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合约基差交易的来龙去脉

2020-07-06

合約交易為交易者提供了大量的交易機會,交易者可以進行槓桿交易、投機套利等,也可以製定交易策略,獲取與整體市場無相關性的回報。

前一篇博客文章中,我們深入探討了期現基差交易的原理,它是通過現貨和合約價格之差進行獲利的。在這篇文章中,我們將拓展討論另一種市場中性策略,它在傳統期貨市場中也得到了廣泛使用。這一策略就是合約基差交易。

什麼是合約基差交易?

合約基差交易是指同時買入和賣出兩張存在相關性的合約。例如,同時買入一張BTCUSD當季合約並賣出一張BTCUSD 次季合約,就是進行了合約基差交易。

在合約基差交易中,我們的獲利是基於兩張合約的價差。要取得更大收益,理想的基差變化是多頭合約價格上漲,而空頭合約價格下跌。

假設,用戶同時以9500美元買入BTCUSD當季合約並以9600美元賣出BTCUSD次季合約,其中的可套利價差就是-100。

當季合約和次季合約的相對錶現

假設在T+1日,當季合約價格上漲200美元,從9500美元變成9700美元,而次季合約價格不變,用戶將淨盈利200美元。在這一例子中,可套利價差從-100變成了+100。

然而,到了T+2日,次季合約價格從9600美元上漲至9900美元,而當季合約價格不變。這就意味著可套利價差從+100變成了-200,用戶將淨虧損200美元。因此,可以看到,兩張合約的相對價格變動將決定交易者的盈虧。

上述例子是最常見的合約基差交易,被稱為“市場內基差交易”或“日曆基差交易”。 “日曆基差交易”已經成為了約定俗成的詞語,因為這一策略本質上指的就是在同一市場內對兩張交割月份不同的合約進行買入和賣出交易。

選擇合約基差交易的4個理由

  1. 合約基差交易的獲利不受市場趨勢影響,只需價差往利好投資者的方向變動即可獲利。

  2. 合約基差交易的標的合約都是槓桿產品,這意味著用戶需要支付的真金白銀僅為標的產品市值很小的一部分。

  3. 合約基差交易降低了交易門檻;交易規模小、手續費低廉,使得這一策略受到全球數千位零售和專業交易者的歡迎。

  4. 合約基差交易降低了波動性和系統風險,當市場受到外部事件影響,基差交易的兩端通常會受到等同程度的影響,因此與實時價格交易相比,其波動性和風險爆發的概率被降至最低。

合約基差交易需要注意的主要風險

  • 槓桿倍數:雖然加槓桿可以提高收益,但也有可能損失更多。作為交易者,我們需要對風險狀況進行評估,並考慮使用風險管理工具來幫助避免市場不利變動可能導致的損失。

  • 執行風險:在高波動性時期,進行雙向基差交易是非常具有挑戰性的。在這樣的時期,價格可能產生快速且大幅的波動,可能導致貶值。

  • 缺口風險:缺口是當市場中沒有交易發生的時候,價格的變動情況。這可能是由意外事件新聞或市場缺乏流動性導致的。我們需要知道,市場缺口會對我們的交易和資金帶來負面影響,因此交易者需要謹慎選擇倉位大小,從而使這一風險最小化,並與其風險偏好相匹配。

在幣安開始合約基差交易

第1步:查看當季合約和次季合約的價格。

以上是為演示而設定的當季合約和次季合約價格。一般來說,季度合約之間的價格變動聯繫非常緊密。我們在例子中也盡量體現了這一點。

第2步:設定目標基差,以決定入場和退場時機。

我們放大了圖的比例,以更清晰地展示當季合約和次季合約的基差。在這一情景中,技術型交易者也許會注意到,基差在70處有阻力位存在,而50則是其支撐位。這就為小額套利創造了機會,通過這一點,我們就可以進行入場時機和退場時機的設定。

第3步:建立基差倉位

我們選擇在基差阻力位和支撐位附近入場。在阻力位賣出套利,在支撐位買入套利。

賣出套利:賣出當季合約(即期),買入次季合約(遠期)

買入套利:買入當季合約(即期),賣出次季合約(遠期)

退出基差交易:等到基差達到設定目標進行反向交易,即可完成並退出一次基差交易。

如上所示,這一策略適用於小額、可重複的套利交易。合約基差交易可以給投資組合帶來諸多好處,包括對方向性交易策略進行補充、降低波動性對投資組合的影響、在市場衰退時期起到緩衝作用等。

查看季度合約交易界面

合約基差交易適合你嗎?

如你所知,合約基差交易可以降低波動性和系統性風險,這對許多基差交易者來說是巨大的優勢。合約基差交易使得交易者可以長期、穩定地參與市場,而不是追逐偶然性的高額收益。

因為基差交易的倉位具有相互對沖的屬性,整體倉位的波動性低於每張合約本身的波動性,因此可以保護交易者免受市場極端波動的影響。例如,如果其中一張合約的價格因某則新聞而大跌,我們則可以從另一張合約獲利。

合約基差交易有很多優點,也有一些缺點。它是一種獨特的、不那麼強勢的交易策略,還能提供與整體市場無相關性的回報。因此,如果你願意學習價格相關性方面的知識,並積極實踐,它將成為你大展身手的舞台。

現在就在幣安開始合約基差交易吧!