Phí bảo hiểm hợp đồng tương lai Bitcoin (BTC) đã đạt mức cao nhất trong 18 tháng vào ngày 4 tháng 7. Nhưng các nhà giao dịch hiện đang đặt câu hỏi liệu các số liệu phái sinh cho thấy "sự phấn khích quá mức" hay "trở lại mức trung bình" sau một thị trường gấu kéo dài.
Mức tăng giá BTC bị giới hạn bởi các cơ quan quản lý, kinh tế vĩ mô
Giá Bitcoin đã được giao dịch trong phạm vi hẹp 4,4% kể từ ngày 22 tháng 6, dao động trong khoảng từ 29.900 USD đến 31.160 USD được đo bằng giá đóng cửa hàng ngày của nó. Việc thiếu một xu hướng rõ ràng có thể gây khó chịu cho một số người, nhưng đó là sự phản ánh của các động lực đối lập hiện đang diễn ra.
Chẳng hạn, tâm lý nhà đầu tư bị ảnh hưởng tiêu cực bởi sự đảo ngược lịch sử của đường cong lãi suất Kho bạc Hoa Kỳ, đạt mức cao nhất trong lịch sử.
Hoa Kỳ chênh lệch 10 năm / 2 năm. Nguồn: Lời khuyên đầu tư thực sự
Mức chênh lệch đảo ngược được giám sát chặt chẽ giữa trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm và 10 năm đã đạt mức cao nhất kể từ năm 1981, ở mức 1,09%. Hiện tượng được gọi là đảo ngược đường cong lợi suất, khi trái phiếu kho bạc có thời hạn ngắn hơn được giao dịch với lãi suất cao hơn trái phiếu kho bạc có thời hạn dài hơn, thường xảy ra trước suy thoái kinh tế.
Mặt khác, các dấu hiệu phục hồi của nền kinh tế Hoa Kỳ được cho là đã khiến các nhà đầu tư đánh giá cao khả năng ngân hàng trung ương tăng lãi suất hơn nữa để kiểm soát lạm phát.
Ngoài những biến dạng kinh tế vĩ mô này, quy định về tiền điện tử cũng là tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư thời gian gần đây. Đây chỉ là một số ví dụ gần đây:
Sàn giao dịch Kraken được Tòa án Quận Hoa Kỳ dành cho Quận Bắc California yêu cầu cung cấp thông tin chi tiết về những người dùng đã tham gia vào các giao dịch vượt quá 20.000 USD trong vòng một năm dương lịch;
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thái Lan đã cấm các dịch vụ cho vay tiền điện tử, do đó cấm các nền tảng tiền điện tử cung cấp bất kỳ hình thức hoàn trả nào đối với tiền điện tử mà khách hàng gửi;
Cơ quan tiền tệ Singapore đã công bố các yêu cầu mới đối với các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử để nắm giữ tài sản của khách hàng dưới dạng ủy thác theo luật định vào cuối năm nay.
Vì vậy, các nhà đầu tư có lẽ đang hỏi: Liệu Bitcoin có đủ sức mạnh để vượt qua ngưỡng kháng cự 31.000 USD không? Tất nhiên, trước tiên người ta phải tính đến khả năng xảy ra suy thoái kinh tế và các biện pháp thắt chặt quản lý ngày càng gia tăng trên toàn thế giới.
May mắn thay, phí bảo hiểm hợp đồng tương lai Bitcoin có thể cung cấp một số manh mối cho các nhà giao dịch về động thái tiếp theo của thị trường vì những lý do được thảo luận bên dưới – cũng như chi phí phòng ngừa rủi ro bằng cách sử dụng quyền chọn BTC.
Phí bảo hiểm tương lai bitcoin đạt mức cao nhất trong 18 tháng
Hợp đồng tương lai hàng quý của Bitcoin rất phổ biến đối với cá voi và các bàn giao dịch chênh lệch giá. Tuy nhiên, những hợp đồng có thời hạn cố định này thường giao dịch ở mức cao hơn một chút so với thị trường giao ngay, cho thấy rằng người bán đang yêu cầu nhiều tiền hơn để trì hoãn việc thanh toán.
Do đó, các hợp đồng tương lai BTC tại các thị trường lành mạnh sẽ giao dịch ở mức phí bảo hiểm hàng năm từ 5% đến 10% – một tình huống được gọi là contango, không phải chỉ có ở thị trường tiền điện tử.
Phí bảo hiểm hàng năm cho hợp đồng tương lai Bitcoin 3 tháng. Nguồn: Laevitas
Nhu cầu mua BTC có đòn bẩy đã tăng đáng kể trong tuần qua khi phí bảo hiểm hợp đồng tương lai tăng lên 6,4% vào ngày 3 tháng 7 từ mức 3,2% một tuần trước đó. Bên cạnh việc đạt mức cao nhất trong 18 tháng, chỉ số này cuối cùng đã chuyển sang vùng trung lập đến tăng giá.
Để đánh giá sâu hơn tâm lý thị trường, cũng rất hữu ích khi xem xét các thị trường quyền chọn vì độ lệch delta 25% có thể đánh giá xem liệu tình trạng trì trệ về giá có khiến các nhà đầu tư bớt lạc quan hơn hay không. Nó tiết lộ khi nào các bàn giao dịch chênh lệch giá và các nhà tạo lập thị trường tính giá cao hơn để bảo vệ khỏi những chuyển động tăng giá hoặc giảm giá.
Nói tóm lại, nếu các nhà giao dịch kỳ vọng giá Bitcoin giảm thì chỉ số sai lệch sẽ tăng trên 7%, trong khi các giai đoạn phấn khích thường có độ lệch âm 7%.
Quyền chọn Bitcoin 30 ngày có độ lệch delta 25%. Nguồn: Laevitas
Chỉ số độ lệch delta 25% đã trải qua một sự thay đổi hoàn toàn, cho thấy đà tăng đã tăng lên vào ngày 21 tháng 6 khi nó giảm xuống dưới -7%. Khi giá Bitcoin tăng trở lại trên 30.000 USD, chỉ báo này tiếp tục được cải thiện, lên đến đỉnh điểm là “lòng tham” với độ lệch âm 13% vào ngày 2 tháng 7.
Sự lạc quan vừa phải “lành mạnh” cho thị trường Bitcoin
Thông thường, cơ sở tương lai 6,4% và độ lệch delta âm 13% sẽ được coi là tăng giá vừa phải. Tuy nhiên, khi xem xét việc các nhà phân tích ước tính 50% cơ hội được chấp thuận Bitcoin giao ngay của BlackRock, những số liệu này có thể được coi là thận trọng. Nhưng một mức độ hoài nghi nhất định thực sự có lợi cho người mua sử dụng hợp đồng phái sinh và tránh được nguy cơ thanh lý hàng loạt.
Hiện tại, các yếu tố kinh tế vĩ mô và sự không chắc chắn về quy định có thể giải thích sự lạc quan bị kìm nén đối với các công cụ phái sinh BTC mặc dù có nhiều yêu cầu ETF từ các nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới.
Vì vậy, bỏ qua mức cao nhất trong 18 tháng, phí bảo hiểm của hợp đồng tương lai Bitcoin hiện tại vẫn tương đối khiêm tốn, so với các trường hợp lạc quan quá mức trước đây, chẳng hạn như mức 19% vào tháng 10 năm 2021.
Do đó, mức chênh lệch tương lai 6,3% ngày nay thể hiện một thị trường lành mạnh, trái ngược với mức 10% hoặc cao hơn cho thấy sự lạc quan hoặc hưng phấn quá mức. Hơn nữa, các nhà giao dịch nên tiếp tục tự tin vì phe bò có dư địa để tận dụng thêm các vị thế mua mà không gặp rủi ro quá mức.
Bài viết này không chứa lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều tiềm ẩn rủi ro và độc giả nên tự nghiên cứu khi đưa ra quyết định.