Tác giả gốc: Ignas.lens, DeFiResearch

Biên soạn gốc: PANews

Vào ngày 23 tháng 11, nhóm phát triển sàn giao dịch phi tập trung Curve Finance đã phát hành mã và tài liệu chính thức của stablecoin crvUSD. Theo sách trắng do người sáng lập Curve Finance Michael Egorov viết, crvUSD sẽ có chức năng tương tự như stablecoin DAI của MakerDAO, hỗ trợ các tài sản tiền điện tử được thế chấp quá mức .

Sách trắng nêu rõ rằng người dùng sẽ có thể đúc tiền ổn định bằng cách gửi tài sản thế chấp vượt mức dưới dạng các khoản vay tiền điện tử để dự trữ, một cơ chế được gọi là Vị trí nợ thế chấp (CDP). Ngoài ra, crvUSD cũng sẽ dựa vào chiến lược thuật toán tạo thị trường tự động thanh khoản cho vay "AMM cho vay-thanh lý (LLAMMA)", đây cũng là một trong những cải tiến lớn nhất của stablecoin. Vậy chiến lược thuật toán LLAMMA này hoạt động như thế nào?

Có một vấn đề với các stablecoin hiện tại dựa trên các vị thế nợ được thế chấp, đó là: khi tài sản thế chấp không đủ, vị thế đó phải được thanh lý để duy trì mối quan hệ neo “ổn định”. Mặc dù việc thanh lý tài sản thế chấp rất hữu ích cho stablecoin nhưng vẫn có hai sai sót lớn. :

1. Vị thế nợ thế chấp đối mặt nguy cơ nợ xấu

2. Người dùng sẽ chịu tổn thất do thanh lý

Ý tưởng cốt lõi của chiến lược thuật toán LLAMMA là xây dựng chiến lược tạo lập thị trường tự động “thanh lý liên tục” hoặc “hủy thanh lý liên tục” (AMM). Chiến lược AMM cho vay và thanh lý này có thể chuyển đổi giữa tài sản thế chấp (chẳng hạn như ETH) và stablecoin. , nghĩa là - khi giá của tài sản thế chấp (chẳng hạn như ETH) tăng lên, người dùng có thể gửi tất cả ETH nhưng khi giá của tài sản thế chấp (chẳng hạn như ETH) giảm xuống, giá ETH có thể được chuyển đổi; sang đô la Mỹ.

Curve đặt tên khái niệm là "Pcenter" hình thành giá thanh khoản. Khi giá ETH đạt Pcu, tài sản thế chấp AMM sẽ được chuyển đổi thành đô la Mỹ; khi giá ETH tăng và đạt Pcd, tài sản thế chấp AMM sẽ được chuyển đổi thành ETH.

Chiến lược này giúp vị thế tài sản thế chấp không bị thanh lý (bạn có thể coi nó như bị đóng tạm thời) và không có rủi ro về nợ khó đòi. (Xin lưu ý thêm, điều này có nghĩa là tài sản thế chấp sẽ chịu tổn thất tạm thời? Câu trả lời là không rõ ràng). Một điểm quan trọng khác là LLAMMA sử dụng ETH/USD làm nguồn giá, trong khi stablecoin crvUSD có thể giao dịch trên hoặc dưới giá cố định, cụ thể là:

1. Nếu giá cao hơn giá neo, crvUSD sẽ được xử lý bằng Công cụ ổn định tự động (tương tự như AMO của Frax (PegKeeper) sẽ đúc loại tiền tệ ổn định crvUSD và gửi trực tiếp vào nhóm thanh khoản Curve, từ đó. tăng tính thanh khoản của đồng tiền ổn định crvUSD và phát sinh phí giao dịch.

2. Nếu giá thấp hơn giá neo, crvUSD sẽ bị đưa ra khỏi nhóm thanh khoản Curve và bị phá hủy, do đó làm giảm nguồn cung tiền tệ ổn định crvUSD.

(Lưu ý: Sách trắng Curve không đề cập rõ ràng rằng "đồng tiền ổn định" chính là crvUSD, vì vậy chiến lược LLAMMA có thể bao gồm USDT/crvUSD, USDC/crvUSD hoặc thậm chí 3 nhóm thanh khoản pool/crvUSD. Ngoài ra, nó không dường như đã được đề cập trong sách trắng về mã thông báo gốc CRV của Curve).