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关键指标：（20 Jul 下午4点（香港时间） -> 27 Jul 下午4点（香港时间）：
BTC/USD +1.9%（$64,150 -> $65,350），ETH/USD +5.9%（$1,860 -> $1,970）
BTC/USD现货技术展望：
上周BTC（以及ETH）的现货价格走势继续展现出相对强势，这与我们在过去几周跟踪的更广泛技术面图景一致。最初冲高至67k美元的行情最终被否定，因为市场对克拉里蒂法案（Clarity Act）在国会夏季休会前取得进展的希望在整个一周中逐步降温。然而，尽管周末期间美国-伊朗战争升级导致整体风险偏好转弱，但最终在63.7k美元附近找到了支撑，之后今天又再次反弹，原因是周末升级事件未进一步加剧

关键指标：（13Jul 16:00（港时）-\u003e 20Jul 16:00（港时）：）
BTC/USD +2.0%（$62,900-\u003e $64,150），ETH/USD +4.2%（$1,785 -\u003e $1,860）
BTC/USD 现货技术展望：
上周，BTC（以及ETH）的现货价格走势表现出相对强势，这与我们在过去几周一直跟踪的更广泛技术面一致，但同时也因人们对《清晰法案》（Clarity Act）在8月8日（起）前后于国会推进方面的希望不断升温而获得提振。就本地情况而言，尽管在股市中出现了KOSPI/AI-beta去杠杆交易带来的整体风险偏好回落，以及美伊战争升级，但在62,000美元附近下方仍找到支撑；同时，64.5万-65,000美元区间仍持续存在较强阻力。

关键指标：（7月6日 16:00（HK） -> 7月13日 16:00（HK）：）
BTC/USD +0.0%（$62,900 -> $62,900），ETH/USD +1.1%（$1,765 -> $1,785）BTC/USD现货技术展望：现货价格走势显示上周进入盘整，这与我们过去数周所追踪的整体技术面一致。就局部而言，在对消息MSTR出售BTC所引发的快速下挫反应之后，$61k 上方附近获得了支撑；而在周末临近时，$64-64.5k 区域则出现了较强的阻力。目前我们继续预计将出现横向偏强的走势，预计还会有一次对$60-61k的测试，随后在未来4-6周内更为缓慢地上行至$68k。若下方$60-61k支撑位未能守住，我们很可能先重新关注$58k，并可能为一次次级波段的完成性下行走势做准备，目标区间为$50-55k。另一方面，若能明确突破$64.5-65k附近的阻力，将首先测试$68k，随后转向更大级别阻力位约$74k；届时市场最终必须决定：低点是否已经到位、我们是否继续向上推进，还是转而回落，并在最终再度下探至$60k下方之前进行一次确认。

关键指标：（29 Jun 16:00 港 -> 7 Jul 16:00 港）：
BTC/USD +4.8%（$60,000-> $62,900），ETH/USD +11.7%（$1,580 -> $1,765）BTC/USD 现货技术展望：上周现货价格走势相对克制，我们测试了本地低点约$58k，但并未触发任何恐慌性看跌对冲/买入，因而让我们更确信：目前整体仓位在这里的下方要轻得多。尽管 MSTR 的进展似乎使其作为最后买方的能力下降，但这也在降低我们触发那种令人不安的、向下失控的螺旋的可能性；这种螺旋若发生，可能在中期内使整个 BTC 叙事走偏

关键指标：（22日6月16点香港时间 -> 29日6月16点香港时间）：
BTC/美元 -6.5%（$64,200-> $60,000），ETH/美元 -8.9%（$1,735 -> $1,580）BTC/USD现货技术展望：
现货价格走势持续暗示我们处于平缓修正“B”浪，并且仍与3,3,5计数保持“一致”。这表明如果现货在短期内未能进一步下探，我们可能会迅速出现一波回挤（反弹）至约$64k附近，然后再更为稳健地逐步上行，目标看向$70-75k。但如果我们看到快速恶化走低，那么我们“可能”已经滑入加速的X->AB-Z形态，这将使价格下探至更早的低点/完成更大级别修正下移的区间，落在$55-50k。随后这将指向现货更为激进的夏季上行动能。

关键指标：（5月18日下午4点香港时间 -> 6月1日下午4点香港时间）：
BTC/USD -5.5% ($77,000-> $72,750)，ETH/USD -6.6% ($2,120 -> $1,980) [Image] BTC/USD现货技术展望：现货的上涨动能在过去几周已经减弱，回撤至一些本地支撑位。然而，实际波动性仍然较低，这与更稳定（最终通常是建设性）的时期是一致的。在这里，低于$71k将使我们测试$68k以下的支撑位，然后再到$60k，但由于持仓比之前轻得多，这感觉像是一个低概率事件。至于上方，突破$82k将为我们打开更高的空间，然而，当前的模式/形状表明，较大的上涨动作预计将在夏季末/第四季度出现。我们继续看好长期走势，但预计未来几周的价格行动基本上会保持平静，除非地缘政治局势升级。

关键指标：（5月11日下午4点香港时间 -> 5月18日下午4点香港时间）：
BTC/USD -4.7% ($80,800-> $77,000), ETH/USD -9.0% ($2,330 -> $2,120)
BTC/USD现货技术展望：
价格走势保持相对一致，处于广泛的横盘整固阶段，注意到在$76-75k下方有不错的支撑，然后在$74k再次出现。目前看，横盘整固后的下一个可能动作是上涨至$85-86k，但预计该动作在达到时会进一步延续整固。
确实发生
• 如果跌破$72-73k，中期走势将再次变得复杂。下探至@$60k的可能性看起来越来越小，因为我们仍然处于原始的下行通道之外，因此可能的替代方案是长期的横盘价格动作。

关键指标: (16Feb 4pm HK -> 23Feb 4pm HK)
· BTC/USD -4.0% ($68,500-> $65,750), ETH/USD -5.0% ($1,970 -> $1,870)
· 自从突破约 $73–74k 的长期支撑以来，市场总体上处于整合模式，大多数非核心多头头寸已被清算，而动量股可能仍在持有空头头寸。市场在这里处于十字路口，短期内下行/上行的风险似乎更加平衡。严格的斐波那契水平表明，我们可以期待在重新进入长期反弹之前，现货价格可能会下跌，然而，变动的量和速度也清理了头寸，使得任何进一步的下行都必须来自非常长期的持有者削减/切割头寸。

关键指标： (12月4日下午香港 -> 19日4日下午香港)
BTC/USD +1.1% ($91,700-> $92,700)，ETH/USD +1.6% ($3,150 -> $3,200)
关于BTC的下一个方向性动作，陪审团仍在审议，尽管上周初对$94.5-95k阻力位突破的初步乐观未能持续——短暂触及下一个关键阻力位$98k后迅速回落。周一早上的亚洲市场回落到$94.5k支点，使我们坚定地回到了可能表明另一次测试$92k的楔形形态之中，更多的实质性支撑位在$88-90k。

关键指标：(1月5日 4点 HK → 1月12日 4点 HK)
BTC/USD -1.0% ($92,600→ $91,700)，ETH/USD -0.5% ($3,165 → $3,150)
自11月底以来，比特币现货市场持续横向震荡，这种走势让多头和空头都感到沮丧，因为其实现波动率正在下降。我们可以将价格走势可视化为一个楔形，该楔形在概率上略微倾向于最终向下突破（并引发反转），但鉴于过去两个月出现的坚实支撑，目前这种走势很可能是复杂修正性上涨的一部分（最终实现）。目前尚无定论，但我们总体认为，从当前水平看，下行空间有限，无论是移动幅度还是波动性都如此；而上行则具有更大的潜在终端移动空间，尽管我们也不预期会出现剧烈的价格波动或高波动性。若跌破89,000美元或突破95,000美元，很可能将促使市场脱离当前的盘整/楔形区间。因此，我们建议在市场试图明确下一步方向时保持耐心

我们生活在一个多么有趣的时期啊。
就在市场收盘接近历史高点（再次）之际，美国政府正忙于在全球范围内推行‘政权更迭2.0’行动，我们却突然得知联邦储备系统遭到司法部传票，这表明美联储独立性持续受到挑战：
“刑事指控的威胁是联邦储备系统根据我们对公众利益的最佳评估来设定利率的结果，而不是遵循总统的偏好。”——杰罗姆·鲍威尔，2026年1月11日

无论地缘政治紧张局势如何，市场迅速恢复到全面的风险偏好模式，标普500指数距离7000点仅一步之遥。
尽管此前已有很多讨论关于委内瑞拉局势以及新‘唐罗主义’（可能是冰岛？）下的下一个目标，但目前明确的是，全球正在加紧储备贵金属和关键原材料，这在自由贸易和战略联盟逐渐瓦解的世界中，为大宗商品构建了长期看涨的格局。

周五，风险情绪发生了180度的转变，宏观资产全面抛售，科技股的显著疲软导致收益率曲线熊市陡峭化。对甲骨文和博通收益的担忧使整体风险复杂下滑，而年底的获利了结和行业轮换使纳斯达克在某一时刻日内下跌了2%。
此外，最高法院预计将在本周尽早裁定特朗普总统的关税权力，负面裁决意味着美国政府可能在未来一年内需要向进口商支付约2000亿美元的退款。这将需要通过进一步的债券发行来资助，同时对未来政府预算产生重大影响，因为关税被指定为主要收入来源。因此，10年期收益率测试并预计将突破约4.20%的多月顶部，2/10年期收益率曲线在过去两周内也上升了约15个基点。

尽管上周风险情绪稳定，但G7固定收益市场经历了一段艰难时期，因为一些一级非美国经济指标意外向上。澳大利亚的消费者物价指数（CPI）为3.8%，高于预期的3.6%，导致其5年期国债收益率上升15个基点，澳元/美元月度上涨2.5%。加拿大的就业报告接踵而至，表现极为强劲（失业率为6.5%，低于预期的7.0%），这引发了自2022年以来加拿大5年期国债的最大单日涨幅（+20个基点），加元飙升2%。在日本，尽管资本支出疲软，市场仍在定价本月日本银行加息90%的可能性，使得温和的美联储在G7中显得格格不入。

关键指标: (17Nov 4pm HK -> 1Dec 4pm HK)
BTC/USD -9.6% ($95,600-> $86,400), ETH/USD -11.9% ($3,200 -> $2,820)
在两周前的星期五向关键支撑位$80k急剧下跌后，上周被归类为从低点的修正性反弹，因为市场在薄弱的感恩节流动性中试图在预期的“圣诞老人”反弹之前重新获得坚实的立足点。本周以现实检查开始：仍然存在的多头压力，以及$89k的转折点在亚洲交易时段触发了一些大规模的抛售。虽然我们确实预计市场在本月晚些时候会出现“圣诞老人”反弹（特别是考虑到美联储预计将降息），但我们最初（继续）预计最可能的前进路径是从这里重新测试低点，但该低点将是一个长期的买入机会。没有在上周反弹时卖出的人可能会有些恐慌，尤其是如果我们没有看到快速的恢复/反弹回到阻力水平($88.5–90k)，这将催化下行。

好快啊。经过强劲的风险偏好反弹结束这一周后，crypto价格在12月初大幅下跌，比特币在又一次止损潮中滑落至$87k，正值亚洲早晨交易清淡。
虽然很难归咎于具体的触发因素，但在10月和11月的洗盘之后，整体的风险偏好依然疲弱，并且在过去几个交易日中出现了一些负面新闻的影响下进一步恶化。随着另一个DeFi黑客攻击了一个OG协议（Yearn质押），一个DEX终端因市场条件严峻而放弃了备受期待的推出（Terminal Finance），OG Arthur Hayes公开‘FUD’最近的Monad ICO（99%的下行风险），USDT被标普评级下调至‘弱’（披露不佳），以及中国人民银行重申其对加密交易和稳定币的谨慎立场，可能可以公平地说，在另行通知之前，我们仍然坚定地处于熊市领域。

在过去一周剧烈抛售后，加密货币显示出初步的稳定迹象。价格从低点80k反弹，周一早些时候交易接近88k，市场在感恩节假期周进入时持谨慎乐观的态度，因为美联储主席威廉姆斯重燃了对12月降息的预期。强劲的股票反弹（SPX +1.5%，纳斯达克 +2.7%）也有助于增强风险情绪，尤其是在月初再平衡资金流入之前。
风险情绪总体改善，BTC期权的未平仓合约略微转为正值，行权比例约为~0.67，至月底到期。大型看跌行权价约为80k，由于看跌情绪仍然积极出价，上行看涨期权大量待售。在这个阶段，市场显然感觉对进一步下跌的对冲更好，使市场能够在82k支撑位附近享受反弹。

关键指标： (11月10日下午4点香港 -> 11月17日下午4点香港)
BTC/USD -10.0% ($106,200-> $95,600), ETH/USD -11.6% ($3,620 -> $3,200)
美国政府重启消息引发的反弹持续时间短暂，市场转向，重新测试并突破了$98–100k的支撑区。这导致价格下跌，测试$93–94k的支撑，目前为止已成功吸收供应并维持支撑。在这一点上，从$112.5–115k的下跌在十月闪崩后似乎大部分已经结束，尽管很难准确预测低点，但我们认为低于这里的回调提供了良好的买入机会。更广泛地看，从$123k → $107k → $126k → 当前/$93k的ABC走势几乎完全结束，然而我们可能会看到市场重新测试$93–94k，寻找向$90k的下跌，考虑到日益增长的看跌情绪。

上周，加密货币价格再次下跌，比特币在周一的薄弱抛售中触及94,000美元，主要币种在周环比基础上又下跌了10%-20%，本土情绪悲观至极，甚至比以前的熊市还要悲观。尽管宏观逆风可以被视为导致部分抛售的原因，但加密货币的表现确实逊色于大多数其他资产类别，包括杠杆科技股，它们的相关性最为紧密。
此外，在十月崩盘之后，持续的关于市场做市商重大损失的传闻导致了订单簿流动性显著下降，加剧了市场波动，尤其是向下的波动。

关键指标： (3Nov 4pm HK -> 10Nov 4pm HK)
BTC/USD -1.0% ($107,200-> $106,200), ETH/USD -1.9% ($3,690 -> $3,620)
在上周最终突破$100k的心理关口后，华盛顿周末传来的积极消息推动了本周的反弹，市场上涨以测试之前的支撑（现在是阻力）水平/区域$104–107k。通过$107–108k，我们预计市场将在$108–114k的关键/波动区间看到一些上行加速。
向上突破将表明这一部分的修正可能已经完成，市场可能正在为对历史高点的快速和波动测试做好准备。我们最终认为这将导致更大且更持久的修正，因为我们认为更大周期在接下来的几个月中是修正性的（尽管是平坦的修正）。