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在分析BSTR之前，我們需要了解其他幾個概念。1、什麼是$WLFIWorld Liberty Financial （擁有強大的特朗普家族基因）投資了 2.2億美元購買加密資產（如 BTC、ETH、AAVE、LINK、TRX）作爲戰略儲備，目前價值增至約3.5億美元。WLFI 是 World Liberty Financial 的治理和實用代幣，從 2024年9月宣佈到 2025年8月，WLFI 通過代幣銷售籌集了5.5億美元（早期認購價格爲 0.015美元和 0.05美元），並計劃在 2025年8月底至9月上市。其生態系統整合 USD1 穩定幣和 Aave V3，支持借貸、質押和治理，被定位爲一個去中心化金融（DeFi）平臺。2、關於$WLFI的估值分析先來說最近發生的一件事，ALT5 Sigma宣佈通過發行2億股股票，以每股7.50美元的價格籌集15億美元，用於購買WLFI代幣並建立以WLFI爲核心的公司資產儲備策略。交易分爲兩部分：（1）公開定向發行：1億股以現金形式出售，籌集7.5億美元。（2）私募配售：1億股以WLFI代幣形式支付，價值7.5億美元。交易完成後，ALT5將持有WLFI總供應量的7.5%。根據交易條款，WLFI代幣的場外交易價格定爲0.20美元，意味着當時WLFI的完全稀釋估值（FDV）約爲200億美元。同樣爲DEFI平臺的項目，比較有代表性的老牌項目比如$LINK的FDV（完全稀釋估值）是220億，$UNI的FDV是110億（8月15日coinmarketcap.com的數據）。因此，儘管網上對於$WLFI估值各有說法，但我將以200億美元作爲基準值來開展下面的內容，小白菜認爲這是一個比較保守的估值，實際場外價格更高。接下來，纔是今天要主角上場$BSTRBigStrategy Inc.（BSTR）定位爲“鏈上微策略”儲備代幣，旨在通過去中心化金融（DeFi）機制積累和管理USD1生態系統中的關鍵資產，BSTR的儲備資金投資於USD1生態系統中表現最佳的50種加密資產（USD1-50 Index），包括WLFI、Liberty、EGL1、UNIART、W、U等代幣。它的核心目標是通過動態投資和儲備管理，構建一個多元化的資產組合，增強BigStrategy Inc.的資產負債表價值，同時爲BSTR代幣持有人創造長期價值。BSTR擁有兩個關鍵機制· 儲備增值機制：每當BSTR市場總值增加500萬美元，協議會注入10萬美元USD1到儲備池，用於購買USD1-50 Index中的代幣，類似於基金的定期增資。儲備資產的增值直接支撐BSTR代幣的長期價值，類似於基金通過資產升值爲投資者創造回報。· 回購與銷燬：當BSTR價格每週收盤下跌超過10%時，協議動用10%儲備資金回購並銷燬BSTR，減少流通量以支撐價格，類似於基金通過回購股票穩定市值。根據8月16日官方的帖子，BSTR現已累計超過 3,999,860 $WLFI，3,000 美元價值的$EGL1和2,000 美元價值的$U。以上可以看出，BSTR的NAV高度依賴WLFI表現，至少目前是這樣的，暫時還沒有體現出USD1-50基金的定位（合計也才購入3個代幣）。所以，BSTR完全可以理解爲投資WLFI的場外基金，看好特朗普的WLFI就可以酌情購入BSTR。未來呢，BSTR就是WLFI的微策略+USD1-50指數。那麼，BSTR的估值怎麼計算呢？微策略公司通常都是有溢價的，5-20倍的溢價都是有的。結合（1）它自身的“回購與銷燬”機制，（2）本身已儲備資產價值（淨資產），（3）場外對WLFI上市價位的良好估值，8月17日的場外交易最低價是0.44美元，所以，本身BSTR目前儲值的資產估值在200萬美元是完全能夠被接受的正常估值。結合微策略公司的普遍溢價，目前BSTR在400萬的市值其實是很有吸引力的。但是，我不會再加倉。我目前的成本價在1000萬市值。因爲14號出現了BSTR的瞬間暴跌約10倍然後又被拉回，項目方解釋說是MX交易所的***原因導致，但是幾乎已經失去所有投資者的信任，與此同時，價格持續下行，從大約1100萬市值到目前的400萬市值。綜上，雖然目前價格對我來說很有吸引力，但鑑於項目方可能存在的賣自身代幣購買WLFI的不道德行爲，爲了控制風險，作爲已有倉位的我不會再加倉。可是，如果我是沒有倉位的人，一定會購入！這就是我沒有清倉的原因。$BSTR#bstr