据彭博社报道，德意志银行分析师最近的一项研究引发了人们对稳定币未来的担忧。该研究调查了 1800 年以来的 334 种货币挂钩，得出的结论是大多数稳定币可能会失败。稳定币旨在与美元等法定货币保持一比一的价值，是加密货币交易的重要组成部分。它们为用户提供了一个避风港，使他们免受新兴市场价格波动的影响。
一个引人注目的潜在风险案例是，两年前 Terraform Lab 的算法稳定币 TerraUSD 及其姊妹代币 Luna 的崩盘导致至少价值 400 亿美元的加密货币损失。这两种货币的设计初衷是相互依赖以维持价值。分析师指出，少数幸存下来的成功挂钩货币之所以能幸存下来，是因为它们具有可信度，有储备支持，并在严格控制的系统中运作。这是许多主要稳定币所缺乏的三个要素。
研究团队对 Tether 表示特别担忧，因为它在稳定币市场占据垄断地位，而该市场充斥着投机行为且缺乏透明度。在与 CFTC 和纽约州达成和解后，Tether 一直在发布其储备的季度证明。研究人员对一些稳定币的脱钩率高达 30% 并不感到惊讶，并指出，许多已停用的稳定币很难解释。
Tether 对该报告作出回应，称其“缺乏清晰度和实质性证据，依赖于模糊的断言而不是严谨的分析。”该公司辩称，该报告未能提供确凿的数据来支持其主张。
研究人员之所以选择研究货币挂钩，是因为它们具有重要的相似性，尽管实施的原因不同。他们发现，数据库中 49% 的固定货币失效，失效或停止的货币平均寿命为 8-10 年。该研究得出的结论是，宏观经济因素是决定挂钩制度可持续性的关键，而围绕治理和投机力量的问题可能预示着何时存在脱钩的可能性。
