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📊 市场洞察：收益率成了新的逆风

汤姆·李强调市场动态发生了关键转变：叙事已从地缘政治的油价风险，转向不断上升的美国国债收益率以及美联储可能的进一步收紧。

拆解分析：

• 油价缓和：油价已大幅回落，战争溢价基本消退。目前价格大致徘徊在冲突前约65美元附近，表明市场认为相关风险正在减弱。这消除了此前一个重要的逆风因素。

• 收益率压力：10年期美国国债收益率已攀升至约4.5%，高于战前水平（约4.2%）。更高的收益率正在积极压制股票情绪与风险偏好。

• 美联储定价：联邦基金期货显示，市场几乎已将今年两次加息完全计入。美国银行（Bank of America）立场更为鹰派，预计9月、10月和12月将加息。

• 贡达拉克的信号：通常更早引领美联储政策的2年期收益率，已扭转其与联邦基金利率之前的关系。此前它反映政策过紧、需要在2023-2025年间降息；而如今则意味着美联储需要两次加息，以与市场利率保持一致。

结论：

尽管油价紧张缓解带来了一些喘息空间，但持续上行的收益率以及美联储政策的重新定价，正逐渐成为风险资产面临的主导挑战。投资者应密切关注国债收益率的走势，以及即将到来的美联储信号。
你怎么看——收益率会限制这轮反弹，还是这是一次健康的重置？

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