通过杠杆平衡策略提升投资盈利
槓桿代幣通過增大或縮小標的資產敞口實現每日目標：這就是“槓桿平衡策略”。通過槓桿平衡策略，持有槓桿代幣超過一天的投資者會看到敞口水平的急劇上升或下降，從而影響到最初的投資。
槓桿平衡策略可以在趨勢期增強複利的正面影響，但也會放大波動時期復利的負面影響。此外，由於槓桿平衡策略涉及敞口的定期增大或縮小，也可能產生額外的交易成本。
幣安槓桿代幣的平衡策略
在較長的時期內，定期槓桿平衡急劇改變了標的資產敞口，也削弱了其與標的資產表現之間的關係。與傳統槓桿代幣不同，幣安槓桿代幣（BLVT）的獨特設計避免了定期再平衡。
幣安槓桿代幣採取了策略性的再平衡，僅在需要的時候進行（通常是在極端波動市場）。它不像日協議一樣強迫進行再平衡，因此一般的市場波動不會觸發再平衡。這就意味著投資者的費用更低，而幣安槓桿代幣的貶值可能性也更低。
之所以能夠做到這一點，是因為幣安槓桿代幣與傳統槓桿代幣不同，它並沒有固定不變的槓桿目標。相反，幣安槓桿代幣採用1.5-3倍的可變目標槓桿。
這一槓桿平衡機制的設計是為了保護投資者不受傳統槓桿代幣的長期不利影響，同時又保留了槓桿產品的關鍵特徵。
再平衡策略比較
兩種常用的再平衡策略：戰略再平衡和基於期間的再平衡。
基於期間的再平衡發生時，槓桿代幣被迫在預先設定的時間（每天，或當標的資產價格變動達到10%時）再平衡到預先設定的目標槓桿倍數（比如3倍）。
另一方面，戰略再平衡作為幣安槓桿代幣偏好的再平衡方式，只會在極端波動市場進行再平衡。
在這裡，我們對兩種方法進行了比較，並分析它們之間的區別。
為了進行比較，我們先對一些因素進行概述：
傳統槓桿代幣採用固定的3倍槓桿
幣安槓桿代幣提供1.5-3倍的可變槓桿
兩種代幣的初始資金規模都是1億美元。
現在，我們假設標的資產展現出波動和趨勢走向，其日淨回報率如下：
隨著標的資產價格變動，槓桿代幣的價格變動將是其3倍。因此，即便只是一般的市場波動（例：5%和10%），代幣也需要每天進行再平衡來保持最初的目標槓桿。
傳統槓桿代幣是這樣進行每日再平衡的：
因為定期再平衡的緣故，3倍槓桿代幣的總敞口和真正的槓桿倍數會持續變化，從而保持“固定”的設定槓桿倍數，如下圖所示。
因此，傳統槓桿代幣與標的資產的相關性並不夠高，因為它的標的資產敞口一直在變化中。
圖表1 – 定期再平衡：敞口和槓桿的急劇變化
相反，幣安槓桿代幣的投資者可以享受穩定的槓桿敞口，因為它不會定期進行強制再平衡。
如下圖所示，BLVT在一般波動時期保持了一致的敞口水平。只有在標的資產價格變動超過30%時才會觸發再平衡，在那時，真實槓桿倍數就會下降到最小槓桿倍數（1.5倍）以下。為了達到再平衡，代幣敞口需要從3.32億美元增加到4.65億美元，而真實槓桿倍數將被重新設定為2倍。
使用這種方法時，幣安槓桿代幣的價格保持了與標的資產的強相關性。
圖表2 – 戰略再平衡：穩定的敞口和標的資產的強相關性
如前文所述，標的資產價格上漲時，傳統槓桿代幣會持續加倉，下跌時則減倉。這一不斷發生的再平衡最終會導致槓桿代幣淨資產價值貶值。
相反，幣安槓桿代幣不採用定期再平衡策略。因此，隨著時間推移，它所需的再平衡操作更少，同時也保持了與標的資產的緊密相關性。
推出後，BLVT表現怎麼樣？
自推出以來，幣安槓桿代幣的表現超越了傳統槓桿代幣。迄今為止，BTCDOWN為投資者產生了+17.4%的收益，而同一時期，較為流行的3倍比特幣看空槓桿代幣僅產生了5.07%的收益，這意味著BTCDOWN的表現優於此3倍代幣300%以上。
另一方面，雖然近期比特幣下行，但BTCUP代幣實現了投資者損失最小化。而類似代幣，如較為流行的3倍比特幣看多槓桿代幣，在這一時期表現很差，回報率僅有-18% (vs BTCUP: -15%)。
圖表3 – BLVT和傳統LT的投資回報率比較
雖然還是個新生事物，但BLVT已經初步展現出長期表現超過現有槓桿代幣產品的潛力。
影響再平衡頻率的因素
目標槓桿倍數：如果某槓桿代幣承諾了“固定”槓桿倍數，就需要定期進行再平衡，從而達到這一目標。而幣安槓桿代幣提供1.5-3倍的可變槓桿，這意味著不需要定期進行再平衡。
波動率：如果槓桿代幣的標的加密資產具有高波動率，可能需要通過更多交易次數來進行再平衡，如果該資產波動率較低，則所需交易次數也更低。
戰略再平衡或基於期間的再平衡：在戰略再平衡手段之下，觸髮指標較高意味著總再平衡次數將更少。在基於期間（通常是每日）的再平衡手段之下，期間越短，總再平衡次數就越多。
投資者如何追踪BLVT的再平衡活動？
隨著資金再平衡以及相應的加倉或減倉，其產生的交易歷史也是對投資者透明可見的。例如，如果資金加倉，再平衡前後的總倉位規模變化是對公眾透明可見的。投資者會了解到倉位增加的確切規模以及再平衡後的真實槓桿倍數。
對BLVT投資者透明可見的實時數據
投資者必須理解BLVT頁面顯示的現有指標相關信息，具體有：
淨資產價值 – BLVT的價格
代幣數量 – 未贖回的BLVT數量
資金價值 – BLVT資金的總資本
真實槓桿率 – 資金持有的真實槓桿率
目標槓桿率 – 這一槓桿率會一直保持在1.5-3倍，但確切數字保密。這一功能使得BLVT的再平衡發生時間不可預測，從而減少提前交易的發生。
此外，投資者可以通過實時價格圖表追踪淨資產價值的變化，這些圖表對公眾透明開放。
代幣價格反映了標的資產的價值。代幣的市場價格指的是投資者可以在幣安交易平台買入或賣出BLVT的價格。
總結
定期再平衡會隨著投資者敞口水平每日變動而變化，會對原始買入代幣的標的資產表現追踪準確度產生影響。
因此，建議超過一天的槓桿代幣投資者積極對投資進行監測，並考慮降低每日再平衡影響的策略。
戰略再平衡機制解決了這一問題，並確保代幣在一般市場情況下保持穩定標的資產敞口水平，因此可以維持標的資產的強相關性。這一功能保護投資者免受貶值損失，同時又保留了槓桿產品的關鍵特徵。
如上所示，幣安槓桿代幣在漲跌幅很小的市場中受到影響更小，在一般市場波動中其價值也不會受到過大影響。這意味著在合理的時期內，BLVT的長期表現更可能優於現有槓桿代幣。