RWA (Tài sản trong thế giới thực) là gì
RWA (Tài sản trong thế giới thực) đề cập đến tài sản trong thế giới thực. Hiện nay, RWA phổ biến nhất chủ yếu bao gồm các loại sau: tiền mặt (như đô la Mỹ), kim loại quý (như vàng, bạc, v.v.), bất động sản, trái phiếu (chủ yếu là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ), bảo hiểm, hàng tiêu dùng, tín dụng ghi chú và tiền bản quyền, v.v.
Quy mô tài sản của RWA vượt xa tài sản gốc tiền điện tử. Ví dụ: quy mô của thị trường trái phiếu thu nhập cố định là khoảng 127 nghìn tỷ USD, tổng giá trị bất động sản toàn cầu là khoảng 362 nghìn tỷ USD, vốn hóa thị trường của vàng là khoảng 11 nghìn tỷ USD và vốn hóa thị trường hiện tại của tài sản gốc tiền điện tử là 1,1 USD. nghìn tỷ, chỉ tương đương với 1/10 giá trị thị trường của vàng.
Nếu một phần nhỏ trong số RWA này được đưa vào lĩnh vực DeFi thì tổng quy mô của DeFi sẽ tăng lên rất nhiều.
Làm cách nào để đưa RWA vào DeFi?
Hợp đồng thông minh thường được sử dụng để tạo mã thông báo đại diện cho RWA đồng thời cung cấp đảm bảo ngoài chuỗi rằng mã thông báo đã phát hành luôn có thể đổi được thành tài sản cơ bản.
RWA có các mẫu ứng dụng phổ biến sau trong DeFi:
1. Stablecoin: Các loại stablecoin hàng đầu như USDT, USDC, BUSD, v.v. đều thuộc về RWA. Các công ty phát hành như Tether, Circle và Paxos đúc token stablecoin để sử dụng bởi các giao thức blockchain và DeFi bằng cách duy trì dự trữ tài sản bằng đô la Mỹ đã được kiểm toán.
2. Tài sản tổng hợp: Tài sản tổng hợp cũng thuộc về RWA. Thông qua hình thức tài sản tổng hợp, cổ phiếu, hàng hóa, v.v. có thể được giao dịch trên chuỗi dưới dạng các công cụ phái sinh được liên kết. Hiện tại, Synthetix là một trong những dự án nổi bật nhất trong lĩnh vực tài sản tổng hợp. Vào đỉnh điểm của thị trường tăng giá vào năm 2021, giao thức này có giá trị tài sản bị khóa hơn 3 tỷ USD.
3. Hợp đồng cho vay: RWA đã đạt được bước phát triển đáng kể trong hợp đồng cho vay. Người đi vay có thể sử dụng RWA làm tài sản thế chấp để thực hiện hoạt động kinh doanh cho vay thế chấp thông qua nền tảng DeFi. Ngoài ra, có một số doanh nghiệp cho vay tín dụng dựa trên uy tín, người vay không cần thế chấp tài sản mà dựa vào uy tín thương hiệu của mình để cho vay.
Việc áp dụng RWA trong các giao thức cho vay DeFi đã đóng một vai trò quan trọng và tích cực trong việc thúc đẩy sự phát triển bền vững và quy mô doanh thu của các giao thức cho vay DeFi.
Tình trạng phát triển và các trường hợp của đường RWA
Mã thông báo RWA giúp mở rộng quy mô thị trường của DeFi và cũng giúp các tổ chức tài chính truyền thống khám phá các mô hình kinh doanh mới. Các giao thức DeFi hàng đầu đều có kế hoạch tích cực cho RWA Tokenization và một số tổ chức tài chính truyền thống cũng rất quan tâm đến RWA Tokenization.
MakerDAO: Hoạt động kinh doanh RWA đã vượt quá 680 triệu USD, đóng góp hơn 58% doanh thu.
Hiện tại, lợi suất của các hệ thống tài chính truyền thống nhìn chung cao hơn so với các giao thức DeFi. Ví dụ: lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ là khoảng 3,5%, trong khi lợi suất của các giao thức cho vay thế chấp DeFi hàng đầu là khoảng 2%. Tuy nhiên, điều này cũng mang lại cơ hội thu nhập bền vững cho các giao thức DeFi.
Để quản lý hiệu quả hoạt động kinh doanh RWA, MakerDAO đã thành lập Quỹ RWA. Tùy thuộc vào loại tài sản thế chấp, các Tổ chức khác nhau có thể được thành lập và mỗi Phương tiện Mục đích Đặc biệt (SPV) cũng có thể chọn cơ cấu pháp lý và thẩm quyền quản lý phù hợp nhất dựa trên nhu cầu kinh doanh. Cấu trúc cơ bản của nó như sau:
MakerDAO đã thực hiện một số điều chỉnh đối với logic kinh doanh của việc cho vay thế chấp đối với tài sản ngoài chuỗi của RWA. Lý do chính là phần thanh lý không được thực hiện thông qua đấu giá công khai trên chuỗi mà được thực thi ngoài chuỗi bởi bên thứ ba. Hợp đồng thông minh thực hiện các chức năng mới chủ yếu bao gồm:
RwaLiquidationOracle: đèn hiệu thanh lý hoạt động như một người thực thi ngoài chuỗi;
RwaFlipper: Hoạt động như một mô-đun thanh toán bù trừ ảo trong trường hợp đăng xuất;
RwaUrn: Điều này giúp mượn DAI và gửi nó vào tài khoản được chỉ định;
RwaOutputConduit và RwaInputConduit: thanh toán và hoàn trả DAI;
RwaSpell: Triển khai và kích hoạt các loại tài sản thế chấp mới;
RwaToken: đại diện cho tài sản thế chấp RWA trong hệ thống;
TellSpell: Cho phép quản trị MakerDAO bắt đầu các thủ tục thanh lý;
CureSpell: Cho phép quản trị MakerDAO hủy quá trình thanh lý;
CullSpell: Cho phép quản trị MakerDAO hủy các khoản vay đang được thanh lý.
MakerDAO kích hoạt RwaLiquidationOracle bằng cách gọi Tell() khi cần thiết. Việc này sẽ bắt đầu đếm ngược và sau khi thời gian sửa chữa kết thúc, nhà tiên tri sẽ bắt đầu báo cáo rằng vị thế đang được thanh lý. Nếu nguyên nhân kích hoạt thanh lý được khắc phục, quản trị MakerDAO có thể trở lại trạng thái bình thường bằng cách gọi phương pháp chữa trị(). Nếu quản trị MakerDAO đã kích hoạt thanh lý và thời gian xử lý đã hết hạn mà không được gọi, thì những người thực thi ngoài chuỗi (chẳng hạn như người được ủy thác, v.v.) có thể báo cáo rằng vị thế đang ở trạng thái thanh lý bằng cách gọi good(). Nếu vẫn còn nợ trên vị thế khi kết thúc quá trình thanh lý và MakerDAO tin rằng khoản nợ sẽ không được thanh lý, nó có thể kích hoạt hoạt động hủy bằng cách gọi cull(). Việc xóa sổ xảy ra bằng cách đặt giá trị tài sản thế chấp của hệ thống về 0, dẫn đến vị thế bị xử lý thông qua các hoạt động thanh lý trên chuỗi như cắn(). Không giống như các mô-đun thanh lý cho các loại tài sản thế chấp hiện có, mô-đun thanh lý chuyên dụng RwaFlipper không cố gắng bán tài sản thế chấp cơ bản mà chỉ đánh dấu các khoản lỗ bằng cách cho phép tạo nợ hệ thống trên bảng cân đối kế toán của hệ thống.
MakerDAO đang đạt được tiến bộ lớn trong việc áp dụng RWA. Hiện tại, MakerDAO có DAI stablecoin phi tập trung được RWA hỗ trợ trị giá hơn 680 triệu USD.
Về RWA, MakerDAO đã phân tích và phân tích RWA trị giá 680 triệu USD của mình, với ba trường hợp cụ thể:
1. Phần lớn tài sản thế chấp RWA của MakerDAO (khoảng 500 triệu USD) tồn tại dưới dạng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ (MIP65) do Monetalis quản lý. Những tài sản này cung cấp cho giao thức MakerDAO một nguồn doanh thu từ tài sản thế chấp USDC nhàn rỗi.
2. MakerDAO cũng ra mắt một kho tiền được hỗ trợ bởi khoản vay 100 triệu đô la từ một ngân hàng thương mại ở Philadelphia có tên là Huntingdon Walley Bank (HVB). HVB sử dụng MakerDAO để hỗ trợ sự phát triển của hoạt động kinh doanh hiện tại và đầu tư vào bất động sản cũng như các lĩnh vực liên quan khác, trở thành trường hợp cho vay thương mại đầu tiên giữa một tổ chức tài chính do Hoa Kỳ quản lý và một loại tiền kỹ thuật số phi tập trung.
3. Trong một kho tiền riêng biệt, Société Générale đã vay 7 triệu đô la từ MakerDAO, với vị thế của nó được hỗ trợ bởi trái phiếu xếp hạng AAA trị giá 40 triệu euro dưới dạng mã thông báo OFH.
Bằng cách giới thiệu RWA làm tài sản thế chấp, MakerDAO có thể tăng đáng kể doanh thu giao thức của mình. Tính đến thời điểm hiện tại, hơn 58% doanh thu của MakerDAO đến từ hoạt động kinh doanh RWA.
Máy ly tâm: Đưa RWA vào hệ sinh thái tiền điện tử dưới dạng NFT, với TVL vượt quá 170 triệu USD.
Máy ly tâm đưa tài sản trong thế giới thực vào hệ sinh thái Tiền điện tử dưới dạng NFT. DApp của giao thức Centrifuge được gọi là Tinlake. Logic sản phẩm của Tinlake chủ yếu như sau:
1. Người tạo tài sản sử dụng Tinlake để kết nối tài sản trong thế giới thực. Nội dung được chuyển đổi thành NFT, bao gồm các tài liệu pháp lý liên quan;
2. Người khởi tạo tài sản có thể sử dụng NFT tài sản trong thế giới thực được mã hóa làm tài sản thế chấp cơ bản để tạo nhóm tài sản;
3. Khi tạo nhóm, hai Token sẽ được tạo - DROP Token và TIN Token;
4 Nhà đầu tư có thể quyết định nhóm nào sẽ cung cấp tiền và mua Mã thông báo DROP hoặc TIN dựa trên sở thích rủi ro cá nhân của họ;
5. Người nắm giữ DROP Token có thu nhập được đảm bảo, được xác định bởi hàm phí. Mỗi nhóm có lãi suất cố định, ghép lãi mỗi giây;
6. Mặt khác, người nắm giữ TIN Token không có thu nhập đảm bảo. Họ nhận được tỷ lệ lợi nhuận thay đổi dựa trên lợi tức đầu tư vào nhóm, có thể cao hơn lợi tức nắm giữ DROP Token;
7. Người nắm giữ TIN Token chịu rủi ro cao hơn vì họ sẽ chịu tổn thất đầu tiên nếu người vay không trả được nợ.
Ngoài MakerDAO và Centrifuge, còn có một số giao thức DeFi và tổ chức tài chính truyền thống cũng đang khám phá RWA:
Cơ hội và rủi ro của RWA
Giả định về độ tin cậy của RWA: Vì RWA của Tokenization là ngoài chuỗi và không thể thực thi xử lý thanh lý thông qua hợp đồng thông minh, đồng thời cũng dựa vào sự chứng thực của các tổ chức tài chính truyền thống, nên thuộc tính tin cậy của các RWA này có thể không bao giờ đạt đến mức tương tự như Tài sản gốc tiền điện tử . Đồng thời, do sự tồn tại của giả định tin cậy của RWA nên rất khó để một giao thức DeFi hoàn toàn không được phép hỗ trợ RWA. Do đó, dự án Tokenization RWA hiện tại nhìn chung vẫn có vai trò và ảnh hưởng của các thực thể tập trung trong việc xử lý. Tài sản RWA.
Cơ hội tiềm năng cho RWA: STO (Cung cấp mã thông báo bảo mật) trước đây được coi là một triển khai hạn chế của RWA. Vì nhiều STO thường là chứng khoán thích hợp chỉ có sẵn trên các nền tảng được cấp phép nên việc áp dụng chúng vẫn chưa đạt đến mức tương đương với RWA trên chuỗi công khai. STO hiện tại là một trong số ít giải pháp mã hóa tài sản được công nhận theo quy định trong ngành blockchain, RWA cũng có thể cố gắng khám phá con đường phát triển của STO trong việc tuân thủ quy định. #什么是RWA