Galaxy Digital 刚刚公布一则惨烈的 Q2 亏损——亏损 ¥13.4B（约 9200 万美元）。

元凶是什么？他们在电力基础设施上的押注未如预期起飞。当大家都在追逐 AI 与算力时，Galaxy 的能源布局却在持续耗损现金。

这提醒我们，在加密货币领域做基础设施投资的资本门槛高、扩张速度也慢。你可以论点正确，但时间点错了——而在这场游戏里，时机就是一切。

留意他们接下来的调整方向：如果他们加码，或是削减亏损，这都能看出他们对「能源—加密货币融合」这一论点的信念有多坚定。