10 月中旬的 5 天裏,USDT 市值縮水了近 10 億美元。
CryptoQuant 的鏈上追蹤顯示,這波收縮發生在 BTC 試圖重建上行動能的階段。DefiLlama 數據:USDT 總供給從 9 月的約 1840 億美元,一路降到 10 月 20 日的約 1830 億美元,連續下行。
數據擺在這裏:
1. 交易所裏的 USDT 在減少。19 個主要交易所和借貸平臺上的 USDT 餘額,從 7 月初到 10 月 1 日減少了約 46 億美元。同期流入這些平臺的 USDC 和 RLUSD 約 19 億美元。錢沒有離開市場,但正在離開 Tether(Crystal Intelligence 數據,經 CryptoBriefing 整理,10-20)。
2. 歷史上,USDT 增發是牛市的燃料。2024 年和 2025 年的兩輪反彈,都對應着 USDT 市值多輪數十億美元的擴張。每一次大額新增鑄造,都給市場補充了系統性的買盤彈藥。現在這個指標在反方向走。
3. 價格暫時沒反應,但量在掉。BTC 10 月 20 日收約 $82,959,24 小時漲約 1.5%(BasisDesk,10-21)。但全市場交易量低迷,投資者普遍觀望。價格穩、錢在出,是典型的"燃料不足"結構。
判斷:接下來最值得看的指標是 Tether 的淨鑄造是否恢復。大額淨增發出現,說明穩定幣流動性需求回暖;如果 USDC 和 RLUSD 的增長補不上缺口,整體流動性圖景依然偏緊。在那之前,對反彈的可持續性保持謹慎是合理的。
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