Youssef Iskandar - Nhà báo và phân tích tài chính, viết cho Al Jazeera Network, Independent Arabia và nền tảng Binance

Trong những ngày qua, Bitcoin đã trải qua một trong những đợt giảm mạnh nhất năm 2026. Giá giảm từ mức gần 81.000 USD vào đầu tháng xuống dưới 64.000 USD, chạm mức thấp nhất kể từ giữa tháng 8. Mức lỗ trong tuần vượt 13–14% và có thời điểm lên hơn 20% kể từ cuối tháng 10, trong bối cảnh làn sóng thanh lý trên diện rộng và những lo ngại ngày càng gia tăng trên thị trường.

Đợt giảm này không xảy ra vô cớ, mà là kết quả của nhiều yếu tố kinh tế, chính trị và thị trường cùng tác động. Dưới đây là những nguyên nhân chính khiến Bitcoin giảm xuống mức này.

1. Dòng tiền rút khỏi các quỹ Bitcoin giao ngay (ETF)

Các quỹ Bitcoin giao dịch trên sàn của Mỹ (Spot Bitcoin ETFs) là một trong những nguồn cầu lớn nhất đối với đồng tiền này trong hai năm qua. Nhưng từ đầu tháng 11, các quỹ này đã chuyển thành nguồn bán mạnh.

Các quỹ ghi nhận dòng tiền chảy ra liên tiếp trong ít nhất bảy phiên giao dịch, với tổng cộng gần 1,9 tỷ USD kể từ ngày 5 tháng 11. Động thái rút vốn của các tổ chức này đã làm suy yếu đáng kể lực hỗ trợ giá, nhất là khi trước đây các quỹ này là bên mua lớn nhất trên thị trường.

2. Chính sách tiền tệ của Mỹ và sức mạnh của đồng USD

Dữ liệu lạm phát của Mỹ trong tháng 10 cho thấy các chỉ số cao hơn dự đoán, cả ở chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lẫn chỉ số giá sản xuất (PPI). Điều này củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể tiếp tục tăng lãi suất tại cuộc họp sắp tới vào tháng 12.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vượt mức 5,15%, trong khi chỉ số USD lên mức cao nhất trong gần 19 tháng. Trong môi trường như vậy, các tài sản rủi ro cao như Bitcoin trở nên kém hấp dẫn hơn, vì nhà đầu tư ưu tiên lợi suất an toàn từ trái phiếu chính phủ.

3. Làn sóng thanh lý bắt buộc (Liquidations)

Áp lực bán đã khiến hàng trăm triệu USD vị thế mua (Long) sử dụng đòn bẩy bị thanh lý. Trong một số ngày, giá trị thanh lý vượt 1 tỷ USD trong vòng 24 giờ, phần lớn là các vị thế đặt cược vào việc giá tăng.

Đợt thanh lý này tạo ra một vòng luẩn quẩn: giá giảm dẫn đến thanh lý thêm, đẩy giá xuống sâu hơn, đặc biệt vào cuối tuần khi thanh khoản thấp hơn.

4. Tác động chính trị sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ mang lại những thắng lợi rõ rệt cho đảng Dân chủ, trong sự kiện được mô tả là “làn sóng xanh”. Điều này làm dấy lên lo ngại trong giới đầu tư về khả năng lĩnh vực tiền mã hóa sẽ bị giám sát chặt chẽ hơn, nhất là khi có dự đoán rằng những nhân vật nổi tiếng với lập trường cứng rắn đối với lĩnh vực này sẽ đảm nhiệm các vị trí có ảnh hưởng trong các ủy ban lập pháp.

Những lo ngại về quy định này càng làm gia tăng sự bất định trên thị trường.

5. Mối tương quan giữa Bitcoin với cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo

Đợt lao dốc diễn ra cùng lúc với làn sóng bán tháo mạnh cổ phiếu trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, sau thông báo từ chức của CEO Nvidia. Do mối tương quan chặt chẽ hình thành giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ trong những năm gần đây, áp lực bán nhanh chóng lan sang thị trường tiền mã hóa.

6. Nhu cầu suy yếu và thanh khoản thu hẹp

Dữ liệu cho thấy nhu cầu giao ngay đối với Bitcoin giảm rõ rệt, cùng với nguồn cung stablecoin thu hẹp hàng tỷ USD trong những tuần gần đây. Điều này đồng nghĩa lượng thanh khoản sẵn có để hấp thụ các đợt bán tháo đã giảm, khiến biến động giá trở nên dữ dội hơn.

Kết luận và triển vọng

Đợt lao dốc hiện tại của Bitcoin phản ánh sự kết hợp của dòng vốn tổ chức rút ra, kỳ vọng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, thanh lý bắt buộc, cùng những lo ngại về chính trị và quy định. Theo các chỉ báo tâm lý, thị trường đã bước vào vùng “sợ hãi tột độ”, thể hiện rõ qua các nến ngày và khối lượng bán cao.

Trong quá khứ, Bitcoin từng trải qua những đợt điều chỉnh mạnh tương tự trong cả chu kỳ tăng lẫn chu kỳ giảm. Vùng hỗ trợ kỹ thuật hiện tại tập trung quanh mức 60.000–65.000 USD, trong khi xu hướng chung trên biểu đồ ngày vẫn là giảm cho đến khi xuất hiện sự đảo chiều rõ rệt, được hỗ trợ bởi dòng tiền tích cực vào các quỹ hoặc sự thay đổi trong chính sách tiền tệ.

Câu hỏi vẫn còn bỏ ngỏ là liệu đợt giảm này có đánh dấu sự kết thúc của quá trình điều chỉnh hay chỉ là khởi đầu cho những áp lực lớn hơn. Câu trả lời chủ yếu sẽ phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát sắp tới, các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang và khả năng dòng vốn tổ chức quay trở lại.