onchainforensic

Ethena ($ENA ) 連續第三週出現扭曲跡象
在直接解碼最新的智能合約後，我們發現，在官方快速增長的背後，開始出現一個不可忽視的扭曲現象。
質押率連續三週下降
3周前：52.0%
上週：42.0%
本週：40.4% ➔ 儘管USDe的供應在一週內增加了1.9億美元，質押率卻在直線下滑。
然而，收益是“真實的”
totalAssets ÷ totalSupply ＝ 1.2325
sUSDe的支持是無可挑剔的。年化收益率約爲[10.6% APY]，如預期在生態系統內積累。此時，USDe很可能（牛市情境）用於其他DeFi項目的“實際抵押需求”，而不是爲了收益目的。
結論
系統目前是穩健的，但如果質押率跌破35%，我們應對大規模提現保持警惕，並考慮對衝。
你對這個差異怎麼看？
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