Gần đây, quy định của SEC đã bị lung lay và thị trường mã hóa đã bắt đầu một đợt điều chỉnh mới. Đánh giá từ thị trường, ngoại trừ SOL, ADA, MATIC, FIL và các altcoin được liệt kê khác được công nhận là chứng khoán, tỷ trọng vốn hóa thị trường của BTC chỉ giảm 6,3% trong tuần qua. của phiên bản 519 của Mỹ rất hạn chế. Vậy, phải chăng việc BTC không nhạy cảm với những tin tức tiêu cực có nghĩa là thị trường không có gì để giảm?

Đánh giá từ kinh nghiệm trong quá khứ, các chu kỳ trong đó tỷ lệ vốn hóa thị trường của Bitcoin tăng lên thường xảy ra trong thời gian thị trường gấu hoặc thị trường gấu phục hồi. Do đó, tỷ lệ vốn hóa thị trường của Bitcoin luôn là một trong những chỉ số hữu ích nhất để đánh giá sự phục hồi của thị trường gấu hay thị trường tăng giá. Ví dụ: vào năm 2019, Bitcoin đã tăng từ 3155 lên 13968 và thị phần vốn hóa thị trường của nó tăng từ 44% lên 72,52%. Do tỷ lệ giao dịch của Bitcoin duy trì trên 60% trong một thời gian dài nên rất khó để một số lượng lớn altcoin có cơ hội hoạt động. Hiệu ứng hút máu của Bitcoin cũng đã mang đến một cảnh tượng thị trường, đó là hiệu ứng kiếm tiền của “thị trường tăng trưởng” 2019 thậm chí còn không bằng thị trường gấu 2018. Sau đó, sự cố bất ngờ ngày 12/3 cũng cho thấy thị trường độc lập của Bitcoin thực chất là một đợt phục hồi của thị trường gấu.

Tình hình năm 2023 sẽ tương tự như năm 2019. Khi Bitcoin phục hồi từ 15.500 lên 31.000, thị phần vốn hóa thị trường của Bitcoin đã tăng từ 36,8% lên 47,1%. Đồng thời, sự trỗi dậy của Bitcoin vẫn chưa mang lại sự cải thiện về hiệu quả kiếm tiền của thị trường. Dữ liệu từ CoinMarketCap ngày 15/4 cho thấy kể từ khi chạm đáy ở 19.549 điểm, Bitcoin đã tăng 36%, nhưng mức tăng trung bình của 100 loại tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường chỉ là 9,3% và chỉ 8% số tiền tăng hơn Bitcoin. . Do đó, thị trường Bitcoin độc lập vào năm 2023 rất có thể sẽ là một đợt phục hồi của thị trường gấu.

Trên thực tế, sức mạnh của Bitcoin liên quan nhiều đến sự nhấn mạnh của các nhà đầu tư dài hạn đối với HODLing. Đánh giá từ dữ liệu mới nhất do Glassnode công bố, kể từ tháng 1 năm 2023, các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ cổ phiếu trong một năm, hai năm, ba năm và năm năm trở lên tiếp tục tăng, trong đó các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ cổ phiếu trong hơn hai năm. năm tăng trưởng nhanh nhất. Do đó, vào ngày 15 tháng 6, khi vốn hóa thị trường của Bitcoin chiếm 49%, mức cao nhất trong hai năm, số dư Bitcoin trên các sàn giao dịch tập trung đã giảm xuống 187,4%, mức thấp nhất trong 5 năm. Điều này cho thấy các nhà đầu tư dài hạn vẫn có thái độ lạc quan. mua thêm khi nó giảm. Tuy nhiên, về mặt lịch sử, mọi đáy lớn trên thị trường thường đi kèm với việc tổ chức lại chip trên quy mô lớn, chẳng hạn như tháng 11 năm 2018 và tháng 3 năm 2020. Vì vậy, chúng tôi luôn tin rằng giai đoạn diệt logic chắc chắn sẽ đến.

Trong số chín dự án mà SEC xem xét chứng khoán, có nhiều dự án dẫn đầu trong các lĩnh vực chuỗi công cộng 3.0, metaverse, chuỗi chéo, lưu trữ phi tập trung, v.v. Điều này chắc chắn đã làm tăng thêm tin đồn rằng SEC sẽ phá hủy toàn bộ thị trường mã hóa. Sự công nhận này cũng dẫn đến việc một số lượng lớn các nhà đầu tư và người sáng lập dự án giảm tỷ lệ nắm giữ trên quy mô lớn, và những người sáng lập một số dự án thậm chí còn phải mất nhiều thời gian để rút tiền. Trong số đó, Michael Egorov, người sáng lập Curve, chắc chắn là đại diện tiêu biểu nhất. Theo thông tin do Foresighe News đưa ra, Michael Egorov đã thế chấp 291 triệu token CRV cho Aave và cho vay gần 70 triệu USD. Những CRV thế chấp này chiếm 34,15% tổng lượng lưu hành. Nếu giá CRV giảm hơn 35%, 291 triệu CRV này sẽ buộc phải thanh lý, hậu quả sẽ rất thảm khốc.

Mặc dù Michael Egorov nhấn mạnh rằng việc sử dụng các khoản thế chấp để giải quyết nhu cầu vốn không được tính đến cho việc huy động vốn, nhưng bất kỳ ai có chút hiểu biết thông thường đều biết rằng Michael Egorov vẫn đang thực hiện thói quen cũ là cam kết vốn cổ phần A trong quá khứ: nếu tiền tệ giá tiếp tục giảm, sau đó là thế chấp. Khả năng cao là các nhà đầu tư sẽ chủ động vỡ nợ và chuyển rủi ro biến động giá cho tất cả những người nắm giữ CRV và nền tảng AAVE. Tất nhiên, nếu giá tiền tệ tăng mạnh thì khả năng cao là người thế chấp sẽ mua lại token. Do lo ngại rằng việc thanh lý một lượng lớn CRV có thể dẫn đến nợ khó đòi khổng lồ, cộng đồng AAVE đã kêu gọi Michael Egorov trả nợ càng sớm càng tốt và yêu cầu nhóm phát triển sửa đổi cơ chế thế chấp. Dưới áp lực của dư luận, Michael Egorov đã trả lại 1,35 triệu USDT cho AAVE vào ngày 15 tháng 6, do đó giảm rủi ro thanh lý vị thế cho vay của mình. Nói tóm lại, mặc dù có rất nhiều lỗ hổng thể chế ở các thị trường mới nổi, nhưng không nên biến những lỗ hổng đó thành công cụ tạo ra lợi nhuận cho các cá nhân.

Đối với những dự án có nền tảng cơ bản tốt hơn, việc một số lượng lớn chip đổi chủ ở vị trí thấp không hẳn là điều xấu. Khi các nhà đầu tư và người sáng lập dự án mất kiên nhẫn, quá trình loại bỏ định giá có thể sẽ tiến đến giai đoạn từ giữa đến cuối. Nếu thị trường có thể chứng kiến ​​một đợt phục hồi mới trong nửa cuối năm, thì những dự án đã bóp nghẹt hoàn toàn bong bóng và hoàn tất tái cơ cấu chip sẽ là lựa chọn tốt nhất.

Về mặt vĩ mô, sau khi tăng lãi suất 10 lần liên tiếp, Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng đã tuyên bố tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 6. Mặc dù biểu đồ dấu chấm của Cục Dự trữ Liên bang vẫn đưa ra cảnh báo Super Eagle: họ sẽ tiếp tục tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản trong nửa cuối năm và dự báo lãi suất trung bình vào cuối năm sẽ tăng từ 5,1% lên 5,625%, nhưng các thị trường đầu tư rủi ro như chứng khoán Mỹ, chứng khoán Nhật Bản và chứng khoán châu Âu Đã phản ứng trước những cải thiện nhẹ về thanh khoản. Trong số đó, chỉ số Nasdaq đã tăng 27,1% kể từ tháng 1 năm 2023, bước vào thị trường tăng trưởng kỹ thuật và chỉ số Nikkei 225 đã tăng 21%, thiết lập mức cao mới trong 30 năm. Rõ ràng, sự phục hồi của thị trường bên ngoài có thể giảm bớt áp lực giảm giá trên thị trường ở một mức độ nhất định, nhưng cho đến khi các vấn đề pháp lý và các vấn đề cơ bản chưa được giải quyết, thị trường sẽ khó phục hồi ngay cả khi nó phục hồi.

Sau khi liên tục sụt giảm, thị trường bắt đầu co lại đáng kể, cho thấy đà áp lực bán trên thị trường đã yếu đi đáng kể. Cùng với sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán bên ngoài, thị trường tiền điện tử có nhiều khả năng gây ra sự phục hồi quá bán trong ngắn hạn. Về mặt hoạt động, các altcoin đã trải qua đợt giảm giá lớn hơn và độ co giãn giá tốt hơn, vì vậy chúng đương nhiên là lựa chọn đầu tiên để phục hồi sau tình trạng bán quá mức. #BTC