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$TENCENT HOLDINGS:690 港元目標位——呼應 AI 週期底部的信號 💡
目標:690 港元 🎯
📊 摩根大通的超配判斷,是一個安靜的信號:市場正在誤讀騰訊的利潤率壓縮。2026 年每股收益(EPS)下探至約 2% 的增速,並不是惡化——而是爲種下 AI 基礎設施所付出的成本;這些投入將在 2027 年推動 10-15% 的增長。📌 營銷服務 11% 的收入增速、同時營銷服務收入增長 22%,以及雲業務在提價後加速到超過 20%,指向的是一個具備真正定價權的核心業務。
💡 -138 億人民幣的自由現金流(FCF)負面摘要,掩蓋了剔除算力預付款後的調整口徑:自由現金流爲 +376 億人民幣。這是典型的市場定價錯誤——市場看到的是現金消耗,而聰明資金看到的是戰略性部署。🔍 7000 億人民幣的股權投資組合,讓騰訊擁有“戰爭儲備”,在不費力的情況下爲這一輪週期提供資金。
💬 市場對短期 FCF 轉換率的執念,是否正好製造了機構投資者想要的精確切入點?還是說 Supreme 的 4 年跑道太長,讓人無法持有?👇
⚠️ 非財務建議。請務必管理好你的風險。🛡️
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