Giá giao dịch từng vượt quá 150E và BAYC, giá sàn duy trì trên 80E trong một thời gian dài, đã giảm xuống dưới 50E ngày hôm nay.

Làn sóng suy giảm này bắt đầu xuất hiện cách đây một tháng và sau ngày 11.9 giảm xuống dưới 60E, một số lượng lớn giao dịch diễn ra dồn dập.

Chúng tôi đã thực hiện một số nghiên cứu và phát hiện ra rằng có một nhà giao dịch lớn 0xed2ab4948bA6A909a7751DEc4F34f303eB8c7236, nắm giữ 50 BAYC. Trong tuần qua, anh ta đã một tay trở thành nhà tạo lập thị trường của BAYC bằng cách đặt lệnh thường xuyên trên X2Y2, điều này đã góp phần vào sự suy giảm của BAYC.

Đây không phải là tất cả mánh khóe của anh ta. Làm thế nào chiếc ví chỉ có thanh khoản 52E này có thể mua và bán BAYC thường xuyên như vậy? Nhìn xa hơn xuống, tôi thấy BendDAO.

BendDAO là một nền tảng thế chấp NFT phi tập trung. Một bên của nền tảng là người cho vay - gửi ETH và nhận thu nhập từ lãi; một bên là người đi vay - thế chấp NFT, cho vay ETH và trả lãi. Số tiền mà người đi vay có thể cho vay là 40% giá sàn của chuỗi NFT chứa NFT được thế chấp.

Khi giá sàn của NFT giảm xuống gần bằng tổng số tiền gốc và lãi của khoản vay (hiện tại là 1,25 lần tổng số tiền gốc và lãi), việc thanh lý sẽ được kích hoạt nếu một phần khoản vay không thể hoàn trả trong một khoảng thời gian nhất định (hiện tại). 24 giờ) hoặc thị trường Nếu giá sàn tự thay đổi và bội số này tăng lên thì phiên đấu giá sẽ bắt đầu. Giá khởi điểm của NFT được đặt bằng tổng tiền gốc và lãi của khoản vay, giảm 20% so với giá sàn của NFT.

Đồng thời, để khuyến khích mọi người tích cực tham gia đấu giá, BendDAO sẽ cấp cho người trả giá đầu tiên một quyền giống như quyền chọn. Quyền này sẽ chỉ có hiệu lực khi người vay hủy cuộc đấu giá thông qua việc hoàn trả sau khi tham gia quá trình đấu thầu. Quyền này cho phép người trả giá đầu tiên đặt giá thầu để nhận thêm tiền thưởng. Khuyến khích này bắt nguồn từ các khoản phạt vi phạm bổ sung được tính cho người đi vay.

Lần cuối cùng tôi nhìn thấy mô hình kinh doanh này là P2P cách đây 15 năm.

Trong những ngày đầu của P2P, người dùng đầu tư vào nền tảng để hình thành quỹ quỹ và nền tảng quyết định đầu tư vào dự án nào. Giới hạn trên của số tiền đầu tư là giảm 30% đến 70% giá trị dự án. Lợi tức đầu tư sẽ thay đổi tùy theo độ dài của thời gian đầu tư (được gọi là khóa trong vòng tròn tiền tệ). Thời gian càng dài thì lợi nhuận trung bình càng cao.

Mặc dù vậy, các dự án trong nguồn vốn vẫn thường không khớp nhau. Bởi vì khi có nhiều mục tiêu hơn và nhiều nền tảng hơn, để thu hút khách hàng mới, nền tảng này sẽ trợ cấp một cách giả tạo lợi nhuận đầu tư ngắn hạn và các nhà đầu tư thích đầu tư vào các dự án ngắn hạn. Nhưng các dự án thích vay tiền dài hạn nên nền tảng tiếp tục đầu tư đầu tư ngắn hạn vào các dự án dài hạn. Một ngày nào đó, thùng thứ 10 với 9 nắp không đóng được sẽ bốc cháy và bệ sẽ phát nổ.

Đó là lý do tại sao những khoảng thời gian sau này không cho phép xảy ra chênh lệch, việc gộp vốn bị cấm và việc đấu thầu phải được thực hiện trước và cấp vốn sau. Mặc dù vậy, P2P vẫn sắp kết thúc, vì trong những trường hợp nghiêm trọng, giá trị thanh lý của tài sản thế chấp thấp hơn nhiều so với trường hợp bình thường. Và bạn không biết liệu khoản đầu tư của mình có rơi vào tình huống cực đoan hay không khi tiền gốc và lãi đến hạn phải trả khi đáo hạn. Nói một cách đơn giản, P2P thực hiện hoạt động kinh doanh rủi ro thanh khoản của ngân hàng nhưng không có quỹ dự phòng rủi ro thanh khoản của ngân hàng và chương trình hỗ trợ của ngân hàng trung ương.

BendDAO là một P2P như vậy và nó là một quỹ P2P sớm. Anh ấy rất tự hào khi khẳng định rằng đó là mô hình "Peer-to-Pool", đây thực sự là mô hình P2P ban đầu và có rủi ro cao nhất.

Người sáng lập của anh ấy là cựu nhân viên của Ele.me, và anh ấy hẳn đã chứng kiến ​​​​sự bùng nổ của P2P.

Nhưng là một người không phải là người hành nghề tài chính, rõ ràng anh ta chỉ học hình thức chứ không hiểu được linh hồn của tài chính. Anh ta cũng làm điều tương tự như những P2P thuở sơ khai. Tất nhiên, P2P vào thời điểm đó, chẳng hạn như “Ezubao”, vẫn tồn tại vấn đề chiếm dụng quỹ, hiện không tồn tại trong chế độ DAO của BendDAO (với điều kiện bên dự án không thay đổi mã).

Ngay cả khi không có hành vi biển thủ tiền, P2P như vậy cuối cùng sẽ bùng nổ ở hai điểm sau:

1. Rủi ro thanh khoản do chênh lệch kỳ hạn

Nếu người cho vay muốn rút vốn (người cho vay của BendDAO là khoản vay hiện tại, có thể gửi và rút bất cứ lúc nào) và người đi vay không sẵn lòng trả nợ (người đi vay của BendDAO cũng là khoản vay hiện tại và có thể trả hoặc tiếp tục tích lũy tiền lãi bất cứ lúc nào), tại thời điểm này, sẽ không có Khi thanh lý được kích hoạt (vì thanh lý chỉ liên quan đến giá), sẽ có một cuộc chạy đua trên BendDAO.

2. Rủi ro biến động giá của thanh lý cơ sở

Khi đối tượng bước vào giai đoạn thanh lý, nếu giá thị trường biến động quá nhiều và giá thị trường chênh lệch quá xa so với số tiền vay thì số tiền thu được từ đấu giá sẽ không đủ để trả khoản vay. Điều này xảy ra thường xuyên trong thế giới Web3 và sự đồng thuận có thể dễ dàng sụp đổ.

3. Rủi ro thanh khoản thị trường khi tài sản cơ sở thanh lý

Khi chủ thể được thanh lý, nếu không đủ sẵn lòng đấu giá, giá giao dịch sẽ thấp hơn nhiều so với giá sàn. Điều này sẽ làm giảm giá sàn, từ đó thúc đẩy nhiều mục tiêu hơn tham gia thanh lý và hạ giá giao dịch hơn nữa. Bước vào vòng xoáy chết chóc.

Nếu ba điểm này giao nhau, nó sẽ biến vòng xoáy tử thần thành vòng xoáy tử thần lớn hơn và thậm chí có thể làm sụp đổ thị trường NFT blue-chip. BendDAO đã là công ty dẫn đầu tương đối trong thị trường NFTFi. Nếu sự chấp nhận của thị trường NFTFi mở rộng, tầm ảnh hưởng của BendDAO sẽ còn lớn hơn. Khi đó, không chỉ những người cho vay của BendDAO sẽ chịu lỗ mà toàn bộ thị trường NFT blue-chip sẽ tạo ra một thảm họa trong ngành tiền điện tử nghiêm trọng không kém Luna và FTX.

Tác giả |

Biên tập viên | Công chúa của Metaverse