Mã thông báo là quá trình chuyển đổi thứ gì đó có giá trị hữu hình hoặc vô hình thành mã thông báo kỹ thuật số. Các tài sản hữu hình như bất động sản, cổ phiếu hoặc tác phẩm nghệ thuật có thể được token hóa. Theo cách tương tự, các tài sản vô hình như quyền biểu quyết và điểm trung thành cũng có thể được token hóa. Chúng tôi coi Avios là một ví dụ về điểm trung thành được mã hóa của ngành thẻ tín dụng truyền thống.
Tuy nhiên, khi mã thông báo được tạo trên blockchain, chúng sẽ tăng thêm mức độ minh bạch mà các lần lặp lại mã thông báo trước đó không thể đạt được. Có một số ngân hàng đang thử nghiệm token hóa. Tuy nhiên, trước khi đi sâu vào các trường hợp sử dụng trong ngân hàng, sẽ rất hữu ích nếu hiểu được những lợi thế về chất mà việc mã hóa mang lại cho các dịch vụ tài chính.
Khi các tổ chức tài chính lớn bước vào không gian tiền điện tử, họ đặc biệt chú ý đến các vấn đề như quyền lưu ký cũng như phân tích và tuân thủ Chống rửa tiền. Giờ đây, với sự sụp đổ nghiêm trọng của FTX, những lợi ích định tính quan trọng của việc mã hóa lại một lần nữa được chú ý.
Thanh khoản
Bất động sản là một trong những loại tài sản kém thanh khoản nhất. Khi một tài sản trị giá vài triệu đô la, việc mua bán tài sản đó có thể mất thời gian. Bây giờ, hãy tưởng tượng một ngôi nhà trị giá 1 triệu đô la được mã hóa, với mỗi mã thông báo đại diện cho quyền sở hữu tài sản. Khi các token này có sẵn để mua trên thị trường, 100 người mua mỗi người có thể đầu tư 10.000 USD để mua quyền sở hữu tài sản.
Điều này tự nhiên làm tăng sự dễ dàng trong việc bán tài sản kém thanh khoản, vì có thể sở hữu theo tỷ lệ với tài sản được mã hóa. Các công ty Fintech như Yielders đã thực hiện quyền sở hữu một phần bất động sản mà không cần sử dụng công nghệ blockchain. Ngoài ra, các loại tài sản kém thanh khoản như vốn cổ phần tư nhân và vốn mạo hiểm có thể được hưởng lợi từ việc mã hóa.
Khi một tài sản kém thanh khoản như bất động sản hoặc tác phẩm nghệ thuật được token hóa, toàn bộ loại tài sản sẽ được hưởng lợi từ tính thanh khoản được tạo ra. Nó cũng cho phép thị trường thứ cấp lành mạnh và tạo ra nhiều dữ liệu hơn để định giá tốt hơn những tài sản này. Các nền tảng như Reinno và Realt cung cấp cho các nhà đầu tư toàn cầu quyền truy cập vào bất động sản được mã hóa.
Với tư cách là chủ sở hữu tài sản, điều này mở ra các lựa chọn chỉ bán một phần tài sản thông qua mã thông báo thay vì bán toàn bộ tài sản. Từ góc độ nhà đầu tư, ai đó ở Brazil có 1.000 USD có thể đầu tư vào bất động sản ở Manhattan.
Chẳng hạn, Realt cung cấp cho các nhà đầu tư các tài sản được mã hóa. Mặc dù các tài sản được liệt kê trên nền tảng của họ có giá từ vài trăm nghìn đô la đến vài triệu, nhưng chúng được mã hóa và mỗi mã thông báo có thể có giá trị dưới 50 đô la. Điều này làm cho nó có giá cả phải chăng cho các nhà đầu tư quan tâm ở hầu hết các nơi trên thế giới.
Tương tự, quyền sở hữu một phần của mã thông báo không thể thay thế (NFT) đang được triển khai cho các bộ sưu tập nghệ thuật và NFT đắt tiền hơn. Do thị trường thứ cấp có tính thanh khoản cao đối với một tài sản kém thanh khoản, việc định giá cũng trở nên dễ dàng hơn do động lực cung và cầu minh bạch.
Quản lý rủi ro thanh khoản
Ngoài những lợi ích này, việc quản lý rủi ro thanh khoản trong các tổ chức dịch vụ tài chính cũng có thể được hưởng lợi từ việc mã hóa. Lợi ích đó rõ ràng hơn rất nhiều từ sự sụp đổ của FTX và cách token hóa có thể giúp ích ở đó.
Sự sụp đổ của FTX có một số vấn đề cơ bản, trong đó ít nhất đến từ mô hình kinh doanh sử dụng Token FTX (FTT) dễ biến động làm tài sản thế chấp. Tuy nhiên, nếu có biện pháp kiểm tra và cân bằng minh bạch cho khách hàng xem thì các hành động giảm thiểu có thể được thực hiện kịp thời.
Gần đây: Các lễ hội trong metaverse: Các dự án Web3 đang biến văn hóa thành ảo như thế nào
Không có thời điểm nào trong hành trình của họ, FTX tạo ra sự minh bạch về lượng tài sản có tính thanh khoản mà họ có để thanh toán các khoản nợ của mình. Do đó, FTX đã quản lý để tái sử dụng tiền (nợ) của người dùng cho khoản đầu tư của họ (tài sản kém thanh khoản). Việc token hóa cả tài sản và nợ phải trả sẽ cho thấy khoảng cách thanh khoản trong thời gian thực và cảnh báo thị trường về cuộc khủng hoảng sắp xảy ra.
Sau sự sụp đổ của FTX, đã có một nỗ lực gấp rút nhằm cung cấp bằng chứng về dự trữ từ một số sàn giao dịch tiền điện tử tập trung. Tuy nhiên, bằng chứng về dự trữ chỉ cho thấy công ty có một số tài sản để trả nợ.
Một khả năng quan trọng không kém là bằng chứng về trách nhiệm pháp lý. Nếu một công ty có thể chứng minh một cách minh bạch rằng nó có 1 tỷ USD dự trữ/tài sản, nhưng khoản nợ của nó, có thể là 10 tỷ USD, không rõ ràng cho mọi người thấy, thì khả năng thanh toán của nó đang bị nghi ngờ.
Thách thức trong việc tạo ra sự minh bạch xung quanh các khoản nợ là các công ty thường tận dụng lợi thế của mình thông qua việc tăng nợ bằng tiền tệ truyền thống. Vì những công cụ này không được mã hóa nên không thể chứng minh được khả năng thanh toán theo thời gian thực. Do đó, để tránh sự cố giống như FTX trong tương lai, các sàn giao dịch sẽ cần cung cấp bằng chứng về tài sản và nợ phải trả.
Một trong những khía cạnh định tính quan trọng của token hóa được thể hiện rõ ràng trong câu chuyện FTX là “bằng chứng về khả năng thanh toán”. Tính minh bạch mà mã thông báo mang lại cũng có thể giúp đánh giá khả năng thanh toán của một công ty trong thời gian thực. Nếu cả tài sản và nợ phải trả của ngân hàng đều có thể được mã hóa thì phân tích trên chuỗi có thể được sử dụng để hiểu liệu công ty có đủ tài sản để trả nợ hay không.
Dân chủ hóa
Việc mã hóa tài sản giúp các nhà đầu tư bán lẻ dễ tiếp cận hơn. Trong ví dụ được đưa ra trước đó, một nhà đầu tư có 10.000 đô la có thể sở hữu một phần tài sản trị giá hàng triệu đô la ở vị trí đắc địa và được hưởng lợi từ việc tăng giá trị của nó. Nếu không có token hóa, họ sẽ không thể tham gia vào các tài sản có giá trị lớn mang lại lợi nhuận tốt.
Điều này đặc biệt đúng với những cá nhân có giá trị ròng cao muốn tiếp cận các sản phẩm chỉ dành cho khách hàng ngân hàng tư nhân. Trước đây, các sản phẩm có lợi nhuận hấp dẫn chỉ được cung cấp riêng cho các nhà đầu tư tổ chức. Ngay cả những nhà đầu tư giàu có và sành sỏi cũng sẽ phải vật lộn để tiếp cận được những tài sản này.
Hiệu quả
Khi các công ty dịch vụ tài chính và ngân hàng mã hóa cơ sở tài sản của họ, tính hữu hạn tức thì mà blockchain mang lại có thể giúp họ biết được tình hình vốn của mình đang ở đâu trong thời gian thực. Việc thanh toán trước đây thường mất hai ngày, được gọi là (T+2), giờ đây có thể được thực hiện ngay lập tức. Điều này mang lại cả hiệu quả hoạt động và vốn.
Các tổ chức có thể đánh giá mức vốn hóa chính xác của mình và đưa ra quyết định nhanh chóng và có lợi để triển khai vốn của mình. Trong thời kỳ thị trường khủng hoảng, khả năng tương tự có thể giúp quản lý vốn và giảm thiểu rủi ro.
Với tất cả những lợi ích có mục đích này, các ngân hàng và công ty dịch vụ tài chính đang thử nghiệm token hóa để làm gì?
JPM Coin
JPM Coin là phiên bản stablecoin của JPMorgan bằng đô la Mỹ. JPM Coin hiện đang ở giai đoạn nguyên mẫu và đang được thử nghiệm và thử nghiệm để chuyển tiền cho các khách hàng tổ chức của JPMorgan. JPM Coin có thể được ra mắt bằng các loại tiền tệ khác nếu nguyên mẫu đồng đô la chứng tỏ thành công.
Theo mô tả của ngân hàng, các tổ chức tham gia hoạt động này thường tuân theo quy trình giao dịch ba bước.
Các tổ chức mở tài khoản tiền gửi với JPMorgan và gửi USD vào đó. Họ nhận được số lượng JPM Coin tương đương.
Các tổ chức có thể chuyển tiền JPM trên toàn cầu cho các tổ chức khác là khách hàng của JPMorgan. Đây có thể chỉ là giao dịch tiền tệ hoặc giao dịch bảo mật được thanh toán bằng JPM Coins.
Tổ chức nhận có thể đổi JPM Coins lấy USD.
Các cơ quan quản lý vẫn chưa phê duyệt JPM Coin. Chỉ sau khi có được sự chấp thuận theo quy định toàn diện, nó mới có thể được đưa vào sử dụng bán lẻ.
Tổng công ty ủy thác và thanh toán bù trừ lưu ký (DTCC)
DTCC là một tổ chức có trụ sở tại Hoa Kỳ, hoạt động như một công ty thanh toán bù trừ tập trung cho các loại tài sản khác nhau.
Vào quý 4 năm 2021, DTCC đã công bố một nền tảng nhằm hợp lý hóa việc phát hành, chuyển nhượng và cung cấp chứng khoán trên thị trường tư nhân thông qua quá trình mã hóa. Ngoài việc triển khai nền tảng, họ còn cung cấp cơ sở hạ tầng và tiêu chuẩn thị trường chung cho các tài sản trên thị trường tư nhân.
Như đã thảo luận ở các khía cạnh định tính của token hóa, các loại tài sản như vốn cổ phần tư nhân và vốn mạo hiểm có thể khá kém thanh khoản và không thể tiếp cận được. Kết quả là thị trường thứ cấp cho chứng khoán tư nhân còn khá non trẻ.
Việc mã hóa các chứng khoán này và cung cấp các tiêu chuẩn thị trường có thể giúp cải thiện tính thanh khoản trong các loại tài sản này và cũng giúp nâng cao hiệu quả trong thanh toán. DTCC đã bắt đầu với chuỗi khối Ethereum, nhưng nền tảng này có thể là bất khả tri về chuỗi khối. Nó có kế hoạch cung cấp cả hỗ trợ blockchain công khai và riêng tư dựa trên nhu cầu thị trường.
THÊM
ADDX là một công ty khởi nghiệp blockchain có trụ sở tại Singapore, hiện đang nỗ lực tiên phong trong việc mã hóa chứng khoán thị trường tư nhân mà cả nhà đầu tư được công nhận và nhà đầu tư tổ chức đều đủ điều kiện tham gia.
Gần đây: Các stablecoin ổn định như thế nào trong sự lây lan của thị trường tiền điện tử FTX?
Tài sản bao gồm quỹ đầu tư mạo hiểm, quỹ tín dụng tư nhân, quỹ bất động sản, trái phiếu ESG, v.v. Trước đây, việc tiếp cận các phương tiện đầu tư tổ chức như vậy chỉ giới hạn ở một số ít người được chọn. Nhờ quyền sở hữu theo tỷ lệ thông qua mã thông báo, các nhà đầu tư được công nhận có giá trị ròng 2 triệu đô la Singapore (1,47 triệu USD) có thể tham gia vào các tài sản này.
Sự kết thúc của ngân hàng?
Một số người cho rằng tài sản kỹ thuật số và Web3 sẽ là dấu chấm hết cho các ngân hàng, nhưng sẽ không thực tế nếu kỳ vọng rằng các tổ chức tài chính như vậy sẽ bị đẩy lùi về quá khứ. Chưa hết, trong khi các ngân hàng có thể vẫn mạnh mẽ thì hoạt động ngân hàng như chúng ta biết ngày nay có thể sẽ thay đổi theo chiều hướng tốt hơn.
Có một số yếu tố của ngân hàng có thể trải qua những thay đổi về mô hình hoạt động và kinh doanh trong vài thập kỷ tới, phần lớn được lấy cảm hứng từ tài sản kỹ thuật số và các nguyên tắc thiết kế cơ bản của chúng.