ETF và GBTC: Sự thúc đẩy cho không gian tiền điện tử
Gần đây, thông tin BlackRock, Bitwise, ARK, v.v. đang đăng ký quỹ ETF Bitcoin giao ngay từ SEC đã khiến giá BTC và GBTC của Grayscale tăng mạnh. Nếu Bitcoin ETF được chấp thuận, nó sẽ mang lại nhiều lưu lượng truy cập và tiền hơn cho thị trường tiền điện tử. So với GBTC, tính thanh khoản và đinh tán giá của ETF sẽ tốt hơn và nó sẽ phổ biến hơn trên thị trường. Dự kiến vào nửa cuối năm nay hoặc đầu năm sau, quỹ ETF Bitcoin sẽ được chấp thuận niêm yết, cùng với kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, thị trường tiền mã hóa cũng sẽ mở ra sự khởi sắc.
BlackRock đã gây xôn xao thị trường vào tuần trước khi đề xuất kế hoạch tung ra Bitcoin ETF giao ngay. Sau đó, công ty quản lý tài sản tiền điện tử Bitwise đã gửi lại các quy tắc sửa đổi để phù hợp với kế hoạch ETF Bitcoin giao ngay của mình. Hiện có tin đồn rằng Fidelity, công ty quản lý tài sản lớn thứ ba thế giới, đang xem xét mua lại Grayscale hoặc đăng ký quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Những tin tức này đã thúc đẩy giá BTC và GBTC tăng mạnh.
ETF và GBTC thang độ xám là gì và sự khác biệt là gì?
ETF và GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) là hai phương tiện đầu tư khác nhau.
ETF (Quỹ giao dịch trao đổi) là một quỹ giao dịch trao đổi có thể được niêm yết và giao dịch trên sàn giao dịch giống như cổ phiếu. Cổ phiếu của ETF đại diện cho một nhóm cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa hoặc tài sản khác được thiết kế để theo dõi hiệu suất của một chỉ số cụ thể. Giá của ETF thường liên quan chặt chẽ đến chỉ số cơ bản của nó và các nhà đầu tư có thể tiếp cận danh mục tài sản cơ bản bằng cách mua hoặc bán cổ phiếu ETF.
GBTC là quỹ ủy thác đầu tư tiền điện tử do Grayscale Corporation phát hành. GBTC được thiết kế để theo dõi hiệu suất giá của Bitcoin, nhưng cấu trúc của nó khác với các quỹ ETF truyền thống. Người nắm giữ GBTC không thể trực tiếp mua lại số Bitcoin mà họ nắm giữ mà thay vào đó nắm giữ cổ phiếu GBTC, đại diện cho một tỷ lệ Bitcoin tương ứng. Ngoài ra, nguồn cung GBTC còn hạn chế và các nhà đầu tư cần bán số nắm giữ của mình trên thị trường thứ cấp để có được thanh khoản.
Sự khác biệt chính:
ETF có thể được mua và bán bất cứ lúc nào và có liên quan chặt chẽ với giá của chỉ số cơ bản, trong khi GBTC tương đối kém thanh khoản và chỉ có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp.
Cổ phiếu của ETF đại diện trực tiếp cho vị thế của nhà đầu tư trong chỉ số cơ bản, trong khi cổ phiếu của GBTC đại diện cho lợi ích gián tiếp của chủ sở hữu đối với Bitcoin.
Phí ETF thường thấp hơn, trong khi GBTC có phí quản lý và phí bảo hiểm (GBTC có thể giao dịch ở mức giá cao hơn giá trị tài sản ròng của Bitcoin nắm giữ).
Tác động của các gã khổng lồ tài chính truyền thống đăng ký quỹ ETF
Dự kiến, sẽ có nhiều tổ chức hơn tham gia cuộc đua giành Bitcoin ETF giao ngay sau khi BlackRock và Bitwise gửi đơn đăng ký.
Vào tháng 4 năm nay, Ark Invest và 21Shares đã đăng ký lại Bitcoin ETF giao ngay của họ. Sau đó, Wisdomtree và Invesco cũng đã gửi lại đơn đăng ký quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào ngày 21 tháng 6. Theo các nhà phân tích của Bloomberg, các tổ chức khác trước đây đã đăng ký quỹ ETF giao ngay Bitcoin, chẳng hạn như VanEck, Valkyrie và Global X, cũng có thể đăng ký lại. Khi các tổ chức này áp dụng các chiến lược mới hoặc nhận thấy khả năng được SEC phê duyệt tăng lên, điều quan trọng là phải trở thành một trong những quỹ ETF đầu tiên trên thị trường, do đó, số lượng lớn đơn đăng ký là điều bình thường.
Nếu đơn đăng ký ETF được chấp thuận, các tổ chức truyền thống và nhà đầu tư bán lẻ sẽ có kênh đầu tư vào BTC thuận tiện hơn. Dự kiến, một lượng lớn quỹ OTC sẽ tham gia vào thị trường và thúc đẩy giá BTC nếu nó không được chấp thuận; Khi thị trường tăng giá đang đến gần, GBTC vẫn sẽ là khoản đầu tư cho các nhà đầu tư bán lẻ thông thường vào BTC. Là một kênh quan trọng, GBTC sẽ có mức chênh lệch dài hạn so với BTC.
Khi phí bảo hiểm xuất hiện, cơ hội chênh lệch giá cho GBTC là gì?
Hiện tại có bốn mô hình chênh lệch giá GBTC phổ biến, đó là chênh lệch cho vay tiền mặt, chênh lệch cho vay vật chất, chênh lệch cho vay cổ phiếu và chênh lệch phí bảo hiểm bị khóa:
Cho vay chênh lệch giá bằng tiền mặt: Các nhà đầu tư sử dụng tiền mặt hoặc Bitcoin để mua cổ phiếu GBTC và bán chúng trên thị trường thứ cấp sau thời gian khóa 6 tháng. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng giá Bitcoin giảm sẽ mang lại rủi ro lớn hơn. Khả năng sinh lời chỉ có thể xảy ra khi giá GBTC cao hơn chi phí ban đầu.
Chênh lệch cho vay vật lý: Các nhà đầu tư tổ chức vay Bitcoin từ nền tảng cho vay và giao nó cho Grayscale để đổi lấy thị phần sơ cấp. Sau thời gian khóa sáu tháng, cổ phiếu sẽ được bán tùy theo cơ hội và số tiền mặt thu được sẽ được sử dụng để mua Bitcoin và trả lại cho nền tảng cho vay. Lợi nhuận chênh lệch giá bằng phí bán trừ đi lãi và các chi phí khác.
Cho vay chênh lệch giá cổ phiếu GBTC: Nhà đầu tư trực tiếp vay cổ phiếu GBTC và bán chúng trên thị trường thứ cấp vào đúng thời điểm. Đồng thời, sử dụng tiền mặt hoặc Bitcoin để mua cổ phiếu GBTC để thanh toán số cổ phiếu GBTC đã vay. Phương thức chênh lệch giá này bao gồm chi phí vay của GBTC và phí lưu ký 2%. Khả năng sinh lời chỉ có thể thực hiện được khi thu nhập từ phí bảo hiểm GBTC vượt quá tổng của hai khoản phí này.
Chênh lệch phí bảo hiểm khóa: Nhà đầu tư sử dụng tiền mặt hoặc Bitcoin để mua cổ phiếu GBTC và sử dụng giao dịch OTC để vay GBTC và thực hiện các giao dịch bán khống khi giá thị trường của GBTC cao hơn giá trị tài sản ròng. Bất kể giá GBTC tăng hay giảm, lợi nhuận vẫn cố định. Lợi nhuận chênh lệch giá là tổng của phí bảo hiểm trừ đi chi phí đi vay và phí lưu ký.
Những chiến lược kinh doanh chênh lệch giá này cần được xử lý một cách thận trọng vì các điều kiện và phí thị trường có thể có tác động đến lợi nhuận từ kinh doanh chênh lệch giá. Các nhà đầu tư nên hiểu đầy đủ những rủi ro liên quan khi thực hiện các chiến lược này và đưa ra quyết định dựa trên khả năng đầu tư và quan sát thị trường của chính mình.
Nói tóm lại, Bitcoin ETF sẽ mang lại nhiều dòng tiền và tiền hơn cho thị trường mã hóa. So với GBTC, tính thanh khoản và giá cả sẽ tốt hơn và nó cũng sẽ phổ biến hơn trên thị trường. Dự kiến vào nửa cuối năm nay hoặc đầu năm sau, Bitcoin ETF sẽ được chấp thuận niêm yết, cùng với kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, thị trường tiền mã hóa cũng sẽ mở ra sự khởi sắc.