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湯姆·李將加密貨幣的疲弱歸因於季度末“粉飾賬目”窗口

6月最後幾天，加密市場急劇下跌，比特幣跌破6萬美元，山寨幣的跌幅更爲慘烈。Frontier Research 分析師指出，這一下跌與傳統機構投資組合在季末進行調整有關，而非基本面出現惡化。

季度末“粉飾賬目”是一種被廣泛記錄的現象：基金經理會在報告截止日前削減表現不佳的資產。由於加密貨幣與科技股的相關性更強，風控情緒在兩個領域擴散，從而進一步放大這一效應。本月累計達到6.92億美元的ETF資金流出，反映的是機構再平衡，而並非信心喪失。

歷史規律表明，第二季度的走弱往往爲第三季度的反彈奠定基礎。當前回撤已清理過度槓桿，同時維持核心基礎設施的發展。鏈上指標顯示，儘管短期拋壓存在，長期持有者仍保持穩定。

這是一次買入機會，還是早期熊市信號？歡迎在下方留言分享你的觀點。👇

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在乙太幣（ETH）於本季度下跌 25% 的同時，比特礦業（Bitmine）仍投入 4,300 萬美元買入 27.084 ETH，使其持倉總量提升至 570 萬 ETH（佔總供給 4.7%）。湯姆·李（Tom Lee）認為，目前走勢偏弱的原因只是季末的*window dressing（窗飾交易）*——投資人會在下半年來臨前先行止損，而非基本面出現問題。

這是 BTC 與 ETH 連續第三個虧損季度，這種情況相當罕見。即便買入速度明顯放緩，Bitmine 仍持續積累。他們正逼近 ETH 總供給 5% 的里程碑，顯示出對長期的極強信心。

那麼，這裡的教訓是什麼？季節性賣壓可能會形成暫時的底部區，但風險仍然存在。目前尚未出現清晰的反轉訊號。資金管理永遠放在第一位——在看見有人接住之前，別去接落下的刀。

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