ETH 正在失去护城河？别自我安慰了，事实并非如此。

L1 的价值不只体现在短期 REV 上。它们还具备货币溢价和质押收益，这些都无法仅凭链上手续费来定价。

L2 爆发？这不是生态碎片化，而是 $ETH 正在赢。L2 越多，对结算的需求就越大。稳定币供应量扩大？这说明流动性正向以太坊聚集，而不是离开以太坊。

看空者忽略了基本面：
• DeFi 总锁仓价值（TVL）最高
• 机构资金沉淀在 ETH 中
• 网络安全性无可匹敌
• 整个加密经济的结算层

以太坊不只是一条链。它是去中心化互联网的基础层。“世界计算机”的论点依然成立，而且还在持续增强。