摘要

• 尽管营收和利润下滑，LULU 股价仍上涨5.16%，升至98.95美元。

• 季度净利润降至3.29亿美元，营业利润率继续收窄。

• 尽管销售前景充满挑战，这家零售商仍持有13.9亿美元现金。

• 尽管季度销售表现疲软，自由现金流仍增至2.25亿美元。

• 公司斥资11.6亿美元回购股票，年度利润则面临压力。

露露乐蒙 Athletica（LULU）股价周四上涨5.16%，升至98.95美元，涨幅为4.86美元，尽管其财务表现持续疲软。这家运动服饰零售商公布的季度营收和利润均有所下降，营业利润率也进一步收窄。尽管销售疲软，公司仍维持了充足的现金储备，并实现了正向自由现金流。

露露乐蒙运动公司，LULU

最新一轮交易上涨之前，该公司股价经历了较长时间的低迷。过去一年，露露乐蒙股价下跌了44.6%，而标普500指数上涨了17.3%。这一表现差距反映出零售商正承受压力：营收和盈利能力走弱，挑战着其此前的增长轨迹。

在业务状况转弱后，管理层于9月3日下调了全年营收预期。截至2026年8月2日的季度，营收同比下降4.3%。修订后的展望反映出销售预期走弱，也使市场更加关注公司保护营业利润的能力。

露露乐蒙盈利下滑，利润率收窄

露露乐蒙公布季度净利润为3.29亿美元，低于去年同期的3.71亿美元。净利润降幅超过营收降幅，表明成本占销售额的比重有所上升。即使不考虑特殊财务调整，经营效率走弱也已影响盈利能力。

这家零售商的营业利润率为18.8%，低于一年前的20.7%。一次性关税退款为最新季度的利润率贡献了5.6个百分点。剔除这项收益后，营业利润率约为13.2%，显示其基础盈利能力明显走弱。

如果最新季度的业绩重复四次，全年净利润约为13.2亿美元。该季度包含约9700万美元的税后关税退款，推高了报告利润。剔除这些退款后，年化盈利约为9.3亿美元，低于过去12个月的14.2亿美元。

露露乐蒙保持稳健的现金流和资产负债表

尽管盈利下滑，露露乐蒙在最近一个报告期内仍保持相对稳健的资产负债表。截至2026年8月2日，公司持有13.9亿美元现金及现金等价物。公司没有未偿还银行贷款或债券借款，因此受融资成本影响较小。

露露乐蒙的租赁负债约为21.4亿美元，是其主要的长期财务义务。过去12个月，公司创造了13.5亿美元的自由现金流，约可覆盖其租赁负债的63%。即使业务增长放缓，这也为公司提供了财务灵活性。

季度自由现金流也有所改善，达到2.25亿美元，高于上一年同期的1.51亿美元。这一增长表明，尽管营收下降、利润率收窄，这家零售商仍持续创造现金。其现金创造能力依然强于最新盈利表现单独呈现的情况。

过去12个月，露露乐蒙回购了约11.6亿美元的股票，相当于其市值的约10.8%，体现出公司向股东返还了大量资本。管理层还在9月表示，2026年的股票回购支出将与上一年持平。

剔除暂时性的关税收益后，公司的估值呈现出另一番景象。截至10月14日收盘，计入这些一次性退款后，股价约为过去12个月盈利的7.5倍。若剔除退款并将季度利润年化，市盈率约为11.5倍。

年化计算只是一种机械式比较，并非对未来财务业绩的预测。露露乐蒙的销售额在截至2月的报告期内达到全年最高水平，因此存在季节性差异。因此，其财务状况兼具基础盈利下滑、流动性充足、现金流为正以及持续回购股票等特点。

《露露乐蒙运动（LULU）股票：营收下滑，盈利走低》一文最初发表于 Blockonomi。