Suýt chút nữa đã trượt cấp trung học cơ sở nhưng hiện đang quản lý quỹ hơn 500 tỷ nhân dân tệ

Anh gần như trượt hết cấp hai nhưng hiện quản lý quỹ hơn 500 tỷ nhân dân tệ.

Năm 1972, một cặp vợ chồng ở thành phố Zhumadian, tỉnh Hà Nam sinh được một bé trai và đặt cho cậu một cái tên vô cùng khủng khiếp vào thời điểm đó - Zhang Lei.​

Sau khi đi học, mọi người phát hiện ra đứa trẻ này là một tên cặn bã điển hình, không có hứng thú với các môn học chính của trường và đầy mộng tưởng về việc “cầm kiếm đi vòng quanh thế giới”.​

Bộ phim nổi tiếng "Thiếu Lâm Tự" năm đó đã cho anh ý tưởng học hỏi những kỹ năng phép thuật vô song, và anh đã từng rời nhà đến núi Tungshan.​

Tuy nhiên, khi bắt tay vào kinh doanh, Zhang Lei đã thể hiện một số tài năng: anh thường đến ga xe lửa gần đó để dựng quầy hàng và cho thuê truyện tranh trong kỳ nghỉ hè.​

Nếu sau khi tốt nghiệp tiểu học mà không vào được cấp hai thì điều đó hoàn toàn phù hợp với mong đợi. Nhưng may mắn đã đứng về phía anh - điểm trung học cơ sở là 140 và anh đạt 141 trong kỳ thi. Đây là câu chuyện về việc sau này ông đã thống trị giới đầu tư như thế nào.​

01Sự thức tỉnh của kẻ cặn bã

Zhang Lei tuy không thích đến trường nhưng lại rất thích đọc sách ngoại khóa.​

Vì bố mẹ anh phải đi làm nên họ thường giao anh cho một người họ hàng làm việc ở thư viện, điều này khiến anh nghiện đọc sách.​

Lúc đầu, anh chủ yếu đọc sách văn học nghệ thuật như tiểu luận, tiểu sử, nhưng chẳng bao lâu sau, anh không còn hài lòng với sở thích này nữa và bắt đầu đọc những sách hàn lâm có logic chặt chẽ hơn và nghiên cứu chuyên sâu hơn. Tuy nhiên, loại sách này quá khó đọc đối với một học sinh cấp hai, đặc biệt là một học sinh cấp hai có điểm kém như vậy, điều này trực tiếp kích thích động lực học tập chăm chỉ ở trường của các em.​

Vào năm thứ hai trung học, Zhang Lei bắt đầu theo kịp và trong kỳ thi tuyển sinh đại học một năm sau đó, anh được nhận vào ngành tài chính quốc tế của Đại học Nhân dân Trung Quốc với điểm cao nhất môn nghệ thuật khai phóng tỉnh Hà Nam.​

Ảnh tốt nghiệp cấp 3 của Zhang Lei, hàng thứ 5, thứ 4 từ phải sang là Zhang Lei

Năm đó là năm 1990.​

Năm đó, ban quản lý cấp cao đang thực hiện nỗ lực cuối cùng cho việc mở cổ phiếu loại A.​

Năm đó, Zhang Lei, người nhận được thông báo nhập học, cũng mở rộng hoạt động kinh doanh vào mùa hè năm đó - anh nhận thấy rằng những cuốn sách dạy người ta làm giàu nhanh chóng và mô tả sự phát triển nhanh chóng của Đặc khu kinh tế Thâm Quyến bán chạy hơn nhiều so với truyện tranh. và xúc xích Hồ Nam – anh kiếm được 800 nhân dân tệ trong kỳ nghỉ hè này, trong khi một công chức cấp cơ sở vào thời điểm đó chỉ kiếm được 80 nhân dân tệ một tháng.​

Chuyển nhanh đến năm 1992. Vào giữa mùa hè khi Zhang Lei đang là sinh viên năm thứ hai đại học, ngọn lửa của thị trường chứng khoán đã lan rộng khắp đất nước. Mọi người đổ xô đến Thâm Quyến Futian với thẻ căn cước mượn từ khắp nơi và đổ xô đi mua các bảng xổ số đăng ký cổ phiếu mới.​

Năm nay, Zhang Lei, người từng là chủ tịch hội sinh viên, đã tổ chức một cuộc thi mô phỏng thị trường chứng khoán trong khuôn viên trường và được mời giảng về phân tích chứng khoán trên CCTV. Đây là lần đầu tiên anh tiếp xúc với thị trường vốn.​

Nhưng cho đến khi tốt nghiệp ở tuổi 22, anh chưa bao giờ nghĩ rằng mười năm sau mình sẽ theo nghề này.​

Sau khi tốt nghiệp Đại học Nhân dân, Zhang Lei không vào học viện tài chính như những sinh viên khác mà thay vào đó anh đến Minmetals Group, một công ty chuyên khai thác và kinh doanh khoáng sản. Anh đi khắp đất nước trên chuyến tàu xanh để mua lại các mỏ. Có rất nhiều nơi xa xôi mà người khác ngại đến, nhưng Zhang Lei lại vội vã đi vì nó cho phép anh nhìn thấy một thế giới rộng lớn và sống động hơn.​

Khi Zhang Lei đi tàu và xe buýt đến Vân Nam, Tứ Xuyên và Thanh Hải để thăm dò khoáng sản, Internet của Trung Quốc vẫn đang ở thời kỳ đồ đá:

Jack Ma từ chức ở Viện Công nghệ Điện tử Hàng Châu và gom góp 20.000 nhân dân tệ để thành lập Những Trang Vàng Trung Quốc;

Zhang Chaoyang vừa nhận được vốn đầu tư mạo hiểm từ hai giáo sư tại MIT và trở về Trung Quốc để thành lập tiền thân của Sohu là AiteXin;

Ma Huateng vừa trở thành quản trị trang web của chi nhánh Huiduo.com;

Shen Nanpeng của Sequoia lúc đó vẫn đang làm việc tại Deutsche Bank. Anh ấy uống rượu ở bàn rượu vào ban ngày và trở về khách sạn để viết tài liệu vào ban đêm.​

02Đến Yale để theo học chương trình vừa học vừa làm

Khi Zhang Lei, người đã đi khắp Trung Quốc, nhìn thấy ngày càng nhiều sinh viên xung quanh mình đi du học, giấc mơ thời thơ ấu “dùng kiếm du hành đến tận cùng thế giới” lại nhen nhóm: anh muốn đi xa hơn và nhìn thấy một điều lớn lao hơn. thế giới. .​

Năm 1998, Zhang Lei quyết định đi du học.​

Vào thời điểm đó, có 7 cơ hội được nhận vào học tại trường Yale chủ yếu vì học bổng do Yale cấp.​

Ai biết Yale cũng có chiêu trò, hóa ra học bổng chỉ dành cho năm đầu tiên. Không có tiền học phí và chi phí sinh hoạt trong năm thứ hai, Zhang Lei chỉ có thể vừa học vừa làm và tìm kiếm cơ hội thực tập mùa hè.​

Buổi sáng, tôi đi bộ 25 phút từ Đại học Yale đến Ga New Haven Union, bắt tàu đến Ga New York Grand Central, sau đó chuyển sang tàu điện ngầm. Đây là tuyến đường mà Zhang Lei thường di chuyển khi tìm việc làm.​

Tuy nhiên, mạch não kỳ lạ của Zhang Lei đã khiến mọi cuộc phỏng vấn trở nên vô ích.​

Một lần, anh ấy đến một công ty tư vấn quản lý ở Boston để phỏng vấn, và bên kia đã hỏi một câu hỏi rất điển hình: Nên có bao nhiêu trạm xăng trong một khu vực nhất định.​

Trong lĩnh vực phân tích tài chính, giải pháp tiêu chuẩn cho vấn đề này là tính số hộ gia đình dựa trên dân số, sau đó tính số lượng ô tô và cuối cùng tính số lượng trạm xăng tương ứng.​

Nhưng Trương Lỗi lại đang suy nghĩ:

Trạm xăng có ý nghĩa gì? Ngoài việc đổ xăng, nó còn có chức năng của một cửa hàng tiện lợi không? Liệu ô tô trong tương lai có phải đổ xăng không?

Người phỏng vấn có vẻ bối rối và từ chối anh ta như mong đợi.​

Cuối cùng, Zhang Lei, người không gặp may mắn với các ngân hàng đầu tư ở Phố Wall, đã không đi theo con đường sự nghiệp điển hình của sinh viên MBA. Anh nghĩ đến việc bắt đầu công việc kinh doanh của riêng mình.​

Năm 1999, làn sóng Internet ở Thung lũng Silicon đã dậy sóng và Trung Quốc cũng chia tay "Thời kỳ đồ đá". Zhang Lei, vẫn còn ba tháng nữa là tốt nghiệp, đã nộp đơn xin phép người hướng dẫn của mình để giữ bằng trong một năm, rồi quay trở lại Bắc Kinh cùng với hai người bạn cùng lớp để thành lập một nền tảng trao đổi vốn mạo hiểm, Mạng lưới Doanh nhân Trung Quốc. Nói một cách đơn giản, nó là một trung gian tài chính giúp các công ty tìm được tiền và giúp các công ty tìm được tiền.​

Ban đầu nó hoạt động suôn sẻ và thu hút được đầu tư, nhưng sau đó bong bóng dot-com vỡ vào đầu những năm 2000, và hoạt động kinh doanh của họ dần lụi tàn. Nhưng trải nghiệm kinh doanh này khiến cá nhân ông cảm nhận được sự tàn khốc của thế giới kinh doanh và nhìn thấy tiềm năng ẩn chứa trong ngành Internet.​

Sau khi trở lại Yale, Zhang Lei, người vẫn đang lo lắng về kế sinh nhai của mình, chưa bao giờ tưởng tượng rằng khi tình cờ đi ngang qua một tòa nhà nhỏ theo phong cách Victoria, bánh xe số phận đã bắt đầu quay.​

03Thực tập sinh của Svensson

Tòa nhà nhỏ đó là nơi đặt văn phòng đầu tư của Yale. Toàn bộ số tiền quyên góp được nhà trường tiếp nhận đều được bàn giao cho văn phòng này quản lý nhằm duy trì và gia tăng giá trị.​

Người phụ trách là David Swensen. Mặc dù ông không nổi tiếng với người dân Trung Quốc nhưng ở Hoa Kỳ, cuốn sách của ông được coi là kinh thánh về đầu tư tổ chức. Trong 30 năm lãnh đạo Quỹ Yale, ông đã mang lại thu nhập đầu tư 34,1 tỷ USD cho Yale.​

Cựu Chủ tịch Morgan Stanley Barton Biggs từng nói: “Trên thế giới chỉ có hai nhà đầu tư thực sự vĩ đại, đó là Svensson và Buffett”.

Tập đoàn Đầu tư Trung Quốc của Trung Quốc và Quỹ An sinh Xã hội cũng sử dụng cuốn sách của Svensson làm sách giáo khoa được chỉ định.​

Khi Zhang Lei 28 tuổi gặp David Svensson trong phòng phỏng vấn, anh không hề biết rằng mình đang bắt đầu một khởi đầu như mơ ở đẳng cấp thế giới.​

Svensson hỏi Zhang Lei nhiều câu hỏi về đầu tư, Zhang Lei chủ yếu trả lời "Tôi không biết". Tuy nhiên, điều này khiến Svensson ngạc nhiên về sự trung thực của anh và cuối cùng đã trao cho anh cơ hội thực tập.​

Văn phòng Đầu tư Yale luôn nổi tiếng là nơi làm việc nghiêm túc và chuyên nghiệp. Người dân ở đây phải có đủ tinh thần trách nhiệm và sứ mệnh, đặc biệt là có những yêu cầu gần như khắt khe về tư cách đạo đức.​

Zhang Lei và Giáo sư David Svensson năm 2002

Chính tại đây, Zhang Lei đã nắm vững hệ thống phân tích chặt chẽ, các phương pháp xác minh chuyên sâu và khung tư duy hoàn chỉnh, đồng thời không thể tách rời hoạt động đầu tư kể từ đó.​

Sau khi tốt nghiệp Yale, Zhang Lei làm nhà nghiên cứu tại Quỹ đầu tư thị trường mới nổi toàn cầu và là trưởng đại diện Trung Quốc của Sở giao dịch chứng khoán New York. Hai công việc này đã mang lại cho anh những cơ hội và góc nhìn độc đáo để quan sát các quốc gia có thị trường mới nổi.​

Ông cảm nhận sâu sắc rằng ngành công nghiệp Internet của Trung Quốc đã mở ra một kỷ nguyên cực kỳ sôi động sau khi trải qua thời kỳ bong bóng và thời kỳ suy thoái:

Giống như Wang Shi, Zhang Ruimin, Liu Chuanzhi và Pan Ning cùng nhau bắt đầu kinh doanh vào năm 1984, Tencent mua lại Foxmail của Zhang Xiaolong, Liu Qiangdong dành mọi nỗ lực để mở rộng kinh doanh thương mại điện tử, Wang Xing thành lập Renren, Chu Hongyi thành lập Qihoo 360 , Zhuang Chenchao thành lập Qunar.com, Li muốn thành lập Autohome, tất cả đều xảy ra vào năm 2005.​

Lặng lẽ, số lượng người dùng Internet Trung Quốc đã vượt quá 100 triệu.​

Âm thầm, Trung Quốc đã trở thành quốc gia có Internet lớn nhất sau Mỹ.​

Nhiều câu chuyện sau này làm dậy sóng thế giới Internet đã được báo trước vào năm nay.​

Tất cả những điều này khiến Zhang Lei cảm thấy rằng sẽ là một sự báng bổ đối với thời đại này nếu ông không tham gia sâu vào quá trình lịch sử như vậy.​

Ông kiên quyết từ chức và trở về Trung Quốc, chuẩn bị khởi nghiệp lần thứ hai.​

04 Lần thứ hai tôi bắt đầu kinh doanh, người cố vấn của tôi đã đến giải cứu.

Vào Ngày Thiếu nhi năm 2005, Zhang Lei, 32 tuổi, đã thành lập Hillhouse Capital.​

Zhang Lei và một số đối tác chưa có kinh nghiệm trực tiếp quản lý quỹ đầu tư, khi đó họ gần như không có gì ngoài sự dũng cảm và vui vẻ như những đứa trẻ. Tôi không có vốn ban đầu và không có văn phòng đàng hoàng. Tôi chỉ mong muốn thực hành đầu tư giá trị vào Trung Quốc và tràn đầy sự tò mò và quyết tâm chân thành về tương lai.​

Đi lâu dài ở Trung Quốc là khẩu hiệu của Hillhouse. Khi gây quỹ, khẩu hiệu của Zhang Lei là:

"Trung Quốc đang trỗi dậy, tàu cao tốc sắp rời ga, xin hãy lên tàu ngay!"

Thứ anh ấy đang bán không phải là câu chuyện của một ngành mà là câu chuyện của một quốc gia. Tuy nhiên, điều đáng xấu hổ là hầu như không có nhà đầu tư nào đến hiện trường và Hillhouse cũng không nhận được gì.​

Vào thời điểm khó khăn, người cố vấn cũ của anh lại ra tay giải cứu.​

Vào tháng 7, David Swenson đã đích thân đưa một nhóm từ Văn phòng Đầu tư Yale đến Hillhouse để kiểm tra tại chỗ.​

Trong văn phòng chật chội của Hillhouse, Svensson hỏi nhóm trẻ nhiều câu hỏi khác nhau, bao gồm kế hoạch đầu tư, quản lý sau đầu tư, chiến lược rút lui, các khoản chi phí khác nhau, v.v., rồi bỏ 20 triệu USD vào chúng.​

Đối với Hillhouse, nguồn vốn đáng mơ ước này không chỉ là lời khẳng định cho bản thân mà còn mang lại hiệu quả quảng cáo rất lớn.​

Kể từ đó, Yale tiếp tục đầu tư nhiều hơn.​

Zhang Lei cũng đã mang lại lợi ích to lớn cho Yale: tính đến tháng 4 năm 2020, tổng lợi nhuận của Hillhouse cho Yale đã lên tới 2,4 tỷ USD.​

Ngoài ra, để trả ơn Yale, Zhang Lei đã quyên góp 8.888.888 USD cho Yale vào năm 2010. Zhang Lei cũng trở thành người Trung Quốc duy nhất được ủy thác tại Yale.​

Họ đã đầu tư vào đâu số tiền khổng lồ 20 triệu USD ban đầu?​

Câu trả lời là: All In Tencent trên thị trường thứ cấp.​

Khi đó, Tencent mới niêm yết được hơn một năm. Khi đó, con trai thứ hai của Li Ka-shing, Li Zekai, tin rằng thời kỳ đỉnh cao của Tencent đã qua và không còn lạc quan về điều đó nữa. Nhưng Zhang Lei nhìn thấy tất cả danh thiếp của đủ loại người trên đường đều có in số QQ. Anh tin rằng chỉ cần có lượng xe cộ qua lại khủng khiếp như vậy thì việc kiếm tiền chỉ trong vài phút và sẽ rất dễ dàng. để mở rộng hoạt động kinh doanh mới. Dựa trên logic này, ông đã đầu tư rất nhiều vào Tencent.​

Định giá của Tencent đã tăng từ dưới 2 tỷ USD năm 2005 lên 500 tỷ USD vào tháng 2 năm 2020, tăng 250 lần.​

Zhang Lei đã thắng "đặt cược".​

05 Màn ra mắt mang tính quyết định

Mặc dù đã thắng cược trước Tencent nhưng chưa có ai trong đấu trường VC/PE từng nghe đến tên của Zhang Lei trước năm 2011.​

Trên thị trường thứ cấp, ông đã đạt được tỷ suất lợi nhuận hơn 35% từ năm này qua năm khác (IRR công bố năm 2012 là 52%), vượt xa mức 21% của Buffett. Nhưng nó vẫn chưa nổi tiếng trong giới đầu tư.​

“Trận chiến” tiếp theo bắt đầu lan truyền câu chuyện của anh ra khắp thế giới.​

Năm 2010, một cuộc đàm phán tài chính đã diễn ra tại phòng họp của Tòa nhà Tài chính Quốc tế Ping An ở Bắc Kinh.​

Một bên bàn là Zhang Lei và một bên là Liu Qiangdong. Khác với việc “doanh nhân tăng giá và nhà đầu tư mặc cả” của người khác, trong cuộc đàm phán này, Liu Qiangdong cho rằng chỉ 75 triệu đô la Mỹ là đủ, nhưng Zhang Lei nhất quyết đầu tư 300 triệu, nếu không sẽ không đầu tư.​

Zhang Lei tin rằng thương mại điện tử ít tài sản đã bị Alibaba hoàn thành và chỉ có mô hình nặng tài sản tích hợp chuỗi cung ứng mới có cơ hội.​

Vào thời điểm đó, nhiều công ty thương mại điện tử dựa vào mô hình tài sản nhẹ, nhưng không công ty hậu cần nào có thể giải quyết được vấn đề trải nghiệm người dùng “dặm cuối”. Zhang Lei từng nhờ ai đó hỏi Bezos “điều đáng tiếc nhất là gì”. Bezos nói rằng điều đáng tiếc nhất là khi Amazon được thành lập, đã có những gã khổng lồ về hậu cần như UPS ở Hoa Kỳ và ông đã đánh mất cơ hội để tích hợp chuỗi cung ứng.​

Và không phải mô hình nặng về tài sản Liu Qiangdong muốn xây dựng sự kết hợp giữa “Amazon + UPS” sao?​

Nhưng nếu bạn muốn xây dựng một mô hình sử dụng nhiều tài sản, bạn sẽ không đạt được kết quả nếu không bỏ tiền ra, vì vậy Zhang Lei nhất quyết đầu tư 300 triệu USD hoặc không đầu tư gì cả.​

Vào thời điểm đó, cả trong giới đầu tư mạo hiểm và trong công ty đều có rất nhiều nghi ngờ. Một đồng nghiệp đã viết rất nhiều tài liệu cho Zhang Lei, vui lòng khuyên nhủ JD.com về những vấn đề này, nhưng Zhang Lei vẫn kiên trì.​

Sau này Zhang Lei nhớ lại:

"Chúng tôi đang kinh doanh loại hình thương mại điện tử này. Tôi nghĩ có hàng triệu cách khiến bạn chết thảm, nên chúng tôi đã lỗ 300 triệu USD và toàn bộ quỹ mất hai hoặc ba điểm. Đối với tôi, điều đó thật tầm thường, nhưng chúng ta phải đặt cược vào những gì chúng ta tin tưởng nhất.”

Cuối cùng, việc kinh doanh này không những không thua lỗ mà còn thu được lợi nhuận khổng lồ:

Hillhouse nắm giữ 309 triệu cổ phiếu của JD.com, với giá vốn khoảng 0,825 USD một cổ phiếu. Dựa trên giá đóng cửa của JD.com là 33,19 USD một cổ phiếu vào ngày 17 tháng 4 năm 2015, tỷ suất lợi nhuận của Hillhouse đã đạt mức đáng kinh ngạc gấp 40 lần!​

Sau khi nổi tiếng trong một trận chiến, Zhang Lei "xuất hiện lần cuối" trong giới đầu tư mạo hiểm.​

Trước đây, khi đến gặp doanh nhân, họ phải dành 15 phút để giới thiệu bản thân. Nhưng sau năm 2011, tất cả những gì họ phải nói là: Chúng tôi là những người đầu tư vào JD.com...

06Tổn thất chiến lược

Tầm nhìn của Zhang Lei không chỉ giới hạn ở lĩnh vực Internet mới nổi. Ông cũng đầu tư vào Blue Moon, một công ty sản xuất hàng tiêu dùng truyền thống. Ngành này là lĩnh vực mà các công ty đầu tư mạo hiểm hiếm khi dấn thân vào.​

Điều kỳ lạ là anh ta nhất quyết khiến Blue Moon vốn vốn đang có lãi lại thua lỗ trong ba năm liên tiếp.​

Ngay khi Zhang Lei trở về Trung Quốc, anh đã phát hiện ra rằng loại bột giặt mà anh quen dùng ở Mỹ không thể tìm thấy trong các siêu thị. Vào thời điểm đó, bột giặt vẫn phổ biến như tuyết ở Trung Quốc.​

Thị trường bột giặt về cơ bản bị chiếm lĩnh bởi các thương hiệu nước ngoài như Procter & Gamble, Unilever nhưng họ “không dám nghĩ dám làm” và không còn phát triển sản phẩm mới, bỏ qua xu hướng nâng cấp tiêu dùng của Trung Quốc.​

Theo kinh nghiệm của phương Tây, với sự phổ biến của máy giặt hoàn toàn tự động, nhìn chung người ta sẽ từ bỏ bột giặt và chuyển sang dùng bột giặt - vì bột giặt dễ xả hơn và phù hợp hơn khi giặt bằng máy.​

Zhang Lei lần đầu tiên nói với P&G và Unilever về nhận định này, nhưng họ trả lời:

Chỉ khi GDP bình quân đầu người vượt quá 8.000 USD thì hành vi giặt giũ của một quốc gia mới chuyển từ bột giặt sang bột giặt. Khi đó, GDP bình quân đầu người của Trung Quốc chưa đến 5.000 USD nên họ đánh giá thị trường Trung Quốc chưa sẵn sàng.​

Nhưng Zhang Lei tin rằng không thể đánh giá Trung Quốc bằng con số trung bình vì mức tiêu thụ ở các thành phố cấp một và cấp hai cũng như các thành phố cấp bốn và cấp năm quá khác nhau - ông đã cảm nhận sâu sắc điều này khi đi thu thập các mỏ trên khắp đất nước.​

Vào thời điểm này, dân số trong nước với GDP bình quân đầu người hơn 8.000 đô la Mỹ đã lên tới 200 triệu người, đáp ứng đầy đủ điều kiện sản xuất bột giặt. Vì vậy, Zhang Lei đã tìm thấy Blue Moon.​

Những người sáng lập Blue Moon, Luo Qiuping và vợ, đều là giáo viên hóa học đại học. Họ cũng là những người có lý tưởng và luôn muốn tạo ra một "sản phẩm tốt" thực sự. Zhang Lei đã thuyết phục thành công Luo Qiuping không kiếm tiền ngắn hạn, nhưng để có đủ can đảm bước vào ngành hàng mới và đạt được thành công.​

Với sự hỗ trợ tài chính của Zhang Lei, Blue Moon bắt đầu chuyển mình, từ lãi ổn định sang thua lỗ trong ba năm liên tiếp.​

Nhưng sau lần squat này, doanh thu của Blue Moon đã tăng gấp 10 lần trong 6 năm.​

Năm 2014, doanh số bán bột giặt của Blue Moon lớn hơn doanh số bán hàng của Procter & Gamble và Unilever cộng lại. Năm 2020, thị phần bột giặt Blue Moon đạt 24,4%, đứng đầu.​

Vào tháng 12 năm 2020, Blue Moon đã niêm yết thành công tại Hồng Kông. Hillhouse, người đã đồng hành cùng Blue Moon trong 10 năm, không chỉ thu về 8 tỷ USD tiền lãi mà còn biến Blue Moon trở thành trường hợp kinh điển về việc một thương hiệu địa phương đánh bại một công ty đa quốc gia.​

07 Kỹ thuật đầu tư “Bốn khác biệt”

Kể từ Blue Moon, Hillhouse đã vượt xa mức “đầu tư tài chính” và trở thành một loại “vườn ươm”.​

Kể từ đó, Hillhouse liên tiếp thực hiện một số đơn hàng lớn theo mô hình này:

Vào tháng 4 năm 2017, Hillhouse mua lại Belle International, công ty đã thua lỗ trong nhiều năm, với giá 46,9 tỷ nhân dân tệ;

Vào tháng 1 năm 2018, GLP, một công ty bất động sản hậu cần, được mua lại với giá 79 tỷ nhân dân tệ, trở thành thương vụ mua bán và sáp nhập vốn cổ phần tư nhân lớn nhất ở châu Á;

Vào tháng 2 năm 2020, Gree Electric được mua lại với giá 41,7 tỷ nhân dân tệ;

Vào tháng 3 năm 2021, hoạt động kinh doanh thiết bị gia dụng của Philips được mua lại với giá 3,7 tỷ euro.​

Đó là lý do tại sao mô hình của Hillhouse lại kỳ lạ: nhìn vào các tổ chức đầu tư trong nước, thật khó để tìm thấy thứ gì tương tự với nó ở bất kỳ khía cạnh nào.​

Ví dụ, Sequoia China và SoftBank Vision nổi tiếng không kém luôn đầu tư tài chính và tập trung vào hiệu quả. Họ chưa bao giờ nghĩ đến việc dấn thân vào ngành này.​

Những người thực hiện sáp nhập và mua lại công ty quy mô lớn hầu hết thực hiện để chênh lệch giá, vì vậy họ thường áp dụng các biện pháp như sa thải hàng loạt và thay đổi quản lý để nhanh chóng cải thiện hiệu suất mà không tính đến sự phát triển lâu dài của công ty.​

Những quỹ giao dịch trên thị trường thứ cấp thậm chí còn kiếm được lợi nhuận và bỏ chạy. Trừ khi bị nhốt, ai sẽ ở lại công ty lâu dài?​

Đối với các thương vụ mua bán và sáp nhập của Hillhouse, điểm khởi đầu không chỉ đơn giản là theo đuổi lợi nhuận mà còn giúp họ chuyển đổi, mở rộng thị trường và tìm ra các mô hình tăng trưởng mới.​

Vì điều này, Hillhouse sẽ giành chiến thắng trong cuộc chiến giành cổ phần của Gree - Dong Mingzhu đã nói rõ: Điều chúng tôi cần là nguồn vốn chân thành giúp Gree phát triển, và chúng tôi sẽ không bao giờ chấp nhận những kẻ man rợ.​

Các hoạt động tương tự trên Hillhouse bao gồm:

Năm 2015, Hillhouse và Mayo Clinic, đơn vị đứng đầu Hoa Kỳ, cùng thành lập Tập đoàn Y tế Huimei để giới thiệu hệ thống đào tạo và công nghệ y tế tiên tiến của Mayo Clinic tới Trung Quốc;

Năm 2017, Hillhouse giới thiệu Peet's Coffee, “ông tổ của Starbucks”, tới Trung Quốc và cửa hàng hàng đầu đầu tiên được mở trên đường Donghu ở Thượng Hải;

Năm 2018, Hillhouse giới thiệu Stone Brewing, một trong mười nhà máy bia thủ công hàng đầu ở Hoa Kỳ và mở cửa hàng hàng đầu đầu tiên của Châu Á trên đường Yuyuan, Thượng Hải;

Năm 2019, Hillhouse cũng mua lại Loch Lomond Group, một công ty sản xuất rượu whisky truyền thống của Anh với hàng trăm năm lịch sử và quyết định giúp hãng này mở rộng thị trường châu Á bằng Internet di động, bán lẻ mới và các mô hình khác.​

Loại công việc mệt mỏi này hoặc không hiệu quả về mặt chi phí đối với tầng lớp tinh hoa tính toán trong giới đầu tư mạo hiểm, hoặc đó không phải là chuyên môn của họ. Hillhouse đã tạo ra một bộ phong cách chơi "bốn khác nhau" độc đáo.​

Phải chăng đây chỉ có thể là tài năng của những sinh viên ngành nghệ thuật tự do mơ ước được du hành vòng quanh thế giới bằng một thanh kiếm và không trả lời đúng các câu hỏi ở trạm xăng?​

08Thực hành chủ nghĩa lâu dài

Zhang Lei là người ủng hộ trung thành khái niệm “đầu tư giá trị” của Buffett. Năm 2014, ông đến nhà Buffett với tư cách khách mời và Buffett đã đích thân lái xe đến đón ông.​

Bạn biết đấy, có bao nhiêu người chi hàng triệu đô la chỉ để ăn trưa với Buffett.​

Tuy nhiên, từ đầu tư giá trị nghe có vẻ hay nhưng lại thường “khó hiểu” và giờ đây nó gần như trở thành đối tượng bị chế giễu.​

Zhang Lei đưa ra cách giải thích của riêng mình:

nghĩ lớn, nghĩ lâu;

Chủ nghĩa lâu dài, làm bạn với thời gian: tìm một người thực hành vững chắc khuôn mẫu vĩ đại và làm đối tác lâu dài của anh ta;

Có một và chỉ một tiêu chí cho đầu tư thực sự: liệu nó có tạo ra giá trị thực hay không và giá trị này có mang lại lợi ích cho sự thịnh vượng chung của xã hội hay không;

Có một số việc bạn không thể làm được, chỉ cần đừng làm ngay từ đầu;

Trên thế giới chỉ có một con hào duy nhất, đó là các doanh nhân tiếp tục đổi mới và tạo ra giá trị lâu dài một cách điên cuồng.​

Wang Mingfu, Chủ tịch Tập đoàn Hejun, từng trò chuyện riêng với Zhang Lei Khi nói về cách đầu tư vào các dự án, Zhang Lei cho biết:

Hãy chọn những doanh nhân có suy nghĩ lớn, suy nghĩ lâu dài và đầu tư vào ước mơ của họ.

Những cách diễn đạt duy tâm như vậy thường chỉ xuất hiện trong những bài phát biểu khoa trương. Nhưng Zhang Lei đã nói điều này trong cuộc trò chuyện bằng lời nói giữa hai người, điều này thực sự đáng ngạc nhiên.​

Ông đã đề cập trong những dịp khác nhau:

Nhiều người bị ám ảnh bởi sự phấn khích khi kiếm tiền nhanh chóng, bởi vì từ tỷ suất lợi nhuận ngắn hạn, việc kiếm tiền nhanh chóng có thể nhanh chóng chứng tỏ khả năng của họ, nhưng điều này chắc chắn là nguy hiểm.​

Vì nó có thể dễ dàng làm tê liệt dây thần kinh của bạn. Một khi các nhà đầu tư mất đi tinh thần theo đuổi sự thật và khả năng hiểu biết mọi thứ, họ có thể mất đi bản năng tăng trưởng tích cực. Những người muốn kiếm tiền nhanh chóng sẽ thấy rằng con đường ngày càng trở nên hẹp hơn. Chúng ta cũng có một số cơ hội kiếm tiền nhanh nhưng chúng ta dám nói “không”, chúng ta sẽ không kiếm những đồng tiền không thuộc về mình.​

Để thực hiện chủ nghĩa dài hạn, Hillhouse chỉ gây quỹ là "quỹ dài hạn" - chẳng hạn như tài trợ của các trường đại học hàng đầu thế giới, quỹ tài sản có chủ quyền, quỹ hưu trí, quỹ từ thiện và quỹ gia đình ở nước ngoài - bởi vì những quỹ này có đủ sự kiên nhẫn và Tầm nhìn xa không khiến anh ấy tập trung quá nhiều vào lợi nhuận ngắn hạn.​

Văn hóa doanh nghiệp của Hillhouse cũng phù hợp với tư duy đầu tư của ông:

Trong Hillhouse, không được phép thảo luận về tiền bạc. Zhang Lei không muốn bất cứ ai tự hào về số tiền họ kiếm được. Một trong những câu thần chú của ông là: Kiếm tiền chỉ là sản phẩm phụ của những gì chúng ta làm.​

Các nhà phân tích sẽ không phải đối mặt với áp lực về hiệu quả hoạt động vì họ không thể tìm được cơ hội đầu tư tốt trong thời gian ngắn, đồng thời các chương trình khuyến mãi và tiền thưởng không liên quan đến tỷ suất lợi nhuận.​

Zhang Lei không bao giờ yêu cầu “báo cáo nghiên cứu phải suy luận ra một quyết định giao dịch nào đó”. Hillhouse đủ khoan dung cho một số nghiên cứu dường như không hiệu quả.​

Đây là điều không thể tưởng tượng được ở các tổ chức đầu tư khác.​

09Chi tiết không hoàn hảo

Đọc xong nếu bạn nghĩ Zhang Lei là thần thì bạn đã nhầm. Về mặt đánh giá xu hướng của một số cổ phiếu nhất định, anh ta thậm chí còn tệ hơn cả "thần chứng khoán tư nhân".​

Cách đây một thời gian, chính sách cắt giảm kép đã được áp dụng trong giáo dục và các cổ phiếu giáo dục liên quan cũng bị xóa sổ. Việc Hillhouse thanh toán trước chính xác các vị trí trong TAL và New Oriental từng được coi là có "thông tin nội bộ". Nhưng trên thực tế, trong khi tiếp tục giảm vị thế ở TAL và New Oriental sau năm 2019, ông đã chi 1 tỷ USD đầu tư vào Yuanfudao vào đầu năm 2020 - ông không thể thoát khỏi những rủi ro chính sách không lường trước được.​

Ngoài ra, anh còn mắc một loạt sai lầm:

Quý 2 năm 2018, Hillhouse chi 1,2 tỷ USD mua Alibaba nhưng đã bán lại vào quý 3. Đó là một điểm cao nhỏ khi mua và một điểm thấp khi giảm vị thế. Sau đó, giá cổ phiếu liên tục đạt mức cao mới.​

Trong nửa đầu năm 2018, hiệu quả hoạt động của JD.com giảm mạnh, Hillhouse cũng giảm đáng kể vị thế sau đó, giá cổ phiếu của JD.com tăng gần gấp ba.​

Vào tháng 2 năm 2020, Hillhouse chọn cách thanh lý vị thế khi Weilai đang ở điểm thấp nhất (đây là thời điểm Hefei tiếp quản thị trường), và sau đó người ta chứng minh rằng nó đã được bán trên sàn.​

Tuy nhiên, nếu bạn cho rằng anh ấy tầm thường vì những sai lầm này thì bạn lại nhầm rồi.​

Trong thị trường vốn, không phải lúc nào bạn cũng có thể hoạt động hoàn hảo.​

Việc theo đuổi sự hoàn hảo trong mọi việc chính là lý do khiến nhiều người không làm gì cả. Bởi vì điều này có nghĩa là không thể nắm bắt được những điểm mấu chốt và dễ cảm thấy nản lòng.​

Thành công hay thất bại thường chỉ phụ thuộc vào một vài bước quan trọng. Bạn đã kiếm được gấp 40 lần lợi nhuận của mình trên JD.com, bạn có quan tâm đến hai lần cuối cùng không?​

Hãy nghĩ lớn, nghĩ lâu, hãy bỏ đi những “chi tiết hoàn hảo” này.​

Những người thực sự có thể hiểu được điều này không có nhiều, những người hiểu và có thể thực hành được lại càng ít hơn, nên Trung Quốc chỉ có một đỉnh đồi.​

Ngày nay, Hillhouse đã trở thành một tổ chức đầu tư có chuỗi công nghiệp đầy đủ và trọn vòng đời, quản lý quỹ hơn 500 tỷ nhân dân tệ, vững vàng đứng đầu cả nước. Lợi nhuận trung bình hàng năm cũng đạt mức đáng kinh ngạc là 40%. Nhìn vào lịch sử kinh doanh của Trung Quốc trong mười lăm năm qua, hầu như tất cả các công ty kỳ lân đều không thể tránh khỏi sự góp mặt của Hillhouse.​

Chúng ta không biết liệu nhiều năm sau, Zhang Lei có còn nhớ trải nghiệm đến núi Songshan để học những kỹ năng ma thuật đáng kinh ngạc khi còn nhỏ hay không, và liệu anh ấy có còn nhớ tất cả các công ty mà anh ấy đã đầu tư hay không, nhưng anh ấy chắc chắn sẽ không quên ngày anh tình cờ đi ngang qua Văn phòng Đầu tư Yale.​