通货膨胀真的被抑制了吗？

尽管印钞量巨大，但通胀率似乎已稳定下来。消费者用 CPI 来衡量通胀。该衡量标准包括家庭通常购买的所有商品和服务。美联储根据另一个指标制定政策：PCE。

个人的

消耗

支出价格指数

从数学上讲，它与 CPI 直接可比。但是，它有意排除了食品和能源。由于它们的价格自然波动，因此计算中不考虑这些因素。有意排除这些项目可防止在商品价格自然/正常波动的情况下过度反应/控制市场。

让我们看看数据！

2020年下半年，随着通胀开始出现，PCE开始上升。受供应链动态和全球航运物流的影响，通胀也出现了增长势头。

这为什么重要？

如果您认同“有效市场假说”，那么市场已经将这些数据计入价格。如果您不认同，让我们来谈谈这其中的含义！

首先要考虑的数据：联邦基金利率历史

美联储一直在积极加息，加息幅度从75个基点到50个基点不等。在这种背景下，降息25个基点给了市场喘息的空间，描绘出一幅“鸽派”的画面。

需要考虑的第二个数据：2 月份 FOMC 预测

一贯有效的市场相信，下次 FOMC 会议中利率将升至 25 个基点。目前有 98.9% 的信心表示，利率升至 50 个基点的可能性为 1%：在 PCE 缓解和劳动力市场强劲的背景下。

接下来发生什么？

鉴于通胀形势没有突然变化，我认为市场将继续预期 25 个基点。美联储强烈反对低利率紧缩/降低利率，因为他们担心 70 年代/80 年代通胀严重，当时通胀似乎已经得到控制，但又卷土重来，引发了比第一波更具破坏性的“第二波”。

预期 FOMC 结果：25 个基点，市场波动性中性，取决于 JPow 在讲话中的语气。

意外的 FOMC：50 个基点和鹰派语气导致波动性下降。

2023 年预期：不会降息