• 美国检方指控Robinhood工程师Hefu Chai和Huaisong Xiang犯有商品欺诈和电汇欺诈。

• 每名被告据称在代币上市之前，于Hyperliquid上进行永续期货交易，获利超过5万美元。

• 据纽约南区的起诉书所述，相关交易发生在2025年至2026年期间。

在上市前交易相关的联邦指控

纽约曼哈顿的联邦检察官指控两名Robinhood工程师涉及商品欺诈和电汇欺诈，称每人都通过在Hyperliquid上进行永续期货交易获利逾5万美元，且发生在经纪公司自身代币上市公告发布之前。36岁的Hefu Chai和30岁的Huaisong Xiang——也被称为Jerry Xiang——被列入纽约南区美国检察官办公室于9月15日解封的刑事指控中；该办公室在与FBI一同发布指控时宣布了相关罪名。根据指控，这两名男子在Robinhood Markets从事工程师工作，且其所从事的岗位使他们接触到机密信息：包括Robinhood Crypto计划要在哪些加密货币上进行上市以及这些公告何时上线。起诉书称，这对搭档在2025年至2026年期间利用上述信息，开立与计划上市相关的定向衍生品仓位，而不是直接购买基础代币。等到每一项上市向公众公布、相关代币上涨后，两名工程师据称关闭仓位并获利。

无期限，无逃避美国法律

据称，该计划依赖于这些合约的一个结构性特点：与标准期货不同，永续合约没有到期日，而是通过定期资金费（funding）支付来使价格与所对应的资产保持一致——这一机制已经在该交易场所产生了极端读数，包括油品做空面临高达500%年化资金费的惩罚。检察官表示，这种无期限结构让柴（Chai）和向（Xiang）能够在Robinhood发布公告之前建立仓位，并在预期价格走势兑现后继续持有。美国检察官Jamie McDonald表示，用于执行交易的平台并不改变法律义务：“为个人利益而将机密信息挪用并用于在衍生品市场交易是违法的。”她补充称，交易者不能通过永续期货、代币化证券或类似产品来规避美国证券和商品规则。每名被告都将面临一项商品欺诈指控，最高可判10年；以及一项电汇欺诈指控，最高可判20年。柴定于出庭于加州北区；向则将于曼哈顿的美国联邦治安法官Ona T. Wang面前出庭。

Hyperliquid早前的内幕交易事件

这并非该去中心化交易所首次卷入内幕交易争议。2025年12月，交易者在一次代币解锁期间发现某个钱包在做空HYPE，并且Hyperliquid公开否认其任何员工曾基于内幕信息交易。该公司表示，相关钱包属于一名在2024年年初被解雇的前员工，并指出内部规则禁止团队成员交易HYPE衍生品。当前案件落在一个平台之上——其业务范围已经远超最初的加密货币永续产品：HIP-3自2025年10月起上线主网，允许外部开发者创建永续市场；而HIP-4则在2026年5月推出预测市场和事件市场。对不熟悉该平台的读者来说，我们的Hyperliquid解读文章介绍了该协议如何在公共区块链基础设施上记录交易，同时让交易者在不必购买所对应资产的情况下建仓；我们的《如何在Hyperliquid上交易》指南则在实操层面讲解其运行机制。

HYPE在案件落地时下滑

市场反应偏负面，但影响可控。周二早些时候，HYPE交易价格接近77美元，当时该时段下跌4.5%；此后该代币进一步延续跌势——过去24小时现货下跌4.9%。Hyperliquid的代币市值排名第11，约为171亿美元。指控发布之际，Robinhood正进一步深入链上金融：其以太坊L2网络于7月1日上线公开主网，覆盖95只代币化股票，并在120多个国家提供钱包访问；该公司本月还发生了一次14分钟的区块生产中断，导致转账和智能合约调用一度受阻。公司也已在欧洲推出永续期货，并推出代币化股票交易，但尚未就指控发布公开回应。值得注意的是，检察官指称没有任何Robinhood客户损失资金，并且该券商本身并未操纵任何代币价格。

去中心化交易场景进入执法视野

把这些指控、永续合约的运行机制、2025年12月的否认以及HYPE的下滑轨迹放在一起看，可以勾勒出一条单一主线：一个去中心化交易堆栈正在接受对照传统衍生品法律所承担义务的测试。我们审阅的DOJ新闻稿措辞非常明确：两名被告都被推定为无罪，且起诉书仍仅是指控；但政府的理论毫不含糊——选择交易场所并不决定法律暴露程度，而在公共区块链上的衍生品活动属于美国商品法规的监管范围。悬而未决的问题在于披露：检察官尚未点名涉及所称交易的每一种代币，而COINOTAG的解读是，代币层面的细节将决定本案在更广泛的去中心化交易所行业中的落地方式——在我们的Hyperliquid报道中，我们追踪协议和市场发展的进程。