Sự khác biệt giữa tiền điện tử và các mô hình tài chính truyền thống luôn là chủ đề tranh luận sôi nổi giữa những người tham gia thị trường và các cơ quan quản lý. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) là trung tâm của các cuộc thảo luận này do vai trò của nó trong việc xác định tài sản nào được coi là chứng khoán.
Mặc dù SEC vẫn chưa thiết lập một tiêu chuẩn dứt khoát để đánh giá xem tiền điện tử có phải là chứng khoán hay không nhưng họ đã chỉ ra rằng các tiêu chí sau sẽ được xem xét:
Đạo luật Chứng khoán năm 1933
“Thử nghiệm Howey” – một bộ tiêu chí được sử dụng để xác định xem thứ gì đó có phải là chứng khoán hay không: một hợp đồng đầu tư, giao dịch hoặc mô hình kinh doanh trong đó các cá nhân đầu tư tiền vào một dự án kinh doanh với kỳ vọng lợi nhuận chỉ từ nỗ lực của người khác.
Các tiền lệ chính do Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đặt ra trong vụ SEC kiện W.J. Howey Co., 328 U.S. 293 (1946) - dẫn đến việc tạo ra “Thử nghiệm Howey”.
Áp dụng các tiêu chuẩn này cho thị trường tiền điện tử, SEC đã xác định một số loại tiền điện tử đáp ứng các định nghĩa này. Danh sách 37 “chứng khoán” tiền điện tử được SEC đề cập trong văn bản pháp luật bao gồm:
Việc đưa Filecoin (FIL) vào danh sách này đã gây ra tranh cãi, vì FIL đã được giao dịch rộng rãi trên nhiều sàn giao dịch khác nhau của Hoa Kỳ và Grayscale Filecoin Trust trước đây đã được đề xuất bởi Grayscale Investments.
Grayscale Investment đã nộp tuyên bố đăng ký lên SEC để chuyển Filecoin Trust của họ thành một công ty giao dịch công khai trên thị trường chứng khoán vào tháng 4 năm 2023. Tuy nhiên, quyết định bất ngờ của SEC ngày hôm qua đã khiến Grayscale rút đăng ký Filecoin Trust, khiến các bên liên quan phải vật lộn với hậu quả .
Ý nghĩa của việc giao dịch “Chứng khoán” tiền điện tử
Tham gia vào việc mua bán chứng khoán chưa đăng ký thường bị coi là vi phạm luật pháp Hoa Kỳ. Quy định này yêu cầu chứng khoán phải đăng ký với SEC trước khi tiến hành giao dịch đại chúng.
Mặc dù có những trường hợp ngoại lệ, chẳng hạn như bán cho các nhà đầu tư được công nhận hoặc sàn giao dịch tư nhân, giao dịch chứng khoán chưa đăng ký có thể dẫn đến các hình phạt đáng kể, bao gồm phạt tiền và phân chia lợi nhuận.
Với cách phân loại mới của SEC, các nhà đầu tư cá nhân và sàn giao dịch phải đối mặt với các vấn đề sau:
Dành cho các sàn giao dịch niêm yết “chứng khoán” tiền điện tử
Họ có thể phải đối mặt với sự giám sát pháp lý, tương tự như trường hợp của Coinbase.
Một số sàn giao dịch khác của Hoa Kỳ, chẳng hạn như Binance US, đã niêm yết hơn chục loại tiền điện tử mà SEC cho là bất hợp pháp, dẫn đến các hành động pháp lý và khả năng phân nhánh cho hoạt động của họ.
Nguy cơ bị phạt và hậu quả pháp lý nếu họ tiếp tục niêm yết những “chứng khoán” này mà không đăng ký phù hợp hoặc phân loại rõ ràng với SEC, như đã thấy với Kraken vào giữa năm 2022.
Dành cho nhà đầu tư cá nhân
Phân loại mới này có thể làm phức tạp hoạt động giao dịch của họ và ảnh hưởng đến lợi nhuận của danh mục đầu tư của họ:
Trước khi giao dịch “chứng khoán”, họ cần xem xét các yếu tố như luật pháp và quy định điều chỉnh các giao dịch này.
Các token này có thể bị các sàn giao dịch hủy niêm yết để tránh các hình phạt pháp lý tiềm ẩn.
Token bị hủy niêm yết sẽ bị giảm tính thanh khoản, khiến giao dịch trở nên khó khăn hơn.
Tương lai của mã thông báo bảo mật trong tiền điện tử
Các hành động gần đây của SEC trong việc phân loại một số loại tiền điện tử nhất định làm chứng khoán cho thấy một sự thay đổi đáng kể trong bối cảnh pháp lý. Các nhà phê bình cho rằng:
Các biện pháp thực thi và các quyết định gần đây của SEC có thể cản trở sự đổi mới trong ngành công nghiệp blockchain và tiền điện tử.
Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong cũng tin rằng mặc dù ngành công nghiệp tiền điện tử cần sự giám sát theo quy định nhưng các quy định phải phù hợp để tránh cản trở những tiến bộ trong lĩnh vực này. Việc thực hiện lệnh cấm thay vì các quy định phù hợp sẽ khiến các công ty tiền điện tử phải di dời ra ngoài Hoa Kỳ, như đã thấy với FTX, khiến Hoa Kỳ mất đi lợi thế công nghệ vào tay các đối thủ cạnh tranh.
Các dự án chuỗi khối thường gây quỹ thông qua Cung cấp tiền xu ban đầu (ICO), hiện có thể được coi là “chứng khoán” theo cách giải thích của SEC. Do đó, các dự án này phải tuân thủ các yêu cầu pháp lý nghiêm ngặt, rườm rà và tốn kém, khiến các dự án nhỏ gặp khó khăn trong việc tuân thủ chúng.
Điều này gây khó khăn cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ trong việc tiếp cận cơ hội đầu tư vào các dự án mới thông qua ICO vì một số dự án sẽ đăng ký hoạt động bên ngoài Hoa Kỳ và chặn các nhà đầu tư có địa chỉ IP của Hoa Kỳ.
Nó cũng làm giảm tính thanh khoản, hạn chế tiếp cận thị trường và tiềm ẩn những hậu quả pháp lý đối với các giao dịch chứng khoán chưa đăng ký.
Giải pháp ngắn hạn cho giao dịch token chứng khoán
Do sự phức tạp về mặt pháp lý xung quanh việc bán chứng khoán chưa đăng ký và các trường hợp miễn trừ cụ thể, việc có được tư vấn pháp lý chuyên nghiệp đã trở nên cần thiết đối với tất cả các bên liên quan đến lĩnh vực này.
Các nhà đầu tư, người tạo dự án và đặc biệt là sàn giao dịch tiền điện tử cần trang bị cho mình sự hiểu biết sâu sắc về môi trường pháp lý để định hướng phát triển dự án thành công.
Mặc dù các quyết định gần đây của SEC đã gây ra sự phức tạp cho những người tham gia thị trường tiền điện tử nhưng chúng cũng nhấn mạnh sự cần thiết của các quy định rõ ràng trong lĩnh vực đang phát triển nhanh chóng này.
Thông qua tư vấn pháp lý chuyên nghiệp và các phương pháp tiếp cận chủ động, các bên liên quan có thể giải quyết những thách thức do những phát triển này đặt ra và tiếp tục tham gia vào thị trường tiền điện tử năng động.
Nguồn: https://azcoinnews.com/sec-identify-37-crypto-tokens-as-securities-a-comprehensive-list.html
