美国政府不断增加的借贷刺激了债券市场的热情，将收益率推升至2007年以来的最高水平。以及前所未有的债券发行量。

债务倾盆大雨影响殖利率

尽管分析师注意到国债供应的变化通常不会改变债券的动态，但持续的洪流是个例外。过去，即使面临大规模财政支出，例如在 COVID-19 大流行最严重时期，收益率也会暴跌至历史低点。

然而，随著历史上最大的国债购买者联准会减少其市场份额，这些规范正在被破坏。

美国政府为弥补日益严重的预算缺口和弥补税收收入减少所做的努力，都体现在增加借贷上。据估计，截至 10 月的三个月内将发行价值约 1 兆美元的债券。

根据产业协会 Sifma 的数据，今年的净发行量高达 1.8 兆美元，仅次于 2020 年大流行初期联准会吸收了大部分过剩债券。

国债涨潮

经济专家的预测表明，这种趋势可能会持续下去。例如，阿波罗全球管理公司 (Apollo Global Management) 的 Torsten Slok 预测，到 2024 年，国债拍卖规模将增加 23%。

尽管美国财政部在 8 月的计划中暗示了其意图，但市场分析师认为，持续的发行潮需要一段时间才能完全被市场同化。

自全球金融危机以来，美国国债的供应量急剧增加，比 2008 年增加了近五倍，部分原因是川普总统时代实施的财政措施以及随后的大流行驱动的支出。

以目前的势头，这种增加的借贷将不可避免地加剧美国政府的财政负担。

尽管历史上外国实体一直是美国债务的重要买家，但他们在过去一年的购买量保持相当稳定。

作为美国国债的主要外国利益相关者，日本和中国的份额在整个国债市场中所占的比例都在下降。

曾经在国债市场占据主导地位的美国银行的角色也一直在减弱。数据显示，持有量从 2022 年 2 月创纪录的 4.7 兆美元降至 9 月底的约 4 兆美元。

金融危机后的监理变化，提高了银行保留债券的成本，发挥了一定作用。最近的犹豫也源自于矽谷银行今年稍早的不幸，部分原因是债务持有损失。

全球回响

然而，这不仅仅是一个以美国为中心的现象。欧洲也感受到了连锁反应。去年，英国债券市场经历了震动，当时宣布了 450 亿英镑的巨额免税扣除方案，促使英格兰银行做出了回应。

另一个例子是，在义大利首都修改了未来几年的预算赤字预测后，义大利的债券殖利率上个月飙升。

总而言之，美国债券市场目前的走势是其金融健康状况和战略经济选择的关键指标。

持续的债务驱动正在重塑市场动态，引发对永续金融策略的担忧和批判性讨论。

一如既往，只有时间才能证明这些大胆的举措从长远来看是否会带来回报，或者它们是否预示著未来更加动荡时代的开始。