买卖价差与滑价详解

重点整理买卖价差是指委托簿中最高买入价格与最低卖出价格之间的差额。它代表每一笔交易中隐藏的成本。
滑价发生在交易以不同于预期的价格成交时，通常是因为流动性不足或市场波动性过高。
通常，价差更窄且滑价更低，代表市场更具流动性、更健康。
在自动化做市商（AMMs）与去中心化交易所（DEXs）上，你可以设定滑价容忍度以限制意外的价格偏移，但如果设定得太高，可能会让你面临被抢跑的风险。
使用限价单、拆分大额交易、以及选择流动性较高的市场，都是降低负向滑价的实用做法。
前言当你买入或卖出某个加密资产时，你最终需要支付的价格可能与你一开始看到的价格不同。造成这两点关键原因的主要有两个：买卖价差与滑价。理解这两个概念能帮助你更准确地估算真实的交易成本，特别是在下大额单或于去中心化平台交易时。
这些观念同样适用于集中式交易所（CEXs）与去中心化交易所。了解它们如何运作，能在使用委托簿时帮助你做出更明智的决策。
什么是买卖价差？买卖价差是最高的买入价格（bid）与最低的卖出价格（ask）之间的差额。在加密货币市场中，这个价差反映了委托簿上买方与卖方限价单的平衡。
如果你想立即买入，你就接受最低的卖出（ask）价格；如果你想立即卖出，你就接受最高的买入（bid）价格。流动性较高的资产通常价差较窄，因为有更多参与者愿意以接近目前价格的水位进行交易。流动性较低的资产则常见较宽的价差，当你执行大额单时，可能会导致更大的价格变动。
做市商与买卖价差做市商透过同时挂出买单与卖单来提供流动性。他们从价差中获利：在一段时间内反复以较低的买入（bid）价格买进，再以较高的卖出（ask）价格卖出。即使价差很小，当交易量很大时，累积起来也可能成为可观的收益。
例如，做市商可能提供在 600 美元买入 BNB、并以 601 美元卖出。任何想要立即交易的人，都必须符合其中一个价格。这 1 美元的差额就是做市商的价差收入。需求较高的资产会吸引更多做市商竞争，从而提供更紧的价差。
深度图与买卖价差你可以在 Binance 的交易介面使用深度图来视觉化买卖价差。图表会用绿色显示买单，用红色显示卖单。它们之间的空隙就是价差。观察这种以成交量加权的视觉化，能在你下单前理解当前市场流动性。
两侧的委托簿越大，价差往往越小。交易非常活跃的资产通常有非常紧的价差；而较新的或较不受欢迎的代币往往会出现更大的价差落差。
买卖价差百分比为了公平地比较不同资产之间的价差，把它们用百分比表示会更有帮助：
（买入报价 - 卖出报价）/ 买入报价 x 100 = 买卖价差百分比
举例来说：假设某个代币的「卖出（Ask）价格」为 10.00 美元，而「买入（Bid）价格」为 9.99 美元。价差是 0.01 美元，因此价差百分比为 0.10%。相比之下，比特币可能也有 1 美元的价差，但因为其价格高、流动性较强，价差百分比会远低，反映出它有更高的流动性。
较小的价差百分比通常表示该资产更具流动性，交易时可以较容易地以数量为单位下单，且不会造成太大的价格影响。
什么是滑价（Slippage）？滑价发生在交易实际成交价格与你预期的价格不同时。这在流动性较低或波动性较高的市场中很常见。在自动化做市商（AMMs）与去中心化交易所（DEXs）中，滑价尤其常见，因为价格是由数学公式计算出来的，而不是由委托买卖盘（order books）决定。
例如，你下了一笔 100 美元的大额市价买单。若该价格下方没有足够的流动性，交易所就会在委托簿上向更高价格成交剩余部分。你的平均成交价最终会高于 100 美元。这个差异就是滑价。在某些流动性较低的流动性池中，对于更大额的交易，滑价甚至可能超过 10%。
正向滑价滑价不一定对你不利。当你的买单以低于预期价格成交，或你的卖单以高于预期价格成交时，就会出现正向滑价。这可能发生在价格快速变动的市场中：当你下单与成交之间的时间差内，价格朝有利于你的方向移动。正向滑价较不常见，但确实会发生。
滑价容忍度（Slippage tolerance）许多 DEX（例如 PancakeSwap）允许你设定滑价容忍度。这会告诉协议你愿意接受的最高价格偏离幅度。若设定太低，当价格稍微变动时，你的订单可能就不会成交。若设定太高，则可能让你面临抢跑（front running）的风险：另一位交易者或机器人侦测到你正待处理的交易，并在你之前插入自己的交易，以利用你所设定的容忍度获利。
在 2025 与 2026 年间，MEV 保护工具已在主要 DEX 上更广泛地提供。这些工具透过将交易路由到私人通道，来降低被抢跑的风险。在设定较高滑价容忍度之前，先确认该 DEX 是否提供 MEV 保护是值得的。
如何降低滑价你不一定能完全避免滑价，但有一些策略可以帮助你降低滑价。
拆分大额订单与其下单一次性的大额市价订单，不如将其拆成较小的部分。这能降低你在委托簿任一瞬间造成的价格冲击，并让你能更好地控制平均成交价。
使用限价单和市价单不同，限价单只会在你指定的价格或更好的价格成交。你可能需要等更久才会成交，但你避免了大型市价单所带来不可预测的价格冲击。
选择流动性较高的市场用更高交易量、且委托簿更深的资产进行交易，能降低发生大幅滑价的风险。避免在流动性薄弱的市场或流动性较低的 DEX 交易池中下大单。
留意 DEX 的交易手续费在去中心化网路上，gas 手续费会因网路拥塞而有显著差异。在交易前将这些成本纳入计算，因为手续费过高可能会抵消你可能获得的任何收益，尤其是对于较小的持仓而言。
常见问题加密货币交易中的滑价是什么？加密货币交易中的滑价，是指你对某笔交易所期待的价格与你实际收到的价格之间的差异。当没有足够的流动性可以在你想要的价格成交你的订单时，就会发生滑价，因此交易会在多个价格水位上成交。
什么是买卖价差？买卖价差是指买方愿意支付的最高价格（Bid）与卖方愿意接受的最低价格（Ask）之间的差额。它代表每一笔交易中内含的一种成本，即使它没有以直接手续费的形式显示出来。
DEX 上的滑价是如何运作的？在使用自动化做市商（AMMs）的 DEX 上，交易价格是根据流动性池中资产的比例，由数学公式决定。相对于池子的规模，若交易量较大，价格就会被明显推动，从而产生滑价。设定滑价容忍度可以让你指定你愿意接受的价格变动幅度。
滑价总是坏事吗？不一定。负向滑价表示你拿到的价格比预期更差，这会造成成本损失。正向滑价表示你拿到的价格比预期更好。两者都有可能发生，但在流动性较低的条件下，负向滑价在大额市价单中更常见。
我该如何在交易加密货币时降低滑价？你可以透过使用限价单取代市价单、将大额交易拆分成较小的部分、选择流动性高的资产，以及在波动性较低的时段交易来降低滑价。在 DEX 上，设定合理的滑价容忍度并使用具备 MEV 保护的交易平台也能提供帮助。
收尾想法买卖价差与滑价是两种可能影响每一笔交易的成本，无论你使用的是集中式交易所（CEX）还是去中心化交易所（DEX）。理解这两者能帮助你估算真实的交易成本，而不只是看得到的手续费。对于流动性良好市场中的小额交易而言，这些影响通常很小；但对于大额交易或流动性较低的资产而言，影响可能会很显著。
随著 DeFi 的成长，像是滑价容忍度设定与 MEV 保护等滑价管理工具变得更容易取得。花一点时间理解这些概念，能帮助你更有效率地进行交易。
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