短语“Lido для Биткоина”越来越频繁地出现，实际上是在争夺BTC流动性再质押的主要标准地位。生态系统中已经形成了一个完整的协议类别，这些协议将比特币从被动资产转变为其他网络的收入和安全来源。在此背景下，带有BANK代币的Lorenzo Protocol不仅仅是另一个参与者，而是一个通用的流动性层，意味着“大量”工作的比特币将通过它流动。
要了解谁真正能够成为“比特币的Lido”，首先需要明确我们对此的理解。以太坊的情况并不仅仅是一个巨大的质押池，而是一个标准：接受大多数应用的代币、深度流动性和最简单的用户路径“质押——获得流动代币——将其作为货币和抵押使用”。在BTC-restaking中，类似的协议将是一个提供大众化、尽可能简单入口的协议，并且是一个不会引起质疑的代币，被DeFi应用、信贷市场和基础设施项目接受。}
BTC-restaking的领域已经超越了狭窄实验的阶段。在几个季度内，使用比特币作为restaking基础的生态系统的规模从数千万增长到数十亿美元，而协议数量已超过几个关键参与者。最大的基础设施允许通过时间锁机制锁定BTC，并“导出”其经济权重以保护其他网络和服务，而无需经典的桥接和包装。
在这个基础上，Lorenzo Protocol正是在此构建。它的角色不是与基础BTC-staking机制竞争，而是作为“流动性金融层”：接受连接到restaking基础设施的比特币，发行流动性衍生品，并将其导向多个网络中收益和安全性的最佳策略。Lorenzo已经作为比特币流动性多链基础设施运作，连接到超过二十个生态系统。
Lorenzo的关键举措是通过一对代币进行角色分离。一方面，有stBTC——收益流动代币，反映已质押和restake的比特币，并自动累积奖励。另一方面是enzoBTC，这是一种1:1的包装，在生态系统中作为“数字现金”使用：方便用于结算、交易和抵押。在某些产品上，还增加了“本金”和“收益”代币的分离，使得构建更复杂的金融结构成为可能——从OTF基金到结构化收益产品。
与此同时，其他类型的参与者也在发展。有一些协议专注于基础的restaking：它们允许通过原生场景锁定BTC，而不将其从基础网络中提取，并进一步“出售”这种安全性给PoS链、预言机、DA层和其他服务。实际上，这是整个类别的“锚”：解决经济保障和罚款模型的问题的层面。对于“比特币的Lido”角色，这些解决方案是重要的，但往往仍然是后台，而不是大众用户的前台。
一个独立的方向是构建CeDeFi混合的链和平台：它们接受BTC的托管，发行流动性代币，并将传统工具的收益与链上策略和restaking结合在一起。这里的重点是监管合规、许可证以及与基金常用解决方案的整合。这使得它们成为与机构合作的强大候选者，但同时也束缚了双手：任何监管背景的复杂化或围绕托管模型的冲突都可能严重限制增长。
还有一些协议围绕BTC构建“储备代币”的角色：如“储备BTC”的代币，以比特币在链上存储中担保，并作为DeFi、CeFi和传统结构之间的通用流动性层。它们也已经集成到restaking基础设施中，并可能成为许多应用的基础“工作BTC”。但这种方法有其限制：它更倾向于基于储备证明和存储，而不是深入嵌入的restaking机制和收益路由。
最后，分发协议也引人注目：它们构建DVS/AVS层，可以连接restake的BTC，并在多个服务之间“分散”其安全性——从预言机到计算网络。这些参与者争夺“安全中心”的角色：它们具有强大的工程成分和丰富的集成生态，但对最终用户的便利性和特定流动性代币的标准化关注较少。
如果从投资者或开发者的角度来看这一切，提出“谁将成为比特币的Lido”这个问题时，出现了几个标准。首先，谁会为BTC持有者提供最简单明了的用户体验：最少的步骤、明确的风险、方便的流动性代币。其次，谁将为这个代币提供最大的流动性深度——在池中、市场上、借贷协议中。第三，谁能够嵌入到尽可能多的应用和网络中，以便它们的比特币衍生品成为BTCFi中的“默认货币”。
在用户体验方面，Lorenzo看起来是一个热门竞争者，正因为它承担了基础设施和反向路由的所有复杂性。用户看到清晰的路线：带着BTC——获得stBTC和/或enzoBTC——然后在策略和应用中使用它们，而无需深入了解其流动性经过了哪些层以及它同时保护了哪些服务。该协议已经将自己定位为“复杂性的打包者”，使得restaking变得对比纯技术解决方案更广泛的受众可及。
在流动性和规模方面，Lorenzo也显著脱颖而出。到2025年中期，该协议管理着数亿美元的总锁仓价值和数千个BTC，分布在多个网络和产品上。对于仍处于早期阶段的市场，这是一个重要的声明：流动性越多经过标准衍生品，越有可能被接受为大多数集成的“工作”代币。在这里，Lorenzo显然在“流动性金融Lido”的领域中发挥作用，而不仅仅是“另一个restaking协议”。
然而，在去中心化和治理方面，情况更加复杂。“比特币的Lido”状态不仅仅意味着规模，还意味着信任：分布式治理、透明的BANK代币解锁时间表、基金的明确角色，以及对委托人和DAO参与者的长期激励。Lorenzo正在积极构建投票托管模型、生态系统计划和基于BANK的治理层，但它还需要经历几个压力周期，以便市场能够看到协议在短期投机者和长期参与者利益冲突时的表现。
从机构的角度来看，Lorenzo有一个强有力的优势：最初专注于专业玩家能够理解的基础设施。支持托管级别的第三方、拥有基金熟悉的流动性管理模型、对金融结构（OTF、结构性产品、本金/收益分离）的关注——这些都使它成为那些不仅想锁定BTC，而是想像投资组合一样管理它的人的“默认合作伙伴”。在争夺“比特币的Lido”中，这是一个重要论点：大量资金通常流向那些最容易向风险委员会解释资产动态的地方。
同时，期望在BTC-restaking中出现唯一的赢家，获得70-80%的市场份额是天真的。与以太坊不同，这里的基础设施是多层的：有基础安全协议，有流动性层，有CeDeFi桥，有安全分发器和针对特定应用类别的专业解决方案。更现实的情景是，“安全锚”将保留在一组解决方案之中，“流动性Lido”将是像Lorenzo这样的一个或两个协议，而利基玩家将占据自己的细分市场——从机构储备到专门的DVS网络。
在这样的景观中，问题“谁将成为比特币的Lido”转变为另一个问题：谁能在自己的层面上成为标准。Lorenzo已经接近确立作为BTC-restaking之上的标准流动性金融层：它提供友好的用户体验、深度流动性、多链覆盖和清晰的历史记录供机构使用。其他协议将在基础安全层或狭窄的垂直领域中占主导地位。这可能对生态系统更健康，而不是单一玩家的垄断，正如其他网络的经验所示。
对投资者和建设者而言，结论相当务实。与其等待唯一赢家的“加冕”，不如更明智地观察BTCFi蛋糕的不同层次如何成长并相互连接。在这个故事中，Lorenzo看起来是成为restake比特币的“流动标准”的主要候选者之一——但最终是否能成为完整的“比特币的Lido”，答案并不在于展示和讨论，而在于数字：流动性份额、危机中的韧性，以及其代币在没有额外解释的情况下被频繁使用的程度。
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