恢复

加密货币的基本面分析涉及深入研究有关金融资产的可用资讯。例如，您可以查看其用例、使用它的人数或专案背后的团队。

您的目标是得出资产是否被高估或低估的结论。此时，您可以利用您的发现来做出有关您的职位的决定。

介绍

交易像加密货币这样波动性大的资产需要一定的技巧。选择策略、了解交易世界以及掌握技术分析和基本面分析都是需要学习曲线的实践。

在技​​术分析方面，一些技能可以从传统金融市场继承。许多加密货币交易者使用与外汇、股票和大宗商品交易相同的技术指标。 RSI、MACD 和布林线等工具旨在预测市场行为，无论交易的资产是什么。因此，这些技术分析工具在加密货币领域也非常受欢迎。

在加密货币的基本面分析中，虽然方法与传统市场中使用的方法类似，但你不能真正使用经过验证的工具来评估加密资产。为了成功地使用加密货币进行 FA，我们需要了解它们的价值从何而来。

在本文中，我们将尝试识别可用于创建您自己的指标的指标。

什么是基本面分析（FA）？

基本面分析（FA）是投资者用来确定资产或公司“内在价值”的方法。通过考虑许多内部和外部因素，他们的主要目标是确定所述资产或业务是否被高估或低估。然后他们可以利用这些信息战略性地进入或退出头寸。

技术分析也提供了有价值的交易数据，但给出的结果不同。 TA 用户相信他们可以根据过去的资产表现来预测未来的价格走势。为此，您必须识别烛台形态并研究基本指标。

传统的基本面分析师通常依靠公司的业绩来确定他们认为的真实价值。使用的指标包括每股收益（公司每股流通股赚取的利润）或市净率（投资者相对于公司账面价值的估值方式）。例如，他们可以对同一利基市场的多家公司进行分析，以确定他们的潜在投资与其他公司相比如何。

有关基本面分析的更全面介绍，请参阅文章什么是基本面分析？

应用于加密货币的基本面分析问题

加密货币网络实际上不能像传统业务一样进行评估。更去中心化的资产，如比特币（BTC），更接近商品。然而，即使对于最中心化的加密货币（如组织发行的加密货币），传统的 AF 指标也无法告诉我们太多信息。

因此，我们需要将注意力集中在不同的技术上。这个过程的第一步是确定强有力的指标。我们所说的武力是指那些不容易被操纵的人。例如，Twitter 关注者或 Telegram/Reddit 用户可能不是好的指标，因为创建虚假帐户或购买关注者很容易。

值得注意的是，没有任何单一指标可以让我们全面了解正在评估的网络。我们可以查看区块链上的活跃地址数量，发现它正在急剧增长。但这本身并不能告诉我们太多信息。它可能只是一个自治参与者每次使用新地址将资金转移给自己。

在下面的章节中，我们将讨论三类加密货币AF指标：区块链数据指标、项目相关指标和财务指标。这份清单并不详尽，但它应该为我们后续创建指标提供基础。

区块链指标

区块链指标是通过检查区块链提供的数据可以观察到的指标。我们可以通过维护所需网络的节点来自行检查数据，但这可能既耗时又昂贵。特别是如果我们只考虑投资并且不想浪费时间或资源进行分析。

一个更简单的解决方案是从网站提取信息或使用专门设计的 API 来帮助做出投资决策。例如，CoinMarketCap 的比特币区块链指标分析为我们提供了无数的见解。其他来源包括 Coinmetrics 的数据图表或币安研究院的项目报告。

交易数量

交易数量可以很好地衡量网络上发生的活动。通过绘制特定时间段的数据（或使用移动平均值），我们可以看到活动如何随时间变化。

请注意，应谨慎使用该指标。与活跃地址一样，我们无法确保不只有一个实体在自己的钱包之间转移资金来夸大区块链指标。

交易额

不要与交易数量混淆，交易价值告诉我们在给定时间内转移的价值。例如，如果同一天总共发送了 10 笔以太坊交易，每笔价值 50 美元，我们会说每日交易量为 500 美元。我们可以用美元等法定货币或协议的本机单位（ETH）来衡量这一点。

活跃地址

活跃地址是在给定时间段内活跃的区块链地址。计算方法各不相同，但一种流行的方法是对指定时间段（例如天、周或月）内每笔交易的发送者和接收者进行计数。一些交易者还会累计查看唯一地址的数量，也就是说，他们跟踪一段时间内的地址总数。

已缴费用

对于某些加密货币来说，支付的费用可能比其他加密货币更重要，这可以表明区块内的空间需求。您可以将它们视为拍卖中的出价：用户相互竞争以快速获得他们的交易。出价较高的人将更快地确认（开采）交易，而出价较低的人将不得不等待更长时间。

对于新单位发行量正在减少的加密货币来说，这个指标值得研究。主要的工作量证明（PoW）区块链提供区块奖励。在某些情况下，它由集体补贴和交易费组成。区块补贴会定期减少（在比特币减半等事件期间）。

由于挖矿成本往往会随着时间的推移而增加，但区块补贴却慢慢减少，因此交易费用必须增加是有道理的。否则，矿工将无法盈利，也将不再支持网络。这将对区块链的安全性产生负面影响。

算力和质押金额

如今的区块链使用许多不同的共识算法，每种算法都有自己的机制。由于它们在保护网络安全方面发挥着至关重要的作用，因此深入研究它们周围的数据进行基本分析可能会有所帮助。

哈希率通常被用作工作量证明加密货币网络健康状况的衡量标准。算力越高，成功进行51%攻击的难度就越大。但随着时间的推移，采矿业的增长也可能表明人们对采矿业的兴趣日益浓厚，这可能是由于固定费用降低和收入增加所致。相反，哈希率的下降表明矿工正在与网络断开连接，因为保护网络对他们来说不再有利可图。

影响整体挖矿成本的因素包括资产的当前价格、处理的交易数量和花费的费用等。当然，直接挖矿成本（电力、算力）也是需要考虑的重要因素。

质押（例如，作为权益证明的一部分）是与挖矿类似的博弈论的另一个相关概念。然而，这些机制的工作方式不同。基本思想是用户质押自己的资金来参与区块验证。因此，我们可以考虑在任何给定时间下注的金额来评估兴趣（或缺乏兴趣）。

项目指标

当通过可观察的区块链数据获得区块链指标时，项目指标涉及定性方法，查看团队绩效（如果适用）、白皮书和未来路线图等因素。

白皮书

强烈建议在投资之前阅读任何项目的白皮书。这是一份技术文档，为我们提供了加密货币项目的概述。一份好的白皮书应该定义网络的目标，最好让我们深入了解：

• 使用的技术（是否开源？）

• 预期用例

• 更新和新功能的路线图

• 硬币或代币的供应和分配方法

将此信息与项目讨论交叉引用是个好主意。其他人对此有何看法？是否存在任何风险？这些目标看起来现实吗？

团队

如果加密网络背后有一个特定的团队，其成员的背景可以揭示该团队是否具备使项目取得成果所需的技能。成员是否已经在该领域开展了成功的项目？他们的专业知识足以实现计划的里程碑吗？他们是否参与过任何可疑的计划或诈骗？

如果没有团队，开发者社区会是什么样子？如果项目有公共 GitHub，请检查有多少贡献者并衡量活动。一种发展一直稳定的货币可能比存款两年没有更新的货币更具吸引力。

竞争对手

一份可靠的白皮书应该让我们了解加密资产的预期用例。在这个阶段，重要的是要确定与之竞争的项目，以及它寻求取代的现有基础设施。

理想情况下，基本面分析应该同样严格。资产本身可能看起来很有吸引力，但应用于类似加密资产的相同指标可能会显示这些指标弱于其他加密货币。

代币经济学和初始分配

有些项目创建代币，然后寻找它们可以解决的问题。这并不是说该项目本身不可行，但与之相关的代币在这种情况下可能不是特别有用。因此，判断代币的效用是否真实非常重要。而且，推而广之，该效用是否是整个市场会认可的东西，以及它可能对该效用的重视程度。

在这方面需要考虑的另一个重要因素是资金最初是如何分配的。是通过 ICO 或 IEO，还是用户可以通过挖矿赚取代币？在第一种情况下，白皮书必须注明为创始人和团队保留多少资金，以及为投资者提供多少资金。在后一种情况下，我们可以寻找资产创建者已进行预挖掘（在宣布之前在网络上进行挖掘）的证据。

关注分布可以让我们了解可能存在的风险。例如，如果绝大多数供应仅由少数几方持有，我们可能会得出结论，这是一项风险投资，因为这些方可能会操纵市场。

财务指标

有关资产当前如何交易、之前的交易价格、流动性等的信息。都可用于基本面分析。然而，其他可能属于这一类别的有趣指标是那些与加密资产协议的经济和激励相关的指标。

大写

资本化（或网络价值）是通过将流通供应量乘以当前价格来计算的。基本上，它代表了购买每个可用单位的加密资产的假设成本（假设没有滑点）。

就其本身而言，大写可能会产生误导。理论上，发行一个供应量为 1000 万个的无用代币是很容易的。如果仅其中一个代币兑换 1 美元，则资本总额将为 1000 万美元。这种评估显然是有缺陷的。如果没有强大的价值主张，更广泛的市场不太可能对该代币感兴趣。

由于我们讨论的是流通供应量，因此不可能真正确定给定加密货币或代币的流通单位数量。硬币可能会被毁坏，钥匙可能会丢失，资金可能会被遗忘。相反，我们看到的是试图排除不再流通的硬币的近似值。

然而，资本化被广泛用于确定网络的增长潜力。一些加密货币投资者认为“小盘”货币比“大盘”货币更有可能增长。其他人则认为，大盘股具有更强的网络效应，因此比未成立的小盘股更有可能出现。

流动性和交易量

流动性是衡量购买或出售资产的难易程度的指标。流动资产是指我们可以毫无问题地以市场价格出售的资产。另一个相关概念是流动性市场，这是一个充满询价和报价的竞争市场（导致买卖价差较低）。

在流动性不足的市场中，我们可能遇到的一个问题是我们无法以“公平”的价格出售我们的资产。这告诉我们没有买家愿意进行交易，我们有两个选择：降低价格或等待流动性增加。

交易量是一个可以帮助我们判断流动性的指标。它可以通过多种方式进行衡量，用于显示给定时期内交换的总价值。通常，图表显示每日交易量（以本机单位或美元计价）。

熟悉流动性在基本面分析中非常有用。最终，它作为市场对潜在投资兴趣的指标。

供给机制

对于某些人来说，从投资角度来看，货币或代币的发行机制是最有趣的属性之一。事实上，诸如库存到流量（S2F）之类的模型正在比特币支持者中越来越受欢迎。

最大供应量、循环供应量和通货膨胀率可以为决策提供信息。随着时间的推移，一些货币会减少新单位的生产数量，这使得它们对那些相信新单位的需求将超过其供应量的投资者具有吸引力。

另一方面，其他投资者可能认为严格执行上限从长远来看是有害的。有人担心这会阻碍硬币/代币的使用，而用户会选择囤积它们。其他人批评它，认为它对早期采用者的奖励不成比例，而持续通货膨胀的政策对新来者来说更公平。

基本面分析指标和工具

我们已经将指标定义为用于基本分析的定量数据，有时是定性数据。但就其本身而言，这些指标并不能为我们提供所有信息。为了更好地了解货币的基本面，我们还需要查看其他指标。

指标通常使用统计公式组合多个指标，以促进因果关系分析。然而，指标和指标之间仍然存在很多重叠，使得定义相当广泛。

如果活跃钱包的数量很有价值，我们可以将其与其他数据结合起来以获得更精确的信息。例如，我们可以查看投资组合总数的百分比，或者将资本总额除以活跃投资组合的数量。此计算将为我们提供每个活跃投资组合持有的平均金额。这两条信息可以让您得出有关网络活动和拥有该资产的用户的信任程度的结论。我们将在下一节中更详细地讨论这一点。

基本面分析工具可以轻松收集所有这些指标。虽然您可以在区块链浏览器上查看原始数据，但聚合器或仪表板可以节省时间。有些工具允许您使用您选择的数据创建自己的指标。

合并数据并创建 FA 指标

现在我们知道了数据和指标之间的区别，让我们看看如何组合数据以更好地了解我们感兴趣的资产的财务健康状况。为什么要这样做？正如我们在上一节中指出的那样，每项措施都有缺点。此外，如果您只查看每个加密货币项目的一组数字，您就会忽略很多关键信息。考虑以下场景：

如果我们比较这两个项目，单独使用的话，活跃地址的数量并不能告诉我们任何重要信息。我们当然可以说 Mint A 在过去六个月中比 Mint B 拥有更多的活跃地址，但这还远远不是一个完整的分析。这个数字和大小写有什么关系？还是交易数量？

更保守的方法是创建一个汇率，我们可以将其应用于货币 A 的某些统计数据，然后将它们与为货币 B 计算的相同汇率进行比较。这样我们就不会盲目比较每种货币的单独数据。相反，我们可以创建一个独立评估货币的标准。

例如，我们可以确定资本化和交易数量之间的关系比单独的资本化更能说明问题。在这种情况下，我们可以将市值除以交易数量。对于货币 A，我们得到的比率为 5，对于货币 B，我们得到的比率为 0.125。

仅根据这个比率，我们可能会认为货币 B 比货币 A 具有更多的价值或潜力，因为计算的数字较低。这意味着与货币 B 的资本化相比，交易数量要高得多。因此，人们可能会认为货币 B 具有更多效用，或者货币 A 被高估。

这些观察结果不应被视为投资建议。这只是我们如何进行分析的一个示例。如果不了解项目的目标和货币的功能，您就无法确定货币 A 相对较低的交易数量是积极还是消极的发展。

NVT 比率是加密货币市场中颇受欢迎的一个类似比率。该网络的价值与交易比率由分析师 Willy Woo 创造，被称为“加密货币世界的市盈率”。换句话说，它涉及将资本总额（或网络价值）除以交易金额（通常在日线图上）。

我们才刚刚开始了解指标使用的全部可能性。基本面分析涉及开发一个可用于评估整个项目的系统。我们进行的高质量研究越多，我们需要处理的数据就越多。

AF关键指标及数据

您可以从大量指标和数据中进行选择。对于初学者来说，可以从一些最流行的开始。每个指标仅给出市场的部分情况，因此在分析中使用多种指标。

每笔交易价值 (NVT) 比率

如果您听说过用于分析股票的市盈率，交易价值（每日）指标提供了类似的方法。它只是将货币的资本除以每日交易量。

我们使用每日交易量作为货币潜在内在价值的代理。这个概念基于这样的原理：系统中流通的数量越大，项目的价值就越高。如果一种货币的市值增加而每日交易量滞后，市场可能会进入投机泡沫阶段。价格上涨，但基础价值却没有增加。否则，当每日交易量增加时，代币或代币的价格可能会保持稳定。这种情况可能暗示着一个可能的买入机会。

该比率值越高，越有可能出现气泡。当NVT比率大于90-95时，通常认为达到了这一点。一份看跌报告表明，加密货币的高估程度有所降低。

市场价值与实现价值比率 (MVRV)

在我们深入研究这个统计数据之前，我们需要了解已实现的价值对于加密资产意味着什么。市场价值，也称为资本化，就是代币的总供应量乘以当前的市场价格。另一方面，已实现的价值没有考虑到无法访问的钱包中丢失的硬币。

休眠钱包中的硬币按其最后一次移动的价格定价。例如，自 2016 年 2 月以来被遗忘在钱包中的比特币的价值仅为 400 美元左右。

为了获得 MVRV 指标，我们只需将资本除以已实现资本即可。如果资本化远高于已实现资本化，我们最终会得到一个相对较高的比率。高于 3.7 的比率表明，由于交易者因货币高估而获利，可能会出现调整。

这个数字意味着该货币目前可能被高估。您可以在 2014 年（MRVR 约为 6）和 2018 年（MRVR 约为 5）两次比特币大幅获利之前看到这一点。如果该值太低且小于1，则表明市场被低估。在这种情况下购买会很有趣，因为购买压力增加并推高价格。

库存到流量模型

库存流量指标是一种流行的加密货币价格指标，通常供应有限。该模型将每种加密货币视为一种有限且稀有的资源，类似于金属或宝石。由于已知供应有限且无法找到新的来源，投资者将这些资产用作价值储存手段。

我们通过将全球流通供应总量除以每年的产量来计算该指标。使用比特币，您可以通过易于查找的数字和最近开采的比特币的流通数据来做到这一点。采矿产量下降导致比率上升，反映出其稀缺性，从而使资产更有价值。比特币的区块奖励会定期减半，正如我们所看到的，这反映在新比特币流入市场上。

正如您所看到的，股票价格是比特币价格的一个相当好的指标。比特币的价格已叠加在该比率的 365 天平均值上，呈现出良好的匹配。然而，该模型有一定的缺点。

例如，目前黄金的存量与流量之比约为 60，这意味着按照目前的流量，需要 60 年的时间才能利用当前的黄金供应。比特币有望在大约 20 年内达到 1600 的比率，设定比世界当前财富更高的价格预测和资本化。

库存流量模型也很难接受通货紧缩，因为这意味着负价格。当用户丢失钱包钥匙并且不再生产比特币时，我们会看到负比率。然后，存量与流量之比将趋于无穷大，如果我们将其绘制成图表，则为负值。

如果您想了解有关该模型的更多信息，请查看我们的比特币指南和 Stock to Flow 模型。

基本面分析工具示例

基础等级

Baserank 是一个加密资产研究平台，汇集分析师和投资者的信息和评论。在取每个评论者评分的平均值后，加密货币获得从 0 到 100 的总体评分。虽然订阅者可以获得优质评论，但免费版本用户仍然可以看到分为多个部分的评论的完整概述，包括团队风险、有用性和投资。如果您时间有限并且需要快速了解项目或货币，像 Baserank 这样的聚合器非常适合该任务。但是，在投资之前，您应该始终进一步研究您感兴趣的项目。

加密货币费用

正如您可能从名称中猜到的，此工具会向您显示每个网络在过去 24 小时或 7 天内的费用。这是易于使用的数据，用于分析区块链网络的流量和使用情况。高费用网络通常会经历高需求。

然而，这一措施不应从字面上理解。一些区块链在构建时就考虑到了低费用，因此很难与其他网络进行比较。在这种情况下，最好将这些信息与交易金额或其他指标一起查看。例如，狗狗币或卡尔达诺等大盘币由于交易费用较低而在图表中排名较低。

Glassnode工作室

Glassnode Studio 提供了一个显示各种区块链指标和数据的仪表板。与大多数提供的工具一样，它以订阅形式提供。然而，它提供的免费数据量适合业余投资者，而且相当详细。在一个地方找到所有信息比使用区块链浏览器自己收集信息要容易得多。 Glassnode 的主要优势是您可以浏览大量的指标类别和子类别。然而，如果您对币安智能链项目感兴趣，您很快就会受到限制。

Glassnode Studio 还将 TradingView 与其所有图表工具集成，适合任何想要将指标与技术分析结合起来的人。投资者和交易者在做出决策时通常会结合多种类型的分析。能够在一个地方完成所有事情是一个优势。

总结一下

如果使用得当，基本面分析可以提供技术分析无法提供的对加密货币的宝贵见解。能够将市场价格与网络的“真实”价值区分开来是交易时一项很棒的技能。当然，有些事情是TA可以告诉我们而FA无法预测的。这就是为什么许多交易者结合使用这两种方法的原因。

与许多策略一样，不存在放之四海而皆准的 FA 策略。我们希望本文可以帮助您了解在进入或退出加密货币头寸之前需要考虑的一些因素。