Ngày 13 tháng 11, Metaplanet đã cắt giảm 59% dự báo doanh thu năm 2026, xuống còn 6,5 tỷ yên từ mức 16 tỷ yên. Dự báo lợi nhuận hoạt động giảm 74%, xuống còn 3 tỷ yên từ mức 11,4 tỷ yên.

Công ty nắm giữ Bitcoin (BTC) niêm yết tại Tokyo cho biết nguyên nhân dẫn đến việc cắt giảm là cổ phiếu của chính công ty bị mất giá. Cổ phiếu Metaplanet giảm 4,37% xuống còn 219 yên trong ngày hôm đó, và đã giảm 53,21% tính từ đầu năm 2026.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất ngay khi sự kiện diễn ra

Vì sao cổ phiếu giá rẻ khiến cỗ máy Bitcoin cạn vốn

Mục tiêu ban đầu giả định Metaplanet có thể tiếp tục huy động vốn với tốc độ như cuối năm 2025. Số tiền đó dự kiến được dùng để mua thêm Bitcoin và phát triển mảng kinh doanh tạo thu nhập từ Bitcoin dựa trên quyền chọn.

Kế hoạch đình trệ khi mNAV duy trì dưới 1x. Tỷ lệ này so sánh giá trị thị trường của công ty với lượng Bitcoin mà công ty nắm giữ. Ở mức đó, phát hành cổ phiếu mới sẽ làm giảm lượng Bitcoin tính trên mỗi cổ phiếu. Vì vậy, Metaplanet đã tạm dừng bán cổ phiếu. Cả lượng Bitcoin mua vào lẫn quy mô hoạt động kinh doanh tạo thu nhập đều thấp hơn kế hoạch.

Trái phiếu chuyển đổi trị giá ¥52 tỷ phát hành hồi tháng 10 sẽ không thể bù đắp khoản thiếu hụt.

Theo hồ sơ công bố, trước tiên Metaplanet sẽ dùng số tiền thu được để mua lại cổ phiếu. Điều đó khiến nguồn vốn dành cho Bitcoin mới hoặc hoạt động kinh doanh tạo thu nhập bị hạn chế.

Chi phí cũng tăng trong quý IV. Metaplanet sẽ hợp nhất Metaplanet Securities và ghi nhận khấu hao lợi thế thương mại từ thương vụ mua lại này.

Các con số nói gì về quý cuối năm

Các mục tiêu điều chỉnh có vẻ khắc nghiệt hơn khi đặt cạnh kết quả từ đầu năm đến nay. Theo kết quả kinh doanh của Metaplanet, doanh thu chín tháng tăng 30,5% lên ¥5,9 tỷ. Lợi nhuận hoạt động tăng 26,5% lên khoảng ¥3,5 tỷ.

Tuy nhiên, các khoản lỗ do định giá lại Bitcoin và việc bán Bitcoin trong quý III khiến công ty lỗ ròng ¥27,2 tỷ.

Dự báo mới chỉ hàm ý doanh thu quý IV khoảng ¥600 triệu. Tính đến hết tháng 9, doanh thu bình quân mỗi quý đạt gần ¥2 tỷ.

Lợi nhuận hoạt động đã vượt mục tiêu ¥3 tỷ cho cả năm, cho thấy công ty có thể ghi nhận khoản lỗ hoạt động trong quý IV.

Mục tiêu ¥6,5 tỷ cũng thấp hơn 27% so với doanh thu ¥8,9 tỷ năm 2025. Mục tiêu ban đầu, được đặt ra vào ngày 16 tháng 2, hàm ý mức tăng trưởng khoảng 80%.

Chiến lược kho bạc Bitcoin có đang cạn đà?

Metaplanet cho biết chiến lược tập trung vào Bitcoin vẫn không thay đổi. Tuy nhiên, mô hình tăng trưởng phụ thuộc vào việc bán cổ phiếu với giá cao hơn giá trị lượng Bitcoin đứng sau chúng.

Khi mNAV dưới 1x, kênh huy động vốn đó bị thu hẹp và việc mua lại cổ phiếu hiện được ưu tiên.

Áp lực còn gia tăng vào ngày 30 tháng 11. Hôm đó, MSCI loại Metaplanet khỏi Chỉ số vốn hóa nhỏ Nhật Bản và loại Strategy khỏi chỉ số Mỹ.

Các quy định loại bỏ mới nhắm đến những công ty hoạt động giống như phương tiện đầu tư. Các quỹ theo dõi những chỉ số đó sẽ cần bán cổ phiếu.

Áp lực còn gia tăng vào ngày 30 tháng 11. Hôm đó, MSCI loại Metaplanet và Strategy khỏi các chỉ số của mình, theo các quy định loại bỏ áp dụng cho những công ty kho bạc Bitcoin. Các quỹ theo dõi những chỉ số đó sẽ cần bán số cổ phần đang nắm giữ.

Nếu mNAV phục hồi bền vững lên trên 1x, công ty có thể khôi phục kênh huy động vốn qua phát hành cổ phiếu và nhận định này sẽ kém thuyết phục hơn.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để xem các nhà lãnh đạo và nhà báo chia sẻ những góc nhìn chuyên sâu