Trong một bài báo năm 1964, người đoạt giải Nobel William Sharp (Tỷ lệ Sharpe của Sharpe) đã chia lợi nhuận trên tài sản tài chính thành hai phần:

Phần biến động theo thị trường được gọi là lợi nhuận beta

Phần không biến động theo thị trường được gọi là lợi nhuận alpha

Tương ứng với công thức:

Lợi nhuận tài sản = lợi nhuận alpha + lợi nhuận beta + lợi nhuận thặng dư (lợi nhuận thặng dư là biến ngẫu nhiên có giá trị trung bình bằng 0 và có thể bỏ qua)

Lợi nhuận Beta Tương ứng với điểm chuẩn của thị trường, mỗi tài sản tài chính sẽ có hệ số beta để biểu thị mức độ biến động của tài sản tài chính này so với điểm chuẩn của thị trường.

Ví dụ: nếu hệ số beta là 1, điều đó có nghĩa là tài sản tài chính dao động theo tiêu chuẩn thị trường. Nếu tiêu chuẩn thị trường tăng 10% thì tài sản tài chính cũng sẽ tăng 10%. là 0,9, nghĩa là tài sản tài chính có ít biến động hơn so với tiêu chuẩn thị trường, nếu tài chính thị trường tăng 10% thì tài sản tài chính sẽ tăng 9%, nghĩa là hệ số biến động cao hơn. chuẩn thị trường. Nếu chuẩn thị trường tăng 10%, tài sản tài chính sẽ tăng 11%.

Thu nhập Alpha là thu nhập không liên quan gì đến biến động của thị trường. Phần thu nhập này là thu nhập vượt mức mà nhà giao dịch cần có được thông qua quản lý, thời gian, lựa chọn mục tiêu và các phương tiện khác.

Nói chung, khi chúng ta mua cổ phiếu giao ngay, chúng ta chủ yếu theo đuổi lợi nhuận beta, trong khi thực hiện hợp đồng chủ yếu theo đuổi lợi nhuận alpha.