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🚨 Strategy 的阿喀琉斯之踵？
#K33 質疑優先股模式#STRC 及其對儲備的影響#bitcoin
研究與經紀公司 K33 的一份新報告由研究主管 Vetle Lunde 撰寫，深入審視了#strategy Inc.的融資策略及其 STRC 優先股的使用情況。
當前持倉與假設情景：截至 2026 年 10 月 12 日，Strategy 持有 848.250 #BTC 。根據 K33 的計算，如果該公司今年基本沒有使用 STRC 優先股爲其購買提供資金，其替代持倉將達到 843.303 BTC。
股息成本飆升：Strategy 每年的優先股股息義務估計爲 15.6 億美元（年初約爲 8.3 億美元），其中 STRC 規模擴張約佔 7.25 億美元。按每枚比特幣 83,000 美元估算，這些年度成本約相當於 8.740 BTC。
融資模式的兩難：儘管優先股幫助公司在上半年購入了近 100.000 BTC，Lunde 仍對這一做法提出質疑，並表示：“優先股模式是個錯誤嗎？我們認爲是。”他指出，與高昂的票息成本相比（STRC 爲 12%，而現金儲備的回報率爲 4%），發行普通股會更有效率。
儲備保護與近期舉措：Strategy 的美元儲備提供了緩衝，可支付約 42 個月的股息，從而降低比特幣被迫清算的風險。過去幾周，該公司大規模回購 STRC（10 月 13 日收於 99,90 美元），並提議改爲每日支付股息，目前正等待股東批准。
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🚨 Strategy 的阿喀琉斯之踵？
#K33 質疑優先股模式#STRC 及其對儲備的影響#bitcoin
研究與經紀公司 K33 的一份新報告由研究主管 Vetle Lunde 撰寫，深入審視了#strategy Inc.的融資策略及其 STRC 優先股的使用情況。
當前持倉與假設情景：截至 2026 年 10 月 12 日，Strategy 持有 848.250 #BTC 。根據 K33 的計算，如果該公司今年基本沒有使用 STRC 優先股爲其購買提供資金，其替代持倉將達到 843.303 BTC。
股息成本飆升：Strategy 每年的優先股股息義務估計爲 15.6 億美元（年初約爲 8.3 億美元），其中 STRC 規模擴張約佔 7.25 億美元。按每枚比特幣 83,000 美元估算，這些年度成本約相當於 8.740 BTC。
融資模式的兩難：儘管優先股幫助公司在上半年購入了近 100.000 BTC，Lunde 仍對這一做法提出質疑，並表示：“優先股模式是個錯誤嗎？我們認爲是。”他指出，與高昂的票息成本相比（STRC 爲 12%，而現金儲備的回報率爲 4%），發行普通股會更有效率。
儲備保護與近期舉措：Strategy 的美元儲備提供了緩衝，可支付約 42 個月的股息，從而降低比特幣被迫清算的風險。過去幾周，該公司大規模回購 STRC（10 月 13 日收於 99,90 美元），並提議改爲每日支付股息，目前正等待股東批准。
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#K33 質疑優先股模式#STRC 及其對儲備的影響#bitcoin
研究與經紀公司 K33 的一份新報告由研究主管 Vetle Lunde 撰寫，深入審視了#strategy Inc.的融資策略及其 STRC 優先股的使用情況。
當前持倉與假設情景：截至 2026 年 10 月 12 日，Strategy 持有 848.250 #BTC 。根據 K33 的計算，如果該公司今年基本沒有使用 STRC 優先股爲其購買提供資金，其替代持倉將達到 843.303 BTC。
股息成本飆升：Strategy 每年的優先股股息義務估計爲 15.6 億美元（年初約爲 8.3 億美元），其中 STRC 規模擴張約佔 7.25 億美元。按每枚比特幣 83,000 美元估算，這些年度成本約相當於 8.740 BTC。
融資模式的兩難：儘管優先股幫助公司在上半年購入了近 100.000 BTC，Lunde 仍對這一做法提出質疑，並表示：“優先股模式是個錯誤嗎？我們認爲是。”他指出，與高昂的票息成本相比（STRC 爲 12%，而現金儲備的回報率爲 4%），發行普通股會更有效率。
儲備保護與近期舉措：Strategy 的美元儲備提供了緩衝，可支付約 42 個月的股息，從而降低比特幣被迫清算的風險。過去幾周，該公司大規模回購 STRC（10 月 13 日收於 99,90 美元），並提議改爲每日支付股息，目前正等待股東批准。
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