Tiền không phải tự nhiên mà mất đi do giá giảm, mà đã bị rút ra trước — $BTC hôm thứ Sáu chạm đáy khoảng 67.500 USD, còn ngày $ETH giảm xuống dưới 2.000 USD, dữ liệu on-chain thực ra đã đưa ra cảnh báo từ sớm.

Báo cáo ngày 11 tháng 11 của Glassnode cho biết nguồn cung stablecoin đã giảm 14,2 tỷ USD trong 30 ngày; tính đến ngày 9 tháng 11, đây là đợt co lại nhanh nhất kể từ tháng 6 năm 2022. USDT và USDC chiếm gần 11 tỷ USD trong số đó. Chỉ riêng USDT đã giảm 6,6 tỷ USD trong 60 ngày, nhiều hơn gấp đôi mức sụt giảm sau cú sụp đổ của FTX.

Stablecoin chính là tiền mặt trong thị trường; việc quy đổi để rút tiền đồng nghĩa với việc đưa tiền ra khỏi thị trường. Glassnode nói rằng đợt sụt giảm này khiến nhịp phục hồi “cạn nhiên liệu”. Cùng thời gian đó, các ETF giao ngay của Mỹ cũng ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra khoảng 1,6 tỷ USD trong 20 ngày giao dịch — cả hai phía đều đang mất máu.

Quan điểm của cá voi này: giá giảm xuống dưới 70.000 USD chỉ là kết quả; nguyên nhân là đạn dược đã cạn trước. Khi nào nguồn cung stablecoin quay lại mức tăng, đó mới là tín hiệu đầu tiên cho thấy dòng tiền mới trở lại. Trước lúc đó, cứ xem nhịp phục hồi là sự hồi phục sau khi bị bán quá mức.