Crypto_4_Beginners

在每个技术周期中，总有一个时刻，一个项目悄然从众多项目中转变为其他项目衡量标准的参考点。当我在过去几个月分析Injective时，我不断回到这个想法。并不是因为Injective主导了头条新闻或进行大声的营销，而是因为这个生态系统演变成了一个不再与Web3其他部分在同一竞技场竞争的东西。它开始定义金融层区块链的新基准应该是什么样子。在我看来，这一转变发生得比大多数人意识到的要早。

流动性是每个加密货币领域的人都在谈论的概念，但实际上很少有人能深入理解。交易者追求它，构建者依赖它，市场因它而上涨或崩溃。然而，流动性在不同区块链上的表现并不相同。当我分析Injective时，最让我震惊的不是它的速度或互操作性，而是流动性与Web3其他部分根本不同的感觉。我的研究不断让我回到一个见解：流动性不仅仅是Injective上活动的副产品；它是在协议层面上以大多数链根本不尝试的方式进行工程化的。

我最近花了很多时间观察DeFi建设者们，正在为借贷平台、收益聚合器、合成资产系统和跨链桥而工作的小组，如何在这个季度悄然围绕一个协议重新定位自己，那就是Falcon Finance。令我感到惊讶的不是炒作或噪音，而是一个日益增长的结构性押注，建设者们似乎相信Falcon为下一代DeFi经济提供了基础设施。我的研究表明，这一转变可能会重塑新产品的构建方式、抵押品的管理以及流动性的部署。

当你考虑构建市场时，大多数区块链就像是在租用他人的场地，你带来了你的想法和流动性，但你受到场地规则、布局和限制的约束。我在分析Injective时考虑了这个比喻。突出的一点是，Injective不仅仅是在租用空间，它还提供了蓝图、水管和基础设施，让你可以设计和运营自己的市场。在我的研究中，从平台施加的约束到开发者主导的市场创建的权力转移，可能会重塑去中心化金融的发展。

我已经观察了 DeFi 中的流动性流动近十年，在这段时间里，我见证了整个生态系统的繁荣与衰退，往往是因为流动性不持久。因此，当我分析与 Falcon Finance 相关的最近数据时，我注意到了一些稀有的现象：流动性不仅深厚，而且以一种似乎是为长期稳定而设计的方式稳步增长，而不是短期的炒作。这种增长与围绕抵押品灵活性和合成美元发行的结构设计选择相结合，使得 Falcon 的流动性对那些考虑长期投资的链上投资者来说，越来越具吸引力。

当我分析Web3游戏中访问模型的演变时，我不断回到同一个观察：最大障碍不是技术而是入场公平。过去一年的研究表明，虽然区块链游戏在基础设施和游戏质量上已经成熟，但新玩家在资产成本和机会不均方面仍然遇到困难。Yield Guild Games并不是作为一个典型的公会或奖学金提供者，而是作为一个生态系统，使游戏玩家能够轻松探索Web3，而不被成本或复杂性所压倒。

我相信，如果条件成熟，Kite可以重新定义在由自主代理主导的未来中，所有权、身份和支付的含义。但这是一个复杂且充满不确定性的大胆赌注。

为新一代用户打造的新型身份

今天大多数区块链将所有参与者视为人类用户：每个人一个钱包，审批提示手动密钥管理，每一笔交易都追溯到一个人控制的密钥。在我看来，当你试图将人工智能代理、自主的高频程序化参与者置于网络中心时，这种模型就会崩溃。Kite认识到这种根本的不匹配，并构建了一个三层身份架构：用户代理会话。在顶部是用户身份，即控制主钱包的人类主体，并设置全球政策、支出限制，决定代理可以访问哪些服务以及它们可以如何行为。用户在法律和密码学上仍然负责。

在过去两年中，任何密切关注去中心化金融（DeFi）的人都可能注意到流动性获取、部署和回收方式的重大变化。长期以来，DeFi中的抵押品意味着一组非常狭窄的资产，主要是质押的ETH和蓝筹代币。但随着代币化真实世界资产、合成美元和跨链抵押流动的增长，一种新的基础设施类别应运而生。我称之为普遍抵押化，这是一种几乎可以将任何高质量资产（无论是加密货币还是链外资产）存入一次并在多个金融层中重复使用的模型。经过几个月的研究，观察DeFi Llama、RWA和Messari的趋势，我得出的结论是，Falcon Finance是这一转型的中心。

在过去的一年里，我花费了无数小时分析资本在加密生态系统中的流动变化。我的研究中开始变得明显的是：零售用户不再满足于简单的收益 farming 或被动的质押。相反，他们越来越希望找到专业的、基于规则的投资策略，这些策略的表现更像是机构产品。观察加密货币市场，传统资产管理一直以来都享有提供稳定回报的声誉，这正是交易者在 DeFi 领域开始寻求的。 Lorenzo Protocol 在此发挥作用，它不仅仅是另一个 DeFi 平台，而是一个新运动的声明，使得加密投资变得像传统投资一样高效、透明和可信，并放弃投机市场的过山车。 Lorenzo 的链上基金是一种新方式，让普通用户可以接触到先进的投资策略。

一个为机器而建的区块链，不仅仅是为人类。我仍然记得阅读标题时的情景：Kite 在前两小时内以 263 百万美元的交易量首次推出代币，FDV 为 8.83 亿美元。这立即引起了我的注意，因为这不仅仅是炒作，它标志著严重的兴趣。

重要的是 Kite 所声称的：一个与 EVM 兼容的 Layer-1 区块链，专门为支持自主 AI 代理而建造。这些代理不是人类，它们旨在持有身份钱包、可编程权限和互联网准备的支付能力。在我看来，这一区别不仅仅是语义上的。这是一场范式转变：不再设计区块链以应对偶尔的人类驱动互动、交换 NFT、去中心化金融，Kite 优化了高频微量的机器对机器商务。代理可能会为数据、计算、存储、API 访问支付，并且每天支付数十次或上百次。如果这一愿景实现，KITE 不仅仅是一个代币：它将成为机器经济的燃料。而这种经济在夜间并不会暂停，也不会等到周末，它会不断运行。

在每个交易者的旅程中，总有那么一刻，他们意识到大多数加密市场根本没有像市场那样运作。它们更像是投机引擎、炒作机器或流动性漩涡，结构在需求激增的瞬间崩溃。当我在过去几个月分析Injective时，最令人惊讶的发现并不是速度或费用，而是Injective上的市场表现得像传统资本市场那样。价格发现感觉很干净。流动性感觉真实。执行感觉可预测。而可预测性是加密市场多年来所缺乏的。

当我分析Yield Guild Games网络中玩家角色的变化时，我意识到这种转变不仅仅是表面的。它是结构性的。YGG最初是一个公会模型，玩家借用游戏内资产并参与早期的玩赚经济，但现代网络与那一版本完全不同。过去几个月我的研究表明，YGG的玩家社区正在逐渐从被动的受益者转变为积极的网络参与者，他们帮助塑造发现、流动性，甚至为新兴Web3标题的早期吸引力提供支持。这个变化正发生在整个游戏行业的变革时期：Newzoo的2024年全球游戏市场报告显示，全球现有超过33.8亿游戏玩家，这个群体在习惯和期望方面变得更加多样化。

在每个市场周期中，总有一些时刻，某些事情在没有炒作和喧闹的情况下悄然变化，而这种变化最终定义了行业的下一个阶段。Injective 似乎就是这种变化之一。在过去几个月中，我分析了这条链，突出的模式不仅是速度或低费用，而是开发者和交易者不断强调的可靠性。而我认为，可靠性正是机构比其他任何事情更密切关注的。

我认识的每个交易者，无论是初学者还是拥有多年屏幕时间的人，最终都达成了同样的认识：波动性不是敌人，摧毁信心的是其背后的不确定性。在分析多个周期的市场行为后，我注意到大多数交易者所恐惧的并不是价格波动本身，而是市场在不可预测地剧烈波动时缺乏结构。在我看来，将混乱的市场环境转化为结构化策略执行的协议的兴起，代表了现代加密货币中最大的转折点之一。Lorenzo Protocol恰好位于这一转变的中心，提供了在去中心化金融中意外稀缺的可操作框架，以在不失去对风险掌控的情况下应对波动性。

如果你在加密货币交易中待得足够久，你会知道延迟是无声的杀手。它不会在推特上流行。它不会出现在炒作图表上。然而，每位交易者，无论经验如何，都感受过滑点、慢执行或在市场波动时链拥堵的刺痛。当我在过去几个月分析Injective时，我不断回到同一个想法：一旦延迟变得无关紧要，Web3会发生什么？我做的研究越多，越清楚Injective不仅仅是在解决延迟，它试图将其完全从方程中消除。而我评估中的这一转变，其影响远超单一链或整体系统。

当我分析最新的与比特币相关的ETF活动激增时，变得清晰的是市场中某些结构正在发生变化。根据彭博社ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯分享的数据，黑石集团的iShares比特币信托基金（IBIT）在12月2日录得惊人的37亿美元的交易量。为了提供一个背景，IBIT的交易量超过了包括SPY部门跟踪基金在内的几个主要标准普尔500ETF，这些基金通常主导美国的日常交易流量。在我看来，这种规模的变动反映的不仅仅是暂时的激增；它表明比特币在过去十年中一直在追求的那种机构认可。

在过去的几年里，我看到稳定币从简单的加密美元替代品演变为高度工程化的经济工具，但在通常的巨头USDT、USDC、DAI中，一个新的合成美元正在稳步赢得信任，而没有通常与DeFi相关的炒作周期：USDf，由Falcon Finance发行的稳定资产。我的研究显示，关于抵押品流动、铸造模式和协议活动，USDf的采用率正在以一种感觉不被充分重视但却是有意为之的速度上升。就好像市场在它之前就已经在朝着它靠拢，而叙事尚未完全跟上。在我的评估中，USDf可能正在将自己定位为下一代合成美元，不是依靠承诺，而是依靠结构创新。

我分析过的每一个市场，无论是在传统金融还是加密货币，最终都归结为一个核心要素：流动性。不是炒作，不是品牌，甚至不是技术。流动性是心跳。没有它，即使是设计得最好的协议也会感到空虚。随着我对Injective的研究加深，我注意到一个加密行业缓慢认识到的模式。Injective正在悄然构建大多数区块链只能梦想到的流动性层。它不仅仅是增加流动性，而是在重新定义流动性在开放金融系统中的表现方式。

我多年来一直在关注传统金融与去中心化金融之间的紧张关系，最近我开始探索那些提供桥梁而不是竞争的协议。在这些协议中，Falcon Finance因积极利用以代币化现实世界资产（RWAs）作为抵押而脱颖而出，这一设计决策可能改变人们对加密货币中流动性、收益和资本效率的看法。在我的评估中，如果这种桥接正常运作，Falcon可能有助于重新定义链上抵押品对零售和机构参与者的意义。