Lãi suất của Fed so với tiền điện tử
Những thay đổi về lãi suất tác động đến giá tiền điện tử thông qua những thay đổi trong hành vi của nhà đầu tư và động lực thị trường.
Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, hay Fed, hoạt động như ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ. Một trong những trách nhiệm chính của nó là quản lý lãi suất quốc gia, về cơ bản kiểm soát chi phí vay tiền. Lãi suất thấp hơn làm cho việc vay mượn rẻ hơn, tăng tính thanh khoản của nền kinh tế và kích thích chi tiêu và đầu tư của người tiêu dùng. Ngược lại, việc tăng lãi suất sẽ không khuyến khích vay mượn, làm giảm lượng tiền trong nền kinh tế và làm nền kinh tế chậm lại nhằm mục đích kiềm chế lạm phát.
Giá tài sản, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và thậm chí cả tiền điện tử, có xu hướng phản ứng nghịch với lãi suất. Theo nguyên tắc chung, lãi suất có thể được hình dung như một mẫu số chung dùng để định giá tài sản. Nếu mẫu số này tăng giá trị thì hầu hết tài sản đều giảm giá và ngược lại. Do đó, các tài sản có tính biến động cao như tiền điện tử và mã thông báo không thể thay thế (NFT) cũng không phải là ngoại lệ.
Từ góc độ hành vi, khi lãi suất thấp, các ngân hàng đưa ra lãi suất tiết kiệm thấp hơn. Do đó, các nhà đầu tư có nhiều khả năng tìm kiếm các tài sản rủi ro hơn như đầu tư mạo hiểm và tiền điện tử để theo đuổi lợi nhuận cao hơn. Nhu cầu gia tăng này có thể đẩy giá tiền điện tử lên cao. Mặt khác, lãi suất tăng làm cho các tài sản trú ẩn an toàn như tài khoản tiết kiệm và trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn, thu hút đầu tư khỏi các hoạt động mạo hiểm rủi ro hơn như tiền điện tử và có khả năng dẫn đến giảm giá.
Tác động của lãi suất đặc biệt rõ rệt đối với các tài sản rủi ro hơn. Tiền điện tử, với tính biến động vốn có và thiếu lịch sử tài chính lâu đời, đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi trong môi trường lãi suất. Điều này được chứng minh bằng hành động giá lịch sử trong thị trường tiền điện tử. Khi giá tiền điện tử giảm mạnh, tính thanh khoản rời khỏi các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) và hệ sinh thái blockchain bắt đầu trông giống như những thị trấn ma không có nhiều người dùng hoặc giao dịch.
Mối quan hệ giữa lãi suất và giá tiền điện tử
Mặc dù không phải lúc nào cũng trực tiếp, nhưng các xu hướng lịch sử nhấn mạnh tác động của lãi suất đối với động lực giá của Bitcoin, lan rộng khắp các thị trường tiền điện tử, NFT và DeFi rộng hơn.
Bitcoin (BTC), loại tiền điện tử lớn nhất tính theo vốn hóa thị trường, có mối quan hệ phức tạp với các quyết định lãi suất của Fed. Mặc dù mối tương quan không phải lúc nào cũng hoàn hảo nhưng các xu hướng lịch sử đã vẽ nên một bức tranh rõ ràng. Ảnh hưởng của lãi suất đến giá Bitcoin đã có tác động theo tầng trên thị trường tiền điện tử, NFT và DeFi.
Khép lại năm 2018
Dưới thời Chủ tịch lúc đó là Janet Yellen, Fed đã bắt tay vào một loạt các đợt tăng lãi suất nhằm xoa dịu những lo ngại về lạm phát. Khoảng thời gian này trùng hợp với thời điểm giá Bitcoin giảm mạnh. Từ mức đỉnh gần 20.000 USD vào tháng 12 năm 2017, Bitcoin đã giảm mạnh xuống còn khoảng 3.200 USD vào tháng 12 năm 2018, mức lỗ đáng kinh ngạc hơn 80%.
Khi giá Bitcoin giảm, toàn bộ loại tài sản tiền điện tử cũng giảm theo. Trong khi các yếu tố khác như các vụ hack sàn giao dịch và sự không chắc chắn về quy định cũng đóng một vai trò nào đó, thì môi trường lãi suất tăng chắc chắn là nguyên nhân chính gây ra mùa đông tiền điện tử này.
Chuyển nhanh đến năm 2021
Được phấn khích bởi lãi suất cực thấp của Fed được triển khai trong thời kỳ đại dịch, Bitcoin đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục hơn 68.000 USD vào tháng 11 năm 2021. Một số chuyên gia đã kêu gọi mức giá Bitcoin là 100.000 USD và sự hưng phấn đã lên đến đỉnh điểm.
Tuy nhiên, sự thay đổi quan điểm của Fed về lãi suất và chính sách tiền tệ rộng hơn đã bắt đầu vào cuối năm 2021. Khi lo ngại lạm phát lại nổi lên, Fed đã báo hiệu ý định tăng lãi suất và giảm tính thanh khoản trong nền kinh tế. Động thái diều hâu này đã gây ra một sự điều chỉnh đáng kể trên thị trường tiền điện tử trong những tháng tiếp theo. Đến tháng 6 năm 2022, Bitcoin đã giảm hơn 70% giá trị, một lần nữa giảm xuống dưới 20.000 USD.
Biểu đồ trên hiển thị diễn biến của giá Bitcoin cùng với lãi suất quỹ Liên bang từ ngày 1 tháng 1 năm 2015 đến ngày 28 tháng 2 năm 2021. Hai đường thẳng đứng màu xám đánh dấu ngày 3 tháng 3 và ngày 16 tháng 3 năm 2020, làm nổi bật những ngày mà lãi suất Quỹ Fed được áp dụng giảm đáng kể lần lượt 50 và 100 điểm cơ bản. Lãi suất quỹ liên bang là lãi suất mà các ngân hàng tính cho nhau đối với các khoản vay qua đêm đối với lượng dự trữ vượt mức của họ được giữ tại Cục Dự trữ Liên bang.
Tại sao lãi suất tăng tác động đến thị trường tiền điện tử?
Lãi suất tăng có xu hướng làm suy yếu thị trường tiền điện tử do nhà đầu tư giảm khẩu vị rủi ro, chi phí cơ hội tăng và yêu cầu ký quỹ tăng cao, dẫn đến giảm giá và phá sản.
Giảm ham muốn rủi ro của nhà đầu tư
Như đã đề cập trước đó, lãi suất tăng khiến các tài sản trú ẩn an toàn như trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn. Các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi nhuận cao hơn có thể ít sẵn sàng nắm bắt cơ hội hơn với các loại tiền điện tử dễ biến động khi họ có thể kiếm được lợi nhuận được đảm bảo từ trái phiếu chính phủ được xếp hạng AAA có rủi ro thấp.
Trái phiếu chính phủ AAA có rủi ro thấp là chứng khoán nợ do chính phủ phát hành có xếp hạng tín dụng cao nhất, mang lại thu nhập đáng tin cậy với rủi ro vỡ nợ tối thiểu. Sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư này có thể dẫn đến nhu cầu về tiền điện tử giảm, đẩy giá xuống.
Chi phí cơ hội tăng
Khi lãi suất tăng, lợi nhuận tiềm năng từ việc nắm giữ tiền mặt hoặc các tài sản chịu lãi khác trở nên hấp dẫn hơn. Điều này làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản rủi ro hơn như vốn cổ phần, vốn mạo hiểm và tiền điện tử.
Lệnh gọi ký quỹ và đòn bẩy nỗi đau
Thị trường tiền điện tử phát triển mạnh nhờ đòn bẩy, nơi các nhà đầu tư vay tiền để tăng lợi nhuận tiềm năng của họ. Tuy nhiên, lãi suất tăng làm cho các khoản vay này trở nên đắt đỏ hơn khi sử dụng dịch vụ. Trong thời kỳ suy thoái, các nhà đầu tư có thể phải đối mặt với các cuộc gọi ký quỹ, buộc họ phải bán số tiền điện tử nắm giữ để đáp ứng các nghĩa vụ của mình. Việc buộc phải bán này có thể làm trầm trọng thêm việc giảm giá.
Hiệu ứng xếp tầng từ việc tăng lãi suất dẫn đến giá tiền điện tử giảm và yêu cầu ký quỹ tăng đã dẫn đến một số vụ phá sản như C và FTX trong suốt năm 2022.
Những lập luận phản đối xung quanh tác động của lãi suất Fed đối với những người nắm giữ tiền điện tử
Những biến động ngắn hạn trong chính sách của Fed có thể ít ảnh hưởng hơn đến các nhà đầu tư tiền điện tử dài hạn, vì họ tin vào tiềm năng lâu dài của tiền điện tử và sẵn sàng vượt qua những giai đoạn biến động.
Ngoài ra, các hành động của Fed có thể gây bất ổn cho hệ thống tài chính truyền thống có thể gây mất lòng tin vào tiền tệ fiat. Điều này có thể mang lại lợi ích cho tiền điện tử về lâu dài, vì một số người coi chúng như một giải pháp thay thế cho tiền được chính phủ hỗ trợ.
Hơn nữa, các loại tiền điện tử cụ thể vẫn có thể được coi là một biện pháp phòng ngừa lạm phát nếu lãi suất tăng đi kèm với lạm phát cao kéo dài. Điều này đặc biệt đúng đối với tiền điện tử có nguồn cung hạn chế, điều này có thể làm tăng sức hấp dẫn của chúng trong bối cảnh lạm phát. Những yếu tố này làm tăng thêm sự phức tạp, ngụ ý rằng mặc dù việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có thể tác động tiêu cực đến tiền điện tử nhưng mối quan hệ lâu dài vẫn chưa rõ ràng.
Bất chấp điều đó, các quyết định về lãi suất của Fed chắc chắn sẽ tiếp tục đóng một vai trò quan trọng trong tương lai của thị trường tiền điện tử. Mặc dù tác động ngắn hạn có vẻ tiêu cực nhưng môi trường lãi suất ổn định hơn có thể thúc đẩy tăng trưởng dài hạn cho ngành. Chỉ có thời gian mới có thể biết được sự tương tác phức tạp giữa Fed và thị trường tiền điện tử diễn ra như thế nào. Tuy nhiên, hiểu được mối quan hệ này là rất quan trọng đối với bất kỳ ai đang cân nhắc việc mạo hiểm bước vào thế giới tiền điện tử.