Cho vay NFT: Phân tích chuyên sâu về động lực thị trường NFT, bối cảnh rủi ro và triển vọng trong tương lai

Tác giả: Học viện Gryphsis Trình biên dịch: Cointime.com QDD.
tóm tắt ngắn gọn
1. Cho vay NFT là một sản phẩm tài chính xảy ra trong giai đoạn nắm giữ NFT. Cơ chế cốt lõi của nó cho phép chủ sở hữu vay vốn ngắn hạn trên NFT nhàn rỗi của họ mà không cần bán chúng. Bằng cách tận dụng NFT của họ làm tài sản thế chấp, chủ sở hữu có thể có được thanh khoản dưới dạng tiền điện tử hoặc tiền tệ fiat. Điều này cho phép họ kiếm được lợi nhuận đồng thời tận hưởng các lợi ích của việc nắm giữ NFT, từ đó cải thiện hiệu quả sử dụng vốn của họ.
2. Có hai loại giao thức cho vay NFT chính: cho vay thế chấp và cho vay không có bảo đảm.
1) Cho vay thế chấp:
Ngang hàng (P2P): Thích hợp cho các thị trường giá xuống với tính thanh khoản hạn chế, vì nền tảng này khó có thể bị ảnh hưởng bởi các điều kiện thị trường khắc nghiệt.
Ngang hàng: Thích hợp cho thị trường tăng giá với tính thanh khoản dồi dào.
Chế độ kết hợp: Chế độ điểm-điểm dựa trên tiêu chuẩn, mang lại sự thuận tiện hơn trong vận hành.
Vị trí nợ thế chấp (CDP): Một lựa chọn tốt cho những người tìm kiếm tính thanh khoản của NFT blue-chip nhưng tránh phải trả lãi suất cao.
2) Vay tín chấp:
Mua ngay Trả tiền sau (BNPL)
khoản vay nhanh
Người dùng trên thị trường NFT có ý định mua nhưng tạm thời thiếu khả năng thanh toán đều được phép.
3. Mô hình thu nhập của việc cho vay NFT chủ yếu dựa vào lãi suất cho vay mà người dùng phải trả khi cho vay thế chấp. Nếu có thêm chức năng như cho vay chớp nhoáng, phí chức năng tương ứng có thể phát sinh.
4. Rủi ro chính liên quan đến việc cho vay NFT là:
Rủi ro biến động trong định giá tài sản thế chấp NFT (rủi ro vỡ nợ).
Sự tập trung cao độ của người dùng mục tiêu.
Tiềm năng tăng trưởng về khối lượng trong toàn ngành bị hạn chế do nguồn cung mục tiêu tài sản chính ngày càng hạn chế.
5. Ước tính trong vòng ba năm, giả sử kịch bản vừa phải, tổng giá trị thị trường của NFT có thể đạt khoảng 60 tỷ USD, trong đó tổng giá trị khóa (TVL) của hoạt động cho vay NFT có thể đạt khoảng 18 tỷ USD, đáp ứng nhu cầu cho vay trị giá khoảng 9 tỷ USD. Ngành cho vay NFT dự kiến ​​​​sẽ tạo ra doanh thu hàng năm là 1,3 tỷ USD.
1. Bối cảnh ngành
Có hai lĩnh vực trong ngành công nghiệp tiền điện tử đã có sự tăng trưởng nhanh chóng trong vài năm qua. Một là tài chính phi tập trung (DeFi), đã trải qua “mùa hè DeFi” vào năm 2020. Một cái khác là cơn sốt NFT vào năm 2021. Quy mô thị trường tổng thể của NFT trên Ethereum đã tăng từ khoảng 61 triệu đô la Mỹ vào đầu năm 2021 lên mức cao nhất khoảng 32 tỷ đô la Mỹ trong hơn hai năm. Mặc dù thị trường có những điều chỉnh lớn nhưng quy mô thị trường vẫn xấp xỉ 7,5 tỷ USD, tăng hơn 120 lần.
Ngày nay, NFT-Fi, kết hợp NFT và DeFi, đã nhanh chóng phát triển từ một lĩnh vực thích hợp trở thành một phần quan trọng của thế giới tiền điện tử.
Việc tài chính hóa NFT đã giúp mở rộng và nâng cao sự đồng thuận cũng như nhu cầu về NFT thông qua các phương tiện tài chính. Cơ cấu ngành có thể được chia theo chiều dọc thành ba cấp:
1) Giao dịch trực tiếp: Điều này bao gồm thị trường giao dịch, công cụ tổng hợp và nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) để trao đổi giá trị tiền điện tử. Các dự án tiêu biểu bao gồm Opensea và Blur.
2) Giao dịch gián tiếp: Điều này bao gồm cho vay thế chấp NFT, lưu ký tài chính và các dịch vụ liên quan khác. Các dự án tiêu biểu bao gồm BendDAO và ParaSpace.
3) Các công cụ tài chính phái sinh: Điều này bao gồm các quyền chọn, hợp đồng tương lai, chỉ số và các sản phẩm giao dịch có đòn bẩy cao khác với rủi ro liên quan. Các dự án tiêu biểu bao gồm Openland.
Do các giao dịch trực tiếp tương đối trưởng thành và các công cụ tài chính phái sinh vẫn còn ở giai đoạn đầu nên các cấp độ trung gian liên quan đến tiền gửi, cho vay và đi vay có những đặc điểm cơ bản của hệ thống tài chính và hiện đang phát triển nhanh chóng. Do đó, bài viết này sẽ chủ yếu tập trung vào trọng tâm hiện tại của hướng giao dịch NFT gián tiếp-cho vay NFT.
2. Giá trị thị trường của ngành
Đầu tiên, chúng ta hãy trả lời một câu hỏi: Tại sao thị trường lại có nhu cầu cho vay NFT?
Như chúng ta đã biết, NFT là tên viết tắt của non-fungible token, dùng để chỉ những tài sản tiền điện tử duy nhất không thể sao chép hoặc thay thế. NFT là duy nhất, không thể chia cắt và không thể thay thế. Việc định giá NFT chủ yếu dựa trên đánh giá chủ quan của cá nhân hoặc sự đồng thuận tập thể.
Tuy nhiên, do những đặc điểm này, mặc dù có giá trị thẩm mỹ và giá trị sưu tầm vốn có của NFT (và tiện ích tiềm năng của dự án), chúng thường phải đối mặt với một lượng đối tượng hạn chế so với các loại tiền điện tử có thể thay thế thông thường. Việc thiếu một tiêu chuẩn chuẩn hóa để đánh giá giá trị của NFT thường dẫn đến tính thanh khoản tương đối của chúng trong thị trường tiền điện tử nói chung.
Nói chung, các nhà đầu tư NFT hy vọng kiếm được lợi nhuận từ việc bán NFT khi giá tăng. Tuy nhiên, cách tiếp cận này bị ảnh hưởng rất nhiều bởi môi trường thị trường hiện tại. Trong tình hình thị trường giá xuống trong hệ sinh thái Web3, niềm tin thị trường thấp, hoạt động giao dịch không hoạt động và thanh khoản ngày càng thu hẹp. Do đó, trong hầu hết các trường hợp, những tài sản NFT này không hoạt động, dẫn đến việc sử dụng vốn cực kỳ kém hiệu quả. Nếu không có dịch vụ cho vay, người dùng có thể buộc phải bán NFT duy nhất của họ để có được thanh khoản rất cần thiết.
Cho vay NFT là một sản phẩm tài chính xảy ra trong thời gian nắm giữ NFT. Cơ chế cốt lõi của nó là cho phép chủ sở hữu vay vốn ngắn hạn mà không cần bán NFT. Bằng cách sử dụng NFT của mình làm tài sản thế chấp, họ có thể có được thanh khoản dưới dạng tiền điện tử hoặc tiền tệ fiat trong khi tận hưởng các lợi ích của việc nắm giữ NFT và kiếm lợi nhuận, từ đó cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.
Cho vay NFT là một giải pháp cho các vấn đề thanh khoản của NFT và nhu cầu trên thị trường đổi mới này đang tăng lên. Các giải pháp thanh khoản NFT với trải nghiệm người dùng tốt và mô hình giao dịch bền vững sẽ nhanh chóng xuất hiện trên toàn lĩnh vực NFT-Fi.
3. Rào cản ngành
Các rào cản trong ngành đối với hoạt động kinh doanh cho vay NFT chủ yếu xoay quanh tính khả thi của việc hiện thực hóa mô hình kinh doanh cốt lõi, chủ yếu bao gồm:
1) Hệ thống phù hợp với nhu cầu cho vay NFT hiệu quả của người dùng
Do tính chất độc đáo của NFT, người dùng thường cần có tài sản cụ thể và kiến ​​thức tài chính liên quan để kết nối tài sản NFT với các dịch vụ cho vay. Thiết kế một mô hình kinh doanh hấp dẫn thu hút cả người cho vay và người đi vay là rất quan trọng để đáp ứng hiệu quả nhu cầu của người dùng.
2) Cơ chế định giá hợp lý cho tài sản NFT
Định giá là một thành phần quan trọng của hoạt động kinh doanh cho vay NFT. Khi ước tính giá trị của tài sản NFT, tính toán tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV), hệ thống thanh lý và các yếu tố khác, một hệ thống có thể cung cấp báo giá nhanh chóng và hợp lý là rất quan trọng đối với hoạt động kinh doanh cho vay NFT. Khi số lượng người dùng trong thỏa thuận tăng lên và nhu cầu về dịch vụ tiếp tục tăng, cơ chế báo giá, theo dõi dữ liệu và hiệu quả cập nhật sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến trải nghiệm chung của khách hàng.
4. Bối cảnh cạnh tranh
Trong hoạt động cho vay NFT hiện nay, có hai loại chính: cho vay thế chấp và cho vay không thế chấp.
Cho vay thế chấp có thể được phân loại theo loại hợp đồng:
1) Ngang hàng (P2P)
Mô hình này liên quan đến việc cho vay trực tiếp giữa người dùng, với người cho vay và người đi vay phù hợp về lãi suất, điều khoản cho vay, loại tài sản thế chấp NFT, v.v. Khi nhu cầu được đáp ứng, giao dịch cho vay được thực hiện. Dự án tiêu biểu: NFTfi, Arcade, Blur (Blend).
2) Chỉ vào nhóm
Mô hình này liên quan đến việc cho vay và vay giữa người dùng và nhóm giao thức. Người cho vay cung cấp NFT làm tài sản thế chấp cho nhóm giao thức để nhanh chóng nhận được các khoản vay, trong khi người gửi tiền cung cấp tiền cho nhóm giao thức và kiếm lãi. Dự án tiêu biểu: BendDAO, DROPS.
3) Các loại hỗn hợp
Mô hình này kết hợp các yếu tố của P2P và giao thức nhóm ngang hàng. Trong mô hình này, người cho vay đặt ra các thông số như lãi suất, thời hạn cho vay và số tiền vay. Khi yêu cầu một khoản vay trên nền tảng, một nhóm giao thức riêng sẽ được tạo. Nhiều người vay có thể gửi tiền vào nhóm giao thức để kiếm thu nhập từ lãi. Dự án đại diện: ParaSpace.        
4) Vị trí nợ được thế chấp (CDP)
Được giới thiệu bởi MakerDAO, nó được coi là mô hình tối ưu cho việc cho vay thế chấp NFT. Dự án đại diện: JPEG'd.
Cho vay không có tài sản thế chấp có thể được chia thành:
1) Mua trước, trả tiền sau (BNPL) Các dự án tiêu biểu: CYAN, ParaSpace, Blur (Blend).
2) Dự án đại diện cho vay nhanh: BendDAO.
 
Như có thể thấy từ hai biểu đồ trên, cả giao thức ngang hàng (P2P) và giao thức ngang hàng đều thống trị thị trường cho vay NFT về khối lượng cho vay.
Đáng chú ý, kể từ khi Blur ra mắt Blend vào tháng 5, nó đã nhanh chóng dẫn đầu trong số các giao thức cho vay chính thống. Hưởng lợi từ vị thế của Blur là thị trường giao dịch NFT hàng đầu và cơ sở người dùng của nó, khối lượng giao dịch của Blend luôn cao hơn đáng kể so với các giao thức khác cộng lại. Hiện tại, khối lượng cho vay tích lũy của nó đứng đầu trong ngành.
5. Lộ trình triển khai kỹ thuật, ưu điểm và nhược điểm Dựa trên các loại giao thức khác nhau của hoạt động kinh doanh cho vay NFT đã đề cập trước đó, mỗi loại có những đặc điểm riêng.
5.1 Cho vay thế chấp
5.1.1 Ngang hàng (P2P)
Trong cho vay P2P, phương pháp định giá người dùng chủ yếu được sử dụng, nghĩa là việc định giá NFT dựa trên ước tính giá do người dùng cung cấp. Người dùng đưa ra các ưu đãi cụ thể dựa trên tính độc đáo của từng NFT duy nhất. Nó có các đặc điểm sau:
Không hiệu quả: Quá trình kết nối giữa người cho vay và người đi vay có thể mất nhiều thời gian.
Định giá tương đối hợp lý: Các NFT trong cùng một chuỗi có thể có các giá trị khác nhau dựa trên thuộc tính của chúng. Thay vì sử dụng giá sàn thống nhất cho toàn bộ dòng NFT, người cho vay và người đi vay có thể thương lượng và xác định mức định giá dựa trên thuộc tính của từng NFT riêng lẻ.
Tính bảo mật cao: Nếu một cá nhân không trả được nợ, điều đó sẽ chỉ ảnh hưởng đến người cho vay và người đi vay liên quan đến khoản vay cụ thể mà không lan truyền rủi ro cho những người dùng khác trên nền tảng.
Hỗ trợ nhiều loại tài sản thế chấp NFT khác nhau: Vì nó liên quan đến báo giá trực tiếp giữa người dùng nên về lý thuyết, bất kỳ chuỗi NFT nào cũng có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để vay.
Tóm tắt: Mô hình P2P phù hợp hơn với các thị trường giá xuống có tính thanh khoản thấp vì nó không dễ bị ảnh hưởng bởi các điều kiện thị trường khắc nghiệt, từ đó ảnh hưởng đến tính bảo mật của nền tảng.
5.1.2 Ngang hàng với nhóm
Giá trung bình theo thời gian (TWAP) được sử dụng rộng rãi trong các giao thức cho vay ngang hàng. Các giải pháp của Oracle như Chainlink có thể lấy và công bố giá bán và giá sàn trung bình theo thời gian, tạo ra các mức giá kết hợp để đánh giá giá trị của NFT. Bằng cách lấy mức trung bình của nhiều mức giá trong một khoảng thời gian xác định trước, mô hình này làm giảm tác động của các mức giá bất thường lên giá, khiến giá khó bị thao túng một cách ác ý hơn.
Nó có các đặc điểm sau:
Hiệu quả cao: Người dùng có thể tương tác trực tiếp với nhóm cho vay và vay tiền bất cứ lúc nào.
Định giá kém chính xác hơn: Nền tảng không thể thực hiện định giá tài sản thế chấp chi tiết dựa trên các thuộc tính của từng NFT. Định giá được xác định dựa trên giá sàn của chuỗi NFT và số tiền cho vay vẫn giữ nguyên đối với bất kỳ NFT nào có cùng chuỗi, bất kể thuộc tính cụ thể của nó.
Rủi ro bảo mật tiềm ẩn: Mọi khoản vay trên nền tảng sẽ ảnh hưởng đến lợi ích của tất cả người gửi tiền trên nền tảng. Trong những trường hợp cực đoan, việc thanh lý NFT quy mô lớn có thể mang lại rủi ro hệ thống.
Chỉ hỗ trợ một phạm vi tài sản thế chấp NFT hạn chế: Vì lý do bảo mật, chỉ các NFT blue-chip có khối lượng giao dịch cao, thanh khoản tốt và giá tương đối ổn định mới được hỗ trợ làm tài sản thế chấp.
Tóm tắt: Mô hình ngang hàng phù hợp hơn với các thị trường tăng trưởng có đủ thanh khoản.
5.1.3 Loại hỗn hợp
Cơ chế cho vay cơ bản trong giao thức lai cũng áp dụng mô hình ngang hàng. Người dùng có thể đóng vai trò là người đi vay để có được thanh khoản bằng cách thế chấp NFT trong thời gian thực hoặc họ có thể đóng vai trò là người cho vay để cung cấp thanh khoản và kiếm lãi. Sự đổi mới nằm ở việc giới thiệu hệ thống tín dụng ký quỹ chéo, thay vì thiết kế nhóm ký quỹ độc lập được sử dụng bởi các nền tảng hiện có, cho phép người dùng cung cấp các khoản vay đối với tất cả các tài sản thế chấp bằng một hạn mức tín dụng. Hãy sử dụng một ví dụ để minh họa: Giả sử bạn sở hữu 61 NFT Bored Ape Yacht Club (BAYC) và bạn quyết định vay 5 NFT làm tài sản thế chấp và sau đó mua một NFT khác. Sử dụng các giao thức cho vay hiện có và mô hình ký quỹ độc lập của chúng, bạn sẽ cần vay ETH riêng lẻ với từng BAYC NFT và sau đó mua BAYC NFT mới trên thị trường. Có ít nhất hai nhược điểm của quá trình này:
1. Trải nghiệm người dùng: Người dùng cần thực hiện 5 giao dịch trực tuyến riêng biệt và quản lý 5 vị thế cho vay riêng biệt.
2. Nếu bất kỳ vị thế cho vay nào của bạn có nguy cơ bị thanh lý, bạn sẽ cần phải hoàn trả khoản vay ngay lập tức để tránh bị thanh lý. Tuy nhiên, trong giao thức kết hợp, bằng cách đặt cọc tài sản NFT, bạn tạo ra hạn mức tín dụng và hệ số sức khỏe cho toàn bộ danh mục thế chấp. Miễn là hệ số sức khỏe của toàn bộ danh mục tài sản thế chấp của bạn vẫn trên 1, thì không có NFT nào của bạn sẽ kích hoạt phiên đấu giá thanh lý. Để giảm thiểu rủi ro, bạn có thể chọn gửi thêm tài sản thế chấp (mã thông báo NFT hoặc ERC-20) để duy trì hệ số sức khỏe cao. Hệ thống tín dụng tương tự như hệ thống định giá xác định giá trị của tất cả tài sản thế chấp dựa trên đánh giá và tự động phê duyệt khoản vay. Miễn là tài sản thế chấp của bạn nằm trong phạm vi các loại tài sản thế chấp được hệ thống tín dụng hỗ trợ, bạn có thể vay dựa trên tổng giá trị của nó. Đây được gọi là mô hình đòn bẩy toàn bộ lợi nhuận chéo. ​ Đơn giản và dễ hiểu, mô hình này mang lại sự thuận tiện khi vận hành cao hơn so với mô hình ngang hàng tiêu chuẩn. 5.1.4 Vị thế nợ thế chấp (CDP)
Sau khi người dùng đặt cọc NFT của họ vào kho lưu trữ, họ có thể rút mã thông báo giao thức tương ứng. Giao thức dự án CDP cho phép các vị thế nợ trong mã thông báo giao thức lên đến một tỷ lệ phần trăm nhất định của giá trị tài sản thế chấp và tính lãi suất hàng năm cho chúng. DAO sẽ thực hiện thanh lý khi tỷ lệ nợ/tài sản thế chấp của người dùng vượt quá ngưỡng thanh lý. DAO trả hết nợ và giữ lại hoặc bán đấu giá NFT để xây dựng kho lưu trữ của mình.
Người dùng có thể mua bảo hiểm chống thanh lý khi vay và trả khoản phí một lần không hoàn lại tương ứng với số tiền vay. Với bảo hiểm, người dùng có quyền lựa chọn tự trả nợ (có kèm theo hình phạt) trong một khoảng thời gian nhất định sau khi thanh lý.
Các khoản vay CDP là một lựa chọn tốt cho những ai cần thanh khoản từ NFT blue-chip của họ nhưng muốn tránh lãi suất cao. 5.2 Khoản vay không thế chấp 5.2.1 Khoản vay chớp nhoáng (mua trả trước)
Khoản vay nhanh (mua trả trước) là một biến thể của khoản vay truyền thống. Người dùng có thể trả một khoản tiền đặt cọc nhất định trên giao thức để mua NFT được liệt kê trên thị trường giao dịch. Nguồn tài trợ khác đến từ các giao thức DeFi của bên thứ ba (chẳng hạn như Aave) cung cấp dịch vụ cho vay nhanh. Khi người mua mua NFT bằng cách trả trước và số tiền còn lại có được thông qua khoản vay nhanh, họ sở hữu NFT và thế chấp hợp đồng vay NFT. Nhóm vốn của giao thức trả lại số tiền đã vay cho khoản vay nhanh và việc tính lãi, cơ chế trả nợ và cơ chế thanh lý còn lại dựa trên các quy định của hợp đồng vay. Khi giá niêm yết vượt quá giá sàn trong thỏa thuận thì tỷ lệ trả trước sẽ tăng lên. Lệ phí thường bao gồm phí trả trước và phí cho vay nhanh.
Quy trình làm việc được hiển thị dưới đây:
 Nguồn: BendDAO
5.2.2 BNPL (mua trước, trả tiền sau)
Sau đây là giải thích ngắn gọn về BNPL từ góc độ người mua:
1. Bob muốn mua một chú chim cánh cụt Pudgy. Anh ấy đã khởi động chương trình BNPL trên nền tảng để mua bất kỳ chú chim cánh cụt nào hiện được niêm yết trên Opensea, LookRare hoặc X2Y2.
2. Nền tảng này cung cấp cho Bob một gói trả góp, bao gồm lãi suất định trước mà anh ấy cần phải trả trong vòng ba tháng. Bất kể giá NFT biến động như thế nào, các khoản thanh toán trả góp vẫn không thay đổi và cố định trong thời gian ba tháng.
3. Nếu Bob chấp nhận kế hoạch, anh ấy sẽ nhận được ETH từ nhóm quỹ của nền tảng để mua NFT, số tiền này sẽ được giữ trong hợp đồng thông minh của nền tảng.
4. Khi Bob hoàn thành tất cả các đợt trả góp, NFT sẽ được chuyển vào ví của anh ấy và anh ấy nhận được toàn quyền sở hữu. (Lưu ý: Nếu NFT tăng giá trị trong thời gian này, Bob có quyền hoàn trả sớm gói BNPL và bán NFT.)
5. Thanh toán trễ sẽ dẫn đến vỡ nợ và NFT sẽ vẫn nằm trong Vault của nền tảng tương ứng để thanh lý. Chức năng BNPL cung cấp dịch vụ “tiệm cầm đồ”, cho phép người dùng tạm thời sử dụng NFT làm tài sản thế chấp để đổi lấy các khoản vay. Khoản vay sau đó sẽ được trả lại cùng với lãi suất, số tiền này sẽ chảy thẳng vào quỹ. Để giảm các khoản vỡ nợ theo kế hoạch, nền tảng áp dụng nhiều biện pháp quản lý rủi ro khác nhau, chẳng hạn như điều chỉnh các khoản vay bằng cách đặt lãi suất cao hơn và ngăn chặn việc nắm giữ các sản phẩm NFT có rủi ro cao.
Chúng ta có thể thấy rằng mô hình kinh doanh của các khoản vay không có bảo đảm, cho dù đó là các khoản vay nhanh (mua trả trước) hay BNPL, thực sự liên quan đến việc thế chấp sau khi mua. Người dùng có thể nhận được NFT với khoản đầu tư trả trước nhỏ hơn bằng cách trả một phần khoản trả trước và sau đó hoàn trả khoản vay tương ứng trong một khoảng thời gian xác định. Mô hình này phù hợp với người dùng thị trường NFT có ý định mua nhưng tạm thời thiếu khả năng thanh toán đầy đủ.
Vì vậy, đặc điểm của mô hình cho vay này bao gồm:
Sử dụng vốn hợp lý, cho phép người dùng mua hàng sớm với số tiền đầu tư trả trước nhỏ hơn, giảm căng thẳng tài chính
Cần một hệ thống đánh giá tín dụng đáng tin cậy để đánh giá rủi ro của mỗi giao dịch thông qua đánh giá tín dụng
Các mô hình kiểm soát rủi ro cần được xác nhận, đặc biệt là trong giai đoạn đầu của sản phẩm. Quản lý rủi ro hiệu quả và duy trì sức khỏe doanh nghiệp là rất quan trọng khi mức độ chấp nhận của người dùng tăng lên.
6. Mô hình doanh thu
Nói chung, nguồn doanh thu của các giao thức cho vay NFT chủ yếu bao gồm: (1) tiền lãi do người dùng trả cho các khoản vay thế chấp; (2) phí cho vay được tạo ra từ các chức năng như cho vay nhanh; (3) từ phí giao dịch thị trường. Mô hình lợi nhuận của hoạt động kinh doanh cho vay NFT chủ yếu dựa vào lãi vay và phí chức năng cho vay, trong khi phí giao dịch thị trường không liên quan gì đến hoạt động kinh doanh cho vay.
Việc phân bổ doanh thu của dự án có thể khác nhau tùy thuộc vào thiết kế thỏa thuận. Điều này có thể liên quan đến các tỷ lệ phân phối khác nhau giữa tài chính của dự án và chủ sở hữu/người dùng mã thông báo.
7. Định giá ngành
Chúng ta có thể sử dụng phương pháp định giá từ trên xuống và so sánh nó với thị trường cho vay DeFi để định giá. Logic tăng trưởng chủ yếu dựa trên kỳ vọng rằng quy mô thị trường NFT sẽ tiếp tục tăng cùng với sự phát triển chung của ngành Web3. Vì hoạt động cho vay NFT vẫn đang ở giai đoạn đầu nên toàn bộ ngành vẫn còn dư địa tăng trưởng đáng kể.
7.1 Giả định định giá
Thị trường tiền điện tử có tính chu kỳ và hiện đang ở trong thị trường giá xuống. Quy mô của toàn bộ ngành NFT sẽ dao động theo chu kỳ thị trường. Tuy nhiên, tỷ lệ thâm nhập (tổng giá trị bị khóa, TVL) của hoạt động cho vay NFT dự kiến ​​sẽ tăng tương đối nhanh.
(a) Tốc độ tăng trưởng vốn hóa thị trường hàng năm
Nhìn lại sự phát triển của thị trường cho vay DeFi từ năm 2019 đến nay, chúng ta có thể thấy ngành này đã mở rộng nhanh chóng trong hai năm đầu và môi trường thị trường tương đối ổn định. Do quy mô thị trường ban đầu nhỏ nên tổng quy mô thị trường có thể tăng trưởng đáng kể, tăng lên nhiều lần. Tuy nhiên, do thị trường suy thoái nên năm 2022, tổng giá trị thị trường bước vào thời kỳ co lại rõ rệt. Thị trường NFT đã trải qua một quỹ đạo tương tự trong hai năm qua. Kể từ khi bước vào năm nay, tổng vốn hóa thị trường của thị trường DeFi đã có dấu hiệu phục hồi từ mức thấp vào năm 2022. Nếu sự phục hồi này duy trì tốc độ ổn định, chúng tôi kỳ vọng sẽ bù đắp cho sự sụt giảm năm ngoái trong năm nay. Do đó, chúng tôi dự đoán tốc độ tăng trưởng chung của toàn ngành của thị trường NFT trong năm nay sẽ là 60%. Xét đến tính chất chu kỳ của thị trường giá lên và thị trường giá xuống, chúng tôi kỳ vọng rằng năm 2024 sẽ là thời kỳ có tốc độ tăng trưởng khá ổn định so với năm 2023, trong khi năm 2025 được kỳ vọng sẽ là thời kỳ thị trường giá lên tăng trưởng nhanh chóng, với tốc độ tăng trưởng gấp ba lần con số đó. của thời kỳ ổn định. Chúng tôi coi những giả định này là những trường hợp vừa phải. Trường hợp bi quan giả định tốc độ tăng trưởng trung bình là 50%, trong khi trường hợp lạc quan đưa ra những kỳ vọng đầy tham vọng hơn, dựa trên kịch bản trung bình.
(b) Cổ phiếu TVL cho vay NFT
Xem xét tỷ lệ thâm nhập lịch sử của hoạt động kinh doanh cho vay trong toàn bộ thị trường DeFi, khoảng 25% đến 30% trong ba năm qua, chúng tôi có thể ước tính rằng TVL cho vay NFT sẽ đạt tỷ lệ khóa tương tự vào năm 2025, giả sử ở mức trung bình. -trường hợp kịch bản là 30 %, trường hợp bi quan là 25% và trường hợp lạc quan là 40%.
(c) Tỷ lệ giá trị khoản vay thế chấp NFT
Dựa trên dữ liệu tỷ lệ giá trị thế chấp của nhiều giao thức cho vay NFT chính thống, người ta giả định rằng mức định giá là 50%.
(d) Lãi suất cho vay hàng năm
Đề cập đến lãi suất cho vay DeFi và cho vay NFT hiện tại, người ta giả định rằng lãi suất cho vay NFT hàng năm là 15%. 7.2 Dự báo giá trị thị trường
Dựa trên các giả định trung bình trong mô hình dự báo định giá của chúng tôi, chúng tôi giả định mức tăng trưởng ổn định về vốn hóa thị trường chung của ngành NFT vào năm 2023/2024 (tăng trưởng 60% hàng năm) và tăng trưởng đáng kể vào năm 2025 (tăng trưởng 200% hàng năm) do chu kỳ tăng giá tiềm năng) . TVL cho vay NFT được giả định là 30% tổng vốn hóa thị trường của ngành. Tỷ lệ khoản vay thế chấp trên giá trị (LTV) được đặt ở mức 50% và lãi suất hàng năm của khoản vay được giả định là 15%.
Dựa trên các giả định trên, dự kiến ​​trong ba năm tới, giá trị thị trường tổng thể của ngành NFT sẽ vào khoảng 60 tỷ USD và TVL cho vay NFT sẽ đạt khoảng 18 tỷ USD. Điều này có thể đáp ứng nhu cầu vay khoảng 9 tỷ USD (giả sử tỷ lệ thế chấp trên giá trị trung bình là 50%). Tổng doanh thu trong lĩnh vực cho vay NFT dự kiến ​​sẽ đạt 1,3 tỷ USD, tương đương gần 10 tỷ nhân dân tệ (dựa trên lãi suất trung bình hàng năm là 15%).
Lưu ý: Thu nhập được đề cập ở đây chỉ coi lãi vay là thu nhập chính. Dựa trên dữ liệu cho vay lịch sử của các nền tảng cho vay NFT lớn (lãi suất chủ yếu tập trung trong khoảng 15% đến 30%), có tính đến xu hướng phát triển của lãi suất cho vay DeFi, người ta giả định rằng lãi suất trung bình hàng năm của Cho vay NFT là 15%.
8. Công ty chính/sản phẩm thỏa thuận
8.1 Ngang hàng
8.1.1 NFTfi
NFTfi.com là một nền tảng cho vay P2P NFT trưởng thành hoạt động theo định dạng kiểu đấu giá. Người cho vay và nhà cung cấp tài sản thế chấp NFT cùng nhau xác định giá thầu, tính toán lãi suất và các điều khoản. Đây là một trong những nền tảng chính trong kinh doanh cho vay P2P.
Kể từ khi ra mắt vào năm 2020, nó đã hỗ trợ hơn 45.000 khoản vay với tổng số tiền cho vay khoảng 450 triệu USD (tính đến cuối tháng 5 năm 2023). Kể từ tháng 4 năm 2022, khối lượng cho vay Ethereum hàng tháng luôn duy trì trên 10.000 ETH, đạt đỉnh gần 18.000 ETH vào tháng 1 năm 2023. Từ tháng 3 đến tháng 5 năm 2022, thu nhập hàng tháng sẽ vượt 1 triệu USD, đạt mức cao nhất vào tháng 5 là hơn 1,5 triệu USD.
 Nguồn: Dune Analytics (@rchen8) Ngày 12 tháng 6 năm 2023
8.1.2 Trò chơi điện tử
Arcade là một nền tảng P2P khác cung cấp các khoản vay thanh khoản NFT và là nền tảng kế thừa cho Pawn.fi. Dự án được xây dựng trên giao thức Pawn, là lớp cơ sở hạ tầng cho thanh khoản NFT và bao gồm một bộ hợp đồng thông minh được triển khai trên chuỗi khối Ethereum để đạt được khả năng tài chính hóa các tài sản không thể thay thế được. Chủ sở hữu NFT có thể sử dụng tài sản của mình làm tài sản thế chấp để đăng ký khoản vay thông qua ứng dụng Arcade, ứng dụng này thực thi các điều kiện cho vay cụ thể.
 Nguồn: Arcade (12 tháng 6 năm 2023)
Nền tảng này tạo ra một NFT được bao bọc (wNFT) thông qua hợp đồng thông minh đại diện cho tài sản thế chấp của người đi vay cho đơn xin vay. wNFT được khóa trong một hợp đồng thông minh ký quỹ, ghi lại thời điểm tiền được chuyển cho người đi vay và hoàn trả cho người cho vay.
Tính đến ngày 12 tháng 6, Arcade đã hỗ trợ hơn 2.000 khoản vay trị giá khoảng 100 triệu USD. Khối lượng cho vay hàng tháng đã trên 5.000 ETH trong sáu tháng qua. Thu nhập tích lũy từ lãi cho vay đã vượt quá 1,3 triệu USD.
8.1.3 Làm mờ (pha trộn)
Nền tảng giao dịch NFT hàng đầu Blur hợp tác với Paradigm để ra mắt Blend vào tháng 5. Blend là một giao thức cho vay P2P NFT bao gồm khả năng mua NFT bằng các khoản vay. Các tính năng cốt lõi của Blend bao gồm:
Cho vay P2P vĩnh viễn, không có ngày hết hạn hoặc cần một số lời tiên tri.
Người cho vay xác định số tiền cho vay và đăng một đề nghị với tỷ lệ phần trăm hàng năm cụ thể (APY) và người đi vay chọn lời đề nghị.
Nếu người cho vay rút tiền, người vay phải trả hết khoản vay hoặc vay lại trong vòng 30 giờ, nếu không sẽ xảy ra việc thanh lý.
Người vay có thể hoàn trả khoản vay bất cứ lúc nào.
Hỗ trợ mô hình "mua ngay, trả sau" (BNPL), trong đó người đi vay trả tiền đặt cọc trước rồi vay tiền để mua NFT.
Ưu điểm cốt lõi của Blend là thống nhất các yếu tố không cần thiết, giảm độ phức tạp của hệ thống và cho phép di chuyển linh hoạt các mối quan hệ cho vay trong hệ thống. Xác định rủi ro và lợi ích về giá thông qua động lực thị trường để tối đa hóa sự hài lòng của người dùng. So với các mô hình P2P truyền thống, Blend cải thiện vấn đề thanh khoản của người cho vay bằng cách thống nhất các điều khoản cho vay thành một mô hình lâu dài linh hoạt. Blend thống nhất việc rút tiền và thanh lý của người cho vay, đồng thời nhà tiên tri xác định thời điểm thanh lý. Người cho vay có thể chọn không tham gia để xử lý linh hoạt. Bằng cách thống nhất các yếu tố không cần thiết của mô hình cho vay P2P truyền thống và tích hợp chúng rộng rãi vào mô-đun giao dịch Blur, Blend đã đạt được những cải tiến đáng kể. Ngay từ khi ra mắt, Blend đã được thị trường công nhận và khối lượng cho vay của nó đã tăng lên nhanh chóng, vượt qua NFTfi ngay từ đầu tháng 5.
Kể từ khi ra mắt vào đầu tháng 5, Blend đã đạt được gần 50.000 giao dịch chỉ sau hơn một tháng. Tổng số tiền cho vay đã vượt quá 700 triệu USD và số lượng người dùng tích lũy là gần 20.000. Trong tháng 6, hoạt động kinh doanh tiếp tục phát triển so với tháng 5, với trung bình khoảng 2.000 giao dịch cho vay mỗi ngày và số tiền cho vay hàng ngày luôn vượt quá 20 triệu USD. Đỉnh điểm đạt đến vào ngày 6 tháng 6, với số tiền cho vay trong một ngày lên tới 34 triệu USD. (Dữ liệu tính đến ngày 12 tháng 6)
 Nguồn: Dune Analytics (@goyem) Ngày 12 tháng 6 năm 2023
8.2 Điểm vào Bi-a
8.2.1 BendDAO
BendDAO là giao thức hàng đầu, đi tiên phong trong mô hình cho vay NFT “ngang hàng” trong lĩnh vực này. Nó chủ yếu phục vụ những người nắm giữ NFT blue-chip. Người cho vay (cặp ngang hàng) có thể nhanh chóng vay từ nhóm vốn (nhóm) bằng cách cầm cố NFT blue chip, trong khi người gửi tiền (cặp ngang hàng) cung cấp Ethereum cho nhóm vốn (nhóm) và nhận tiền lãi bằng Ethereum. Cả người cho vay và người đi vay sẽ được thưởng bằng token BEND. Khi giá của NFT thế chấp giảm xuống một mức nhất định, việc thanh lý sẽ được kích hoạt. Hiện tại, BendDAO hỗ trợ thế chấp 10 NFT blue-chip chính thống.
Giao diện người dùng BendDAO:
Số lượng vật liệu NFT chip xanh BendDAO:
Dữ liệu giá thấp nhất cho NFT được lấy thông qua Bend Oracle, được phát triển bởi BendDAO hợp tác với Chainlink. Oracle truy xuất dữ liệu thô có giá thấp nhất từ ​​Opensea, X2Y2 và LookRare, lọc dữ liệu dựa trên khối lượng giao dịch để tính giá thấp và sử dụng TWAP (Giá trung bình có trọng số theo thời gian) để đảm bảo dữ liệu không bị thao túng.
Kể từ khi ra mắt vào tháng 3 năm 2022, giao thức này đã liên tục cập nhật và cải tiến các tính năng của mình để đáp ứng nhu cầu thị trường. Ngoài hoạt động kinh doanh cho vay chính của mình, BendDAO còn ra mắt một thị trường tích hợp hỗ trợ các tính năng mới như "cho vay tạm thời" và "danh sách tài sản thế chấp", cũng như các chức năng cho vay "ngang hàng" và "Bend Ape". Đặt cược", một nền tảng được thiết kế đặc biệt cho chức năng khớp Tài sản của Yuga Labs được thiết kế để đặt cược.
Về nguồn doanh thu, doanh thu của BendDAO chủ yếu đến từ
(1) Lãi cho vay;
(2) Phí cho vay nhanh (người mua trả lãi suất 1%), liên quan đến hoạt động cho vay.
Doanh thu cũng bao gồm phí giao dịch trên thị trường (người bán trả lãi suất 2%) nhưng không liên quan đến hoạt động cho vay. Doanh thu được phân bổ cho kho giao thức bao gồm:
(1) 30% số tiền lãi mà người vay phải trả;
(2) 50% phí vay sét.
Tính đến ngày 12 tháng 6, BendDAO đã cho vay hơn 170.000 ETH, đạt khối lượng cho vay hàng ngày cao nhất là 4.340 ETH vào tháng 5. Tổng thu nhập của dự án là 1.669 ETH, trong đó thu nhập lãi cho vay xấp xỉ 1.563 ETH, chiếm khoảng 94% tổng thu nhập. Tài sản thế chấp chính trong mô hình nhóm ngang hàng này là BAYC/MAYC/Cryptopunks, chiếm hơn 70% số lượng tài sản thế chấp. Kể từ đầu năm, APR cho vay nằm trong khoảng 25-30%, với thu nhập lãi hàng ngày dao động từ khoảng 3-6 ETH.
8.2.2 GIỌT
DROPS vận hành một thị trường tiền tệ tương tự như Hợp chất, nơi người dùng có thể đặt cọc danh mục đầu tư NFT của họ để nhận các khoản vay USDC và ETH. Giá NFT được xác định bởi các nhà tiên tri Chainlink, với giá được điều chỉnh dựa trên các giá trị ngoại lệ và trung bình trong một khoảng thời gian nhất định.
Tương tự như Hợp chất và Aave, DROPS sử dụng hàm tỷ lệ được phân đoạn để nhắm mục tiêu sử dụng cụ thể. Khi số tiền rút không đủ, người vay sẽ phải trả lãi suất cao hơn đáng kể.
Để hạn chế rủi ro của nhà cung cấp thanh khoản, DROPS chia giao thức thành các nhóm riêng biệt, mỗi nhóm có bộ sưu tập NFT riêng. Cách tiếp cận này tương tự như những gì Fuse thực hiện trên Rari Capital, đảm bảo người vay có thể chọn bộ sưu tập mà họ hài lòng.
Tính đến ngày 12 tháng 6, DROPS đã tích lũy được hơn 11 triệu USD tiền vay.
8.3 Trộn
8.3.1 ParaSpace
ParaSpace là một giao thức cho vay NFT sử dụng mô hình ngang hàng làm lớp cơ bản, cho phép người dùng đặt cược và cho vay NFT cũng như các token có thể thay thế. Nó cho phép người dùng bọc tài sản mã thông báo ERC-721 hoặc ERC-20 của họ, đặt cọc và vay tiền, tận dụng nguồn vốn chưa được sử dụng đúng mức để tăng hiệu quả của tài sản trên chuỗi của họ và kiếm tiền lãi.
Mô hình cho vay thế chấp sáng tạo của ParaSpace đi tiên phong trong hệ thống tín dụng ký quỹ chéo đầu tiên, đây là một cách tiếp cận khác với thiết kế nhóm ký quỹ tách biệt được áp dụng bởi các nền tảng hiện có. Điều này cho phép người dùng cung cấp các khoản vay đối với toàn bộ danh mục thế chấp của họ bằng cách sử dụng một hạn mức tín dụng.
Bằng cách đặt cược tài sản NFT của bạn vào ParaSpace, bạn có thể tạo hạn mức tín dụng và các yếu tố sức khỏe cho toàn bộ danh mục đầu tư đặt cược của mình. Miễn là hệ số sức khỏe của toàn bộ danh mục đầu tư đặt cược của bạn vẫn trên 1, thì không có NFT nào của bạn sẽ kích hoạt phiên đấu giá thanh lý.
Hệ thống tín dụng tương tự như một hệ thống định giá dựa trên đó các khoản vay được tự động phê duyệt. Miễn là chúng thuộc loại thế chấp được ParaSpace hỗ trợ, bạn có thể vay dựa trên tổng giá trị của chúng.
Điều này đạt được thông qua mô hình đòn bẩy đầy đủ biên chéo.
Ngoài ra, ParaSpace cũng đã thiết kế một số tính năng, chẳng hạn như cơ chế thanh lý "đấu giá kiểu Hà Lan lai", thanh toán chậm trong hệ thống tín dụng "mua ngay, bán ngay", giới hạn cho vay NFT hiếm cao hơn và vay để bán khống cho đáp ứng nhu cầu hiện tại của người dùng thị trường NFT.
Kể từ khi ra mắt vào tháng 12 năm 2022, hoạt động kinh doanh của ParaSpace đã có sự tăng trưởng nhanh chóng, với tốc độ tăng trưởng cao hơn đáng kể so với thị trường cho vay NFT nói chung và vượt qua khối lượng cho vay của BendDAO trong sáu tháng qua. Tính đến ngày 12 tháng 6, quy mô khoản vay tích lũy của giao thức là gần 300 triệu USD và có hơn 13.000 người dùng. Nó đã đạt mức vay hàng tuần cao nhất là hơn 20 triệu USD vào tháng 4 và giữ ổn định ở mức khoảng 5 triệu USD mỗi tuần trong tháng gần nhất.
8.4 Vị thế nợ được thế chấp (CDP)
8.4.1 JPEG
JPEG'd là một giao thức cho vay NFT P2Pool cải tiến sử dụng mô hình CDP (Vị thế nợ thế chấp) của MakerDAO. Người dùng giao thức này thế chấp NFT và cho vay PUSd stablecoin dựa trên NFT được thế chấp. Số tiền vay tối đa là 32% giá cơ bản của NFT. Trong JPEG'd, NFT đầu tiên có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp là CryptoPunks, với lãi suất hàng năm ban đầu là 2% và phí vay một lần là 0,5%. JPEG đã đặt tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) ở mức 32%, kích hoạt thanh lý khi LTV đạt 33%.
Do sự biến động đáng kể của giá sàn NFT, JPEG'd sử dụng Chainlink làm nguồn dữ liệu, với cốt lõi là Giá trung bình có trọng số theo thời gian (TWAP). Đáng chú ý, JPEG'd đã thiết kế một cơ chế bảo hiểm mới, trong đó người dùng có thể chọn trả phí bảo hiểm 5% cho khoản vay của mình. Trong trường hợp thanh lý, họ có thể chọn mua lại NFT của mình trong vòng 72 giờ sau khi trả nợ, lãi và phạt thanh lý 25%. Nếu không, NFT sẽ thuộc sở hữu của JPEG'd DAO.
Trong một cải tiến khác, JPEG'd cung cấp các giá trị có trọng số do nền tảng xác định cho các NFT blue-chip cụ thể như CryptoPunks, Bored Ape Yacht Club (BAYC) và Azuki. Với mỗi đặc điểm hiếm nhận được trọng số khác nhau, Định giá sẽ nhận được phần thưởng tương ứng để tăng hệ số tăng cường cho đặc điểm đó. Hiện tại, tương đối ít nền tảng trên thị trường đưa ra định giá dựa trên những đặc điểm hiếm có.
Ngoài ra, pETH được tạo từ JPEG’d có thể được đặt cược trên Convex để mang lại lợi nhuận tương đối tốt. Vào đầu năm 2023, lợi suất của cặp tài sản ETH-pETH đã đạt khoảng 30-45%.
Tính đến ngày 12 tháng 6 năm 2023, thỏa thuận đã tích lũy được khoản vay hơn 36 triệu USD. Số tiền vay tối đa hàng tuần từ tháng 1 đến tháng 2 năm nay là khoảng 770.000 USD. Các giao thức cho vay NFT dựa trên CDP vẫn chiếm thị phần tương đối nhỏ.
9. Rủi ro và triển vọng
Hiện tại, mặc dù ngành cho vay NFT đang phát triển nhanh chóng nhưng vẫn có một số rủi ro chính không thể bỏ qua: 1) Rủi ro biến động định giá tài sản thế chấp NFT (rủi ro tín dụng)
Đối với các dự án cho vay, trường hợp xấu nhất là tính thanh khoản của nguồn vốn cạn kiệt và người đi vay không có khả năng trả nợ do phá sản. Đối với các giao thức cho vay NFT, điều quan trọng là phải xác định tài sản thế chấp NFT chất lượng cao.
Khi giá sàn của loạt tài sản thế chấp NFT giảm mạnh, nhiều người đi vay có thể chọn cách vỡ nợ và từ bỏ tài sản NFT của mình. Trong trường hợp này, NFT có giá giảm có thể không có người trả giá trong cuộc đấu giá.
(Đánh giá các sự kiện lịch sử - Khủng hoảng thanh khoản BendDAO: Từ tháng 8 đến tháng 9 năm 2022, giá đáy của NFT blue-chip thường giảm, khiến một số tài sản thế chấp bị thanh lý, nhưng không có người trả giá. Điều này gây ra sự hoảng loạn trên thị trường và dẫn đến dòng chảy của các quỹ vốn Các khoản cho vay và tiền gửi. Lãi suất tăng cao, có thể gây ra một cuộc khủng hoảng sụp đổ cho giao thức BendDAO. Để giải quyết cuộc khủng hoảng, nhóm đã đưa ra một số đề xuất để sửa đổi các thông số khi tiền dần dần quay trở lại nhóm của giao thức trong vài ngày tới, tâm lý thị trường đã ổn định. , lãi suất sử dụng và cho vay ). 2) Sự tập trung của nhóm người dùng mục tiêu
Mặc dù ngành này đang phát triển nhanh chóng nhưng hoạt động kinh doanh cho vay NFT hiện tại không có lượng người dùng rộng rãi. Dữ liệu từ một số dự án cho thấy quy mô kinh doanh phụ thuộc chủ yếu vào một số ít người dùng chính.
Ví dụ:
Giao thức BendDAO: Tính đến ngày 12 tháng 6 năm 2023, tổng số tiền cho vay đạt 178.820 ETH và người dùng có số tiền vay lớn nhất là Franklinisbored.eth, chiếm hơn 25% tổng khối lượng kinh doanh, với số tiền vay là 45.447 ETH .
3) Tiềm năng tăng trưởng về quy mô thị trường có thể bị hạn chế
Để đảm bảo phát triển kinh doanh lành mạnh, các dự án cho vay NFT thường coi NFT blue-chip chất lượng cao là tài sản thế chấp đủ điều kiện vì chúng có sự đồng thuận về giá và khả năng chống rủi ro mạnh mẽ. Tuy nhiên, có một số loại NFT blue-chip đáp ứng các tiêu chí này và mỗi dự án có nguồn cung NFT cố định. Trong môi trường thị trường hiện tại, việc xác định bổ sung các tài sản thế chấp NFT chất lượng cao đòi hỏi thời gian xác minh thị trường và khó dự đoán cũng như đánh giá trước. Điều này có thể gây ra rủi ro tiềm ẩn và có thể hạn chế quy mô thị trường tổng thể cũng như tiềm năng tăng trưởng kinh doanh của ngành cho vay NFT.
Về sự phát triển chung của thị trường NFT, dự kiến ​​các danh mục cụ thể, bao gồm NFT blue-chip PFP (chân dung hồ sơ cá nhân), tài sản GameFi chất lượng cao và tài sản NFT được hỗ trợ bởi các dự án độc đáo, sẽ là một phần quan trọng trong sự phát triển trong tương lai. của ngành công nghiệp. Khi ngành này phát triển, ngày càng có nhiều người dùng nắm bắt và đầu tư vào lĩnh vực NFT. Mối liên hệ giữa NFT và đời thực sẽ ngày càng đa dạng hơn và thông qua nhiều công cụ phái sinh khác nhau, tầm ảnh hưởng của NFT sẽ tiếp tục mở rộng. Khi tổng quy mô của thị trường NFT tăng lên, cơ hội trong các lĩnh vực cụ thể trong lĩnh vực NFT cũng sẽ tăng lên. Đối với hoạt động cho vay NFT, sự đa dạng của các giao thức khác nhau có thể đáp ứng nhu cầu của những người dùng khác nhau. Khi các giao thức cho vay đạt được hoạt động cao và được áp dụng rộng rãi, chúng sẽ có thể cung cấp các giải pháp thanh khoản tốt hơn, mang lại lợi ích cho người dùng NFT và DeFi.
10. Kết luận
Trong thị trường NFT hiện tại, hầu hết người dùng vẫn tập trung ở các khu vực có rào cản gia nhập thấp nhất, chẳng hạn như thị trường và công ty tổng hợp. Tuy nhiên, những lĩnh vực này vẫn chưa thể hiện được hiệu quả tối đa trong việc sử dụng vốn. Khi có nhiều người dùng tham gia vào lĩnh vực NFT hơn, cách cải thiện hiệu quả thị trường một cách hiệu quả và thu hút sự chú ý của người dùng thông qua hoạt động tài chính NFT có thể là điểm đột phá liên tục cho sự phát triển kinh doanh của Web3.
Là một phần quan trọng trong quá trình tài chính hóa NFT, việc cho vay NFT đã dần dần cho thấy những lợi thế về hiệu quả của mô hình P2Pool khi cạnh tranh với mô hình P2P do sự cải tiến của các oracle và cơ chế thanh lý. Việc cập nhật liên tục và lặp lại các sản phẩm khác nhau đang định hình sự trưởng thành của bối cảnh sản phẩm trên thị trường. Các vấn đề chính như cách đánh giá độc lập và định giá chính xác các tài sản NFT khác nhau cũng như thiết lập tính thanh khoản là rất quan trọng để cải thiện trải nghiệm của khách hàng.
Người ta tin rằng các giải pháp thanh khoản NFT với cơ chế định giá hợp lý, trải nghiệm người dùng liền mạch, mô hình giao dịch và mô hình lợi nhuận bền vững cũng như cơ chế kiểm soát rủi ro toàn diện sẽ trở thành nền tảng cho sự phát triển của ngành NFT-Fi.
Tài liệu tham khảo:
Trang web chính thức cho từng giao thức cho vay NFT
Hướng dẫn cơ bản về NFT-Fi
NFT và DeFi: Thị trường cho vay
Giải thích: Các khoản cho vay NFT và cách chúng hoạt động
Giới thiệu ParaSpace Pt.1 - Thanh khoản toàn cầu, mở khóa tức thì
Con đường tài chính hóa của NFT
Báo cáo nửa năm 2022
Báo cáo tình trạng tiền điện tử năm 2022
Triển vọng tài sản kỹ thuật số năm 2022
Phân tích Dune (@cqg0123)
Phân tích Dune (@metastreet @goyem)
Phân tích Dune (@rchen8)
Phân tích Dune (@arcade_xyz)
Dune Analytics (@impossiblefinance)
Phân tích Dune (@beetle)
tuyên bố:
Báo cáo này là tác phẩm gốc của @enginezyq, một thực tập sinh tại @GryphsisAcademy, dưới sự hướng dẫn của @CryptoScott_ETH và @Zou_Block. Các tác giả chịu trách nhiệm về mọi nội dung không nhất thiết phản ánh quan điểm của Học viện Gryphsis hoặc quan điểm của tổ chức thực hiện báo cáo. Nội dung và quyết định biên tập không bị ảnh hưởng bởi người đọc. Điều đáng chú ý là tác giả có thể sở hữu các loại tiền điện tử được đề cập trong báo cáo này.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không nên dựa vào đó làm cơ sở cho các quyết định đầu tư. Bạn nên tiến hành nghiên cứu của riêng mình và tham khảo ý kiến ​​​​của cố vấn tài chính, thuế hoặc pháp lý khách quan trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Hiệu suất trong quá khứ của bất kỳ tài sản nào không đảm bảo cho lợi nhuận trong tương lai.