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去中心化金融正在經歷一場根本性的演進。
在萌芽階段，DeFi 1.0 奠定了核心基礎組件：自動做市商（AMM）、去中心化交易所（DEX）和超額抵押借貸協議。DeFi 2.0 則通過引入流動性管理協議和跨應用可組合性，進一步拓展了邊界。然而，這兩個階段都面臨着同一個根本侷限：它們仍然完全侷限於加密原生領域。底層抵押資產池幾乎完全由波動劇烈、具有投機性的治理代幣和高貝塔係數的山寨幣構成。一旦流動性枯竭，連鎖清算和自我強化的下跌螺旋便不可避免。