根据8月底公布的官方数据，中国人民银行已连续第22个月增持黄金储备，新增65万盎司（约20.22吨），使其总持有量达到7673万盎司（2386.57吨）。

这一持续的积累表明，这更多是主权资产负债表层面的结构性、长期去美元化战略，而非短期价格投机。尽管现货价格居高不下，央行的购买需求依然强劲，因为地缘政治分裂和制裁风险正推动各国加快从西方纸币储备中分散配置。

对于更广泛的金融市场而言，央行持续不断的买入为黄金提供了坚实的结构性底部，强化了黄金作为抵御货币贬值和地缘政治不确定性的首要对冲工具的地位。这一动态使长期收益率持续受到审视，并在全球范围内对硬资产估值形成上行压力。

对于加密货币而言，这种主权资本转向非主权硬资产的趋势，强化了将$BTC as视为数字黄金的宏观叙事。随着机构和主权资本逐步接受传统法币体系之外的替代储备资产，流动性将越来越多地溢出到稀缺的数字资产中。🪙

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