Được thúc đẩy bởi lợi nhuận tiềm năng từ các quỹ ETF giao ngay Bitcoin, BTC nhanh chóng tăng lên khoảng 30.000 USD và sau đó trải qua ba tuần biến động, nhiều lần không thể vượt qua mức cao trước đó. Chúng tôi tin rằng cho đến khi ETF nhận được câu trả lời chính thức, thị trường vẫn chưa kết thúc và Bitcoin sẽ biến động và tăng giá. Chiến thắng của Ripple trong vụ kiện đã thúc đẩy tâm lý thị trường và các altcoin phổ biến cũng sẽ nhìn thấy cơ hội hoạt động. Đồng thời, chúng tôi lạc quan về tác động tích cực lâu dài của RWA đối với thị trường tiền điện tử. Điều đáng chú ý là rủi ro vĩ mô và rủi ro pháp lý vẫn có thể quay trở lại và gây ra sự gián đoạn lớn hơn cho thị trường. Chúng tôi vẫn lạc quan một cách thận trọng về triển vọng thị trường.
1. ETF giao ngay rất tốt để bắt đầu thị trường giá lên và thị trường vẫn còn một tháng nữa.
Trong đợt điều chỉnh tổng thể vào tháng 6, USDT đã phá vỡ mỏ neo và xác nhận đáy ngắn hạn của BTC. Các con chip đã hoàn thành việc đổi chủ trong thời gian giảm giá, đặt nền móng cho một đợt tăng giá mới. BlackRock và các tổ chức lâu đời khác ở Phố Wall đã đăng ký quỹ ETF giao ngay Bitcoin, thúc đẩy thị trường tăng trưởng nhanh chóng. BTC đã trở lại mức cao trước đó và dự kiến sẽ dao động tăng vào tháng tới. Sau khi Ripple thắng kiện, XRP đã tăng hơn 100%, khẩu vị rủi ro thị trường phục hồi mạnh mẽ và các altcoin phổ biến sẽ mở ra các cơ hội hoạt động.
1. USDT FUD đánh dấu đáy ngắn hạn và các chip đã đổi chủ
Kể từ tháng 6, BTC đã bắt đầu xu hướng giảm ngắn hạn và Tether FUD xuất hiện trở lại vào giữa tháng 6, USDT tách đôi nhẹ và cặp giao dịch USDC/USDT tăng lên 1,0042. USDT đã phá vỡ mỏ neo của mình hai lần vào năm ngoái, một lần sau sự sụp đổ của Luna và lần còn lại sau cơn giông bão của FTX, cả hai đều là tín hiệu tạo đáy ngắn hạn. Việc hủy neo USDT xảy ra vào ngày 15 tháng 6. BTC giảm trở lại mức hỗ trợ quan trọng là 25.000 USD và sau đó tăng lên. Các con chip thay đổi từ một ván bài yếu thành một ván bài mạnh. Việc đổi tay ở phía dưới giúp cấu trúc chip ổn định hơn. Khá hạn chế, thường dừng lại ở mức 30.000 USD.
2. Lợi ích tiềm năng của Bitcoin ETF, thị trường còn 1 tháng nữa
Nhiều gã khổng lồ quản lý tài sản của Hoa Kỳ như BlackRock và Investco đã nộp đơn đăng ký quỹ ETF giao ngay Bitcoin, thúc đẩy sự gia tăng mạnh mẽ của Bitcoin. Việc phát hành ETF giao ngay có thể cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống các kênh đầu tư thuận tiện và tuân thủ hơn, đồng thời dự kiến sẽ mang lại hàng trăm triệu đô la tiền gia tăng cho thị trường tiền điện tử. Nhìn lại thị trường tăng giá vào nửa cuối năm 2021, thị trường tăng trưởng trước kỳ vọng về ETF tương lai Bitcoin, sau đó đạt đỉnh và giảm sau khi ETF tương lai Bitcoin được chấp thuận. Vì vậy, trước khi các quỹ ETF giao ngay được chấp thuận, tiền thông minh đã can thiệp và khởi động lại Mavericks.
Lần này, các tổ chức lâu đời ở Phố Wall đã cùng nhau đăng ký Bitcoin ETF. Có vẻ như một số tổ chức đã nhận được sự chấp thuận ngầm của các cơ quan quản lý. Về mặt thời gian, SEC sẽ đưa ra quyết định về ARK Bitcoin Spot ETF chậm nhất vào ngày 13 tháng 8, điều đó cũng có nghĩa là chúng ta có thể vẫn còn khoảng thời gian thị trường nóng khoảng một tháng. Trong giai đoạn này, tiền thông minh sẵn sàng mua mọi pullback của Bitcoin nên Bitcoin khó có thể giảm mạnh và tiếp tục tăng sau khi trải qua những cú sốc.
3. XRP tăng vọt, những kẻ bắt chước phổ biến sẽ có cơ hội hoạt động
Vào ngày 13 tháng 7, Tòa án quận Hoa Kỳ đã ra phán quyết trong vụ Ripple và cho rằng XRP không phải là mã thông báo chứng khoán của Hoa Kỳ như Gemini và Coinbase đã làm theo và niêm yết lại XRP. XRP tăng nhanh chóng, với mức tăng hơn 100% trong một ngày và tâm lý thị trường trở nên lạc quan. Mặc dù vẫn còn chỗ cho vụ kiện Ripple kéo dài nhưng nó đã thể hiện thái độ quản lý, điều này rất có ý nghĩa đối với các altcoin có thể được coi là chứng khoán. Chúng tôi lạc quan về hiệu suất tiếp theo của altcoin.
Giá trị thị trường của XRP đã lên tới hàng chục tỷ USD, nhưng mức độ và tốc độ tăng trưởng của nó là vô cùng đáng báo động, điều này phản ánh thị trường đang trong tình trạng “lòng người đang dâng cao”. Bất chấp sự thoái lui trên thị trường vào tối thứ Sáu, phe bò vẫn chiếm thế thượng phong khi các altcoin mạnh phần lớn đã bù đắp khoản lỗ vào cuối tuần. Nhiều altcoin vẫn đang giao dịch tương đối thấp và sẽ hoạt động tốt khi có thông tin mới xuất hiện. Khi khẩu vị rủi ro thị trường tăng lên, miễn là BTC vẫn biến động, các altcoin phổ biến có hy vọng lớn sẽ vượt trội so với thị trường.
2. Câu chuyện tuân thủ ngày càng tăng và RWA dự kiến sẽ mang lại nguồn vốn gia tăng
Dưới ảnh hưởng của các câu chuyện tuân thủ, RWA dần dần thu hút được sự chú ý của thị trường. Chúng tôi tin rằng RWA có thể là một cơ hội chiến lược được kỳ vọng sẽ mang lại dòng vốn hàng chục tỷ đô la vào thị trường tiền điện tử và trở thành động lực quan trọng cho thị trường tăng giá tiếp theo.
1. Lợi suất DeFi giảm trong thị trường gấu và tiền tiếp tục chảy ra
Sau khi bước vào thị trường gấu, lợi suất của DeFi giảm đáng kể. APY của USDC trên các nền tảng cho vay chính thống là dưới 3% và việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh đã khiến lãi suất phi rủi ro tăng lên hơn 5%, khiến một lượng lớn tiền rời khỏi thị trường. Tổng giá trị thị trường của stablecoin đã tiếp tục giảm trong một năm liên tiếp, từ 184,5 tỷ USD vào tháng 4 năm 2022 xuống còn 124,5 tỷ USD hiện tại và khoảng 60 tỷ USD đã rút khỏi thị trường.
Các quỹ vẫn còn trên thị trường luôn tìm kiếm những địa điểm mới để đầu tư và đặt cược ETH đã trở thành một lựa chọn phổ biến. LSD-Fi dựa trên ETH có thể cung cấp khoảng 5% thu nhập cơ sở tiền tệ, có thể nói là thu nhập không rủi ro của Crypto-Native. TVL hiện tại đã đạt 45 tỷ đô la Mỹ. Tuy nhiên, trong một thị trường gấu, việc cầm cố ETH đòi hỏi phải chịu rủi ro giảm giá và việc phòng ngừa rủi ro đòi hỏi chi phí cao hơn. Vì vậy, LSD-Fi không đáp ứng đầy đủ nhu cầu của các nhà đầu tư có mức độ rủi ro thấp. Thị trường rất cần một sản phẩm đầu tư có rủi ro tương đối thấp và lợi nhuận tương đối cao để giữ lại vốn thị trường.
2. Các dự án RWA dựa trên nợ của Mỹ có thể mang lại nguồn vốn gia tăng cho thị trường
Sự xuất hiện của RWA dự kiến sẽ thay đổi tình thế tiến thoái lưỡng nan về dòng vốn tiếp tục chảy ra khỏi thị trường tiền điện tử. RWA mang lại lợi ích thực sự cho thế giới tiền điện tử bằng cách mã hóa các tài sản trong thế giới thực như tài sản tài chính như trái phiếu và cổ phiếu. Hiện tại, lãi suất trái phiếu ngắn hạn của Mỹ vượt quá 5%. Nếu nó có thể cung cấp cho người dùng DeFi khả năng tiếp cận nợ của Hoa Kỳ, tức là cung cấp cho các nhà đầu tư toàn cầu kênh đầu tư nợ của Hoa Kỳ, thì riêng tài sản này dự kiến sẽ mang lại dòng vốn hàng chục tỷ đô la.
Ở một góc độ khác, USDT và USDC là những dự án RWA lớn nhất, với tổng giá trị thị trường gần 110 tỷ đô la Mỹ, nhưng lợi nhuận do dự trữ đô la Mỹ của chúng tạo ra không được đưa trở lại thị trường. Dự án RWA cung cấp nợ của Hoa Kỳ thực sự đã lấy đi miếng bánh từ các nhà khai thác stablecoin bằng đô la Mỹ như Tether và Circle. Bằng cách tính phí thấp hơn, phần lớn lợi nhuận sẽ được đưa trở lại thị trường, mang lại nguồn vốn gia tăng cho thị trường.
3. Các dự án RWA hiện tại đã đạt được một số tiến bộ nhưng vẫn còn một chặng đường dài phía trước.
Nhiều dự án trong ngành đang phát triển sang lĩnh vực RWA. Ví dụ: MakerDao giới thiệu khoản nợ của Mỹ làm tài sản thế chấp và phân phối lãi suất cho những người nắm giữ DAI. Người sáng lập Hợp chất cũng bắt đầu kinh doanh với hy vọng mã hóa trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và mang lại lợi ích hữu hình cho người dùng DeFi. Hưởng lợi từ sự phát triển của lĩnh vực RWA, cả $MKR và $COMP đều hoạt động rất tốt gần đây.
Tất nhiên, chúng ta cũng phải thấy rằng dự án RWA hiện tại vẫn còn non nớt và người dùng DeFi khó có thể thành công trong việc đạt được mức lãi suất nợ lên tới 5% của Mỹ. Tài sản RWA vẫn còn lâu mới trở nên an toàn, hiệu quả và dễ dàng tiếp cận. Khoản nợ quốc gia của MakerDao vượt quá 1 tỷ USD, nhưng cũng có những vấn đề như rủi ro tuân thủ, chi phí cao và hiệu quả đầu tư không đủ. Việc mở rộng quy mô hơn nữa trong thời gian ngắn vẫn còn rất khó khăn. Tuân thủ, kênh, chuỗi, chi phí, khuyến mãi, v.v. đều cần sự đầu tư vững chắc từ nhóm và dự án RWA vẫn còn một chặng đường dài phía trước.
Nhưng mặt khác, điều này cũng có nghĩa là các dự án RWA hiện tại vẫn còn cách xa mức trần và vẫn còn dư địa tăng trưởng rất lớn. Khi ngày càng nhiều dự án RWA được triển khai thành công, RWA-Fi cũng sẽ trở thành một hướng đầu tư tương tự LSD-Fi. MKR và COMP, tương tự như LDO và RPL, lần đầu tiên xuất hiện trong giai đoạn đầu phát triển RWA. Khi quy mô của RWA tiếp tục mở rộng, các dự án DeFi lớp trên dựa trên tài sản RWA cũng sẽ xuất hiện trong tương lai, điều này sẽ trở thành cơ hội đầu tư Alpha cho RWA trong giai đoạn từ giữa đến cuối. Chúng tôi tin rằng RWA có ý nghĩa chiến lược lâu dài và sẽ trở thành động lực quan trọng trong thị trường tăng giá tiếp theo.