选择权合约是一种协议，赋予交易者在特定日期之前或之后以预定价格买卖资产的权利。这些合约在许多方面与期货合约类似，但它们并不强迫持有者结清头寸。
期权合约或期权是基于各种基础资产（例如股票和加密货币）的衍生品。它们也可以从金融指数中获得。通常，期权合约用于投机交易和对冲现有头寸的风险。
期权合约如何运作？
期权有两种主要类型，称为看跌期权和看涨期权。看涨期权赋予合约持有人购买标的资产的权利，而看跌期权则赋予合约所有者出售标的资产的权利。因此，交易者通常在预期资产价格上涨时买入看涨期权，并在预期价格下跌时买入看跌期权。他们还可以使用看涨期权和看跌期权来希望价格保持稳定，甚至可以结合使用这两种类型来押注或反对市场波动。
期权合约至少由四个要素组成：规模、到期日、行权价格（执行价格）和权利金。首先，订单大小是指将出售的合约数量。其次，到期日是交易者将无法再行使期权的日期。第三，执行价格是购买或出售资产的价格（如果合约买方决定执行期权）。第四，期权费是合约的交易价格，表示投资者购买期权所需支付的金额。因此，买方从卖方（卖方）那里购买合同，其中包含随着期权到期而不断变化的溢价。
如果执行价格低于市场价格，交易者可以以折扣价购买标的资产，并通过包含溢价来行使合约以获取利润。如果期权价格超过市场价格，该期权就无法盈利，交易者也没有兴趣。如果不履行合同，买方仅损失合同签订时支付的溢价。
需要注意的是，虽然只有买方才有权选择是否行权看涨期权和看跌期权，但卖方却要服从买方的决定。因此，如果购买看涨期权的交易者决定履行其合约，立权人（卖方）就有义务以预先约定的价格出售标的资产。同样，如果交易者购买看跌期权并决定行使它，则卖方有义务从合约所有者处购买标的资产。这意味着卖家比买家面临更高的风险。虽然买家将损失限制在为合同支付的溢价之内，但卖家反过来可能会损失更多，具体取决于资产的市场价格。
有些合约赋予交易者在到期前随时行使期权的权利。它们通常被称为美式期权合约。另一方面，欧式期权只能在到期日行使。不过，值得注意的是，这些名称与其地理位置无关。
期权费
有几个因素会影响保费的金额。为了更容易理解，我们可以假设期权费至少取决于四个要素：标的资产的价格、执行价格、距到期日的剩余时间以及相关市场（或指数）的波动性。 ）。各因素对保费金额的影响如下表所示。
看涨期权溢价 | 看跌期权溢价 | |
资产价格上涨 | + | - |
更高的执行价格 | - | + |
减少时间 | - | - |
挥发性 | + | + |
分析此表可以看出，资产价格和执行价格以相反的方式影响看涨期权和看跌期权的溢价。合约执行前剩余的时间越短，交易中每个参与者可以获得的溢价就越少。主要原因是，有利于交易者的合约实现的可能性每天都在下降。另一方面，波动性的增加通常会导致保费上涨。因此，期权合约的溢价是两个因素综合作用的结果。
期权的希腊人
希腊期权是用来衡量影响合约价格的个人因素的工具。具体来说，它们是用于根据各种基础变量衡量特定合约风险的统计值。以下是一些主要的希腊人以及他们测量的内容的简要描述：
Delta：衡量期权合约价格相对于资产价格的变化程度。例如，Delta 为 0.6 表明资产价格每上涨 1 美元，溢价可能会上涨 0.60 美元。
Gamma：测量增量随时间的变化率。因此，如果 delta 从 0.6 变为 0.45，则期权的 gamma 将为 0.15。
Theta：衡量相对于合同期限一天缩短的价格变化。假设权利金随着期权临近到期而变化。
Vega：衡量合约价格相对于标的资产 1% 波动率的变化率。织女星的增加通常反映了看涨期权和看跌期权价格的上涨。
Rho：衡量期权价格相对于其波动性的变化。利率上升通常会导致看涨期权增加而看跌期权减少。因此，rho 的值对于看涨期权为正值，对于看跌期权为负值。
选项用例
对冲
期权合约被广泛用作对冲风险的工具。对冲策略的一个非常简单的例子是交易者购买他们拥有的股票的看跌期权。如果这些资产的价值开始下跌，使用看跌期权将帮助交易者防止进一步的损失。
例如，假设爱丽丝以 50 美元的价格购买了 100 股，希望其市场价格会上涨。然而，为了保护自己免受可能的损失，她决定购买执行价格为 48 美元的看跌期权，并为每股支付 2 美元的溢价。如果市场转为看跌并且股票跌至 35 美元，Alice 可以行使合约以每股 48 美元（而不是 35 美元）的价格出售股票来减少损失。但如果市场转为看涨，她就不必履行合同，而只会损失溢价（每股 2 美元）。
在这种情况下，Alice 盈亏平衡并赚取 52 美元（50 美元 + 每股 2 美元），如果发生亏损，她的损失不会超过 400 美元（溢价 200 美元，以 48 美元出售股票另加 200 美元）。
投机交易
期权也可用于投机交易。例如，认为资产价格可能上涨的交易者购买看涨期权。如果价格超过执行价格，交易者可以使用他的期权以折扣价购买资产。当资产价格高于或低于执行价格，使合约有利可图时，该期权被视为获胜者。如果期权处于盈亏平衡点，则也被视为赢家；如果期权涉及损失，则被视为输家。
基本策略
交易期权时，交易者可以基于四种基本头寸使用多种策略。如果您作为买方，您将有权购买看涨期权或出售看跌期权。如果您是作家，您将获得与买方相同的权利，但如前所述，区别在于，如果合约所有者决定使用该资产，则卖方有义务购买或出售该资产。
不同的期权交易策略依赖于看涨期权和看跌期权的不同组合。保护性看跌期权、备兑看涨期权、跨式期权和宽跨期权只是一些流行的策略示例。
保护性看跌期权：涉及购买所持有资产的看跌期权。这就是前面例子中Alice使用的风险对冲策略。它也被称为投资组合保险，因为它可以保护投资者免受潜在价格下跌或看跌趋势的影响，同时持有资产直到可能出现看涨趋势或股价上涨。
备兑看涨期权：投资者使用此策略来产生额外收入（期权费）。如果合约没有执行，交易者将获得溢价，同时保留其资产。但是，如果合同因价格上涨而生效，业主就有义务履行。
跨式期权：涉及购买具有相同执行价格和到期日的同一资产的看涨期权和看跌期权。这使得只要资产的价格在任何方向上在足够的范围内变化，您就可以获利。换句话说，交易者押注于波动性。
宽跨式期权：涉及购买同一资产的看涨期权和看跌期权，到期日相同，但执行价格不同。本质上，宽跨式期权与跨式期权类似，但开仓成本较低。然而，宽跨式期权需要市场具有较高的波动性才能盈利。
优点：
非常适合对冲市场风险。
为投机交易提供更灵活的解决方案。
提供多种组合和交易策略以及独特的风险和回报模型。
可用于在任何市场趋势中获利：看涨、看跌以及横盘整理。
建仓时可用于降低成本。
可同时执行多个事务。
缺陷
很难理解所有机制如何运作以及奖金如何计算。
包括高风险，尤其是对于作者（卖家）而言。
与替代解决方案相比，交易策略更复杂。
期权市场往往流动性较低，这使得它们对大多数交易者的吸引力降低。
期权费波动很大，并且随着到期日的临近往往会下降。
期权与期货
期权和期货都是衍生工具，因此代表了一些常见的用例，但尽管有相似之处，但它们之间存在显着差异。
与期权不同，期货合约总是在到期时结算，这意味着合约持有者有法律义务进行标的资产交易（或支付相应金额）。期权只有在拥有合约的交易者许可的情况下才能行使。如果合约所有者（买方）行使选择权，则卖方（卖方）同意进行标的资产交易。
恢复
顾名思义，期权为投资者提供了在未来购买或出售资产的能力，无论市场价格如何。这种类型的合约用途非常广泛，可以在不同的情况下使用，不仅可以用于投机交易，还可以用于对冲。
值得注意的是，交易期权以及其他衍生品都与许多风险相关。在使用此类合约之前，您必须熟悉它们的工作原理。充分了解不同的看涨期权和看跌期权组合并了解与特定策略相关的潜在风险也很重要。此外，为了减少潜在损失，交易者应坚持风险管理策略以及使用技术和基本面分析。