crowdingout

當政府先借款，其他人就只能等待。

每個經濟體的銀行資金池都是有限的。當政府成爲這個資金池中最大的借款方時，它就會優先獲得資金，企業則只能爭搶剩下的部分。經濟學家稱之爲“擠出效應”。歐洲投資銀行的研究發現，2010年至2023年間，非洲銀行持有的本國政府債務佔其資產的比例從約10%升至約17.5%，而同期對私營部門的貸款比例則從約42%降至38%。

這並非偶然。政府爲其證券提供誘人的收益率，實際上就是在與農民、製造商和貿易商爭奪同一筆奈拉、塞地或先令。由於政府被視爲最安全的借款方，它通常會在這場競爭中勝出。與此同時，小企業只能面對高息貸款、短期貸款，甚至根本貸不到款。

結果，經濟增長速度低於其潛力。開辦的工廠更少，擴大規模的農場更少，創造的就業崗位也更少，儘管銀行本身報告了強勁的利潤。健康的銀行業與資金匱乏的實體經濟可以並存，而這正是許多非洲國家面臨的困境。

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