Đây là bài viết tôi đã đăng trên The Paper Technology Edition vào tháng Tư.
Tiếp tục theo dõi các chính sách quản lý mã hóa toàn cầu và đóng góp nội dung tốt hơn cho mọi người.
Twitter của tôi: @curiousjoe5
·Trong công tác giám sát mã hóa hiện nay, một vấn đề quan trọng là sự rõ ràng về quy định. Vấn đề lớn nhất trong việc giám sát mã hóa không phải là việc giám sát quá nghiêm ngặt mà là sự thiếu vắng luật pháp cho dù ở Châu Á, Châu Mỹ hay Châu Âu. và khuôn khổ pháp lý điều chỉnh thống nhất. Châu Âu đang tiến nhanh hơn về vấn đề này.
·Cuộc tranh luận về "Quy định thị trường tài sản tiền điện tử" của EU sẽ được tổ chức vào ngày 18 tháng 4 và cuộc bỏ phiếu cuối cùng sẽ được tổ chức vào ngày 19 tháng 4. Điều quan trọng là nếu dự luật được thông qua, các nước châu Âu sẽ có hệ thống mã hóa toàn diện đầu tiên thống trị toàn bộ khuôn khổ pháp lý. Theo khuôn khổ quy định rõ ràng, các công ty tiền điện tử có cơ hội chuyển đổi từ các ngành công nghiệp xám thành các công ty tuân thủ, điều này có thể có tác động hút các nguồn lực liên quan.
Vào ngày 6 tháng 4, nhóm dự án Web3.0 của đảng cầm quyền Nhật Bản đã phát hành sách trắng Web3.0, tuyên bố rằng “Nhật Bản đã trở lại”. Cùng ngày, Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã công bố "Đánh giá rủi ro tài chính bất hợp pháp về tài chính phi tập trung (DeFi) đầu tiên trên thế giới", trong đó cải tiến hoạt động giám sát đối với lĩnh vực tài chính phi tập trung và nâng cấp mức độ giám sát từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ lên Sở Tài chính.
Nhìn vào lĩnh vực quản lý mã hóa toàn cầu, mã hóa ngày càng nhận được nhiều sự quan tâm từ các chính phủ, nhưng các chính phủ khác nhau lại tập trung vào các hướng khác nhau. Các quy định của Mỹ đang thắt chặt nhanh chóng, dù là việc “hủy bỏ ngân hàng” của các công ty mã hóa hay các vụ kiện và phạt tiền chuyên sâu, quyết tâm trấn áp mạnh mẽ vấn đề mã hóa của các cơ quan quản lý Mỹ là rất rõ ràng. Châu Á đã trở nên thân thiện hơn với ngành công nghiệp tiền điện tử Ngoài sách trắng gần đây của Nhật Bản, môi trường pháp lý về tiền điện tử ở Trung Đông, đặc biệt là Dubai, có xu hướng thắt chặt hơn sau sự cố Terra và FTX, nhưng. Nhìn chung, nó vẫn tương đối phù hợp. Sự tồn tại của các công ty tiền điện tử, mức độ chấp nhận tiền điện tử của Đông Nam Á tương đối cao, độ tuổi trung bình của dân số Việt Nam tương đối thấp và tỷ lệ người sử dụng tiền điện tử rất cao. “kiếm vàng” cho tất cả mọi người trong cơn sốt GameFi (tài chính trò chơi). Điều đáng nói là gần đây Hồng Kông rõ ràng đã áp dụng mã hóa. Vào ngày 9 tháng 4, Bộ trưởng Tài chính của Chính phủ Đặc khu hành chính Hồng Kông, Paul Chan Mo-po, đã xuất bản Bài luận của Bộ trưởng trên trang web của Chính phủ Đặc khu hành chính Hồng Kông, cho biết: "Gần đây". ... một số người trong xã hội đã bày tỏ lo ngại về Web3. 0, tuy nhiên, chúng tôi tin rằng đây là thời điểm tốt nhất để thúc đẩy sự phát triển của Web3.0. Trong giai đoạn tiếp theo, những người tham gia thị trường cần phát triển hơn nữa công nghệ blockchain... và mang lại những thay đổi nhảy vọt cho nền kinh tế thực sự.”
Ngành công nghiệp mã hóa được đặc trưng bởi tính di động nhân tài cao. Nhiều người hành nghề không cần một "trạm làm việc" cố định và một tỷ lệ lớn là "những người du mục kỹ thuật số". Dưới sự khác biệt rõ ràng về quy định, các nguồn lực sẽ chuyển từ môi trường pháp lý khắc nghiệt sang môi trường lành mạnh. Nếu xu hướng môi trường pháp lý được củng cố hơn nữa, nhân tài và vốn có thể “chảy về phía đông”. Khi “khái niệm Hồng Kông” được tranh luận sôi nổi vào tháng trước, nhiều người Mỹ đang bận học tiếng Trung và thu thập thông tin thị trường bằng tiếng Trung. " phát triển.
Trong hoạt động giám sát mã hóa hiện nay, một vấn đề quan trọng là sự rõ ràng về quy định. Vấn đề lớn nhất trong việc giám sát mã hóa không phải là các quy định quá nghiêm ngặt mà là sự thiếu vắng luật pháp dù ở Châu Á, Châu Mỹ hay Châu Âu. khuôn khổ pháp lý điều chỉnh thống nhất. Châu Âu đang tiến nhanh hơn về vấn đề này. Cuộc tranh luận về Quy định thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA) của EU sẽ được tổ chức vào ngày 18 tháng 4 và cuộc bỏ phiếu cuối cùng sẽ được tổ chức vào ngày 19 tháng 4. Điều quan trọng là nếu dự luật được thông qua, các nước châu Âu sẽ có quy định thống nhất đầu tiên trên toàn thế giới. khu vực. Khung quy định toàn diện về tiền điện tử. Theo khuôn khổ quy định rõ ràng, các công ty tiền điện tử có cơ hội chuyển đổi từ các ngành công nghiệp xám thành các công ty tuân thủ, điều này có thể có tác động hút các nguồn lực liên quan. Ví dụ: Circle, nhà phát hành stablecoin USDC lớn thứ hai, gần đây đã tuyên bố thành lập trụ sở mới của Châu Âu tại Pháp. Sự cố gần đây của Ngân hàng Thung lũng Silicon khiến USDC bị tách khỏi đồng đô la Mỹ 13%. Cùng với các quy định ngày càng nghiêm ngặt ở Hoa Kỳ, Circle cuối cùng đã thực hiện bước đầu tiên để di cư ra ngoài Hoa Kỳ. Điều quan trọng là Circle là một công ty tuân thủ được đăng ký và hoạt động đầy đủ theo luật pháp Hoa Kỳ và USDC từng được coi là tài sản ổn định an toàn nhất. Những công ty như vậy đã chọn Châu Âu, điều này cho thấy sự khác biệt về quy định đang ảnh hưởng đến cách bố trí của ngành mã hóa.
Trong bối cảnh đó, Quy định thị trường tài sản tiền điện tử của Châu Âu là một điểm đáng chú ý trong thời gian tới.
Mục tiêu và đặc điểm của quy định thị trường tài sản tiền điện tử
Theo quy định được Nghị viện Châu Âu đưa ra, Quy định về thị trường tài sản tiền điện tử sẽ thay thế các quy định về tiền điện tử hiện có khác ở Châu Âu. Thông qua quy định này, EU có thể đạt được các mục đích sau:
Đầu tiên, đạt được sự giám sát thống nhất trên khắp châu Âu. Hiện tại, các quy định về mã hóa trên khắp châu Âu không thể hài hòa, điều này khiến các công ty kinh doanh xuyên biên giới bối rối. Luật này nhằm mục đích đưa tất cả những người hành nghề vào một khuôn khổ thống nhất, chẳng hạn như buộc các sàn giao dịch tiền điện tử của Đức phải tuân theo các quy tắc giống như các sàn giao dịch của Pháp. Thứ hai, hạn chế hoạt động rửa tiền ở châu Âu. Mặc dù các nước châu Âu có luật chống rửa tiền riêng nhưng vẫn chưa đủ về mặt giám sát tiền điện tử và cần được bổ sung. Thứ ba, bảo vệ đồng euro. Các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la và mức độ phổ biến ngày càng tăng của chúng đang đe dọa đồng euro. Luật này có thể kiểm soát tiền điện tử ở một số khía cạnh. Đầu tiên, nó cải thiện tính minh bạch của tiền điện tử và đảm bảo rằng chính phủ biết số lượng, giao dịch và cách sử dụng tiền điện tử tư nhân. Thứ hai là tăng cường quản lý tiền điện tử và làm rõ các quy tắc và thủ tục ra quyết định đối với hoạt động của các dự án mã hóa châu Âu, chẳng hạn như quản lý thông tin người dùng và các quy định KYC. Thứ ba là tăng cường quản lý tiền điện tử và làm rõ các thủ tục lưu trữ và bảo vệ tài sản tiền điện tử.
Quy định thị trường tài sản tiền điện tử chia tài sản tiền điện tử thành ba loại rõ ràng.
Danh mục đầu tiên là mã thông báo tiện ích, chủ yếu đề cập đến mã thông báo mật mã có thể tạo ra giá trị ở các khía cạnh cụ thể. Ví dụ: mã thông báo có thể được sử dụng để bỏ phiếu hoặc tham gia quản trị trong một hệ sinh thái cụ thể. Loại thứ hai là token được hỗ trợ bằng tài sản (ART), dùng để chỉ các token có tài sản cơ bản (như hàng hóa, bất động sản hoặc các loại tiền điện tử khác) làm hỗ trợ giá trị, chẳng hạn như stablecoin phi tập trung như DAI. Loại thứ ba là token tiền tệ, đề cập đến các loại tiền ổn định tập trung như USDT, BUSD và USDC. Cần lưu ý rằng loại thứ ba không áp dụng cho các loại tiền kỹ thuật số quốc gia (CBDC), stablecoin do Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) hoặc các ngân hàng Châu Âu phát hành.
Ba loại này cũng là cơ sở cho các cách tiếp cận quy định khác nhau trong quy định. Ví dụ: luật quy định rằng bất kỳ nhóm mã thông báo tiện ích nào cũng phải cung cấp sách trắng cho các cơ quan quản lý của EU trước khi niêm yết trên sàn giao dịch; các dự án mã thông báo tiện ích phải được triển khai trong vòng một năm kể từ khi phát hành sách trắng. Quy định này nhằm vào các dự án chỉ phát hành coin nhưng không tung ra sản phẩm trực tuyến. Các dự án này chỉ gây quỹ chứ không tạo ra giá trị thực tế, dẫn đến nhà đầu tư không thể thu được lợi tức đầu tư. Đối với mã thông báo được hỗ trợ bằng tài sản, luật quy định rằng phải cung cấp ba tuyên bố từ chối trách nhiệm trong sách trắng của dự án, nêu rõ rằng: mã thông báo không phải lúc nào cũng có thể chuyển nhượng được, giá trị của mã thông báo có thể trở về 0 và mã thông báo có thể mất tính thanh khoản. Nghĩa là, những rủi ro có thể xảy ra phải được giải thích cho khách hàng trong sách trắng.
Nội dung của "Quy định thị trường tài sản tiền điện tử" có các đặc điểm sau:
Đầu tiên, các quy định có thể ảnh hưởng đến việc giao dịch và phát hành stablecoin. Luật pháp giới hạn các giao dịch thanh toán stablecoin ở mức 200 triệu euro mỗi ngày. Đây là một số tiền tương đối nhỏ so với việc sử dụng stablecoin hàng ngày. Lấy USDC và USDT làm ví dụ, hai loại stablecoin lớn này có khối lượng giao dịch toàn cầu hàng ngày khoảng 1 tỷ đến 4 tỷ euro, trong đó hơn 500 triệu euro được giao dịch trong EU. Nếu tuân theo giới hạn 200 triệu euro của EU, số lượng giao dịch thanh toán stablecoin sẽ giảm đáng kể. Tuy nhiên, hạn chế này có phạm vi áp dụng. Giới hạn 200 triệu euro chỉ áp dụng cho các khoản thanh toán và không ảnh hưởng đến các giao dịch và tài chính phi tập trung (DeFi), vì vậy các nền tảng thế chấp và cho vay trong ngành không bị ảnh hưởng bởi quy định này.
Thứ hai, luật chủ yếu quy định về stablecoin, các sản phẩm tài chính phi tập trung và mã thông báo không thể thay thế (NFT), với ít quy định hơn đối với các tài sản như Bitcoin và Ethereum. Do đặc điểm lạm phát cao và sự bất ổn của các loại tiền tệ hợp pháp ở Châu Âu, đồng tiền ổn định bằng đô la Mỹ được lưu hành rộng rãi ở Châu Âu như một giải pháp thay thế, điều này đã làm dấy lên sự cảnh giác của Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Do đó, mục đích chính của luật này là để bảo vệ. đồng euro và hạn chế tác động của các tài sản kỹ thuật số như đồng tiền ổn định bằng đô la Mỹ đối với sự lưu thông của đồng euro.
Thứ ba, quy định về token không thể thay thế. Cơ quan điều hành EU muốn các token không thể thay thế được miễn khỏi quy định, nhưng các nhà lập pháp trong Nghị viện Châu Âu tin rằng nhiều token không thể thay thế trên thị trường đang được giao dịch như các sản phẩm tài chính và có thể lừa đảo. Do đó, dự luật quy định một số loại giao dịch của mã thông báo không thể thay thế. Ví dụ: các giao dịch phân đoạn của mã thông báo không thể thay thế phải được đăng ký trước với chính phủ và nộp sách trắng của dự án. Giao dịch phân mảnh của mã thông báo không thể thay thế đề cập đến việc chia mã thông báo không thể thay thế thành nhiều phần để giao dịch. Ví dụ: một tác phẩm nghệ thuật kỹ thuật số trị giá 10 Ethereum được chia thành 10 phần và mỗi phần có thể được giao dịch với giá 1 Ethereum, điều này có thể hạ thấp ngưỡng tham gia giao dịch.
Thứ tư, luật này tương đối thân thiện với tài chính phi tập trung và có ít quy định pháp lý hơn. Tuy nhiên, điều này cũng làm tăng không gian cho các chính phủ tự điều chỉnh, điều này có thể khiến tài chính phi tập trung rơi vào vùng xám.
Thứ năm, luật yêu cầu rõ ràng các nền tảng tài sản tiền điện tử ở Châu Âu phải có tài khoản ngân hàng và bảo hiểm của EU trước khi hoạt động. Đây có thể là ngưỡng tương đối lớn đối với nhiều công ty mã hóa.
Tác động của Quy định thị trường tài sản tiền điện tử đối với ngành công nghiệp tiền điện tử châu Âu
Nếu các quy định được thông qua trong tháng này, các công ty tiền điện tử châu Âu sẽ có hơn 10 tháng để chuẩn bị trước khi luật mới chính thức được thực thi. Nói một cách tương đối, luật mới khác với các chính sách quy định trước đây của các nước lớn ở Châu Âu về yêu cầu và nghiêm ngặt hơn ở một số lĩnh vực, vì vậy các công ty Châu Âu vẫn còn rất nhiều việc phải làm trên con đường tuân thủ.
Ví dụ: ở Pháp, hiện tại chỉ những công ty cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản tiền điện tử (nghĩa là lưu trữ tiền của người dùng trong tài khoản của chính họ) mới cần phải có giấy phép bắt buộc. Đối với các công ty không cung cấp dịch vụ hosting thì không cần phải có giấy phép hoạt động. Luật mới yêu cầu tất cả các công ty tiền điện tử phải có giấy phép. Bằng cách này, các công ty chưa xin giấy phép trước đây không còn có thể được miễn giám sát và phải được đưa vào giám sát theo lộ trình tuân thủ.
Ngoài ra, luật sẽ yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ mã hóa phải mua bảo hiểm trước khi bắt đầu hoạt động, đây sẽ là một thách thức tương đối lớn đối với nhiều công ty Pháp. Sau sự sụp đổ của FTX, danh tiếng của ngành công nghiệp tiền điện tử bị ảnh hưởng nặng nề và hầu hết các công ty bảo hiểm đều ngại hợp tác với các công ty tiền điện tử. Và giống như các ngân hàng Hoa Kỳ, các ngân hàng Pháp không thân thiện với ngành công nghiệp tiền điện tử vì các công ty tiền điện tử của Pháp gần như không thể nhận được sự chứng thực từ các công ty kiểm toán nổi tiếng.
Giống như Pháp, các công ty tiền điện tử của Đức cũng bị các ngân hàng địa phương bỏ rơi do sự cố FTX. Nhưng có một điều về Đức tốt hơn Pháp là các ngân hàng lớn ở Đức, chẳng hạn như Deutsche Bank, không quan tâm đến mã hóa. Nhiều ngân hàng nhỏ có thái độ thân thiện hơn với mã hóa và các công ty Đức có thể nhận được dịch vụ ngân hàng từ các ngân hàng nhỏ này. .
Ngoài việc gây khó khăn, "Quy định về thị trường tài sản tiền điện tử" sẽ mang lại lợi ích ở một số khía cạnh. Ví dụ, đối với các công ty Đức, quy trình xin giấy phép lưu ký tài sản tiền điện tử trước đây rất phức tạp và rất không chắc chắn. pháp luật, thủ tục đăng ký đối với các công ty Đức sẽ trở nên đơn giản và minh bạch hơn.
Nhìn chung, luật này sẽ có tác động tích cực đến thị trường mã hóa châu Âu, sau cùng, các cơ quan quản lý sẽ cung cấp cho các công ty mã hóa một lộ trình tuân thủ rõ ràng. Phương tiện truyền thông tiền điện tử Coindesk đã phỏng vấn John Ehlers, giám đốc điều hành của sàn giao dịch tiền điện tử Bitstamp có trụ sở tại Luxembourg, người tin rằng tính minh bạch do Quy định thị trường tài sản tiền điện tử mang lại sẽ trấn an các ngân hàng có quan điểm tiêu cực về tiền điện tử. Điều này rất quan trọng đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. “Giấy phép Quy định thị trường tài sản tiền điện tử là một giấy phép thực sự, một giấy phép thận trọng. Họ xem xét cách bạn điều hành doanh nghiệp của mình. Nó rất chuyên sâu… Có thể bạn và các cơ quan tín dụng ở hai phía khác nhau, nhưng ít nhất họ đang ngồi. với bạn."
Tiền điện tử được sinh ra từ những lý tưởng không tưởng chống lại chính quyền và sự phát triển của nó đi kèm với tính chất phân cấp mạnh mẽ. Những thuộc tính này đã khiến việc giám sát trở nên bất lợi đối với ngành mã hóa, vì vậy mã hóa đã ở trong một khu vực tương đối xám xịt trong hơn mười năm tồn tại của nó. phát triển. Với sự tiến bộ của công nghệ mã hóa và nỗ lực của ngày càng nhiều người thực hành, mã hóa đang nỗ lực làm phong phú thêm các tình huống sử dụng trong đời thực cũng như theo đuổi sự tuân thủ. Trước đây tôi đã theo đuổi sự chắc chắn, và sự chắc chắn này dường như đang dần hình thành. Khi thái độ của Hoa Kỳ, Châu Á, Châu Âu và các nơi khác dần trở nên rõ ràng hơn, hoạt động giám sát đã mang lại những biến số phát triển mới cho ngành mã hóa mà ban đầu cho phép nó phát triển một cách tự nhiên. vị trí cấp dưới. Kết quả là ngành công nghiệp tiền điện tử có thể được cơ cấu lại. Có một điều chắc chắn, với sự ra đời của khuôn khổ pháp lý châu Âu, các công ty mã hóa châu Âu sẽ có sự phát triển ổn định hơn trong thời gian tới.
(Tác giả là Curiousjoe, một nhà nghiên cứu xuyên biên giới về chính trị quốc tế và tiền điện tử.)