Giải thích ba dòng tường thuật chính của ca khúc Ethereum LSD: Tại sao tiền nóng lại đổ vào?

Mục lục 1. Ba câu chuyện chính dẫn đầu xu hướng LSD 2. Cơ hội và thách thức của giao thức LS 2.1, Con hào và thách thức của Lido 2.2.1, Con hào: đúng lúc, đúng nơi, đúng người 2.2.2, thách thức: Lido có xu hướng được tập trung 2.2, kẻ săn đuổi Tìm kiếm cơ hội đổi mới 2.3. Đặt cược thanh khoản theo tường thuật Web3 3. LSDFi tiếp tục đổi mới cho các ứng dụng 3.1. Stablecoin: Lybra&CrvUSD 3.2. Cho vay: Alchemix&Instadapp 3.3. Công nghệ DVT và giao thức SSV 4.2, Giao thức Re-Stake và EigenLayer 5. Nhiều vốn yêu thích mới đã sẵn sàng hoạt động 01. Ba câu chuyện chính dẫn đầu xu hướng LSD
Sau khi chuyển từ PoW sang PoS, quy mô cam kết của Ethereum tiếp tục tăng lên và Ethereum được cam kết sau khi nâng cấp ở Thượng Hải có thể được mua lại. Sự kiện này đã thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của quy mô cam kết của Ethereum, với cam kết thanh khoản là động lực hàng đầu và lấy làm trung tâm. về cam kết thanh khoản Một tình huống đã được hình thành trong đó “ba câu chuyện chính dẫn đến sự phát triển của đường đua Ethereum LSD”.
Cái gọi là "ba câu chuyện chính" được hiển thị trong Hình 1-1, đề cập đến ba liên kết sinh thái có liên quan chặt chẽ và các hình thức kinh doanh tương ứng được hình thành xung quanh việc đặt cược thanh khoản hoặc ba nhánh LSD cùng nhau tạo thành một vòng khép kín tương đối hoàn chỉnh. của hoạt động kinh doanh đặt cược thanh khoản.
 Hình 1-1 Ba câu chuyện chính về quá trình đặt cược thanh khoản
Cụ thể đó là:
 Giao thức LS và LSD: nghĩa là thỏa thuận cung cấp dịch vụ đặt cược thanh khoản và chứng chỉ đặt cược thanh khoản phái sinh LSD, chẳng hạn như stETH/wstETH của Lido, sfrxETH của Frax, rETH của Rocket, swETH của Swell, v.v. Giao thức đặt cược thanh khoản hạ thấp ngưỡng để người dùng tham gia đặt cược, cải thiện hiệu quả đặt cược và tạo tính thanh khoản và thu nhập cho tài sản cầm cố thông qua LSD. Các kịch bản ứng dụng LSD LSDFi: LSD là tài sản mang lại lợi ích đồng thuận mạnh mẽ với các đặc điểm có thể lập trình, kết hợp, lưu chuyển tự do và các đặc điểm khác. Nó có thể được áp dụng cho các kịch bản DeFi khác nhau để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư về thanh khoản vốn, hiệu quả sử dụng vốn, chiến lược thu nhập và rủi ro. quản lý và các nhu cầu khác nhau, từ đó hình thành các hình thức kinh doanh LSDFi khác nhau. Ví dụ: bằng cách gửi stETH vào Pendle, bạn có thể nhận được PT (mã thông báo chính) và YT (mã thông báo lợi nhuận), cung cấp các chiến lược thu nhập và rủi ro khác nhau. Giải pháp phi tập trung: Trước xu hướng và rủi ro “tập trung hóa” do sự phát triển nhanh chóng của các giao thức đặt cược thanh khoản hiện tại, chủ yếu là Lido, hiện có hai giải pháp chính thống để đảm bảo tính bảo mật và phi tập trung của mạng blockchain. Một là công nghệ DVT và các giao thức triển khai liên quan như SSV.Network, Obol Labs và các dự án khác. Một là Đặt cược lại, chẳng hạn như EigenLayer. 02. Cơ hội và thách thức của giao thức LS
Hầu hết các chuỗi công khai chính thống hiện nay đều áp dụng cơ chế đồng thuận PoS, yêu cầu cam kết mã thông báo chuỗi công khai để tạo khối, xác minh giao dịch và cung cấp bảo mật cho mạng. Do đó, việc cam kết mã thông báo chuỗi công khai là một ứng dụng cần thiết cho kịch bản chuỗi công khai POS. cung cấp các điều kiện cần thiết để hệ sinh thái đặt cược thanh khoản phát triển trong hệ sinh thái của các chuỗi công khai khác nhau. So với đặt cược cục bộ, đặt cược thanh khoản không chỉ duy trì lợi nhuận ổn định không có rủi ro mà còn có được tính thanh khoản vốn và lợi nhuận đa dạng, tạo điều kiện đủ cho sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái đặt cược thanh khoản.
Mặc dù sự phát triển của hệ sinh thái đặt cược thanh khoản đang lan rộng sang các chuỗi công khai POS khác, nhưng hệ sinh thái đặt cược thanh khoản trên Ethereum vẫn là xu hướng chủ đạo hiện nay. đã trở thành mục tiêu quan sát chính.
Lido là giao thức đặt cược thanh khoản lớn nhất trong hệ sinh thái Ethereum, đồng thời các nguyên tắc cơ bản và bối cảnh cạnh tranh siêu mạnh đã được hình thành xung quanh nó. Một mặt, đối với những người dẫn đầu như Lido, làm thế nào để tận dụng những lợi thế hiện có để duy trì và mở rộng thị phần, đồng thời ngăn chặn việc mất thị phần hoặc bị vượt qua, chúng ta phải đề phòng những đòn phản công của ngành do “tập trung” quá mức gây ra; mặt khác, Chasers có thể đánh giá tình hình, khai thác điểm mạnh và tránh điểm yếu, định vị chính xác và tạo ra những đột phá đổi mới để giành được miếng bánh cam kết hoặc tạo ra nhu cầu mới, mở rộng lãnh thổ và tạo ra những tình huống mới.
Ở trên, chúng tôi đã sắp xếp ngắn gọn ba khía cạnh của ngành mã hóa, chuỗi công khai Ethereum và mô hình cạnh tranh trong hệ sinh thái Ethereum. Mục đích là thiết lập nền tảng và nguyên tắc cơ bản của ngành. Phần này sẽ dựa trên ba khía cạnh:
 Lido đã trở thành công ty dẫn đầu về đặt cược thanh khoản và thậm chí toàn bộ ưu điểm và thách thức của nó sẽ trở thành thách thức và cơ hội cho những người theo đuổi các giao thức LS khác; Chiến lược, khai thác điểm mạnh và tránh điểm yếu, đồng thời tìm kiếm cơ hội phát triển trong đổi mới; Lido đã tận dụng sự chuyển đổi của Ethereum PoS và trở thành lối vào cho lưu lượng đặt cược ETH. Vì vậy, nhìn vào toàn bộ ngành theo câu chuyện lớn của Web3, liệu nó có mang lại cho công chúng khác không. chuỗi, đặc biệt là hệ sinh thái Polkadot, một thỏa thuận đặt cọc thanh khoản có mang lại cơ hội lâu dài không? Phần 2.1 Con hào và thách thức của Lido
2.1.1. Hào: thuận lợi về thời gian, địa điểm, con người và con người
 Thời điểm đề cập đến các sự kiện hoặc xu hướng có tác động đáng kể đến sự phát triển của ngành.
Đối với Lido, một sự kiện lớn là sự chuyển đổi của Ethereum từ PoW sang PoS và xu hướng là chu kỳ thị trường tăng giá 1,5 năm bắt đầu vào năm 2020.
Cái trước khiến cho việc đặt cược Ethereum trở thành một nhu cầu cứng nhắc và quy mô cam kết tiếp tục tăng lên. Tuy nhiên, việc cam kết khóa tính thanh khoản và tạo điều kiện cho sự ra đời của cam kết thanh khoản; cái sau giúp đẩy nhanh việc mở rộng quy mô cam kết thanh khoản, vì so với các cam kết khác. mô hình, Trong thị trường tăng trưởng, Ethereum, được cam kết ở mức giá cao, có thể có được thanh khoản thông qua đặt cược thanh khoản, giảm chi phí cơ hội và mang lại lợi nhuận cao hơn, do đó thu hút một lượng lớn người dùng đặt cược tham gia thị trường đặt cược thanh khoản.
Vào tháng 12 năm 2020, sau một năm chạm đáy, thị trường tiền điện tử đã khởi động một thị trường tăng trưởng mạnh mẽ; vào ngày 1 tháng 12 năm 2020, Ethereum bắt đầu quá trình chuyển đổi sang PoS bằng cách ra mắt chuỗi beacon vào ngày 18 tháng 12 năm 2020. Cùng ngày, Lido Finance; chính thức ra mắt tính năng đặt cược thanh khoản của ETH. Có thể nói, Lido đã nắm bắt rất tốt cơ hội gia nhập thị trường và đáp ứng được 2 nhu cầu cốt lõi là vốn thanh khoản và thu nhập.
 Lợi thế về địa lý đề cập đến chiến lược định vị, cạnh tranh và phát triển cũng như hiệu ứng mạng lưới của Lido.
Sàn giao dịch tập trung (CEX) được hưởng lợi ích trong "Kỷ nguyên sàn giao dịch". Họ có sự tích lũy lâu dài và sức mạnh mạnh mẽ về quy mô người dùng, dự trữ vốn, tính linh hoạt và khả năng hoạt động. Họ đã sớm trở thành người chiến thắng trong cuộc thi ngay từ đầu. Đặt cược Ethereum, chẳng hạn như Kraken, Binance và Coinbase của CEX, v.v., chúng chiếm 29,3% thị trường cầm cố Ethereum vào tháng 7 năm 2021, trong khi Lido chỉ chiếm 9%, như trong Hình 2-1.
 Hình 2-1 Bối cảnh cạnh tranh của thị trường đặt cược Ethereum (Tháng 7 năm 2021)
Việc "tập trung hóa" mạng nút đi ngược lại tầm nhìn phân cấp của Ethereum và có thể mang lại lỗ hổng cho mạng Ethereum. Phân cấp là tương lai và ngành đang kêu gọi một nhóm cam kết "phi tập trung, không cần sự tin cậy", và Lido xuất hiện với tư cách là "người bảo vệ phi tập trung ETH2.0" và nắm bắt trong quá trình phân cấp liên tục để chiếm được cảm tình của các nhà đầu tư.
Cuộc phản công của Lido trước hết nằm ở chỗ nó đứng về phía người dùng và đáp ứng nhu cầu đặt cược của người dùng một cách toàn diện – cốt lõi là hạ thấp ngưỡng đặt cược, tạo tính thanh khoản cho tài sản cầm cố và tăng lợi nhuận. Trong quá trình này, Lido đã đạt được vị thế chính xác với tư cách là nhà cung cấp dịch vụ đặt cược thanh khoản phi tập trung, không cần sự tin cậy và nổi bật trong cuộc cạnh tranh với CEX.
Như được hiển thị trong Hình 2-2, tính đến ngày 22 tháng 7, Lido đã chiếm 31,8% tổng thị trường đặt cược Ethereum và 74,22% thị trường đặt cược thanh khoản, giành ngôi vương.
 Hình 2-2 Tỷ lệ của Lido trong tổng số tiền đặt cược và tính thanh khoản của Ethereum
Vị trí thẻ chính xác đã giúp Lido tiếp cận các cơ hội phát triển, nhưng yếu tố then chốt để giành chiến thắng trong cuộc cạnh tranh và đạt được kết quả ấn tượng như vậy phải là do hiệu ứng mạng do tài sản phái sinh cam kết stETH của Lido mang lại, bao gồm thị phần, tính thanh khoản và Khả năng kết hợp của stETH ( hội nhập).
Tham khảo phân tích của chúng tôi trong "Tạo tính thanh khoản để thúc đẩy lợi nhuận cho các tài sản thu lãi đồng thuận mạnh mẽ, LSDFi đã kích hoạt DeFi và có thể đạt được không gian tăng trưởng gấp 50 lần":
Về thị phần, stETH và wstETH đóng gói của Lido chiếm 88,25% toàn bộ thị trường LSD, chiếm vị trí dẫn đầu tuyệt đối.
Về mặt xây dựng tính thanh khoản, Curve có nhóm thanh khoản stETH-ETH lớn nhất, nắm giữ 144.342 stETH và 142.547 ETH, với TVL là 538 triệu USD; trong khi Balancer đã xây dựng nhóm thanh khoản wstETH lớn nhất, nắm giữ 25.312 wsETH và 25.501 ETH, TVL đạt 102 triệu USD.
Về khả năng kết hợp, khả năng kết hợp có nghĩa là khả năng mang lại lợi nhuận cao hơn và hiệu quả sử dụng vốn cao hơn, và điều này đang xảy ra với stETH và wstETH. stETH và wstETH được hỗ trợ bởi các giao thức DeFi như AAVE, Uniswap, Hợp chất, MakerDAO, Lybra, v.v. Ví dụ: 911.108 stETH được thế chấp trong nhóm cho vay Aave V2 và TVL đạt 1,709 tỷ đô la Mỹ. Có 314.500 stETH trong đó. MakerDAO wstETH-A và TVL đạt 7,12 tỷ đô la Mỹ, có 201.200 stETH trong Lybra Finance và đồng tiền ổn định được đúc của nó là eUSD TVL vượt quá 377 triệu đô la Mỹ... stETH và wstETH được sử dụng rộng rãi trong DEX, Lending/CDP, công cụ tổng hợp thu nhập, thu nhập cố định, quản lý phân loại rủi ro, đòn bẩy. Nó có thể được sử dụng trong nhiều tình huống khác nhau như đặt cược để đáp ứng nhu cầu thanh khoản vốn, hiệu quả sử dụng vốn, thu nhập đa dạng, quản lý rủi ro và các khía cạnh khác, tiếp thêm sức sống cho DeFi và cuối cùng cho thấy một hiệu ứng mạng.
 Renhe đề cập đến nhóm sáng lập, cộng đồng Ethereum và các tổ chức đầu tư tích cực làm việc cùng nhau để thúc đẩy sự phát triển của Lido. Các thành viên sáng lập đều là những người tham gia sớm, nhà đầu tư và doanh nhân trong ngành mã hóa. Họ chủ yếu đến từ P2P Validator, một nền tảng đặt cược không giám sát chuyên nghiệp với kinh nghiệm phong phú trong lĩnh vực này.
Sự đóng góp cho cộng đồng. Ethereum cần phát triển các mô hình cam kết đa dạng, đặc biệt là nhóm cam kết phi tập trung, không đáng tin cậy nhưng có ảnh hưởng để cạnh tranh với CEX nhằm cân bằng các tác động bất lợi của việc tập trung hóa. Lido đã nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các nhà phát triển cốt lõi của Ethereum và cộng đồng trong cuộc thi. Nhưng khi Lido dẫn đầu tuyệt đối về quy mô thị trường, cộng đồng cũng bày tỏ lo ngại về tính “tập trung hóa” của nó và hy vọng rằng nó sẽ phát triển các biện pháp và chiến lược cải tiến để ngăn chặn nó mang lại rủi ro hệ thống cho hệ sinh thái Ethereum.
Cơ quan đầu tư. Lido đã hoàn thành nhiều vòng tài trợ, với số tiền tài trợ gần 150 triệu USD. Các nhà đầu tư của Lido bao gồm hầu hết tất cả các tổ chức đầu tư hoạt động trong Ethereum và một số lượng đáng kể những người sáng lập blue-chip DeFi. Các tổ chức đầu tư do Paradigm đại diện không chỉ cung cấp hỗ trợ tài chính mạnh mẽ mà còn thúc đẩy mạnh mẽ sự hợp tác của Lido với nhiều giao thức DeFi và hướng dẫn sự phát triển của Lido trên các lộ trình quản trị, phân cấp và phát triển.
Nói tóm lại, cho dù đó là nhóm sáng lập, cộng đồng Ethereum và các tổ chức đầu tư, họ đã cùng nhau thúc đẩy sự phát triển của Lido.
2.1.2. Thách thức: Lido có xu hướng tập trung
Lido xuất hiện với tư cách là "người bảo vệ sự phân cấp ETH2.0" và đã giành chiến thắng trong cuộc cạnh tranh với CEX và các đối thủ khác trên thị trường đặt cược, chiếm 31,67% toàn bộ thị trường đặt cược và duy trì mức tăng trưởng cao nhất 2% trong 6 tháng qua, như được hiển thị trong hình Như thể hiện trong 2-3.
 Hình 2-3 Ethereum cam kết phân phối và tăng trưởng thị trường
Lido đang trở thành trung tâm của thị trường đặt cược và các yếu tố như tính thanh khoản sâu của mã thông báo phái sinh stETH, khả năng kết hợp linh hoạt, phí đặt cược thấp hơn và các ưu đãi tài chính tiếp tục thu hút các nhà đầu tư đến với Lido và duy trì sự thống trị thị trường của nó. Cùng với việc thị phần của CEX đã đạt 18%, việc đặt cược vào mạng Ethereum có xu hướng tập trung hóa và tập trung hóa. Tình trạng này có thể gây ra rủi ro hệ thống cho mạng Ethereum.
Ngành công nghiệp đã kêu gọi Lido áp đặt các biện pháp tự hạn chế. Nhà tư vấn bảo mật cộng đồng chuỗi đèn hiệu Ethereum superphiz.eth nói rằng các nhà cung cấp dịch vụ cam kết nên giới hạn tỷ lệ xác minh ở mức dưới 22%, trong khi đề xuất của người sáng lập Ethereum Vitalik Buterin là kiểm soát nó ở mức 15%. . bên dưới, nhưng cộng đồng Lido đã từ chối đề xuất tự giới hạn bằng một cuộc bỏ phiếu áp đảo (99,81%) vào tháng 6 năm 2022.
Nhóm Lido bày tỏ quan điểm của họ rằng lý do cốt lõi của việc tạo ra giao thức Lido là để ngăn chặn các thực thể tập trung hoặc các nhóm sàn giao dịch thống trị thị trường đặt cược Ethereum. Nếu không có Lido, thị trường sẽ bị kiểm soát bởi các sàn giao dịch tập trung vốn đã có sức mạnh hệ sinh thái, điều này sẽ dẫn đến tình hình thậm chí còn tồi tệ hơn. Lido đang thực hiện các bước như công nghệ DVT để giúp các nhà khai thác nút của mình phi tập trung hơn và cho phép họ giám sát lẫn nhau để đảm bảo tính bảo mật và phân cấp của mạng blockchain.
 Phần 2.2 Những người theo đuổi tìm kiếm cơ hội đổi mới
Sau khi Ethereum chuyển sang PoS, miễn là mạng hoạt động bình thường thì sẽ có nhu cầu đặt cược thường xuyên. Điều này mang lại một thị trường đặt cược với lợi nhuận ổn định và thu hút nhiều nhà cung cấp dịch vụ đặt cược tham gia. Vậy sự khác biệt giữa các nhà cung cấp dịch vụ khác nhau là gì và làm thế nào để họ giành được thị trường?
Cung cấp lợi nhuận đặt cược với lợi thế so sánh có thể là chiến lược mở rộng thị trường trực tiếp nhất, vì vậy chúng tôi đã so sánh tỷ lệ hoàn vốn của các nhà cung cấp dịch vụ khác nhau. Như được hiển thị trong Hình 2-4.
 Hình 2-4 Xếp hạng lợi nhuận và hiệu quả của từng nhà cung cấp dịch vụ cầm cố
So sánh toàn diện dữ liệu lợi nhuận trong mọi khoảng thời gian của các giao thức LSD, StakePool và CEX khác nhau, không có nhiều khác biệt giữa các nhà cung cấp dịch vụ TOP10, với mức trung bình từ 5% đến 5,5%, vì vậy APR không phải là yếu tố quan trọng gây ra khoảng cách kinh doanh.
Để hiểu rõ hơn về tình trạng phát triển của các giao thức đặt cược thanh khoản, chúng tôi đã chọn 5 giao thức đặt cược thanh khoản trong số 10 thị phần hàng đầu để so sánh theo chiều ngang (tính đến ngày 25/07/2023), như trong Hình 2-5.
 Hình 2-5 Tình trạng phát triển của thỏa thuận đặt cọc thanh khoản
Đánh giá từ phân tích sơ bộ, mỗi giao thức đặt cược thanh khoản đã được ra mắt từ năm 2020 đến năm 2021 và trải qua các sự kiện lớn tương tự cũng như những thay đổi trong chu kỳ ngành từ Ethereum PoW sang PoS. Tuy nhiên, so với Lido, các giao thức đặt cược thanh khoản khác có sự khác biệt rất lớn về thị phần đặt cược và TVL của LST. Những lý do có thể dẫn đến bối cảnh cạnh tranh như vậy bao gồm:
 Khả năng ra quyết định và thực thi để ứng phó với các sự kiện lớn của ngành và tiếp xúc với các chu kỳ của ngành; Định vị, đổi mới và chiến lược khác nhau cho thấy hiệu quả, các giai đoạn phát triển và không gian phát triển khác nhau; các dự án của nó đóng vai trò quan trọng trong việc định hướng và thúc đẩy các dự án mà nó đầu tư vào giai đoạn này. Phần.2.3 Đặt cọc thanh khoản theo tường thuật Web3
Nghĩ về câu hỏi này, hầu hết các chuỗi công khai hiện tại đều dựa trên sự đồng thuận PoS và việc đặt cược của mỗi chuỗi công khai PoS đã bắt đầu khi mạng chính của nó ra mắt và ngoại trừ ETH, tỷ lệ đặt cược trung bình của các chuỗi công khai chính thống khác là Trên 50%, giá trị thị trường được cam kết dao động từ 2 tỷ USD đến 9 tỷ USD, như trong Hình 2-6.
 Hình 2-6 Dữ liệu liên quan đến cam kết chuỗi công khai PoS
Nhưng tại sao phải đợi cho đến khi Ethereum chuyển từ PoW sang PoS trước khi việc đặt cược thanh khoản nhanh chóng trở nên phổ biến và trở thành xu hướng chủ đạo ngày nay?
Có phải vì các chuỗi công khai khác không có tính năng đặt cược thanh khoản? dĩ nhiên là không! Hệ sinh thái Cosmos bao gồm Stride, pSTAKE Finance, Quicksilverhe, v.v.; Polkadot bao gồm Acala, Bidorf, Parallel, v.v. và chuỗi công khai mới Aptos bao gồm Tortuga, Ditto, v.v.; Nhưng đặc điểm chung là cả phần cam kết thanh khoản lẫn TVL của tài sản phái sinh thanh khoản đều không có quy mô lớn. Một trong những lý do rõ ràng có thể là DeFi trong hệ sinh thái chuỗi công cộng này chưa phát triển và LSD thiếu các kịch bản ứng dụng.
Nhưng tình hình này sắp thay đổi, bởi vì nhìn từ góc độ phát triển của ngành mã hóa, ở mỗi giai đoạn đều có một câu chuyện chủ đạo. Câu chuyện này là tiền tệ kỹ thuật số được mã hóa phi tập trung bằng Bitcoin, tài chính phi tập trung bằng Ethereum và Web3 bằng Polkadot, tương ứng với một xã hội phi tập trung và một nền kinh tế kỹ thuật số đổi mới phi tập trung. Bitcoin, Ethereum và Polkadot là các chuỗi công khai khác nhau, nhưng chúng cũng đại diện cho các giai đoạn phát triển khác nhau của ngành mã hóa và cơ sở hạ tầng cần thiết, từ tiền tệ, tài chính đến nền kinh tế, ngành mã hóa đang hình thành một vòng khép kín hoàn chỉnh.
Polkadot được xây dựng dựa trên cơ chế đồng thuận PoS Việc đặt cược mã thông báo chuỗi công khai DOT đã trở thành một yêu cầu cứng nhắc đối với các hoạt động mạng nhằm hỗ trợ hoạt động của các hoạt động kinh tế Web3 khác nhau. đặt cược. Nói cách khác, theo câu chuyện tổng thể của Web3, khi tất cả các khía cạnh của hệ sinh thái Polkadot như stablecoin, DeFi, XCM/XCMP, v.v. trưởng thành và cải thiện, việc đặt cược thanh khoản có thể mở ra thời điểm nổi bật của nó.
Chúng tôi cũng đã quan sát thấy rằng trong hệ sinh thái Polkadot, Bi Frost là một parachain đặt cược thanh khoản toàn chuỗi phi tập trung, có thể mở rộng, không cần giám sát. Khái niệm và việc triển khai "chuỗi đầy đủ" của nó có nghĩa là phân cấp, bảo mật chung, khả năng tương tác chuỗi chéo rất phù hợp với. Triết lý và cơ chế hoạt động riêng của Polkadot.
Hiện tại, Bifröst đã thực hiện đặt cược thanh khoản DOT, ETH, FIL và vGLMR, với lợi nhuận hàng năm cao nhất đạt 26,15%, như trong Hình 2-7.
 Hình 2-7 Đặt cược thanh khoản của Bifröst
Sứ mệnh của Bifröst là tổng hợp hơn 80% tính thanh khoản Stake của chuỗi đồng thuận PoS thông qua các công cụ phái sinh chuỗi chéo và trở thành nhà cung cấp dịch vụ thanh khoản cơ bản của nền kinh tế kỹ thuật số đổi mới Web3. Sau đó, với sự phát triển của Polkadot và Web3, Bifröst cũng sẽ tiếp tục có được không gian phát triển.
 03. LSDFi tiếp tục đổi mới cho ứng dụng
Trong Phần 4.2 của "Tạo tính thanh khoản để tăng thu nhập cho các tài sản sinh lãi đồng thuận mạnh mẽ, LSDFi đã kích hoạt DeFi hoặc sẽ đạt được không gian tăng trưởng gấp 50 lần", chúng tôi đã so sánh theo chiều ngang các giao thức TOP10 LSDFi. Ở đây chúng tôi tập trung vào phân tích một số ứng dụng khác nhau. Định hướng các cơ chế và đổi mới của giao thức LSDFi.
 Hình 3-1 TOP10 LSDFi
Hình 3-1 cho thấy TOP10 LSDFi, trong đó có 4 giao thức stablecoin, Lybra, crvUSD, Raft và Gravit, chiếm 70,5% tổng thị phần; 2 là giao thức cho vay, IETH và Alchmix, chiếm 12,47%; giao thức phái sinh Pendle chiếm 7,56%; còn lại là cờ bạc và khai thác đặt cược, lần lượt chiếm 2,51% và 2,17%.
Có thể thấy, giao thức stablecoin chiếm thị trường chính của LSDFi, có liên quan chặt chẽ đến các kịch bản ứng dụng rộng hơn và tính thanh khoản tốt hơn của stablecoin. Cho vay và các công cụ phái sinh nâng cao cũng chiếm tỷ trọng khá lớn. Tiếp theo, chúng ta sẽ tập trung phân tích ba loại dự án này.
 Phần.3.1 Stablecoin: Lybra&CrvUSD
Lybra: Một giao thức stablecoin phi tập trung, có lãi suất với chi phí đúc tiền bằng 0 và tích hợp toàn chuỗi
Lybra Finance là một giao thức stablecoin chịu lãi suất với các tính năng chính là chi phí đúc tiền bằng 0 và tích hợp toàn chuỗi LayerZero. Giao thức Lybra hiện đứng đầu trong LSD TVL với 356,17 triệu USD, giá trị ETH thế chấp là 14,24 triệu USD và tổng số eUSD/pUSD đang lưu hành là 250 triệu USD.
0 chi phí đúc. Người dùng có thể gửi ETH hoặc stETH làm tài sản thế chấp. Trong phiên bản V2, họ cũng có thể gửi rETH, WBETH và swETH, sau đó vay stablecoin eUSD của Lybra với lãi suất thế chấp lên tới 170%. Lybra không tính bất kỳ khoản phí hoặc lãi khai thác eUSD nào đối với số tiền đã vay và kiếm được APY 8% đối với eUSD stablecoin chịu lãi.
Tích hợp chuỗi đầy đủ LayerZero. eUSD có thể được chuyển đổi sang và từ peUSD. peUSD là phiên bản đầy đủ chuỗi của eUSD được hỗ trợ bởi tiêu chuẩn mã thông báo có thể thay thế toàn chuỗi (OFT) của LayerZero. Phương pháp này làm cho nhóm thanh khoản eUSD được định hướng cho toàn bộ chuỗi, loại bỏ nhu cầu xây dựng nhóm thanh khoản eUSD riêng biệt trên mỗi chuỗi và tránh vấn đề phân mảnh nhóm thanh khoản, đồng thời, nó làm giảm sự phức tạp của các thủ tục bắc cầu và đóng gói. và phí giao dịch liên quan. Điều này có nghĩa là Lybra có thể tích hợp liền mạch các chức năng toàn chuỗi miễn phí vào các sản phẩm stablecoin mang lại lãi suất của mình và hệ sinh thái chắc chắn sẽ hướng tới mô hình toàn chuỗi, phản ánh hiệu quả kinh tế và kỹ thuật.
Phiên bản V2 còn bao gồm các chức năng như flash loan, cung cấp thanh khoản động (DLP), cơ chế ổn định cố định, cơ chế hủy token, v.v. Để biết chi tiết, vui lòng tham khảo: https://medium.com/@Lybra_Finance/a-simple- hướng dẫn-lybra-v2s-thị trường-dẫn đầu-tính năng-348068cc1e0
Về nguồn thu nhập. Ngoài việc kiếm được lãi suất 8% khi nắm giữ eUSD, người dùng cũng có thể kiếm thu nhập bằng cách cung cấp thanh khoản cho nhóm eUSD và tận dụng ETH dài hạn bằng cách mua thêm ETH bằng eUSD. Ngoài ra, những người khai thác eUSD cũng có thể nhận được các ưu đãi LBR mã thông báo quản trị của Lybra và bằng cách đặt cược LBR, người dùng có thể tham gia quản trị Lybra và kiếm một phần doanh thu giao thức.
crvUSD: Stablecoin CDP gốc dựa trên LLAMMA của Curve Finance
crvUSD là một giao thức stablecoin vị thế nợ thế chấp (CDP) phi tập trung được ra mắt bởi Curve Finance, giao thức DeFi giao dịch stablecoin lớn nhất và thuật toán AMM thanh lý khoản vay (LLAMMA) của nó đóng một vai trò quan trọng. Là một giao thức stablecoin, crvUSD có thuật toán LLAMMA.
Khi giá trị tài sản thế chấp của người đi vay bắt đầu giảm, LLAMA sẽ chuyển vị thế sang trạng thái “thanh lý mềm”, thanh lý một phần tài sản thế chấp thành crvUSD. Khi giá trị tài sản thế chấp tăng trở lại, crvUSD sẽ được chuyển đổi trở lại tài sản thế chấp ban đầu.
Cơ chế này khác với thanh lý truyền thống, nếu giá trị tài sản thế chấp giảm vượt ngưỡng, tài sản thế chấp sẽ được thanh lý ngay lập tức và sau khi thanh lý, người đi vay sẽ giữ số tiền ổn định còn lại thay vì tài sản thế chấp. để Nó phải đối mặt với nhiều tổn thất hơn mức cần thiết. Nhưng việc thanh lý dần dần LLAMA có thể tránh được cả hai tổn thất.
Mô hình crvUSD này giúp giảm rủi ro thanh lý và tổn thất thanh lý, đồng thời có thể thu hút nhiều nhà cung cấp thanh khoản hơn, đặc biệt là đối với những người dùng áp dụng chiến lược đòn bẩy.
Về mặt doanh thu, việc LLAMA liên tục cân bằng tài sản thế chấp của người dùng sẽ tạo ra nhiều khối lượng giao dịch hơn trong Curve pool, từ đó tạo ra nhiều doanh thu hơn cho chủ sở hữu giao thức và mã thông báo veCRV. Ngoài ra, các khoản vay crvUSD cũng có thể phải chịu phí vay, điều này tạo ra nguồn doanh thu mới cho giao thức và chủ sở hữu mã thông báo veCRV của nó.
Hiện tại, crvUSD đứng thứ 2 trong LSDFi, với LSD TVL là 85,25 triệu USD.
 Phần.3.2 Cho vay: Alchemix&Instadapp
AIchemix: Khoản vay không lãi suất tự trả không thanh lý
Alchemix hiện cung cấp hai tài sản phái sinh là alUSD và alETH. alUSD được tạo bằng Dai, USDC, USDT và FRAX làm tài sản thế chấp và alETH được tạo bằng ETH, rETH, stETH và frxETH làm tài sản thế chấp.
Việc triển khai Alchemix cho phép người dùng kiếm được giá trị token hóa cho khoản tiền gửi của họ và tận dụng sức mạnh của DeFi để tự động hoàn trả số dư khoản vay của người đi vay theo thời gian. Alchemix được coi là một công cụ mới để tận dụng giá trị thời gian của tiền tệ.
Hãy lấy một ví dụ minh họa cho nguyên tắc: Ví dụ, nếu bạn đến ngân hàng để gửi tiền, ngân hàng sẽ trả lãi cho bạn và cấp cho bạn thẻ tín dụng. Thẻ tín dụng này cho phép bạn chi tiêu 50% số tiền gửi mà không cần phải hoàn trả và tiền lãi từ khoản tiền gửi sẽ hoàn trả các chi phí thẻ tín dụng của bạn.
Alchemix hiện được triển khai trên mạng chính Ethereum, mạng Optimism và Fantom. Hiện xếp thứ 10 trong LSDFi, TVL của LSD (alUSD và alETH) là 13,52 triệu USD và tổng TVL của giao thức là 57,76 triệu USD.
Instadapp Lite V2: Kho hợp đồng thông minh tự động hóa các chiến lược DeFi
Instadapp có ba sản phẩm: Avocado, Instadapp Pro và Instadapp Lite. Trong số đó, Avocado là ví Web3 trừu tượng về tài khoản, Instadapp Pro là nền tảng tổng hợp cho vay và Instadapp Lite là một tập hợp các kho hợp đồng thông minh thực hiện các chiến lược DeFi một cách độc lập. Phiên bản V2 hiện đang trực tuyến.
Instadapp Lite V2 sử dụng stETH làm tài sản thế chấp và tập trung vào nhiều chiến lược kho bạc liên quan đến stETH. Chiến lược kho bạc là một hợp đồng thông minh được Instadapp hỗ trợ. Mục tiêu của nó là thực hiện các chiến lược DeFi và kiếm thu nhập, đồng thời tận dụng nhiều giao thức cho vay như Hợp chất, Morpho và AAVE để tăng thu nhập.
iETH là chứng chỉ tiền gửi để gửi stETH trong Lite V2, vì vậy iETH có thể nhận được thu nhập cầm cố của Ethereum và iETH cũng có thể hưởng lợi từ nền tảng tổng hợp cho vay Instadapp Pro mạnh mẽ và kết hợp với DeFi Lego để kiếm thêm thu nhập. iETH có lợi nhuận hàng năm cao hơn stETH, như trong Hình 3-2.
 Hình 3-2 So sánh tỷ suất lợi nhuận giữa iETH và stETH
Hiện tại Instadapp Lite V2 đứng thứ 3 về LSDFi, với LSD TVL là 78,37 triệu USD.
 Phần.3.3 Công cụ phái sinh nâng cao: Pendle&Flashstake
Pendle: Giao thức giao dịch doanh thu DeFi thông qua token hóa doanh thu và AMM
Pendle Finance là giao thức giao dịch lợi nhuận DeFi (Giao dịch lợi nhuận) được triển khai trên chuỗi Ethereum và Arbitrum. Nó sử dụng các mô hình giao dịch và phân chia tài sản sáng tạo để cung cấp cho người dùng nhiều phương pháp sử dụng tài sản và cơ hội thu nhập hơn.
Pendle chia các tài sản LSD như stETH thành hai phần: PT gốc (Mã thông báo nguyên tắc) và thu nhập YT (Mã thông báo Yeild), đạt được sự tách biệt giữa gốc và lãi và các giao dịch độc lập, mang lại chiến lược kiểm soát rủi ro và thu nhập linh hoạt, chẳng hạn như mua hàng chiết khấu. - Rủi ro lợi nhuận cố định, hoặc lợi nhuận dài hạn và ngắn hạn dựa trên tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng.
Cụ thể, nếu lãi suất dự kiến ​​tăng, bạn có thể bán PT và mua YT; nếu lãi suất dự kiến ​​giảm, bạn có thể bán YT và mua PT. Hoặc bạn có thể trực tiếp mua YT để có được quyền thu nhập từ Đặt cược, loại bỏ chi phí mua gốc, từ đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, bạn cũng có thể dựa vào các chiến lược phòng ngừa rủi ro khác nhau để bảo vệ vị thế của nhà đầu tư, chẳng hạn như hợp đồng lãi suất trong tương lai.
Đồng thời, Pendle cung cấp AMM Pool để hỗ trợ tính thanh khoản của PT và YT.
Hiện tại, Pendle đứng thứ 5 về LSDFi, với LSD TVL là 55,75 triệu USD.
Flashstake: Nhận ngay thu nhập trong tương lai của tài sản đầu tư với lãi suất cố định
Flashstake cung cấp cho người dùng sự linh hoạt về thu nhập, cho phép người dùng nhận ngay thu nhập trả trước từ tài sản ký gửi với lãi suất cố định trong một khoảng thời gian nhất định. Ví dụ: nếu bạn đặt cược 100 stETH trong 180 ngày, giao thức Flashstake sẽ ngay lập tức mang lại cho bạn 2,82 WETH, với lợi nhuận hàng năm khoảng 5,8%.
Như được hiển thị trong Hình 3-3.
 Hình 3-3 Cơ chế vận hành Flashstake
2,82WETH bạn nhận được không phải tự nhiên mà đến từ việc trao đổi thu nhập giữa bạn và người dùng ở chế độ đặt cược thông thường. Nói cách khác, thu nhập đặt cược của người dùng đặt cược thông thường là 5,8% hàng năm và bạn có thể nhận được thu nhập 180 ngày ngay lập tức, như một khoản bồi thường, người dùng đặt cược thông thường sẽ nhận được thu nhập từ tài sản của bạn trong 180 ngày tới. Về cơ bản, bạn đang bán khống lợi nhuận, trong khi người dùng đặt cược thông thường lại kiếm được lợi nhuận. Có thể thấy Flashstake mang đến chiến lược thu nhập và quản lý rủi ro linh hoạt.
Hiện tại, Flashstake đứng thứ 13 trong số LSDFi, với LSD TVL là 3,37 triệu USD.
bản tóm tắt
Ở trên chúng tôi đã sắp xếp ngắn gọn các giao thức LSDFi theo các hướng ứng dụng khác nhau. Có thể thấy đường đua này mới bắt đầu. Người chơi đã vào hoặc đang chờ vào nhưng tiếng còi đã vang lên và họ cần phải tranh thủ thời gian.
Dựa trên các tài sản đổi mới LSD và sự đổi mới DeFi của nó, giống như những hạt giống sau cơn mưa xuân, chúng có sức sống và sức căng mạnh mẽ để bứt phá khỏi mặt đất. Khi trải qua một chu kỳ của ngành, nó giống như trải qua mùa hè và mùa thu, và một số. Các nhánh nhánh sẽ dần hình thành. Một số LSD và LSDFi sẽ giành được thị trường và khẳng định vị thế dẫn đầu.
 04. Hai giải pháp giúp phân quyền đặt cược
Giao thức đặt cược thanh khoản thể hiện tình huống một siêu bội do Lido thống trị. Thậm chí có hai địa chỉ (Lido và Coinbase) kiểm soát hơn 45% giao dịch Ethereum. Điều này trái với mục tiêu phân cấp Ethereum và thậm chí có thể mang lại sự bảo mật. rủi ro cho mạng.
Năm nay, @DeFi_Taha, @superphiz, @scott_lew_is, v.v. đã liên tiếp đăng trên Twitter rằng họ tin rằng Lido Finance gây ra mối đe dọa cho mạng Ethereum. Lập luận trực tiếp nhất ủng hộ lập luận này là có hơn 160.000 người đặt cược ETH, nhưng chỉ có 29 nhà khai thác nút (dữ liệu tháng 5); và Lido cũng chiếm 30% tổng số cổ phần của Ethereum, nghĩa là 30% tổng số cổ phần. Trình xác thực PoS % được kiểm soát bởi một số ít thực thể. Nếu một thực thể vượt quá ngưỡng đồng thuận quan trọng, chẳng hạn như ⅓, ½ và ⅔, nó có thể được sử dụng để tăng khả năng trích xuất giá trị, kiểm soát thời gian khối và làm suy yếu khả năng chống kiểm duyệt, gây ra mối đe dọa cho mạng Ethereum.
Để đáp ứng sự tập trung của mạng đặt cược, hai giải pháp kỹ thuật chính thống đã xuất hiện trong ngành, một là công nghệ xác minh phi tập trung DVT và hai là Đặt cược lại.
 Phần.4.1 Công nghệ DVT và giao thức SSV
DVT, Công nghệ xác thực phân tán, là công nghệ xác thực phân tán cho phép trình xác thực Ethereum Proof of Stake (PoS) chạy trên nhiều nút và cộng tác trong thời gian thực để xác minh các giao dịch, từ đó xây dựng mạng trình xác thực phân tán.
Ưu điểm chính của công nghệ DVT là nó có thể hình thành mạng phân tán Trình xác thực, dựa trên cơ chế đồng thuận (IBFT) để cùng thực hiện các trách nhiệm của Trình xác thực giống như mạng nút blockchain và có thể nhận ra tính đa dạng của Khách hàng Trình xác thực, cải thiện tỷ lệ chịu lỗi và giảm chi phí cho Trình xác thực Rủi ro về một điểm lỗi.
Hiện nay, các giao thức chính sử dụng công nghệ DVT là SSV.Network, Obol Labs và các giao thức khác. Công nghệ DVT trước đây được gọi là SSV (Secret Sharing Verifier), nhưng khi SSV.network ra mắt, nó được đổi tên thành DVT. SSV.network là giải pháp thiết thực đầu tiên dựa trên công nghệ DVT. Ở đây chúng tôi tập trung vào SSV.network.
SSV.Network: Định hình tương lai của việc đặt cược ETH phân tán
SSV.network là cơ sở hạ tầng xác thực không cần sự tin cậy, không cần cấp phép và sẵn sàng sử dụng.
Định vị: Cơ sở hạ tầng đặt cược công khai. SSV.network mở và cơ sở hạ tầng đặt cọc được xây dựng vì lợi ích chung. Cơ sở hạ tầng đặt cược này có thể được các nhà phát triển, chủ sở hữu cổ phần độc lập, tổ chức và nhà cung cấp dịch vụ nhanh chóng và tái sử dụng, khiến SSV.network trở thành nền tảng mạnh mẽ cho mọi trường hợp sử dụng dựa trên đặt cược.
Vai trò: Thúc đẩy phân cấp mạng. Giao thức SSV.network được xây dựng trên một mạng lưới các nút và có thể phân phối hoạt động của trình xác thực ETH giữa 4 hoặc thậm chí 13 nút. Điều này làm tăng đáng kể mức độ phân cấp của lớp xác thực của Ethereum.
Hiệu ứng: Tạo thành hiệu ứng mạng. Khả năng tái sử dụng cơ sở hạ tầng của trình xác thực giúp người dùng tiết kiệm thời gian và nguồn lực trong việc xây dựng và duy trì cơ sở hạ tầng, đơn giản hóa các nỗ lực phát triển và cuối cùng là thúc đẩy sự đổi mới trong ngành đặt cược. Đồng thời, tính cởi mở và toàn diện của SSV.network cho phép nhiều người tham gia vào mạng hơn, từ đó hình thành một hệ sinh thái mạnh mẽ hơn.
Hiện tại, SSV.network đang thử nghiệm và áp dụng nhiều giao thức đặt cược thanh khoản. Ví dụ:
 Lido V2: Bằng cách tích hợp giải pháp SSV.network, Lido V2 sẽ có thể thêm các trình xác thực được điều hành bởi sự kết hợp của những người tham gia được phép và không được phép, một cải tiến lớn về phân cấp cho các nhà khai thác nút Lido. Ngoài ra, nó có thể giảm nguy cơ máy chủ ngừng hoạt động khiến số ETH thế chấp bị khấu trừ và giảm rủi ro vận hành liên quan. Stakewise V3: Stakewise V3 đang áp dụng giải pháp SSV trong kho tiền đặt cược mới. Sơ đồ này cho phép hệ thống phân phối khối lượng công việc xác minh trên nhiều nút, từ đó giảm thiểu rủi ro liên quan đến các điểm lỗi hoặc thao tác của một thực thể duy nhất. Với bản nâng cấp này, Stakewise V3 trở thành một hệ thống hoàn toàn không cần cấp phép. Bất kỳ ai có khả năng chạy nút đều có thể tạo nhóm đặt cược của riêng mình, xây dựng một thị trường mở nơi các bên liên quan có thể chọn các nhà khai thác khác nhau dựa trên nhu cầu của họ. Rocket Pool: Đối với Rochet Pool, việc áp dụng giải pháp SSV giúp giải quyết các vấn đề về bảo trì và hiệu suất mà các nhà đầu tư cá nhân gặp phải, cho phép họ tập trung vào việc bảo vệ mạng và kiếm phần thưởng thay vì giải quyết vấn đề. Đồng thời, nó cung cấp một môi trường cạnh tranh công bằng hơn cho từng người cam kết và mang lại những lợi thế mới. Ví dụ: bốn nút phân tán có thể tạo thành một cụm DVT trong nhóm khai thác mini và mỗi nút gửi 2ETH, do đó giảm chi phí đặt cược xuống 8ETH. yêu cầu dưới đây và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Phần.4.2 Đặt cược lại và Giao thức EigenLayer
Đặt cược lại là cam kết ETH đã cam kết lần thứ hai và sử dụng mạng tin cậy Ethereum hiện có để bảo vệ các lớp cơ sở hạ tầng và phần mềm trung gian khác. Đây là một nguyên tắc mới cho sự đồng thuận và bảo mật kinh tế tiền điện tử. Dự án đại diện dựa trên việc triển khai này là EigenLayer.
EigenLayer là một giao thức dựa trên Ethereum giới thiệu khả năng tái thế chấp, cho phép ETH được tái sử dụng trên lớp đồng thuận. Người dùng vốn đặt cược ETH hoặc sử dụng Mã thông báo đặt cược thanh khoản (LST) có thể chọn tham gia hợp đồng thông minh EigenLayer để đặt cược lại ETH hoặc LST của họ và mở rộng bảo mật kinh tế tiền điện tử cho các ứng dụng khác trên mạng để kiếm thêm phần thưởng.
Với EigenLayer, những người đặt cược Ethereum có thể đạt được sự bảo mật tập thể bằng cách đặt lại số ETH đã đặt cược của họ và chọn từ một số dịch vụ để đảm bảo an ninh. Đồng thời, EigenLayer cũng có thể giảm chi phí vốn cho các nhà đầu tư tham gia và tăng đáng kể mức độ đảm bảo niềm tin cho một dịch vụ.
Cơ chế giao thức Đặt cược lại của EigenLayer được hiển thị trong Hình 4-1.
 Hình 4-1 Cơ chế giao thức Re-Stake của EigenLayer
Tường thuật về Re-Stake dự kiến ​​sẽ trở thành trung tâm bảo mật đồng thuận của đường đua LSD, nhưng nó cũng phải đối mặt với một số thách thức kinh tế và kỹ thuật.
Vitalik từng xuất bản một bài báo "Đừng làm quá tải sự đồng thuận của Ethereum" nói rằng cam kết lại là một tập hợp các công nghệ được sử dụng bởi nhiều giao thức bao gồm EigenLayer và những người cầm cố Ethereum có thể sử dụng các cam kết của họ làm tiền gửi cho một giao thức khác cùng một lúc. Trong một số trường hợp, tiền gửi của họ cũng có thể bị cắt nếu họ hoạt động không đúng theo quy tắc của các giao thức khác... Việc sử dụng kép các trình xác thực đặt cược ETH về cơ bản là được, mặc dù có một số rủi ro, nhưng hãy cố gắng đạt được mục đích riêng của ứng dụng là "tuyển dụng" "Sự đồng thuận xã hội của Ethereum thì không.
Người sáng lập EigenLayer @sreeramkannan cũng phản hồi về điều này, tin rằng cảnh báo do Vitalik đưa ra phù hợp với những gì EigenLayer ủng hộ và nhấn mạnh rằng giao thức EigenLayer được xây dựng trên Ethereum, mạng tin cậy phi tập trung có thể lập trình lớn nhất và đã phân chia lớp tin cậy Ethereum, vì vậy các thành phần của mạng tin cậy có thể được tái sử dụng cho các mục đích khác. Việc tái sử dụng lòng tin này có ba khía cạnh: niềm tin kinh tế, niềm tin phi tập trung và cam kết của người xác thực ETH và EigenLayer là một nền tảng phổ quát cho phép các nhà xây dựng kết hợp và kết hợp các yếu tố này để tạo ra mô hình tin cậy phù hợp.
 05. Nhiều thủ đô mới được yêu thích đã sẵn sàng cất cánh.
Bài viết này tiến hành đánh giá tổng thể về lộ trình LSD từ ba khía cạnh: giao thức đặt cược thanh khoản, giao thức DeFi đặt cược thanh khoản và các giải pháp phi tập trung. Nó cũng đưa ra phân tích ngắn gọn về các giao thức đại diện và tin rằng ba hướng tường thuật chính hiện tại về cơ bản đã hình thành. và sẽ bùng nổ sức sống mãnh liệt trong chu kỳ ngành tiếp theo, thể hiện xu hướng phát triển mạnh mẽ.
Bởi lẽ, qua phân tích, chúng tôi thấy một số đặc điểm điển hình của ngành này:
 Vốn dài hạn hỗ trợ các kịch bản ứng dụng thực tế để hình thành các nguyên tắc cơ bản và không gian trong tương lai: Chuỗi công khai PoS do Ethereum thống trị cung cấp các kịch bản ứng dụng thực tế và bền vững cho hoạt động đặt cược, với thu nhập đặt cược tương đối ổn định, liên tục và an toàn. Đây là ưu tiên đầu tư nguồn vốn lớn dài hạn, sẽ hình thành nền tảng đầu tư và không gian phát triển của ngành. Tổng số lượng Ethereum cam kết hiện tại đã lên tới 47 tỷ, nhưng tỷ lệ cam kết chỉ khoảng 20% ​​và vẫn còn rất nhiều dư địa để tăng trưởng. Nhiều LST sẽ trở thành mục tiêu yêu thích mới về vốn và LST và LSDFi sẽ củng cố lẫn nhau trong quá trình tích hợp: Mặc dù hiện tại có một số lượng lớn các cải tiến LST và LSDFi, nhưng chúng vẫn đang ở giai đoạn đầu, giống như khi các giao thức như Uniswap và Hợp chất được ra mắt lần đầu tiên. Mặc dù chúng đã thúc đẩy sự phát triển của ngành nhưng chúng vẫn đang ở giai đoạn đầu. Chỉ khi cơ sở hạ tầng của nó được chuyển đổi thành cơ sở hạ tầng thì sự phát triển của ngành mới bước vào giai đoạn tiếp theo. Trong quá trình phát triển trong tương lai, nhiều tài sản LST đổi mới như stETH, rETH, vDOT, v.v. sẽ được hỗ trợ vốn và trở thành tài sản vốn được yêu thích mới. Do các yếu tố như tính thanh khoản tự do và khả năng kết hợp, chúng sẽ được tích hợp vào một phạm vi rộng. của các kịch bản ứng dụng DeFi và Web3, hình thành hiệu ứng mạng LST và LSDFi sẽ củng cố lẫn nhau trong quá trình tích hợp và thúc đẩy sự xuất hiện của các tình huống cạnh tranh và xu hướng phát triển mới. Sự đổi mới và những câu chuyện mới sẽ mang đến một bối cảnh phát triển mới của ngành: một số đổi mới mới chỉ bắt đầu và còn lâu mới đạt đến giai đoạn phát triển quy mô lớn. Ví dụ: Pendle mã hóa lợi nhuận và tạo ra thị trường lợi nhuận trong DeFi, điều này có thể giải phóng một thị trường phái sinh khổng lồ. Ngoài ra, dưới sự tường thuật lớn của Web3, Polkadot và hệ sinh thái của nó sẽ giúp phát triển thế hệ nền kinh tế kỹ thuật số mới. Được hướng dẫn bởi sự phát triển của nền kinh tế kỹ thuật số thế hệ tiếp theo đầy sáng tạo, cách định vị và phát triển đường đua LSD có thể mang lại một bối cảnh mới khác.
Người giới thiệu:
1.https://dune.com/hildobby/eth2-stering
2.https://defillama.com/lsd
3.https://mp.weixin.qq.com/s/2AMITFUqySXJeU-CM1ZZtA
4.https://dune.com/defimochi/lsdfi-summer
5.https://dune.com/LidoAnalytical/Curve-ETHstETH
6.https://dune.com/LidoAnalytical/Balancer-WETHwstETH
7.https://defillama.com/yields?token=STETH
8.https://dune.com/LidoAnalytical/Integration-monitor-dashboard
9.https://www.steringrewards.com/proof-of-stake/?page=1
10.https://www.steringrewards.com/proof-of-stake/?page=1
11.https://v2-test.lybra.finance/
12.https://flashstake.io/
13.https://medium.com/the-crypto-paper/fear-two-addresses-control-40-of-all-ethereum-transactions-e08cc3d34fe6
14.https://docs.eigenlayer.xyz/overview/readme
15.https://vitalik.ca/general/2023/05/21/dont_overload.html
16.https://twitter.com/VitalikButerin/status/1660356821779988480