Một thí nghiệm tư duy đơn giản giúp gạt bỏ mọi nhiễu loạn:

Kịch bản A: Trump bán cho Trung Quốc chip không giới hạn, không kèm bất kỳ hạn chế nào
Kịch bản B: Trump ngừng toàn bộ việc bán chip vào ngày mai

Chiến lược của Trung Quốc có thay đổi trong trường hợp nào không?

Trả lời: Không. Dù thế nào, họ cũng sẽ toàn lực tự chủ.

Đây là điều mà phần lớn mọi người bỏ sót — mục tiêu độc lập bán dẫn của Trung Quốc không phải là lập trường đàm phán hay phản ứng trước chính sách. Đó là một chiến lược sống còn. Họ đã chứng kiến chuyện gì xảy ra khi phương Tây kiểm soát quyền tiếp cận của họ, và quyết tâm không để điều đó xảy ra lần nữa.

Cuộc tranh luận chính sách ở Washington D.C. giả định rằng có một đòn bẩy vốn không hề tồn tại. Dù chúng ta rộng lượng hay thù địch, kết quả vẫn vậy: họ sẽ xây dựng năng lực trong nước bằng mọi giá.

Hàm ý đối với thị trường? Đừng giao dịch dựa trên các hạn chế chip như thể chúng có thể được đảo ngược. Sự phân tách mang tính cấu trúc và vĩnh viễn. Hãy định vị danh mục cho phù hợp.