持有3,890万枚HYPE的纳斯达克上市公司Hyperliquid Strategies（PURR）周四表示，已向CFTC申请成为期货佣金商。获得该牌照后，公司便可在Hyperliquid的代币化股票市场为美国客户开设账户。
这个时机很难不让人注意到。
突发：持有价值35亿美元HYPE的Hyperliquid Strategies正式提交申请，拟成为美国期货经纪商。这家纳斯达克上市公司表示，其子公司已申请成为期货佣金商，这是一种受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的经纪商。若获批，美国客户便可进行交易…… pic.twitter.com/nZE00MELkS
— Coin Bureau (@coinbureau) 2026 年 11 月 5 日
截至周五 09:56 UTC 的过去 24 小时内，Hyperliquid 最大的开发者市场 trade.xyz 上的股票、指数和石油交易额达 97.5 亿美元。Hyperliquid 自身的加密货币永续合约交易额为 96.9 亿美元。两天前，股票交易额为 49.9 亿美元。
同日发布的季度报告显示，截至 9 月 30 日的三个月营收为 1,330 万美元，高于分析师预估的 1,060 万至 1,200 万美元；净利润为 6.206 亿美元，其中几乎全部是 HYPE 的账面收益。
市场反应冷淡。PURR 周四收于 8.76 美元，当日下跌 9.6%；截至周五早间，HYPE 下跌 6.9%，报 77.75 美元。
那么，这张牌照会带来什么变化？为什么 Hyperliquid 上的代币化股票交易量刚刚超过了加密货币？
代币化股票：FCM 牌照能让 Hyperliquid Strategies 做什么？
为 Hyperliquid 市场持有美国交易者的账户和资金。期货佣金商（FCM）是美国期货市场的经纪商：它接收客户存款和保证金，并在受监管的交易所下单。
这些账户将用于 HIP-3 市场。HIP-3 是一项升级，允许外部团队在 Hyperliquid 上推出自己的市场。公司在公告中表示：“独立运营商将在合规的前提下运营自己的市场，而底层区块链将继续作为中立的基础设施层。”
首席执行官 David Schamis 将此事与 HYPE 投资联系起来。Schamis 表示：“设立 FCM 是我们帮助将部署在 Hyperliquid 上的市场引入美国境内的方式。”
此举补上了这项快速推进的计划中的最后一块拼图。10 月 29 日，纽交所母公司 ICE 同意为 TradeXYZ 设计的市场运营交易所和清算所；TradeXYZ 正是 trade.xyz 背后的团队。FCM 将为美国交易者提供接入这些市场的账户。
不过，这件事也有变数。该公司表示：“无法保证申请或许可市场 HIP-3 获得监管批准的时间或结果。”此外，由 Cboe 和 Citadel Securities 支持的一个团体于 11 月 3 日起诉 CFTC，要求全面阻止美国股票永续合约交易。
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Hyperliquid 上的代币化股票交易量现已超过加密货币
过去一天多出 6,000 万美元。Trade.xyz 上市了 143 个市场，其 97.5 亿美元的交易额略高于 Hyperliquid 235 个加密货币永续合约的 96.9 亿美元；股票市场未平仓合约金额为 44.3 亿美元。
这些是追踪股价的永续期货。交易者可以全天候使用杠杆获取价格敞口，但不会实际发生股票所有权转移。
芯片股抛售进一步推高了交易量。trade.xyz 交易量前十的市场中，有六个芯片和存储器市场合计交易额达 35.9 亿美元，占总额的 37%：
SK hynix：10 亿美元，下跌 8%
SOXL，三倍做多芯片 ETF：7.72 亿美元，下跌 24%
SanDisk：7.1 亿美元，下跌 13%
Micron：4.78 亿美元，下跌 9%
XYZ100 科技指数以 13.1 亿美元的交易额领跑，超过了交易额为 10 亿美元的标普 500 指数。两者均下跌 4%。
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Hyperliquid Strategies 的 1,330 万美元收入从何而来？
几乎全部收入都来自质押。HYPE 质押和验证者佣金带来 1,230 万美元，现金利息则增加了 100 万美元。
6.206 亿美元的利润来自代币。公司确认了 8.03 亿美元的 HYPE 未实现收益，扣除 1.723 亿美元的税务准备金后得出这一利润。
这一估值已经回落。公司截至 9 月 30 日持有 3,852 万枚 HYPE，按 90.99 美元计算价值 35.1 亿美元。按周五的 77.75 美元计算，同一批代币的价值已减少约 5.1 亿美元。
本季度其他数据：
买入 HYPE：储备从 2,930 万枚增至 3,850 万枚；截至 10 月 28 日持有 3,890 万枚，平均成本为 56.35 美元
增发募资：通过股权融资额度筹集 9.11 亿美元
回购股票：花费 1,700 万美元回购 270 万股 PURR
现金：2.546 亿美元，无负债
PURR 自 10 月 29 日以 12.29 美元收盘（当天正值 ICE 交易）以来已下跌 29%。目前价格为 8.76 美元，低于其出售股票时 10.36 美元的平均价格。
HYPE 价格分析：74 美元能否守住？
HYPE 报 77.75 美元，24 小时内下跌 6.9%，一周内下跌 15.2%。它已回吐 ICE 交易带来的全部涨幅；10 月 29 日，HYPE 曾在 Binance 创下 97.74 美元的高点。目前价格较其 9 月 23 日创下的 97.96 美元纪录低 20.6%。
加密货币恐惧与贪婪指数从前一天的 50 降至 28，处于“恐惧”区间。
阻力位在 83.35 美元，即 0.618 斐波那契水平，之后是 97.74 美元。支撑位在 76.15 美元，之后是 74.45 美元；后者是 10 月 24 日的低点，也是 HYPE 自 9 月在 Binance 开始交易以来的最低价。
周线图展现了更长周期的走势。HYPE 较一年前的 41.36 美元上涨约 88%，自 8 月中旬以来从未跌破其 20 周 EMA（目前为 74.92 美元）。该 EMA 与 74.45 美元低点相差不到 50 美分，因此两道支撑位几乎重合。50 周 EMA 则远低于此，目前为 60.25 美元。
Hyperliquid Strategies 持有的 HYPE 仍较其成本价上涨 38%。如果获得牌照，公司就能在质押业务之外拓展第二项业务——前提是法院允许股票永续合约在美国境内交易。
文章《Hyperliquid Strategies 申请在 Hyperliquid 的代币化股票市场为美国账户提供服务，平台股票交易量刚刚超过加密货币》最初发表于 Tokenist。