PPI thấp hơn dự kiến, tại sao vẫn chưa thể trực tiếp khiến BTC chuyển sang xu hướng tăng?
Thị trường đôi khi giống như một kỳ thi: ban đầu lo chỉ được 40 điểm, cuối cùng được 50 điểm, thế là thở phào trước đã. Nhưng thở phào và đạt điểm chuẩn là hai chuyện khác nhau.😂
PPI tháng 10 do Mỹ công bố ngày 13 tháng 11 tăng 0,3% so với tháng trước, thấp hơn mức 1,4% của tháng trước; tăng 6,5% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng cao hơn mức 6,3% của tháng trước. Dự báo được các báo cáo công khai đưa ra là 6,6% so với cùng kỳ. Vì vậy, có thể nói lần này số liệu tốt hơn dự kiến một chút, nhưng không thể nói lạm phát hằng năm đã giảm.
Quan trọng hơn, mức tăng trong một tháng chậm lại và mức tăng so với cùng kỳ tiếp tục đi lên có thể xảy ra đồng thời, vì mốc so sánh khác nhau. Trộn lẫn hai con số rất dễ khiến một giao dịch dựa trên chênh lệch so với kỳ vọng bị diễn giải thành chính sách tiền tệ đã chuyển hướng.
BTC sẽ diễn biến thế nào tiếp theo cần được nhìn qua ba tầng truyền dẫn.
Tầng thứ nhất là lãi suất. Số liệu tốt hơn đôi chút có thể làm giảm lo ngại của thị trường về việc thắt chặt mạnh tay hơn, nhưng “tăng ít hơn một chút” còn cách rất xa “bắt đầu hạ lãi suất”. Nếu lãi suất vẫn duy trì ở mức cao, chi phí vốn để nắm giữ tài sản biến động mạnh vẫn chưa tự nhiên biến mất.
Tầng thứ hai là trái phiếu và đồng USD. Nếu sau khi các dữ liệu tiếp theo được công bố, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn liên tục giảm và áp lực lên đồng USD dịu bớt, điều đó mới cho thấy thị trường thực sự đang đánh giá lại các điều kiện vốn. Chỉ nhìn thấy BTC tăng vọt trong một cây nến xanh thì vẫn chưa thể phân biệt đó là do kỳ vọng được cải thiện hay do phe bán đóng vị thế.
Tầng thứ ba mới là lực đỡ từ chính thị trường tiền mã hóa. ETF có ghi nhận dòng vốn ròng vào liên tục không? Giao dịch giao ngay có ủng hộ không? Đợt phục hồi có chủ yếu được thúc đẩy bởi đòn bẩy không? Bối cảnh vĩ mô tạo ra khoảng nghỉ, nhưng chưa chắc tự động mang đến một nhóm người mua dài hạn.
Ngoài ra, PPI cũng không phải bảng điểm cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Một số hạng mục có thể ảnh hưởng đến ước tính PCE, nhưng rổ hàng hóa và tỷ trọng của PPI, CPI và PCE khác nhau, nên không thể lấy mức 6,5% so sánh trực tiếp với mục tiêu PCE 2% như thể cùng một thước đo.
Nhận định hợp lý hơn là: số liệu này có thể xoa dịu những kỳ vọng tồi tệ nhất, nhưng chưa đủ để tự mình đảo chiều xu hướng. Nếu giá chỉ tăng vọt ngay khoảnh khắc số liệu được công bố, vẫn nên quan sát thêm một chút rồi hãy tính。。。🤯
Thị trường có thể giao dịch dựa trên bất ngờ trước, nhưng xu hướng vẫn cần dòng vốn và dữ liệu liên tiếp xác nhận. Đơn giản là vậy.
#美国PPI年率6.5%，低于预期或缓解BTC压力 #加密美股齐跌，下轮反弹的驱动力在哪？
Thị trường đôi khi giống như một kỳ thi: ban đầu lo chỉ được 40 điểm, cuối cùng được 50 điểm, thế là thở phào trước đã. Nhưng thở phào và đạt điểm chuẩn là hai chuyện khác nhau.😂
PPI tháng 10 do Mỹ công bố ngày 13 tháng 11 tăng 0,3% so với tháng trước, thấp hơn mức 1,4% của tháng trước; tăng 6,5% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng cao hơn mức 6,3% của tháng trước. Dự báo được các báo cáo công khai đưa ra là 6,6% so với cùng kỳ. Vì vậy, có thể nói lần này số liệu tốt hơn dự kiến một chút, nhưng không thể nói lạm phát hằng năm đã giảm.
Quan trọng hơn, mức tăng trong một tháng chậm lại và mức tăng so với cùng kỳ tiếp tục đi lên có thể xảy ra đồng thời, vì mốc so sánh khác nhau. Trộn lẫn hai con số rất dễ khiến một giao dịch dựa trên chênh lệch so với kỳ vọng bị diễn giải thành chính sách tiền tệ đã chuyển hướng.
BTC sẽ diễn biến thế nào tiếp theo cần được nhìn qua ba tầng truyền dẫn.
Tầng thứ nhất là lãi suất. Số liệu tốt hơn đôi chút có thể làm giảm lo ngại của thị trường về việc thắt chặt mạnh tay hơn, nhưng “tăng ít hơn một chút” còn cách rất xa “bắt đầu hạ lãi suất”. Nếu lãi suất vẫn duy trì ở mức cao, chi phí vốn để nắm giữ tài sản biến động mạnh vẫn chưa tự nhiên biến mất.
Tầng thứ hai là trái phiếu và đồng USD. Nếu sau khi các dữ liệu tiếp theo được công bố, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn liên tục giảm và áp lực lên đồng USD dịu bớt, điều đó mới cho thấy thị trường thực sự đang đánh giá lại các điều kiện vốn. Chỉ nhìn thấy BTC tăng vọt trong một cây nến xanh thì vẫn chưa thể phân biệt đó là do kỳ vọng được cải thiện hay do phe bán đóng vị thế.
Tầng thứ ba mới là lực đỡ từ chính thị trường tiền mã hóa. ETF có ghi nhận dòng vốn ròng vào liên tục không? Giao dịch giao ngay có ủng hộ không? Đợt phục hồi có chủ yếu được thúc đẩy bởi đòn bẩy không? Bối cảnh vĩ mô tạo ra khoảng nghỉ, nhưng chưa chắc tự động mang đến một nhóm người mua dài hạn.
Ngoài ra, PPI cũng không phải bảng điểm cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Một số hạng mục có thể ảnh hưởng đến ước tính PCE, nhưng rổ hàng hóa và tỷ trọng của PPI, CPI và PCE khác nhau, nên không thể lấy mức 6,5% so sánh trực tiếp với mục tiêu PCE 2% như thể cùng một thước đo.
Nhận định hợp lý hơn là: số liệu này có thể xoa dịu những kỳ vọng tồi tệ nhất, nhưng chưa đủ để tự mình đảo chiều xu hướng. Nếu giá chỉ tăng vọt ngay khoảnh khắc số liệu được công bố, vẫn nên quan sát thêm một chút rồi hãy tính。。。🤯
Thị trường có thể giao dịch dựa trên bất ngờ trước, nhưng xu hướng vẫn cần dòng vốn và dữ liệu liên tiếp xác nhận. Đơn giản là vậy.
#美国PPI年率6.5%，低于预期或缓解BTC压力 #加密美股齐跌，下轮反弹的驱动力在哪？