正在阅读更多关于 @TermMax 的资讯，才意识到我可能一直把焦点放在了错的地方。
大多数关于固定利率市场的讨论，都会把重点放在利率本身。
它更高吗？
它更低吗？
它有竞争力吗？
但我越深入了解 TermMax，就越觉得利率并不是最棘手的问题。
更难的问题是流动性。
只有当双方能在同一时间出现，固定利率市场才会运作。
借款人想要对未来成本有确定性。
出借人想要对未来回报有确定性。
听起来很简单，直到市场条件改变。
当借款需求突然增加时，是谁来提供资金？
当出借人更偏好灵活性时，又是谁会把资金锁定在固定期限？
协议可以提供基础设施、定价与结算。
但它无法创造的是参与。
参与必须来自市场。
这也就是为什么我觉得流动性比宣传的利率更重要。
如果后面没有足够的深度，一个很棒的利率也几乎没什么意义。
我越研究固定期限市场，就越认为真正的挑战并不是设定固定利率。
而是要在不同到期期间、不同资产以及各种市场情况下维持足够的活跃度，让那些利率仍然有用。
这也是让我觉得 TermMax 对我来说很有趣的原因。
协议不只是在尝试创建固定利率贷款。
它想打造一个让「确定性」本身可以被交易的市场。
因为创建一笔贷款很容易。
但要让那笔贷款的市场一个月又一个月保持活跃，难得多。
我认为，真正的挑战也就从这里开始了。
@TermMax #TermMax