#加密市场观察 以太坊当前正处于修复与积蓄并存的关键阶段。它刚从11月的深跌中爬起，依靠Fusaka升级的技术红利、机构ETF的资金注入、以及鲸鱼的链上囤积，在3,150美元附近站稳脚跟。

短期看（1-2周）：能否突破3,200美元是关键——突破则打开3,400美元空间，跌破3,050则可能回测3,000甚至更低。多空博弈激烈，期权最大痛点和清算风险都指向这个区间。

中期看（1-3个月）：Fusaka升级的效果将逐步显现，L2活跃度提升、ETH燃烧加速可能形成正向循环。机构资金持续流入（BlackRock领衔）提供结构性支撑，Charles Schwab等传统巨头的入场将扩大用户基础。如果交易所余额继续流失、DeFi TVL企稳回升，ETH有望挑战前高4,000美元。

风险提示：需警惕机构抛售加速（11月已放缓80%）、衍生品多头过度拥挤导致清算连锁反应、以及宏观市场波动传导。

总的来说，以太坊像一位受伤后正在康复的战士——伤势不致命，恢复迹象明显，但能否重返巅峰，还需时间和更多催化剂验证。对于投资者而言，当前是谨慎乐观的窗口期：逢低布局有空间，但需做好区间震荡的心理准备。