Các đợt mở khóa token không chỉ đơn thuần là những sự kiện cung được lên lịch trước. Chúng có thể âm thầm thay đổi cấu trúc thị trường của một altcoin bằng cách làm tăng nguồn cung lưu hành mà không nhất thiết tạo thêm nhu cầu mới trên thị trường.
Vấn đề lớn nhất là sự pha loãng. Ngay cả khi vốn hóa thị trường của một dự án không đổi, số lượng token lưu hành tăng lên vẫn có thể gây áp lực lên giá của từng token. Nếu nhu cầu không tăng tương ứng với nguồn cung, việc phục hồi sẽ trở nên khó khăn hơn.
Một điểm khác biệt quan trọng nữa là mở khóa theo đợt lớn so với mở khóa tuyến tính. Các đợt mở khóa lớn sau một khoảng thời gian chờ có thể tạo ra áp lực bán đột ngột, trong khi việc phân phối dần giúp thị trường có thêm thời gian hấp thụ nguồn cung bổ sung. Nhưng không cách nào đảm bảo giá sẽ giảm.
Điều thực sự quan trọng là quy mô mở khóa so với khối lượng giao dịch hằng ngày, tỷ lệ nguồn cung lưu hành được giải phóng và những ai nhận được số token đó. Phân bổ ngân quỹ để phát triển hệ sinh thái rất khác với việc phân bổ cho các nhà đầu tư ban đầu đang tìm kiếm thanh khoản.
Giai đoạn phục hồi cũng thú vị không kém. Thị trường thường phản ánh việc mở khóa vào giá trước khi chúng diễn ra, sau đó biến động quanh thời điểm token được phát hành. Khi áp lực bán giảm dần, các dự án có tiện ích thực sự, doanh thu và nhu cầu bền vững có thể có cơ hội phục hồi tốt hơn.
Câu hỏi tôi luôn tự đặt ra là: các nhà đầu tư đang đánh giá công nghệ của một altcoin, hay họ đang bỏ qua lịch trình cung có thể hạn chế tiềm năng tăng giá của nó?