Mới hôm nay, MakerDAO đã chính thức điều chỉnh lãi suất tiền gửi DAI của giao thức cho vay Spark Protocol của mình lên 8%. Đây là “lãi suất phi rủi ro” của stablecoin cao hơn lãi suất trái phiếu hiện tại của Hoa Kỳ. liệu mô hình Ponzi có mang lại lợi nhuận cao hay không? Hãy cùng nói về việc 8% lợi nhuận “không rủi ro” này đến từ đâu? Có mô hình Ponzi đằng sau việc này không? Những lợi ích này có bền vững không? Tại sao MakerDAO làm điều này?

Nó chỉ giới hạn ở kiến ​​thức cá nhân. Nếu có bất kỳ sai sót nào, vui lòng chỉ ra. Nó không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Lợi nhuận 8% “không rủi ro” đến từ đâu? RWA gần đây là chủ đề thảo luận sôi nổi trong ngành và MakerDAO đã trở thành một dự án khái niệm RWA mà mọi người rất chú ý vì nó đã giới thiệu một số lượng lớn tài sản RWA.

Nói một cách đơn giản, mục đích của MakerDAO giới thiệu tài sản RWA là sử dụng khả năng tín dụng bên ngoài để đa dạng hóa tài sản đằng sau nó và sử dụng thu nhập bổ sung dài hạn do trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ mang lại để giúp DAI ổn định tỷ giá hối đoái của chính mình, tăng lợi nhuận tính linh hoạt trong việc phát hành và trong việc đưa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ vào bảng cân đối kế toán có thể làm giảm sự phụ thuộc của DAI vào USDC và giảm rủi ro điểm đơn.

Việc giới thiệu một số lượng lớn tài sản RWA cũng đã mang lại nhiều thu nhập bổ sung cho MakerDAO. Qua Dune, chúng ta có thể thấy rằng tỷ lệ tài sản RWA đã vượt quá một nửa toàn bộ bảng cân đối giao thức MakerDAO.

Một số lượng lớn tài sản RWA chịu lãi đã mang lại nhiều thu nhập hơn cho MakerDAO. Chúng ta có thể thấy rằng hiện tại hơn một nửa thu nhập của MakerDAO là do tài sản RWA chịu lãi. Hầu hết tài sản RWA là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, với quyền sở hữu là. gần 5% Lãi suất phi rủi ro và những khoản lợi nhuận này cuối cùng sẽ rơi vào túi của MakerDAO thay vì những người nắm giữ DAI.

Khi đó, nguồn thu nhập 8% là rất rõ ràng. Giao thức MakerDAO kiếm được rất nhiều lợi nhuận từ tài sản chịu lãi RWA, sau đó sử dụng số lợi nhuận này để trả lãi 8%, nhưng tại sao nó lại làm như vậy? Theo người sáng lập MakerDAO, Rune, mục đích của việc đặt lợi suất ở mức 8% là để tăng nhu cầu về DAI và DSR nhằm đảm bảo ngày càng có nhiều người dùng tham gia SubDAO và tham gia vào các phần khác của Endgame.

Nói một cách đơn giản, đó là để tăng nhu cầu về DAI. Nhiều DAI hơn = nhiều tài sản thế chấp hơn = nhiều tiền hơn để mua tài sản chịu lãi RWA = nhiều thu nhập hơn. Endgame là MakerDAO Để đạt được khái niệm phân cấp hoàn toàn.

Vậy tỷ suất lợi nhuận 8% này có bền vững không?

Hãy để tôi nói cho bạn câu trả lời trước. Nó không bền vững, bởi vì lãi suất 8% lần này thực chất là "khuyến mãi" một lần. Chúng ta có thể thấy rằng trong cuộc thảo luận về việc tăng lãi suất DSR, Rune đã đề cập đến việc đưa ra. một cơ chế mới: Tỷ lệ tiết kiệm Dai nâng cao (EDSR), được sử dụng để tạm thời tăng DSR hiệu quả có sẵn cho người dùng trong giai đoạn khởi động sớm khi mức sử dụng DSR ở mức thấp.

Nói một cách thẳng thắn, những ngày đầu không có nhiều người quan tâm đến DSR nên mức lãi suất cao một thời được đưa ra để thu hút người dùng. EDSR được xác định dựa trên việc sử dụng DSR và DSR và giảm dần khi mức sử dụng tăng lên cho đến khi cuối cùng nó biến mất khi mức sử dụng đủ cao. EDSR là cơ chế tạm thời một chiều, một lần, nghĩa là EDSR chỉ có thể giảm theo thời gian và không thể tăng trở lại ngay cả khi mức sử dụng DSR giảm.

Nói cách khác, lãi suất 8% này là "khuyến mãi" một chiều. Khi càng nhiều DAI gửi vào DSR đạt đến ngưỡng, lãi suất sẽ giảm một chiều và không thể tăng trở lại. Khi tỷ lệ sử dụng DSR đạt 50%, mức lãi suất vượt mức này sẽ biến mất và MakerDAO sẽ không bao giờ mất tiền. Nói một cách thẳng thắn, MakerDAO thực sự phân phối một số thu nhập từ giao thức của mình cho những người nắm giữ DAI.

Tóm tắt ngắn gọn là MakerDAO đã chi rất nhiều tiền để mua nhiều RWA và kiếm được rất nhiều tiền. Sau đó, nó điều chỉnh lãi suất lên 8% và phân phối một phần lợi nhuận cho chủ sở hữu DAI để tăng nhu cầu và người dùng DAI. Khi có nhiều người ăn lãi Lãi suất này sẽ giảm xuống cho đến khi trở về mức bình thường.